Sergio Luna -
  • Vemos una propuesta de presupuesto 2020 con supuestos retadores y los mismos dilemas que han caracterizado a la política fiscal en el 2019. En nuestra nota especial “Presupuesto 2020: números retadores que no permiten relajarse” abundamos en nuestras reacciones iniciales a la propuesta de paquete presupuestal 2020 de la SHCP. Destacamos premisas como crecimiento esperado para 2020 en 2.0%, y producción petrolera al alza en 13% (después de 15 años de disminuciones) para promediar 1.95mbd, desde el 1.6 observado de enero a julio de 2019. El cumplimiento de un balance primario de 0.7% del PIB en 2020 constituye un compromiso razonable: un superávit aun mayor al esperado para este año (1% del PIB) hubiera generado suspicacias sobre su factibilidad, pero una cifra aún menor mandaría una señal de menor compromiso fiscal. Pero no obstante los supuestos señalados y la posición fiscal menos restrictiva, se plantean importantes recortes presupuestales y el uso de de la cláusula de excepción de la regla fiscal para incurrir un 0.3% del PIB de déficit adicional en 2020 (llegando así a un déficit total de 2.7% del PIB en los Requerimientos Financieros del Sector Público). De esta forma, el dilema que planteamos en nuestra nota especial del 6 de Septiembre (“El dilema de 2020”) se mantiene vigente, en nuestra opinión.
  • El índice de precios al consumidor registró una disminución mensual de (-)0.02% en agosto, ligeramente por debajo de nuestro pronóstico de +0.02% y prácticamente en línea con el consenso en nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas de -0.01%. A tasa anual, la inflación general disminuyó a 3.16% desde 3.78% en el mes anterior. La inflación subyacente se ubicó en 0.20% mensual en agosto, ligeramente por encima de nuestro pronóstico y el consenso de 0.18% y 0.19%, respectivamente. Mientras tanto, los precios no subyacentes disminuyeron       (-)0.70% mensual, lo que implicó una tasa anual de 1.28% desde la de 3.64% registrada en julio. Con la previsión de una actividad débil en el futuro, esperamos que la inflación general anual continúe alrededor de su nivel actual el resto del año, cerrando 2019 en 3.2% y dando suficiente espacio para que Banxico disminuya nuevamente la tasa de referencia en su reunión de septiembre.
  • Jornada ligeramente negativa en mercados financieros. En EUA, los índices S&P 500 y NASDAQ tuvieron ligeras pérdidas respecto al cierre de la semana anterior, de -0.01% y -0.19%, respectivamente. Por otro lado, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cerró en 1.65%, un aumento de 9pb respecto al cierre de la semana previa. El precio del Brent tuvo un incremento de 1.91% respecto al cierre previo, tras señales de que la OPEP continuará haciendo recortes a la producción. En el mercado local, el rendimiento del Bono M a 10 años cerró la jornada en 7.02%, un aumento de 4pb respecto al cierre del viernes. El peso mexicano se depreció ligeramente contra el dólar en 0.21% respecto al cierre anterior, al ubicarse en 19.57 pesos por dólar.
Reporte_Economico_Diario_No478_090919

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