Por Craig Erlam, analista senior de mercado, OANDA

Las acciones están tentativamente al alza el viernes, mientras que las proyecciones de EE.UU. se ven aplanan mientras las esperanzas de estímulo siguen desvaneciéndose.

Si bien Donald Trump ha mostrado su voluntad de ir a lo grande, después de ofrecer US$1.8 billones en ayuda, el Senado, controlado por los republicanos, puede no estar sintonizado, lo que podría ser una barrera importante para cualquier cosa que se haga antes de las elecciones. Es una situación muy extraña en la que todos parecen estar de acuerdo en que los hogares y las empresas necesitan más apoyo y, sin embargo, es posible que no lleguen ayudas hasta enero. Lo cual significa que se producirá un daño grande en la economía.

Habrá mucha incertidumbre en los mercados durante las próximas semanas, lo cual podría representar una tendencia a la baja en los indicadores. Dadas las circunstancias, lo están haciendo muy bien. Pero hay que preguntarse cuánto pueden soportar los inversionistas. Parece haber una suposición de que se acordará un estímulo, una vacuna contra el COVID-19 tendrá éxito pronto y la elección no será tan disruptiva como podría ser.

Reino Unido y las negociaciones

Más cerca de casa, el Brexit es otro riesgo a la baja importante en lo que respecta al Reino Unido y la UE. El primer ministro Boris Johnson debe hablar hoy sobre el camino a seguir para el Reino Unido en las negociaciones después de que se incumpliera el plazo de esta semana y los problemas habituales continúan retrasando el tema.

Sería una decisión notable cancelarlos en esta etapa y podría causar un gran impacto en la libra esterlina, pero espero que Johnson, en cambio, persevere y tal vez establezca una nueva fecha límite para que concluyan las conversaciones. Una concesión en igualdad de condiciones o en la pesca podría ser una medida bienvenida si el gobierno realmente quisiera acelerar las negociaciones, pero tal vez eso sea demasiado esperanzador.

El petróleo se mantuvo a flote por los inventarios, pero los riesgos se inclinaron a la baja

Ha sido una semana muy interesante para el petróleo. Comenzó con una nota muy negativa, con la terminación de las huelgas de Norweigen – manteniendo 966.000 barriles de petróleo por día en el mercado – y el paso del huracán Delta sin mayores problemas para los productores del Golfo de México. Sin embargo, a pesar de algunas ventas, los precios han estado bien respaldados, con datos de inventario que se mezclan con la idea de que Trump aparentemente está dando su apoyo a un paquete de estímulo mucho más grande, elevando la confianza y el crudo.

Desafortunadamente para los precios del petróleo, los riesgos a mediano plazo se inclinan a la baja. Es probable que el crecimiento global reciba otro golpe a medida que aumenten los casos de COVID-19 y se impongan restricciones, lo que una vez más afectará la demanda. Con la producción libia en aumento y la OPEP + considerando otra reducción en los recortes a principios del próximo año, el argumento alcista para el petróleo parece un poco débil.

El oro permanece en consolidación a medida que se acumulan los eventos de riesgo

El oro ha estado en consolidación durante varias semanas, flotando alrededor de US$1.900 a medida que se acumula el número de eventos de riesgo complejo. El cerco se está cerrando, con el metal amarillo viendo un soporte de alrededor de US$1.880 y una resistencia de alrededor de US$1.930, pero eso podría continuar un poco más.

El oro se ha alineado con activos más riesgosos este año, por lo que varios elementos podrían ser el catalizador de una explosión más alta: una vacuna contra el COVID-19, un acuerdo de estímulo de EE.UU., tal vez incluso una elección sin problemas. 

Sin embargo, los riesgos a la baja siguen siendo considerables. Ningún anuncio de estímulo o vacuna, o más reveses en los ensayos, y una elección impugnada en las próximas semanas en un momento en que los casos de Covid están aumentando rápidamente podrían ser muy negativos para el apetito por el riesgo y afectar al oro con fuerza.

Afortunadamente, este es el resultado menos probable, aunque eso no significa que no habrá una o dos sorpresas desagradables en el camino. Por ejemplo, un acuerdo de estímulo antes de las elecciones parece muy difícil ahora, lo cual traerá consecuencias económicas podrían ser significativas. ¿Tiene la Fed el poder de fuego para mejorarlo todo?.