Visión diferente de economías y mercados

Estamos a un par de semanas de concluir 2016, un año en que los diferentes eventos nacionales e internacionales incidieron en las tendencias de los mercados financieros globales. La volatilidad fue una de las características muy claras que se dieron por momentos. Quizá vale la pena recordar tres acontecimientos relevantes:

1. En enero iniciamos las primeras semanas con un riesgo de desaceleración mayor a la esperada de la economía de China, que trajo como consecuencia una baja importante en los precios del petróleo y de muchas materias primas industriales.

Hay que recordar que China es el segundo país en tamaño con un valor del PIB estimado en cerca de 11 trillones de dólares, pero el que mayor aportación registra al crecimiento mundial por arriba de los Estados Unidos. La demanda de insumos resulta primordial y el efecto es directo en el comportamiento de mercados.

Las bolsas cayeron en un orden de 5 a 10% en cuestión de semanas, las tasas de interés fueron altamente demandadas por aversión al riesgo y el dólar se fortaleció especialmente ante divisas emergentes.

2. A finales de junio, con la decisión en favor del Brexit, en el que todas las encuestas y casas de apuestas daban 80% a la permanencia de Reino Unido en la Unión Europea y el resultado “sorprendió” a los mercados con el triunfo de aquéllos que buscaron la salida de este país.

Los mercados vivieron momentos de mucha tensión en un par de días. Las caídas de mercados también fueron del orden de 5.0%, algunas divisas mostraron fortaleza y otras debilidades como fue el caso de la libra esterlina, que inició una depreciación más acelerada y que, por cierto, al cierre del viernes pasado acumula una pérdida de valor frente al dólar del orden de 15.4%.

Lo curioso fue el “cambio repentino” de sentimiento. El hecho de saber que sería un evento en el que faltaría “mucho tiempo” para su ejecución generó una reacción de alza posterior en los mercados. Sentimos que fue como una inyección de gasolina que inclusive alcanzó en varias bolsas nuevos niveles históricos en el transcurso de los siguientes meses. Ése fue el caso del índice de precios y cotizaciones que marcó un nivel en 48 mil 956 puntos con una plusvalía en ese momento de 14%.

3. El tercero y último fue el resultado electoral en Estados Unidos, en el que, de nuevo, las encuestas y casas de apuestas deban una probabilidad al menos de 80% de triunfo al Partido Demócrata con Hillary Clinton. Conforme se empezaban a conocer los resultados, el movimiento en los mercados de divisas fue muy claro con una “debilidad de muchas de ellas” frente al billete verde, incluyendo desde luego al peso mexicano, una expectativa de caída de hasta 5% en los futuros de las bolsas a la baja, caídas también relevantes de materias primas.

Pero algo sucedió en el transcurso de las operaciones en Asia y Europa, que llevó a moderar mucho estos retrocesos en los mercados y la reacción de las bolsas americanas “cambió” de una forma contundente. Aquella visión y sentimiento que generaba el candidato Donald Trump llevó a analistas y manejadores de fondos a analizar de manera muy precisa su visión de la economía americana y las modificaciones: reducir impuestos para aumentar el nivel de consumo, un mayor gasto a la infraestructura, menores regulaciones en varios sectores de la economía, darle valor al “orgullo americano” dio un cambio en la perspectiva de los mercados.

Actualmente, las bolsas en Estados Unidos registran alzas entre 8.5 y hasta 13.9% como el Dow Jones, las tasas de interés han reaccionado al alza más de 30 puntos base en el año, pero desde los mínimos alcanzados 123 puntos base en el caso del bono a 10 años y que llevó a la Fed a reiniciar el alza en tasas de interés.

En México, la perspectiva de la economía se apretó aún más, el freno en inversiones del sector privado se sumó a la necesidad de recortes de gasto público y a un sentimiento negativo de la confianza y transparencia de todo el sector público. El resultado: el peso se ha depreciado 19%, el Banxico ha tenido que aumentar 250 puntos base la tasa de referencia y la bolsa con tan sólo 5% de plusvalía… Visiones diferentes sobre la perspectiva económica en 2017 entre Estados Unidos y México.

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