Por Edward Moya, analista de mercados en OANDA

Las acciones estadounidenses siguen en caída debido a que las perspectivas económicas para el resto del año parecen sombrías por los temores sobre una segunda ola de contagios y el daño permanente que eso genera al mercado laboral. 

Wall Street parece convencido de que el regreso de las medidas restrictivas producirá un mayor daño económico el cual amenazará la recuperación del mercado laboral. Los operadores siguen adelante en busca de un proyecto de ley de estímulo contra el virus antes de las elecciones, por lo que los activos de riesgo tendrán dificultades para recuperarse. Sin embargo, parece poco probable que se produzca una venta masiva de acciones en caso de que Joe Biden gane las elecciones. 

Solicitudes de subsidios por desempleo

Las solicitudes de subsidio por desempleo siguen pintando un panorama muy desagradable para la economía estadounidense. La lectura de esta semana registró un aumento sorprendente a 898.000, mucho más alto que la estimación del consenso, que era de 825.000, y con un alza frente a la lectura anterior, que fue de 845.000. 

El número de estadounidenses que presentan nuevas reclamaciones sigue siendo 4 veces superior al nivel previo a la pandemia y las alarmas se han prendido, ya que se está produciendo un daño permanente al mercado laboral. Con los datos de California aún bloqueados, no se sabe qué tanto pueden empeorar los números. 

La presión sobre Washington DC es alta, pero inquietantemente no se encuentra en un punto de ruptura. Esta política partidista está infligiendo dolor y sufrimiento innecesarios a millones de estadounidenses. Así que lo que podría necesitar el Congreso para salir del estancamiento es que otra industria importante anuncie pérdidas masivas de empleos.

Estímulos financieros

Las conversaciones de estímulo fiscal deben producir, al menos, una solución temporal en el programa de apoyo a la nómina y PPE. El secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, ha cedido con las demandas de prueba de los demócratas y ahora está ganando apoyo público para utilizar los US$300.000 millones que quedan en la Ley CARES y continuar las negociaciones para un acuerdo más amplio. Mnuchin señaló que la presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, espera un acuerdo de todo o nada, una crítica poco común que indica su creciente frustración. Las negociaciones ahora duran más de dos meses y parece que los demócratas no quieren darle una victoria al presidente Donald Trump antes del día de las elecciones.

Encuestas de fabricación

Un raro lanzamiento simultáneo de Empire State y Philly Fed mostró que el repunte en la industria de fabricación continúa, aunque el impulso inicial se viene frenando. El informe de fabricación de Empire mostró fuertes aumentos en todos los ámbitos, excepto en las condiciones comerciales futuras, que mostraron que el optimismo fue menos positivo que el mes pasado. La Fed de Filadelfia registró una fuerte mejora, impulsada por un repunte masivo de nuevos pedidos.

Si el repunte en la manufactura se mantiene estable, eso puede ser una buena señal para futuras contrataciones. Sin embargo, el optimismo sobre la necesidad de agregar nuevos empleados puede ser limitado, ya que los inversionistas siguen sin estar seguros de qué tan grave será la próxima ola del coronavirus durante los meses más fríos.

Petróleo

Los precios del crudo no tienen ninguna posibilidad de subir mientras se acelera la intensidad del COVID-19 en Europa y Estados Unidos. El aumento del coronavirus está obligando a Europa a restablecer los bloqueos para frenar la propagación del virus y eso está impulsando al dólar al alza y paralizando el alza de la demanda de crudo en el corto plazo.

La OPEP + espera que la recuperación del mercado del petróleo lleve mucho más tiempo, de hecho, parece que cada vez que tienen una reunión parece que la solución es rebajar sus perspectivas. Si bien nadie duda de que los próximos bloqueos por coronavirus no serán tan estrictos como lo fueron a principios de año, la baja demanda los obligará a retrasar cualquier flexibilización de los recortes de producción de petróleo.

Dado que se espera que la demanda mejore en varios millones de bpd el próximo año, los precios del crudo WTI parecen estar destinados a ser mucho más altos en 2021. Demasiados vientos en contra a corto plazo (propagación del virus / falta de estímulos) mantendrán los precios del petróleo a la baja durante los próximos meses.

Oro / Dólar

Los precios del oro están levemente más bajos luego de que el dólar se fortaleció debido a un aumento significativo en los casos de COVID-19 en toda Europa. El dólar llevará una corona por varios días, pero eso no debe confundirse con el inicio de una nueva tendencia al alza. 

En este momento, el oro sigue estrictamente la relación inversa con el dólar, pero no siempre será así. Los próximos grandes catalizadores alcistas del oro se derivarán de un nuevo estímulo por parte de los principales bancos centrales del mundo. Las perspectivas de recuperación se vienen deteriorando claramente en la mayor parte de Europa, América y en algunos sectores de Asia. Los bancos centrales del G-10 están a punto de reanudar los recortes y aumentar sus programas de compra de activos.

El oro ronda, en este momento, el nivel de los US$1.900 y parece estar listo para consolidarse hasta que pasen las elecciones presidenciales de Estados Unidos. El estímulo fiscal antes del 3 de noviembre parece menos probable y si las elecciones arrojan un triunfo de los demócratas, el plan de gasto en infraestructura de Joe Biden será muy negativo para el repunte del dólar estadounidense y, a su vez, positivo para el oro. La perspectiva del oro para los próximos seis meses sigue siendo que los precios regresen al nivel de US$2.000 y posiblemente vuelvan a un territorio récord.