El mercado de capitales inició la semana con resultados mixtos – Análisis

El mercado de capitales inició la semana con resultados mixtos, predominando pérdidas, debido principalmente a una extensión del movimiento bajista de las últimas sesiones de la semana previa, cuando comenzó a surgir la especulación de que la Reserva Federal pueda restringir ligeramente su política monetaria, que hasta ahora ha sido ampliamente acomodaticia. Cabe recordar que la mayoría de los indicadores económicos correspondientes a diciembre del 2020 y enero de este año han superado las expectativas del mercado, lo que ha comenzado a generar la expectativa de que la recuperación a nivel global está siendo más acelerada de lo anticipado y que los principales hacedores de política monetaria podrían restringir un poco las políticas expansivas para no sobrecalentar la economía.

Este sentimiento del mercado también se vio reflejado en el mercado de bonos, en donde el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años tocó un máximo de 1.3925%, nivel no visto desde el 25 de febrero del 2020. Cabe recordar que cuando el mercado ve la posibilidad de incrementos en la tasa de interés, traslada sus posiciones de inversión desde activos de mayor plazo hacia activos de menor plazo, lo que genera incrementos en los rendimientos de emisiones de largo plazo. Cuando esto sucede, aumenta el costo de oportunidad de tener inversiones en la bolsa, que es un activo de riesgo.

Por otro lado, las ventas de activos se concentraron en el sector tecnológico, que ha sido el sector líder desde que comenzó la pandemia por un cambio en el patrón de consumo hacia alternativas digitales en entretenimiento, comercio y comunicación. Las pérdidas de este sector también están relacionadas con la expectativa de menores estímulos monetarios, pues hay corrientes de pensamiento que dicen que, cuando el mercado está inundado de liquidez por parte de los bancos centrales, los inversionistas tienden más hacia la especulación. Las pérdidas de hoy probablemente fueron tomas de utilidades por un regreso de la especulación de que las tecnológicas puedan estar sobrevaluadas.  

Así, en Estados Unidos, los principales índices accionarios cerraron con resultados mixtos. Por un lado, el Dow Jones presentó un alza de 0.09%, ubicándose en 31,521.69 puntos, lo que equivale a un rendimiento en el 2021 de 2.99%. Por su parte, los índices S&P 500 y NASDAQ retrocedieron en 0.77% y 2.46%, respectivamente, hacia niveles de 3,876.50 y 13,533.05 puntos. En lo que va del año, el S&P 500 gana 3.21% y el NASDAQ 5.00%. Al interior del S&P 500, los sectores tecnológico (-2.26% en promedio) y de consumo discrecional (-2.15%) le impulsaron a cerrar en terreno negativo.

En México, el Índice de Precios y Cotizaciones cerró la sesión con una ganancia moderada de 0.10%, ubicándose en 44,946.60 puntos, lo que equivale a un rendimiento en lo que va del año de 2.00%. Al interior, se identificó una sesión negativa, con 26 de las 36 emisoras cerrando con pérdidas. A pesar de esto, la ganancia de Grupo México (+7.89%) impulsó al IPC a cerrar en terreno positivo, pues la emisora cuenta con una ponderación de 12.73% y es la segunda empresa con mayor capitalización de mercado después de Walmex. La ganancia de Grupo México podría estar relacionada con el incremento en los precios de materias primas en los mercados financieros internacionales, particularmente del cobre, que en el London Metal Exchange presentó un alza de 2.08% y acumula un incremento de 48.52% desde el cierre del 2019. Cerca del 70% de los ingresos de Grupo México proviene del cobre.

En Europa, las principales plazas bursátiles también cerraron con resultados negativos, aunque con pérdidas más moderadas que el mercado estadounidense. El Euro Stoxx 600 presentó un retroceso de 0.44%, colocándose en 413.06 unidades, lo que equivale a un rendimiento en el 2021 de 3.52%. Por su parte, los índices DAX de Alemania y FTSE 100 de Londres retrocedieron en 0.31% y 0.18%, respectivamente, a niveles de 13,950.04 y 6,612.24 puntos. En lo que va del año, el DAX gana 1.69%, mientras que el FTSE 100 avanza 2.35%.

En Asia, los principales mercados de valores cerraron con resultados mixtos. El Nikkei 225 de Japón presentó una ganancia de 0.46%, ubicándose en 30,156.03 puntos, 9.88% por encima del cierre del 2020. Por otro lado, los índices de Shanghái y Shenzhen de China retrocedieron en 1.45% y 2.11%, respectivamente, a niveles de 3,642.44 y 2,416.67 unidades. En lo que va del año, estos índices avanzan en 4.88% y 3.75%, respectivamente.

En el mercado de dinero y deuda, los rendimientos de los bonos a 10 años de Alemania y el Reino Unido disminuyeron en 3.4 y 1.3 puntos base, respectivamente, a tasas de -0.35% y 0.68%. En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó en 2.7 puntos base, a 1.36%, después de tocar el máximo de 1.3925%. Por último, en México, el rendimiento de los bonos M a 10 años aumentó en 10.6 puntos base, a 6.19%, mientras que el rendimiento de las emisiones en dólares del mismo plazo se mantuvo sin cambios, en una tasa de 2.86%.  

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

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