Por: Norbert Rücker, Director de Economía e Investigación de Next Generation Research, Julius Baer
Los precios de las materias primas subieron a máximos de varios años con apoyo proveniente de todas las direcciones: la economía, el sentimiento y varios comodines. Sin embargo, en Julius Baer creemos que el miedo a la inflación podría quedarse pronto sin aliento. Varios indicadores, como el sentimiento alcista, las anécdotas de acaparamiento o, específicamente, la falta de una sequía en el cinturón de maíz de EE.UU., sugieren que las materias primas están cerca de o en su punto máximo.
Es probable que los precios del petróleo experimenten más alza y los metales tengan más espacio para subir de precio, pero a mediano plazo, es poco probable que persistan los niveles actuales de precios de las materias primas. Por lo tanto, hemos reducido nuestra perspectiva a Cautelosa.
La inflación está en el centro de la atención de los mercados de capitales en estos días. Si bien solo estamos presenciando y midiendo los aumentos de precios en bienes y servicios desde los mínimos de la crisis del año pasado, a medida que el consumo y la manufactura se recuperan algunos temen devaluaciones de algunas monedas. Los mercados de materias primas juegan un papel importante en estos debates, tanto como fuente de inflación como por su percepción de cobertura contra la inflación.
Seguimos creyendo que estamos observando un fuerte ciclo de commodities, no un superciclo de commodities, es decir, fuerzas cíclicas excepcionalmente fuertes, no fuerzas estructurales. La crisis ha sido excepcional en cuanto a la rapidez con la que hemos entrado y salido de ella. No es de extrañar que las cadenas de suministro de movimiento más lento, como las del negocio de las materias primas, estén experimentando tensiones, fricciones y escasez, que se manifiestan en aumentos de precios. La escasez de petróleo y las inversiones masivas en ese negocio son claves para un superciclo, sin embargo, hoy vemos una oferta constreñida políticamente.
Más allá de esto, para cuando todas las naciones petroleras estén completamente de regreso en el mercado, es probable que la demanda mundial de petróleo haya comenzado a disminuir, y que los vehículos eléctricos estén llegando a las carreteras a un ritmo acelerado. Incluso creemos que el complejo de materias primas está cerca de su punto máximo dados varios indicadores, que incluyen un sentimiento alcista, anécdotas de acaparamiento, intervenciones políticas y la falta de graves interrupciones en el suministro agrícola, como la sequía en el cinturón del maíz en EE.UU. Es probable que los precios del petróleo experimenten más alza, y que los metales tengan más espacio para subir de precio, pero es poco probable que los precios de las materias primas a mediano plazo persistan en estos niveles.
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By: Norbert Rücker, Next Generation Research Director of Economics and Research, Julius Baer
Commodity prices rose to multi-year highs with support coming from all directions: the economy, sentiment and various wild cards. However, at Julius Baer we believe that fear of inflation could soon take our breath away. Several indicators, such as bullish sentiment, hoarding anecdotes, or specifically the lack of a drought in the US corn belt, suggest that commodities are near or at their peak.
Oil prices are likely to rise further and metals have more room to price up, but over the medium term, current commodity price levels are unlikely to persist. Therefore, we have narrowed our perspective to Cautious.
Inflation is at the center of attention in the capital markets these days. While we are only witnessing and measuring price increases in goods and services from the lows of last year’s crisis, as consumption and manufacturing recover, some fear devaluations of some currencies. Commodity markets play an important role in these debates, both as a source of inflation and because of their perception of hedging against inflation.
We continue to believe that we are seeing a strong commodity cycle, not a commodity super cycle, that is, exceptionally strong cyclical forces, not structural forces. The crisis has been exceptional in terms of the speed with which we have moved in and out of it. Not surprisingly, slower-moving supply chains, such as those in the commodities business, are experiencing stress, friction, and shortages, manifested in price increases. The shortage of oil and the massive investments in that business are key to a super cycle, however, today we see a politically constrained supply.
Beyond this, by the time all of the oil nations are fully back on the market, global oil demand is likely to have started to decline, and electric vehicles will be hitting the roads at an accelerating rate. We even believe that the commodity complex is close to its peak given several indicators, including bullish sentiment, hoarding anecdotes, political interventions, and the lack of serious agricultural supply disruptions, such as the drought in the corn belt in US Oil prices are likely to rise further, and metals will have more room to price up, but commodity prices are unlikely to persist at these levels in the medium term.
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