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Tipo de cambio y volatilidad

En un análisis del tipo de cambio destaca que la volatilidad, desviación estándar de las apreciaciones o depreciaciones medias diarias, se reduce más aceleradamente que el tipo de cambio. En palabras comunes y corrientes esto implica que el tipo de cambio se sube por el elevador y se baja por las escaleras, es decir que tiene un efecto de sobrerreacción y luego tiende a ajustarse más lentamente hacia la baja.

Para el peso mexicano, este efecto de ajuste a la baja a veces se ve contaminado con otros eventos que vuelven a causar depreciaciones, ocasionando que el tipo de cambio no regrese al nivel inicial del que partió. Este año el tipo de cambio inició en 18.92 pesos, después bajó en febrero a 18.52 pesos ante el rally de las bolsas de valores. Tras iniciar el brote de coronavirus en Estados Unidos y ser considerada pandemia se dio una sobrerreacción en los mercados financieros, llevando a las bolsas a caídas mayores a 20% y al tipo de cambio en México a alcanzar nuevos máximos históricos, el último en 25.7849 pesos por dólar el 6 de abril. Al superar el máximo anterior de 22.03 pesos, el tipo de cambio entró en “terreno desconocido” y con eso surgieron pronósticos de todo tipo.

En el peor de los escenarios se pronosticaba 30 pesos, en el mejor de los casos 22 pesos. Ese escenario optimista parecía tener una baja probabilidad de ocurrencia, pues implicaba que la crisis sanitaria y económica terminaba y que la economía empezaba a recuperarse rápidamente, lo cual parece estar sucediendo ahora, al menos en términos de lo que percibe el mercado. De hecho, al momento de escribir esta nota el tipo de cambio ha llegado a 21.57 pesos, nivel no visto desde el 16 de marzo. A pesar de las apreciaciones recientes, el peso aún muestra una depreciación en el año de 14% y una subvaluación de 12% respecto a su nivel de equilibrio.

¿Hacia donde puede dirigirse el tipo de cambio? Desde el punto de vista técnico el tipo de cambio tiene tendencia hacia la baja, con un soporte moderadamente importante en 21.40 pesos. De romperlo puede irse hacia la barrera psicológica de 21 pesos por dólar. Debajo de ese nivel, el promedio móvil de 200 días se ubica en 20.55 pesos y es el nivel que representa actualmente el escenario más optimista donde podría estabilizarse el tipo de cambio.

Desde el punto de vista fundamental la apreciación del peso es consecuencia de debilidad del dólar, ante el optimismo global del mercado, que percibe que lo peor de la pandemia ya pasó y que la economía mundial ha empezado a recuperarse. Asimismo, la expectativa de que la Fed llevará a terreno negativo su tasa de interés y que por el contrario Banxico no recortará aceleradamente la tasa, ayudan al peso mexicano, así como el alza en el precio del petróleo.

Cabe destacar que a mayor nivel de tipo de cambio mayor volatilidad y viceversa. Por lo que en niveles relativamente “bajos” como los que vemos actualmente, el tipo de cambio se percibe más estable y deja de ser noticia. De hecho, junio y julio son meses que históricamente muestran estabilidad en el tipo de cambio, por lo que es probable que la tendencia de baja continúe si persiste el optimismo global.

Por supuesto existen riesgos importantes, pues la apreciación del peso no está sustentada en los fundamentales económicos de México en donde se sigue esperando bajo un escenario central, una caída del PIB de 8% este año.

Gabriela Siller Pagaza, PhD [email protected]

Mercado de Cambios

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.63% o 13.9 centavos, cotizando alrededor de 21.89 pesos por dólar, tocando un mínimo de 21.82 pesos. Desde el punto de vista técnico, el tipo de cambio continúa presionado a la baja y podría perforar el soporte clave del promedio móvil de 100 días, que esta mañana se ubica en 21.80 pesos por dólar. De ser perforado, se abre la puerta a que el tipo de cambio baje gradualmente hacia el nivel psicológico de 21 pesos por dólar.

La apreciación del peso durante el overnight se debe a un incremento del apetito por riesgo en los mercados financieros globales, al aumentar la evidencia de que la actividad económica del mundo comenzó a normalizarse durante mayo. A nivel global, la mayoría de los indicadores PMI del sector manufactura mostraron una recuperación durante mayo, luego de dos meses de caídas en marzo y abril. Asimismo, ha mejorado la expectativa de recuperación del mercado petrolero.

Esta mañana, los precios del petróleo inician al alza, ante la posibilidad de que esta semana los países de la OPEP y aliados decidan extender al menos un mes el acuerdo de recortes a la producción petrolera. El WTI inicia la sesión con un incremento de 2.34%, cotizando en 36.27 dólares por barril, mientras que el precio del Brent muestra un incremento de 2.58%, cotizando en 39.31 dólares por barril, niveles no vistos desde la primera mitad de marzo.

El optimismo de los mercados también se debe a que, en Europa, la canciller Angela Merkel está preparando un segundo programa de estímulo fiscal en Alemania para acelerar la recuperación económica. De acuerdo con personas con conocimiento del tema, el estímulo podría ser de entre 50 y 100 mil millones de euros.

El mercado también está a la espera del anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo programado para el jueves 4 de junio, en donde se especula que se podrían anunciar nuevos estímulos monetarias a través de una extensión del programa de compra de bonos hasta mediados del 2021. En Europa, los principales índices del mercado de capitales muestran un avance en la sesión en promedio superior al 2%, con el DAX de Alemania mostrando un avance de 3.71% ante el optimismo por la posibilidad de mayores estímulos fiscales y monetarias. 

En Estados Unidos el mercado de futuros también apunta a una apertura positiva del mercado de capitales, ignorando los más recientes disturbios en varias ciudades de ese país, así como la amenaza de Donald Trump de enviar el ejercito a las calles si los alcaldes y gobernadores no logran contener la violencia. El ejército no ha sido movilizado en operativos dentro de Estados Unidos desde 1807.

Durante la sesión, se espera un tipo de cambio cotizando entre 21.80 y 22.15 pesos por dólar. El euro inicia la sesión con un avance de 0.25%, cotizando en 1.1164 dólares por euro, mientras que la libra muestra una apreciación de 0.47% y se ubica en 1.2551 dólares por libra. 

Mercado de Dinero y Deuda. 

En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumenta 1.1 puntos base, a una tasa de 0.67%, mientras que en México el rendimiento de los bonos M a 10 años disminuye en 1.8 puntos base, a 6.15%.

Mercado de Derivados. 

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 22.5 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.87% y representa el derecho mas no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 21.9962 a 1 mes, 22.4387 a 6 meses y 22.9226 pesos por dólar a un año.

Gabriela Siller; PhD 
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

Detrás de los Pronósticos Económicos por el Covid-19

La actividad del pronosticador no es fácil y mucho menos cuando existe un cambio en el ciclo económico por eventos como la pandemia del Covid-19. Es por ello quecontinúa la incertidumbre sobre la profundidad y duración de la crisis económica actual.

En esta línea, los resultados de una encuesta realizada por The Wall Street Journal indican que 47.1% de los economistas entrevistados pronostican una profunda caída del PIB de EUA seguida por una fuerte recuperación (forma de V). Otro 45.1% prevé un desplome prolongado (forma de U). El 3.9% estima un doble descenso de la actividad económica (forma de W), mientras que el restante 3.9% no proyecta una recuperación en el futuro previsible (forma de L). 

Detrás de cada pronóstico, existen diversos elementos que están presentes tanto en su estimación como en supublicación. Primero, cada analista utiliza sus propiossupuestos basándose en sus escenarios más probables. En la encuesta descrita anteriormente, aquellos que prevén una “forma de W” para el PIB están asumiendo una segunda ola de contagios que lleve a retomar las medidas de encierro y el aumento en el distanciamiento social. Aquellos que esperan que el PIB logre una recuperación acentuada (forma de V), es porque sus mayores probabilidades están centradas en que una vacuna y el tratamiento más adecuado para el virus estarán disponibles en el corto plazo.

Segundo, como en todo quehacer humano, los pronósticos no se salvan de reflejar una serie de sesgos. Entre éstos destaca la ideología e incentivos de las instituciones generadoras de estimaciones que, en la mayoría de los casos, es aquello que determina la independencia analítica. Para ejemplificar este punto, un símil es la línea editorial en un medio de comunicación. Adicionalmente, los lineamientos en la periodicidad de la publicación de las proyecciones pueden ocasionar retrasos en los ajustes de las mismas. El Fondo Monetario Internacional realiza modificaciones cada tres meses. Asimismo, el cambio de un especialista cuando existe rotación de personal puede repercutir por la curva de aprendizaje. No obstante, es de reconocer que existen algunas empresas cuyo valor agregado consiste en la reducción de sesgos. 

Tercero, usualmente es el pasado el que permite guiar el futuro, pero en una crisis económica sin precedentes como la resultante por el Covid-19, aumenta el desafío de generar predicciones con un bajo margen de error. Por un lado, se encuentra la dificultad de anticipar las reacciones de las autoridades fiscales y monetarias, así como la velocidad de la aplicación de las políticas públicas. Por otro, es complicado estimar los efectos conjuntos de una economía interrelacionada en las cadenas globales de producción; así como, en el caso en particular del Covid-19, incorporar el desarrollo del virus cuando los mismos epidemiólogos lo siguen descifrando. 

Cuarto, la realidad económica es compleja. Explicarla requiere de conjuntar múltiples variables, como por ejemplo aquellas que reflejan el comportamiento del productor y consumidor. En todo modelo económico, son los supuestos los que permiten simplificar la realidad, aunque esto no necesariamente implique un menor poder explicativo. En la literatura, se puede encontrar un consenso sobre el número de indicadores que pueden incluir algunos modelos econométricos para realizar las proyecciones. Uno de los más utilizados no incorpora más de ocho (modelos de vectores autoregresivos, VAR). A pesar de que recientemente se han ampliado los modelos para incluir más variables (e.g. Bayesianos), todavía se requiere reducir la realidad económica para facilitar la tarea del analista y cumplir con los requerimientos estadísticos que permiten generar un pronóstico con alta capacidad predictiva.

En tiempos en los que es difícil predecir el rumbo de la economía, una guía del futuro cobra relevancia para la toma de múltiples decisiones. Por ello, los pronósticos económicos tienen una alta demanda para el apoyo en la reducción de la incertidumbre. Sin embargo, es corresponsabilidad del usuario entender, exigir e informarse sobre aquello que está detrás de cada proyección macroeconómica.

Estamos muy mal o ¿aún peor que eso?… Reflexiones de la minuta del Banxico

El pasado miércoles, Banxico dio a conocer su Informe Trimestral de Inflación al 1T´20 en el que da a conocer tres escenarios para la economía mexicana (sin asignar probabilidades de ocurrencia), que por cierto no fue del agrado del presidente Andrés Manuel López Obrador, argumentando que están peor que las del FMI. Estos escenarios van desde una caída de 4.6% anual hasta una contracción más significativa de -8.8% anual. Banxico “advierte la necesidad de financiamiento a empresas y hogares para reactivar la economía”, pero sin comprometer la estabilidad del sistema financiero.

 Banxico ha hecho hasta ahora su parte. Anunció una inyección de liquidez de $700 mil millones de pesos, equivalente a un poco más de 3.0% del PIB. El Gobierno federal no ha hecho nada relevante y eso, nos costará caro hacia 2021. También, hay que reconocer que Banxico hizo varias intervenciones en el mercado cambiario y de dinero, a través de subastas cambiarias, subasta de swaps, subastas extraordinarias de instrumentos de deuda, entre otras cosas, para tratar de estabilizar al peso mexicano, ante una salida importante de flujos de tenencia de extranjeros en los mercados en México.

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El peso cerró la sesión con una apreciación de 0.60% o 13.3 centavos, cotizando alrededor de 22.20 pesos por dólar

El peso cerró la sesión con una apreciación de 0.60% o 13.3 centavos, cotizando alrededor de 22.20 pesos por dólar, tocando un mínimo de 22.0983 pesos. Durante la sesión, el peso ganó junto a varias divisas en la canasta de principales como consecuencia de un incremento moderado del apetito por riesgo, luego de que por la mañana se publicaron estadísticas relevantes del mercado laboral. Aunque las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana anterior ascendieron a 2 millones 123 mil unidades, las solicitudes continuas, que muestran el número de personas que fueron elegibles para recibir el beneficio y continúan siendo beneficiarios, se contrajeron en 3.86 millones y se ubicaron en 21.05 millones, lo que sugiere que se está normalizando gradualmente la actividad económica, permitiendo que la gente regrese al trabajo.

Durante la mayor parte de la sesión, este optimismo también de tradujo en ganancias para el mercado de capitales en Estados Unidos. No obstante, hacia el cierre se observó un regreso de la percepción de riesgo debido al deterioro de la relación política entre China y Estados Unidos. Esto se debe a que el presidente Donald Trump dijo que mañana viernes se llevará a cabo una conferencia de prensa para hablar sobre China. Los mercados han especulado sobre la posibilidad de que al cierre de la semana se anuncien sanciones económicas a oficiales o a empresas de ese país, lo que probablemente generaría represalias y pondría en riesgo el acuerdo comercial fase uno.

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Análisis OANDA – El anuncio del presidente de Trump hunde el riesgo, las ganancias de los pares de petróleo y el problema del exceso de oro

Por Edward Moya

El apetito por el riesgo desaparece rápidamente después de que el presidente Trump anunció que se dirigiría a China mañana en una conferencia de prensa. No se necesitó mucho para ayudar a los comerciantes a apresurarse a salir. Las posiciones cortas agresivas han estado creciendo para el índice S&P 500 y parece que la intensificación de las tensiones entre EE. UU. Y China será el catalizador para descarrilar parte del impulso de reapertura que impulsó a la gran mayoría de las acciones al alza.

Esta no es solo una disputa entre Estados Unidos y China, ya que el resto del mundo muestra frustración por la decisión de Beijing de imponer una ley de seguridad nacional en Hong Kong. El Reino Unido, Australia, Canadá y Estados Unidos emitieron una declaración conjunta expresando formalmente su preocupación por las acciones de China.

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Morir en la pandemia

Los rituales funerarios han sido una constante en la historia de la humanidad; tanto para los deudos como para los moribundos, el momento de la muerte es, al tiempo, el punto final de una vida y el inicio de una nueva etapa para los sobrevivientes.

La literatura y la historia han dado cuenta de ello. Es imposible olvidar que a Antígona —el personaje de la tragedia escrita por Sófocles— le costó la vida pedir sepultura para sus hermanos, por ejemplo. Además, para los héroes se construyen grandes tumbas y mausoleos, como la tumba de Napoleón; asimismo, parte del castigo de los desterrados era no poder ser enterrados en su patria. Las madres de las personas desaparecidas solamente piden poder ver el cuerpo de sus hijos para enterrarlos y, al fin, descansar.

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Análisis Natixis IM | ¿Cómo puede EEUU encontrar un impulso equilibrado después de tal impacto?

Por Philippe WAECHTER, Director de investigación económica de Ostrum Asset Management, filial de Natixis IM

La caída en la actividad en EEUU está fuera de toda proporción comparado con las recesiones del pasado. Un regreso a la normalidad, a la dinámica antes de la crisis sanitaria, supondría un avance de todos los sectores en una forma homogénea. Esto parece poco probable. Como resultado, surgirán desbalances y se modificará la estructura del crecimiento. El empleo se verá castigado con el tiempo y va a influir en el nivel del PIB y en el ingreso per cápita.

El índice CFNAI, calculado por la Fed de Chicago, es la mejor medida de la situación económica como tal. Es una composición de 85 indicadores publicados en un mes. Incluye la producción industrial, las ventas al detalle, el empleo y muchos más.

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El peso cerró la sesión con una depreciación de 0.50% u 11.1 centavos, cotizando alrededor de 22.31 pesos por dólar

El peso cerró la sesión con una depreciación de 0.50% u 11.1 centavos, cotizando alrededor de 22.31 pesos por dólar. Del punto de vista técnico, el tipo de cambio muestra una corrección tras una racha de 7 sesiones en hilo a la baja, lo que se interpreta como una consolidación. Con esto, se espera que el tipo de cabio siga fluctuando entre 22.20 y 22.85 pesos en el corto plazo. Si sube a 23.25 pesos, sería señal de un cambio de tendencia al alza.

Durante la sesión, se observó un incremento moderado de la percepción de riesgo en el mercado cambiario, debido a un incremento de las tensiones políticas entre Estados Unidos y China. Durante la jornada, la administración de Trump señaló que Hong Kong ya no cuenta con autonomía de China, lo cual abre la puerta a sanciones a oficiales de Hong Kong e incluso restricciones al comercio entre Estados Unidos y esa región. La declaración de Estados Unidos es resultado de una ley aprobada el año pasado, en donde cada año se debe certificar que Hong Kong sigue siendo autónoma de China.

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Implicaciones, ventajas y desventajas de la austeridad como política pública

“Las democracias no pueden manejar muy bien las medidas de austeridad”. Nassim Nicholas Taleb, escritor, investigador, financiero libanés – estadounidense y autor de “The Black Swan”

El concepto de austeridad, referido a una visión especifica de la política pública, ha estado presente en la discusión académica, gubernamental y política desde hace muchas décadas.

De manera más reciente, el concepto se volvió casi un sinónimo de la visión, hoy erróneamente llamada neoliberal, que fue parte de la política que se tuvo que aplicar en buena parte de las economías mundiales, como respuesta a los excesos fiscales de finales de los 70s y principios de los 80s a nivel mundial.

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El peso inicia la sesión mostrado una depreciación de 0.52% u 11.5 centavos, cotizando alrededor de 22.31 pesos por dólar

El peso inicia la sesión mostrado una depreciación de 0.52% u 11.5 centavos, cotizando alrededor de 22.31 pesos por dólar. La mayoría de las divisas muestran un desempeño mixto, señal de que se ha elevado la percepción de riesgo en el mercado cambiario.

Lo anterior se debe a mayores tensiones políticas entre China y Estado Unidos, luego de que ayer se diera a conocer que la administración de Trump planea imponer sanciones a oficiales, empresas e instituciones financieras de China como respuesta a su intervención en las libertades políticas de Hong Kong. Ayer por la tarde, Trump señaló que “están haciendo algo” que darán a conocer antes de que termine la semana. Por su parte, el ministro de exterior chino, Zhao Lijian, señaló que la ley de seguridad nacional para Hong Kong es un asunto interno que no amerita interferencia extranjera y que cualquier daño a los intereses de China tendrá represalias.

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Oportunidad o riesgo en los mercados en México

Desde el pasado 17 de febrero cuando el peso mexicano llegó a tocar sus niveles mínimos en $18.49 en el mercado interbancario en un momento de estabilidad y crecimiento mundial (menos en México), se inició un proceso de depreciación y en 36 días hábiles (6 de abril) llegó a cotizar hasta en $25.75, lo que significó una depreciación de 39.3% en directo (imagínense si se anualiza). Después de 30 días de consolidar entre $23.00 y $25.75, inició una fase de apreciación que alcanzó ya al cierre de ayer, niveles de $22.20 en el mercado interbancario.

En este nivel, la depreciación en el año de 18% y desde $18.49 de 20%. La pregunta es ¿si ahora se genera una señal de compra o bien aún es momento de una mayor apreciación estimando niveles de $21.60 – $21.30?

La Bolsa en México llegó a tocar un nivel de 44,800 puntos y desde ahí, registró una baja en 29 días hábiles de 27.4% al registrar niveles mínimos en 32,503 puntos. Actualmente cotiza en los 36,225 puntos, recuperando un 11.3% desde los mínimos.

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El peso cerró la sesión con una apreciación de 1.47% o 33.1 centavos, cotizando alrededor de 22.21 pesos por dólar

El peso cerró la sesión con una apreciación de 1.47% o 33.1 centavos, cotizando alrededor de 22.21 pesos por dólar y tocando un mínimo de 22.1060 pesos, lo cual fue resultado de un mayor apetito por riesgo a nivel global. En la sesión, el Indicador Base de Percepción de riesgo global (IBP) se ubicó en -792 unidades, lo que significa apetito por riesgo alto. Al interior del índice, los componentes del mercado de divisas, dinero, commodities, capitales y riesgo país se mostraron consistentes con un mayor apetito por riesgo. Cabe señalar que el índice ponderado del dólar registró una caída de 0.96% frente a sus principales cruces, siendo la mayor depreciación en dos meses.

Al día de hoy, el peso mexicano ha ganado terreno en 9 de las últimas 10 sesiones, acumulando un avance de 8.86% o 2 pesos y 16 centavos. La tendencia a la baja del tipo de cambio durante las últimas dos semanas se debe a los siguientes factores:

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Automatización Robótica de Procesos, herramienta crucial para construir el futuro post COVID-19

Por Graciela Arguelles, VP y Ejecutiva Senior de Ventas de UiPath.

Martes 26 de mayo de 2020 — La crisis sanitaria que generó el COVID-19 y las medidas adoptadas por las empresas, organizaciones, gobiernos y sociedad en todo el mundo, han generado cambios que tendrán, luego de la pandemia, un resultado inevitable: la realidad será distinta a como la conocíamos. Y en esa nueva realidad habrá que comenzar con procesos de evolución y adaptación en donde la tecnología ayudará para tener una transición exitosa hacia la era post COVID-19.

Líderes empresariales alrededor del mundo que habían adoptado paulatinamente tecnologías como la Inteligencia Artificial (AI), el Machine Learning y la Automatización Robótica de Procesos (RPA), deberán acelerar esas implementaciones como métodos para ahorrar recursos, proveer más rápido sus productos a los consumidores y mantener a flote sus operaciones durante un periodo que será de incertidumbre. Esto se vuelve crucial si consideramos que, derivado de la pandemia, la producción industrial ha tenido una caída considerable en diversos países. En México, por ejemplo, el Indicador Mensual de la Actividad Industrial (IMAI) disminuyó 3.4% hacia mayo de 2020, según la última actualización disponible del Inegi.

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Los mercados de capitales en Europa muestran avances, impulsados por los avances en la reapertura económica en Francia y Alemania

Mercado de Cambios.

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.28% o 6.4 centavos, cotizando alrededor de 22.67 pesos por dólar, ubicándose como la divisa más apreciada en la canasta de principales cruces al inicio de la semana. El tipo de cambio continúa la tendencia a la baja de la semana pasada, luego de que el viernes la inflación de la primera quincena de abril sorprendió al alza, ubicándose en una tasa interanual de 2.83%, reduciendo la especulación sobre recortes acelerados a la tasa de interés. El peso también avanza debido a que existe un menor volumen de operaciones en los mercados financieros que permitan movimientos en el sentido contrario. En Estados Unidos los mercados financieros permanecen cerrados por la conmemoración del Día de los Caídos, mientras que en Reino Unido están cerrados por el Día de Mayo y en Singapur por el Día del Trabajo.

Los mercados de capitales en Europa muestran avances, impulsados por los avances en la reapertura económica en Francia y Alemania. El índice DAX de Alemania muestra una ganancia de 1.94%, mientras que el CAC 40 de Francia muestra un incremento de 1.32%. Se espera que, tras el cierre de los mercados europeos después de las 10:30 horas, disminuya la liquidez en los mercados financieros globales, por lo que es probable que el tipo de cambio se mantenga estable durante las últimas horas de la sesión.

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Jorge Gordillo | Indicadores Económicos de Coyuntura

La reapertura de las economías, los avances científicos en la lucha contra el coronavirus, la percepción de que en materia económica lo peor ya pasó, el avance en el precio internacional del petróleo y la promesa de mayores estímulos monetarios se convirtieron en los principales catalizadores de las subidas de los mercados financieros, sobre todo en esta semana recién pasada. Sin embargo, las ganancias globales no se intensificaron y corren el riesgo de revertirse por el incremento en las tensiones entre EUA y China y el temor a un rebrote en el número de contagios por COVID-19. Localmente, lo más destacable fue el rebote sorpresivo de la inflación en 1ra quincena de mayo.

Existe una visión de que, pese a la reapertura de la economía, no ha habido hasta ahora un rebrote significativo en nuevos contagios y quizás algunos de los datos ‘peores de la historia’ que hemos visto quedarán pronto atrás. En este sentido, los mercados financieros anticipan una recuperación económica más acelerada, aunque existe el riesgo de que la recesión no sea tan temporal como algunos piensan. Así lo demostraron los datos publicados en la semana, ya correspondientes al mes de mayo, en particular las solicitudes de desempleo en EUA, que cada vez aumentan a un menor ritmo, así como la actividad económica de la Eurozona, la cual se alejó de los mínimos registrados en abril pasado. Aunque se trata de las mejores cifras en tres meses, las perspectivas siguen siendo inciertas ya que la demanda permanecerá “extremandamente débil” por un periodo prolongando. A diferencia de la interpretación de los mercados financieros, los datos se alejan un poco de las perspectivas de una recuperación en forma de “V”.

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A menos de seis meses de las elecciones en Estados Unidos

El próximo 6 de noviembre, Estados Unidos vivirá una de las elecciones más difíciles en su historia. Tras un cierre positivo de la economía americana en donde las probabilidades de relección para Donald Trump rondaban más de 90%, el Covid-19 vino a cambiar la historia reciente y el escenario de probabilidades.

La economía americana transita en medio de una gran contracción económica y próxima a una formal y muy fuerte recesión, con un nivel de desempleo histórico. Sin embargo, existe un claro mensaje del Gobierno americano, Presidente y Congreso, de poner el recurso que sea necesario para tratar de amortiguar esta caída, pero hablamos del doble de dinero que se inyectó en 2008 si lo comparamos vs el tamaño de la economía de cada momento.

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Hacia la Nueva Normalidad Económica

Algunos países han empezado a regresar a una nueva normalidad, en la cual las medidas de prevención del contagio del Covid-19 siguen presentes. No sólo los gobiernos están interesados en que el virus esté contenido, sino que la mayoría de las personas actuarán con cautela ante una segunda oleada de contagios. Ello tiene repercusiones en los hábitos de consumo, por lo que, a pesar de un posible repunte en el gasto de los hogares con la reapertura económica, esto podría ser únicamente de corto plazo.

Aunado a lo anterior, otra inquietud que perdurará más en el tiempo será aquella relacionada a la salud financiera. La correduría Morgan Stanley, realizó una encuesta en China después de la fase más crítica por el Covid-19, cuando las personas empezaron a recuperarse por el cierre de la economía y a hacer frente a sus obligaciones financieras. Los resultados fueron que el número de personas preocupadas por un recorte salarial aumentó (44%) y posicionaron a dicho tema como el que más les inquieta este año.

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Durante la semana se observó un debilitamiento generalizado del dólar estadounidense, por lo que el índice ponderado del dólar registró una pérdida semanal de 0.91%

El peso cerró la semana con una apreciación de 5.10% o 1 peso y 22 centavos, cotizando alrededor de 22.74 pesos por dólar, tocando un mínimo de 22.7082 pesos, nivel no visto desde el 17 de marzo. La apreciación del peso se debe a varios factores:

1. Durante la semana se observó un debilitamiento generalizado del dólar estadounidense, por lo que el índice ponderado del dólar registró una pérdida semanal de 0.91%. En el mercado de deuda la tasa de interés implícita en Estados Unidos hacia el cierre del año se ubica en -0.10%. Esto indica que el mercado está especulando con la posibilidad de que la Reserva Federal adopte tasas de interés negativas en los próximos meses, a pesar de que oficiales de la Fed han señalado que no está dentro de sus planes. La especulación a favor del peso se debe a que el país ofrece tasas de interés más atractivas, al mismo tiempo que la mayoría de los bancos centrales a nivel global mantienen posturas monetarias altamente acomodaticias.

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El tipo de cambio y la posible entrada de extranjeros

Esta semana, el comportamiento del tipo de cambio ha sido positivo y para algunos, hasta sorpresivo, porque no entienden la velocidad en la recuperación del peso, cuando el sentimiento de los mexicanos es negativo hacia la economía y la desconfianza hacia el Gobierno, en torno al riesgo de una mayor expansión del Covid-19, con la presión de Estados Unidos por abrir nuestra economía, en medio de la aceleración de contagios todavía, de algunas medidas propuestas por Morena y/o el Gobierno, hacia el sector energético o la vida y patrimonio de cada familia.

El peso mexicano terminó la semana pasada en $24.01 en el mercado interbancario. Comentamos que sería una semana de definición con el riesgo de ir en cualquier sentido. Sin embargo, el peso definió a la baja, con una apreciación acelerada de más de 4.5% en la semana, para ubicarse en el mercado interbancario en $22.86.

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