Segundo trimestre del año ha sido histórico debido a la pandemia / Artículo de Gabriela Siller

Mañana martes termina el segundo trimestre del año, el cual ha sido histórico debido a la pandemia. En Estados Unidos, los índices Dow Jones, S&P 500 y NASDAQ acumulan al cierre de hoy rendimientos trimestrales de 16.78%, 18.13% y 28.23%, respectivamente.

Para el caso del NASDAQ, es el rendimiento trimestral más amplio desde el cuarto trimestre del 2001, cuando comenzó la recuperación de la bolsa tras la Burbuja “Dot Com”, mientras que para los índices Dow Jones y S&P 500, ésta es la ganancia más grande desde el último trimestre de 1998. La fuerte recuperación del mercado pone en evidencia el sentimiento del mercado sobre una recuperación del tipo “V” para la economía estadounidense.

De hecho, históricamente los índices de Wall Street han tocado sus puntos mínimos entre tres y cinco meses antes de que formalmente concluya la recesión. Considerando que los mínimos de estos tres índices se alcanzaron el 23 de marzo, es probable que el mercado esté pronosticando que la economía saldrá de la recesión a más tardar en septiembre.

Por otro lado, en México, al cierre de hoy el IPC acumula una ganancia trimestral de 9.17%, siendo la tercera ganancia trimestral más alta posterior a la Gran Recesión, después de la observada el 4T2011, de 10.67%, y de la registrada el 4T2010, de 15.66%. Aunque la ganancia en la bolsa local es significativa, en términos puntuales el IPC aún mantiene un fuerte descuento, al continuar alrededor de los niveles mínimos del 2012.

Esto se contrasta con el comportamiento de la bolsa estadounidense, en donde el NASDAQ alcanzó nuevamente máximos históricos. En Europa, el Euro Stoxx 600 acumula un rendimiento trimestral de 12.44%, el segundo más amplio desde el 2009, después del observado en 1T2015, de 15.99%.

Por su parte, el DAX de Alemania muestra una recuperación trimestral de 23.11%, superando los rendimientos posteriores a la Gran Recesión y su mayor ganancia desde el segundo trimestre del 2003.

Hoy, el mercado de capitales inició la semana con resultados mixtos, predominando ganancias en los mercados occidentales, debido principalmente a una corrección parcial al alza después de las pérdidas del viernes. Se considera una corrección porque no se dieron a conocer indicadores económicos ni noticias de relevancia, por lo que los movimientos observados podrían ser parte de un comportamiento de oportunidad de compra de la parte del mercado que mantiene el optimismo en torno a la recuperación económica. A pesar de esto, no se descartan episodios de incertidumbre en los siguientes días, particularmente si se continúa observando un crecimiento en el número de nuevos casos de coronavirus. De hecho, la Organización Mundial de la Salud (OMS) informó que el domingo fue el día con más casos nuevos registrados desde que comenzó la pandemia. En días anteriores, se han visto aumentos significativos en el número de contagios en Estados Unidos, lo que ha frenado el proceso de reapertura en algunos estados. 

Así, en Estados Unidos los principales índices accionarios cerraron con resultados positivos. Por un lado, el Dow Jones registró una ganancia de 2.32%, cerrando en 25,595.80 puntos, 10.31% por debajo del cierre del año anterior. Desde su punto mínimo alcanzado el 23 de marzo, este índice se ha recuperado en 40.53%. Por su parte, los índices S&P 500 y NASDAQ avanzaron en 1.47% y 1.20%, respectivamente, a niveles de 3,053.24 y 9,874.15 unidades. En lo que va del año, el S&P 500 pierde 5.50% y el NASDAQ gana 10.05%, mientras que desde sus puntos mínimos alcanzados el 23 de marzo, estos índices se han recuperado en 39.30% y 48.90%, respectivamente. Es importante mencionar que la emisora Boeing (+14.20%) tiene una alta ponderación en el Dow Jones, lo que explica el mejor desempeño que tuvo este índice con relación a los otros. La ganancia de Boeing se debió a que la Administración Federal de Aviación de Estados Unidos aprobó una serie de pruebas de seguridad para el avión 737 Max, abriendo la posibilidad que se vuelvan a permitir vuelos con este modelo. Por su parte, al interior del S&P 500, las ganancias fueron generalizadas en todos los sectores, liderados por el industrial (3.19%), que también fue impulsado por Boeing, el de Comunicación (+2.04%) y de materiales (+1.91%).

En México, el S&P/BMV IPC cerró la jornada con una ganancia de 0.90%, ubicándose en 37,7769.19 puntos y acumulando una pérdida en lo que va del año de 13.26%. Desde su punto mínimo alcanzado el 3 de abril, el IPC se ha recuperado en 16.20%. Al interior, se observaron ganancias en 21 de las 35 emisoras, aunque por su ponderación, las emisoras del sector de consumo básico Femsa (+2.43%), Coca-Cola Femsa (+1.25%) y Walmex (+0.91%), representaron en conjunto 157.27 de los 337.24 puntos que ganó el índice.

En Europa, las principales plazas bursátiles también cerraron con resultados positivos. El Euro Stoxx 600 presentó una ganancia de 0.44%, colocándose en 359.89 unidades, 13.45% por debajo del cierre del año anterior. Desde su punto mínimo alcanzado el 16 de marzo, este índice se ha recuperado 34.00%. Por su parte, los índices DAX de Alemania y FTSE 100 de Londres avanzaron en 1.18% y 1.08%, respectivamente, a niveles de 12,232.12 y 6,225.77 puntos. En lo que va del año, el DAX pierde 7.68% y el FTSE 100 17.46%, mientras que desde sus puntos mínimos alcanzado el 16 de marzo, estos índices se recuperan en 48.17% y 27.09%, respectivamente.

En Asia, los principales mercados de valores cerraron con resultados negativos, capturando las pérdidas observadas el viernes en los mercados occidentales, cuando ya habían concluido operaciones en Asia. El Nikkei 225 de Japón presentó un retroceso de 2.30%, ubicándose en 21,995.04 puntos, 7.02% por debajo del cierre del año anterior. Por su parte, los índices de Shanghái y Shenzhen de China cerraron con pérdidas de 0.61% y 0.44%, respectivamente, en niveles de 2,961.62 y 1,939.12 unidades. En lo que va del año, el Shanghai Composite pierde 2.91%, mientras que el Shenzhen Composite acumula un rendimiento de 9.68%.

En el mercado de dinero y deuda, el rendimiento de los Bunds a 10 años de Alemania se mantuvo sin cambios, en -0.48%, mientras que el rendimiento de los Gilts a 10 años del Reino Unido disminuyó en 1.8 puntos base, a una tasa de 0.15%. En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años disminuyó en 0.8 puntos base, a 0.63%, mientras que el rendimiento de los T-Bills a 3 meses disminuyó en 0.5 puntos base, a una tasa de 0.13%. Por su parte, en México, el rendimiento de los bonos M a 10 años disminuyó 2.1 puntos base, a 5.89%, mientras que el rendimiento de las emisiones del mismo plazo en dólares disminuyó en 2.5 puntos base, a una tasa de 3.38%. 

Gabriela Siller; PhD 
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

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