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Semana de información económica y política con efecto en los Mercados / Artículo de Alfredo Huerta

Esta semana del 22 al 26 de junio, la penúltima para el cierre de mes, cierre trimestral y cierre semestral, será relevante en los mercados financieros del mundo y por su puesto de México.

En Estados Unidos se tendrán datos de mayo relacionados a vivienda, de bienes durables, ingreso y gasto personal, así como el dato último del PIB al 1T´2020. Además, veremos la semana número 14 de manera continua, con solicitudes por seguro de desempleo con datos superiores al millón de personas. Sin embargo, en el ámbito político, saldrá el libro de John Bolton a la venta una vez que el juez lo aprobó y el desangelado reinicio de la actividad electoral del presidente Trump que sigue perdiendo terreno en las encuestas y en la información en Casas de Apuestas. La presión que tiene es importante.

En el caso de México, tendremos  información económica relevante, en donde veremos caídas importantes en diferentes indicadores. Por un lado, la tasa de desempleo a mayo que deberá incrementarse a tasas superiores de 6.0% seguramente, tendremos los datos de inflación a la primera quincena de junio donde la inflación general superará el nivel de 3.0% anual. Se tendrá el dato de ventas al menudeo al mes de mayo con caídas entre 15 y 20% mensual, así como el IGAE al mes de abril, que empiece a mostrar los datos duros de esta caída del segundo trimestre en nuestro país y que puede rondar con un ajuste del orden de 20.0%.

Destaca en esta parte, la decisión de política monetaria del Banxico, que de manera consecutiva ha venido anunciando recortes del orden de 50 puntos base y consideramos que la decisión estará con una nueva baja entre 25 y 50 puntos base en un entorno quizá más complicado en los mercados.

En la medida de que se den a conocer estos datos negativos del entorno económico, es probable que veamos anuncios del Gobierno en temas políticos, o inclusive, no descartar algunos anuncios ligados a una probable extensión de plazo en el diferimiento de pagos de créditos por parte de la Asociación Mexicana de Bancos junto con la Secretaría de Hacienda de otros 3 a 6 meses, con la idea de seguir flexibilizando la regulación a los bancos y les permitan generar las reestructuras y/o refinanciamientos, tratando de contener el gran potencial de morosidad tanto en el consumo como en el crédito a personas físicas y personas morales.

Los mercados concluyeron este viernes 19 de junio con un balance semanal positivo entre uno y cuatro por ciento en las bolsas accionarias de Estados Unidos y México. El índice dólar DXY ganó terreno en la semana y acumula alza en el año de 0.62%, el peso mexicano se depreció 1.49% semanal y en el año, ha perdido 19.52%. Vimos caídas en la libra, el euro, nueva depreciación del real brasileño, los commódities ganaron terreno en la semana, el petróleo entre 8 y 9%, el oro 0.65%, la plata un 3.03%, entre otros.

Pero se aproxima el cierre trimestral y semestral, con mercados que han recuperado terreno de manera muy importante apoyados por el exceso de liquidez de bancos centrales y del Gobierno americano, respecto a los datos mínimos de marzo y abril pasado dependiendo de cada mercado.

Los resultados del segundo trimestre de la economía global y de las empresas serán negativos y sus valuaciones actuales no corresponden a los niveles actuales en el caso de mercados accionarios, pero veremos si el dólar tiende a recuperar terreno en mayor medida, en medio de esta pandemia que no cede y que sigue generando nuevos récords en algunos estados de la Unión Americana y en general, en América Latina como Brasil, Perú, Chile, México, Colombia, Ecuador, crece en la India con rebrotes en algunos países de Europa incluido Rusia como tercer país con más número de infectados.

el avance de los mercados se debe a que no se esperan nuevas medidas de confinamiento / Opinión de Gabriela Siller

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.63% o 14.2 centavos, cotizando alrededor de 22.49 pesos por dólar. Los movimientos del tipo de cambio siguen determinados principalmente por dos factores: 1) el desarrollo de la pandemia y 2) la expectativa de la recuperación económica global. 

Esta mañana, el avance de los mercados se debe a que no se esperan nuevas medidas de confinamiento, a pesar del crecimiento en el número de nuevos casos de coronavirus en el mundo. Asimismo, se espera que los datos a publicarse esta semana muestren una recuperación gradual de la economía, particularmente en Estados Unidos. 

De acuerdo con la Reserva Federal, en junio se ha observado una disminución gradual de la hoja de balance, señal de que se ha reducido la demanda por las facilidades creadas para respaldar a los mercados financieros. Asimismo, se ha reducido el uso de las líneas de swaps de dólares con otros bancos centrales del mundo, señal de que se están normalizando las operaciones en el mercado cambiario.

En la semana se publicarán varios indicadores económicos relevantes. Para México, destaca la inflación de la primera quincena de junio, la balanza comercial de mayo, las encuestas mensuales de construcción y ventas minoristas, correspondientes a abril, así como el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de ese mismo mes. Asimismo, el jueves el Banco de México dará su anuncio de política monetaria a las 13:00 horas, en donde Banco Base anticipa que recortarán la tasa de interés en 50 puntos base a 5.00%. Finalmente, el viernes se publicará el IGAE de abril. 

En Estados Unidos, se destacan mañana martes los indicadores adelantados PMI de manufactura y servicios de junio, en donde será clave que se observe una recuperación con respecto al mes previo. De no ser así, se podría especular un estancamiento de la actividad económica. Más adelante en la semana, el viernes 26 será clave la publicación del ingreso y gasto privado durante mayo. Por otro lado, el Fondo Monetario Internacional actualizará sus pronósticos de crecimiento de la economía global.

Durante la sesión, se espera un tipo de cambio cotizando entre 22.28 y 22.60 pesos por dólar. El euro inicia la sesión con una apreciación de 0.29%, ubicándose en 1.1210 dólares por euro, mientras que la libra se aprecia 0.34% y cotiza en 1.2392 dólares por libra.

Mercado de Dinero y Deuda. 

En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años disminuye en 1.4 puntos base, a una tasa de 0.68%, mientras que en México el rendimiento de los bonos M a 10 años se mantiene sin cambios, en 5.93%.

Mercado de Derivados. 

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 23 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 2.10% y representa el derecho mas no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 22.5895 a 1 mes, 23.0176 a 6 meses y 23.4976 pesos por dólar a un año.

Gabriela Siller; PhD 
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

Indicadores Económicos de Coyuntura / Artículo de Jorge Gordillo

Los nuevos estímulos monetarios anunciados por la Reserva Federal, el Banco de Japón, Banco de Inglaterra, el plan de Trump de inversiones en infraestructuras, la cifra récord de ventas al menudo en EUA, impulsaron la búsqueda de activos de mayor riesgo y por momentos cargaron la balanza a favor de los mercados financieros globales, apuntalando las alzas.

En este sentido destacó el anunció de la autoridad monetaria estadounidense de que empezará a comprar bonos empresariales individuales bajo su programa de línea de crédito corporativo del mercado secundario. Hasta ahora solamente compraba fondos cotizados de deuda. Asimismo, Japón y Reino Unido incrementaron su actual programa de compra de bonos. Todos estos mecanismos van encaminados a incrementar la liquidez en el sistema financiero mundial y recaen en el compromiso de hacer todo lo que esté en sus manos para impulsar la recuperación.

Asimismo, el Gobierno estadounidense vuelve a insistir en su plan de infraestructura y está estudiando un proyecto de 1 billón de dólares para este fin destinado a impulsar la economía. La versión preliminar del Departamento de Transporte reserva la mayoría de los fondos para proyectos como carreteras y puentes, pero también se destinarán a la infraestructura inalámbrica 5G y la banda ancha rural.

También tuvo una buena recepción en los mercados financieros una posible cura al coronavirus. Investigadores británicos han informado de un fármaco que reduce la mortalidad entre los pacientes muy graves que necesitan respiración asistida y también entre aquellos que necesitan oxígeno. Si bien no es una cura garantizada, es una buena noticia en el camino de la búsqueda de solucionar el problema de la pandemia del COVID-19.

Sin embargo, la comparecencia de Powell ante el Senado frenó parte de este optimismo al subrayar que a la economía estadounidense aún le queda un largo camino por recorrer para recuperarse. Es decir, vuelve a reiterar la visión pesimista que ofreció hace dos semanas cuando se publicaron las proyecciones para los próximos meses que arrojan una contracción del PIB estadounidense del 6.5% este año. Powell ha señalado también que hasta que no exista una certeza de que la enfermedad está contenida es improbable una recuperación completa.

Pero sin duda la mayor preocupación es la posibilidad de rebrotes de COVID-19 a medida que los casos aumentan en China (que ya provocaron cancelación de vuelos y cierres de escuelas)  y algunos estados de EUA (Texas, California, Florida, Arizona y Oklahoma).

El temor es que una segunda ola de infecciones puede truncar las esperanzas de una rápida recuperación de la recesión económica provocada por la pandemia del coronavirus. Por lo pronto, Trump declaró ayer que EUA no volverá a paralizar la economía pese a este aumento en el número de nuevas infecciones de coronavirus. A pesar de este riesgo, el mercado, en todo caso, parece algo más resistente a las malas noticias que hace dos semanas, cuando registró una severa corrección.

A las preocupaciones de rebrotes de casos de COVID-19,  se agregan inquietudes sobre temas geopolíticos: tensiones entre India y China y Corea del Sur y Corea del Norte.

Las tensiones se intensificaron a lo largo de la península coreana después de que Corea del Norte destruyera una oficina de enlace con Corea del Sur. El gobierno de Corea del Sur señaló que no aceptará más comportamientos irrazonables de su país vecino y Pyongyang amenaza con despegar más tropas frente a Corea del Sur, lo que eleva el grado de preocupación de un conflicto más profundo.

Por su parte, las tropas indias y chinas se han enfrentado de nuevo esta semana en el marco de una serie de provocaciones recientes en una controvertida zona fronteriza del Himalaya, con una situación que, a finales de ayer martes, provocó víctimas por primera vez en más de cuatro décadas.

En México, de acuerdo al Secretario de Hacienda, los números preliminares arrojan una caída de la actividad económica de entre 18 y 19 por ciento en abril. Herrera mostró optimismo para el segunda parte de 2020, porque habrá factores para el crecimiento como la entrada en vigor del T-MEC , a partir del 1 de julio.

El mercado cambiario se sigue moviendo entre las preocupaciones por el aumento de los casos de COVID-19 y el optimismo sobre las medidas globales de estímulos monetario y fiscal. En esta ocasión, dominó el primer factor, por eso la mayor parte de la semana el peso mexicano estuvo ligeramente presionado. 

Principales referencias económicas y eventos de la semana

Esta semana, los mercados financieros globales seguirán muy dependientes de cualquier noticia relacionada al COVID-19 (rebrotes y medicamentos/vacunas), así como a los datos económicos que servirán para especular sobre el nivel de recuperación de la economía mundial.

Adicionalmente, en EUA se publicará de mayo: índice de actividad nacional de la FED de Chicago, ventas de casas usadas y nuevas, órdenes de bienes duraderos, inventarios al mayoreo e ingreso y gasto personal y revisión del PIB del 1T20; de junio: índice manufacturero de la FED de Richmond, índice de clima de negocios y sentimiento del consumidor medido por la Universidad de Michigan; así como el cambio en inventarios de petróleo.

En Europa, habrá dato de confianza del consumidor, PMI manufacturero, de servicios y compuesto de junio. De Japón, índice de actividad industrial de mayo.

En México, Banxico tendrá reunión de política monetaria, en cuanto a datos económicos conoceremos de abril: tasa de desempleo, ventas al menudeo e IGAE; de mayo: balanza comercial; y la inflación de la primera quincena de junio. 

Expectativa para el Tipo de cambio

El mercado cambiario mexicano seguirá moviéndose principalmente entre las perspectivas positivas sobre esperanzas de una recuperación económica global y los temores por rebrote de casos de contagios de coronavirus. En este sentido, cobran relevancia las primeras cifras de junio que se conocerán en la semana, en particular los PMIs en la Eurozona, y cualquier noticia de la situación del rebrote en China y EUA, principalmente. Localmente, muy probablemente Banxico recortará su tasa de interés de fondeo otros 50 puntos base a 5.0%; el riesgo de la decisión es que pudiera traer una reacción negativa de los inversionistas extranjeros financieros que tienen en su poder deuda interna mexicana por el atractivo diferencial de tasas entre México y EUA. Con ello, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $21.90 y $22.90 spot.

Expectativa para las Tasas de interés

*En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 5.80% – 6.20%.

Comentario de cierre por Gabriela Siller

El peso mexicano cerró la semana con una depreciación de 1.49% o 33.2 centavos, cotizando alrededor de 22.60 pesos por dólar. En general, las sesiones de la semana fueron mixtas en los mercados financieros, en donde se continúan viendo episodios de incertidumbre relacionados con la pandemia de coronavirus, así como episodios de optimismo por señales de recuperación y por la implementación de nuevos estímulos fiscales y monetarios a nivel global. Para el caso del peso mexicano, la depreciación se debió principalmente a 3 factores: 

1. Un movimiento técnico. En las últimas 15 sesiones, el tipo de cambio se ha movido al alza siguiendo al promedio móvil de 100 días, que hoy se ubica en 22.24 pesos. Después de una apreciación tan marcada como la observada en la segunda mitad de mayo, este tipo de consolidaciones alrededor de un promedio móvil son comunes, mientras que el mercado decide qué dirección tomar. En las siguientes sesiones se podría confirmar una tendencia al alza del tipo de cambio si se perfora sostenidamente la resistencia de 22.85 pesos por dólar y con mayor seguridad, de superar el nivel de 23.25 pesos, que representa actualmente el promedio móvil de 50 días.

2. La posibilidad de una segunda ola de infecciones por coronavirus. Las pérdidas del tipo de cambio se concentraron en sesiones en las que se observaron episodios de incertidumbre por señales de segundos brotes. En China, el gobierno aplicó nuevamente restricciones a la movilidad en la ciudad de Beijing, mientras que en Estados Unidos se registraron incrementos significativos en el número de casos y de hospitalizaciones en algunos estados, como California, Florida y Texas. El crecimiento en casos de coronavirus en América Latina también representa un riesgo para la economía de la región. En las últimas dos semanas, las divisas latinoamericanas han registrado fuertes caídas, ubicándose entre las más depreciadas a nivel global, con el real brasileño perdiendo 6.49%, el peso chileno 5.70%, el peso mexicano 4.70% y el peso colombiano 4.43%. 

3. Sigue incrementándose el número de contagios en México. A nivel local, continúa el firme aumento en el número de personas infectadas con coronavirus, sin mostrar señales de que se alcanzó el pico o de que está disminuyendo la curva de contagios. De hecho, el jueves se dio el incremento diario más grande de personas infectadas desde que comenzó la pandemia, con cerca de 5,600 casos nuevos.

La siguiente semana, la atención del mercado podría enfocarse en la política monetaria de Banco de México, pues el jueves 25 se espera que anuncien un recorte a la tasa de interés de 50 puntos base a 5.0%.

En la semana, el tipo de cambio cotizó en un mínimo de 21.8940 y un máximo de 22.8286 pesos por dólar. El euro-peso alcanzó un mínimo de 24.6942 y un máximo de 25.5803 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta. Por su parte, el euro tocó un mínimo de 1.1168 y un máximo de 1.1353 dólares por euro.

Al cierre, las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 22.5980 pesos por dólar, 1.2355 dólares por libra y en 1.1178 dólares por euro.

Gabriela Siller; PhD

Director de Análisis Económico-Financiero.

Banco BASE

Cambiantes perspectivas económicas y financieras

Como resultado de la pandemia y de las acciones de contención sanitaria que implicaron un cierre de la actividad económica en México y el mundo, las perspectivas de evolución futura para el corto y mediano plazo de la economía mundial y de nuestro país han sufrido un deterioro notable, pero además, producto de la misma incertidumbre, pueden variar en la estimación de los escenarios futuros casi de forma diaria.

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Perspectiva de Mercados con Gabriela Siller

El peso inicia la sesión con una depreciación de 0.68% o 15.2 centavos, cotizando alrededor de 22.50 pesos por dólar. Al igual que la sesión del miércoles, hoy se observan pocos movimientos en el mercado cambiario y en otros mercados financieros, señal de que sigue habiendo incertidumbre. La estabilidad de esta mañana se debe a que siguen las noticias de bancos centrales que amplían sus estímulos monetarios.

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Comentarios al cierre de la jornada con Gabriela Siller

La sesión del miércoles se caracterizó por baja volatilidad y baja liquidez en los mercados financieros, en donde no se observó una dirección clara, debido en parte a que no se publicó información económica ni noticias relevantes. En el mercado de capitales, la mayoría de los centros bursátiles oscilaron entre pérdidas y ganancias, cerrando con balances mixtos. Un factor importante que mantiene estables las bolsas es que el mercado está predominantemente dividido en dos partes.

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Reporte de Apertura de Mercados con Jorge Gordillo

Después de una sesión de ayer en términos generales de subidas importantes, los mercados financieros regresan otra vez a las dudas. La volatilidad sigue marcando el devenir de los precios de los activos financieros. Ahora, a las preocupaciones de rebrotes de casos de Covid-19, se agregan inquietudes sobre temas geopolíticos: tensiones entre India y China y Corea del Sur y Corea del Norte. Así, las principales bolsas en el mundo operan con resultados mixtos.

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Perspectiva de mercados con Gabriela Siller

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.52% u 11.6 centavos, cotizando alrededor de 22.21 pesos por dólar, regresando a niveles observados al comienzo de la sesión de ayer. Por ahora el tipo de cambio no muestra una tendencia clara y se ubica alrededor del nivel de 22.20 pesos, pues hay incertidumbre sobre la dirección que tomarán los mercados en las próximas sesiones. Por un lado, sigue habiendo algo de optimismo entre los participantes del mercado por la probable expansión del gasto en infraestructura en Estados Unidos y por la postura monetaria laxa de la Reserva Federal.

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Emergentes ganan terreno vs. dólar ante sentimiento de recuperación: ci banco

El pánico que observó el mercado financiero a finales de febrero por la propagación del virus fuera de China provocó una fuerte salida de capitales hacia instrumentos financieros seguros denominados en dólares. Los más afectados fueron los activos financieros con mayor riesgo, entre ellos los de países emergentes, depreciando fuertemente sus monedas.

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