Archivo de la categoría: Carlos Ponce Bustos

Adiós TLCAN, hola USMCA

Por: Alejandro Saldaña*

 

 

Canadá se suma

La noche del pasado domingo 30 de septiembre, Canadá y Estados Unidos (EE. UU.) resolvieron sus diferencias en materia comercial, cumpliendo así la fecha límite para que el acuerdo pudiera ser firmado por el presidente en México. Algunos de los temas más controversiales estaban relacionados al acceso al mercado de lácteos canadiense y la resolución de disputas. En el primer caso, Canadá permitirá un acceso limitado (controlado a través de cuotas) de productos lácticos estadounidenses; para el segundo, ambas naciones acordaron mantener el capítulo décimo noveno del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), el cual contemplaba la conformación de paneles binacionales para la resolución de disputas.

 

USMCA: nuevo nombre, nuevas reglas

Algunos de los principales cambios que afectan a México se dieron a conocer cuando nuestro país logró un entendimiento con EE. UU.; sin embargo, con la última información se puede tener un mayor detalle de los mismos. Algunas de las principales novedades del nuevo acuerdo incluyen: endurecimiento de las reglas de origen para autos, marco de operación para el comercio digital, comercio de servicios, aplicación de normativa internacional laboral, garantizar el cumplimiento de los compromisos asumidos por el gobierno mexicano, productos de la reforma energética, mayor protección a la propiedad intelectual, etc. (ver Tabla 1).

 

Tabla 1. Principales Cambios USMCA
Comercio Digital Protección de datos e información de los usuarios para incentivar el comercio electrónico. Libre flujo de información.
Comercio de Servicios Garantiza trato nacional y comercio transfronterizo sin necesidad de establecerse en país de destino.
Laboral Aplicación de normatividad Organización Internacional de Trabajo y combate a trabajo forzoso.
Energía Reconocimiento de soberanía energética de México y respeto de compromisos asumidos con Reforma Energética.
Política Macroeconómica Seguimiento de lineamientos del Fondo Monetario Internacional y evitar la manipulación de divisas.
Propiedad Intelectual Aumento de plazo de protección de derechos de autor (70 años) y protección de mercado a fármacos innovadores.
Reglas de Origen Autos* Contenido Regional de 62.5% a 75.0%. Se incluye norma de contenido laboral en lugares de alto salario (40.0%).
  70.0% de las compras de acero y aluminio de las armadoras deberán ser originarias de la región.
  Se diferenciarán siete tipos de autopartes esenciales. Aplicará contenido regional del 75.0%, 70.0% y 65.0%.
*Incrementos desde los niveles actuales en las normas de contenido regional y laboral serán graduales en cuatro etapas.
Fuente: GFB×+ / SE.  

 

  1. UU. Mantendrá Agenda Proteccionista

En conferencia de prensa, Donald Trump remarcó que el Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA, por sus siglas en inglés) será positivo para granjeros y obreros estadounidenses dado el mayor acceso que los primeros tendrán al mercado canadiense y mexicano, así como derivado de la protección de los trabajos que suponen las nuevas reglas de origen en el caso de los segundos. Además, señaló que se mantienen los aranceles al acero y al aluminio para México y Canadá mientras que no se encuentre otra medida para proteger a dichas industrias en su país. Por otro lado, amenazó a la Unión Europea con aplicar tarifas a las importaciones de autos si no llegan a un acuerdo comercial.

Mercados Muestran Optimismo

La noche del domingo, el USDMXN descendió hasta un mínimo de $18.54 al publicarse la noticia. Esta mañana, la paridad se cotiza en $18.69, mientras que el dólar canadiense se aprecia 0.9% contra la divisa estadounidense en respuesta al optimismo generado por el anuncio. Por otro lado, las probabilidades implícitas por el mercado de que Banxico anuncie un alza en la tasa de referencia este jueves siguen descendiendo, confirmando así nuestro pronóstico de que este jueves la autoridad mantendrá la tasa objetivo en 7.75%.

 

###

 

* Sobre Alejandro Saldaña

 

Alejandro Saldaña es gerente de análisis económico del Grupo Financiero Bx+. Es Maestro en Economía Internacional por la Universidad de Essex y Licenciado en Economía egresado de la Universidad Panamericana. Cuenta con la certificación de Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB) como Analista Financiero. En casi dos años siendo parte de Grupo Financiero B×+, ha diseñado modelos económicos para describir y pronosticar el comportamiento de variables económicas clave, además de analizar las tendencias y comportamiento financiero de diferentes sectores e industrias.

 

 

 

Sobre B×+

B×+ es una institución financiera que busca ser el mejor socio estratégico de sus clientes, accionistas y colaboradores. B×+ está enfocado en brindar soluciones simples a retos complejos. Nuestro negocio está basado en la captación, colocación de crédito, arrendamiento, factoraje, estrategia bursátil y seguros, atendiendo a familias, empresas y el sector de agronegocios.

 

Conoce más en: https://www.vepormas.com/fwpf/portal

 

Más información:

Tw: @AyEVeporMas

 

Grupo Financiero B×+ presentó libro sobre inversiones en la Bolsa de Valores

Muchos dicen que la Bolsa Mexicana de Valores es pequeña en comparación a las bolsas del resto del mundo, pero poco se menciona de la demanda, es decir, la gente que invierte directamente en ella. El número de personas que invierte en México ha tenido un crecimiento mínimo en los últimos 10 años, debido a una escasa cultura de inversión y a desconocimiento de los beneficios que puede tener. En otros países existe una democratización en las bolsas de valores en las cuales, una empresa puede tener hasta 300 mil o más inversionistas y es común que las personas tengan un acercamiento al mercado bursátil e inviertan constantemente.

Ante este panorama, podemos observar que en México tenemos una gran oportunidad y no la estamos aprovechando. En Estados Unidos, el 60% de la población económicamente activa tiene actividad bursátil, mientras que en México sólo existen 234 mil contratos de inversión en casas de bolsa, logrando apenas un total de 0.43% de inversionistas. Estos datos muestran nuestro gran potencial de desarrollo en este ámbito para México.

A medida que haya una mayor inversión de parte de la población mexicana en Bolsa, se generará un crecimiento en la oferta. Esa es precisamente la premisa del libro recientemente presentado “Además, soy empresario en Bolsa”, del autor y académico Carlos Ponce, que ayuda a observar el panorama desde una nueva perspectiva, en la cual al invertir, de alguna manera, las personas se hacen dueñas de las empresas.

Al saberse dueñas de algo, la forma de actuar cambia y se vuelven más analíticos y estudiados al tomar cualquier tipo de decisión. El libro nos ayuda a entender de manera sencilla lo que significa invertir, a comprender que no es una especulación sino acompañar a las empresas en su camino hacia el éxito y al mismo tiempo, obtener un rendimiento por encima de la inflación y la tasa de interés.

En palabras del también director general adjunto de Análisis y Estrategia Bursátil de Grupo Financiero B×+: “mi experiencia en el mercado bursátil me hace promover esta actividad como una de las más satisfactorias que he realizado en mi vida. Incluso dentro de un país donde no tenemos este acercamiento a la inversión, he logrado crecer financieramente. Soy empresario gracias a la inversión bursátil que he realizado desde hace muchos años y han sido precisamente los frutos de esta actividad, los que me permiten tener un mejor equilibrio de vida”.

El libro, tercero de la Biblioteca B×+ y editado por Lid Editorial Mexicana, puede adquirirse con un costo de $300.00 pesos y todas las ganancias resultado de su venta serán canalizadas a Fundación Kaluz.

# # #

 Sobre B×+

B×+ es una institución financiera que busca ser el mejor socio estratégico de sus clientes, accionistas y colaboradores. B×+ está enfocado en brindar soluciones simples a retos complejos. Nuestro negocio está basado en la captación, colocación de crédito, arrendamiento, factoraje, estrategia bursátil y seguros, atendiendo a familias, empresas y el sector de agronegocios.

 

Conoce más en: https://www.vepormas.com/fwpf/portal

Más información:

Tw: @AyEVeporMas

      @‪VeporMasBanco

FB: /BancoVeporMas

 

 

5 cosas buenas…y no tan buenas de la renegociación del TLC que debes saber

Por: Mariana Ramírez*

Este mes de agosto inicia la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) y, después de que Donald Trump se pronunciara a favor de dicha renegociación –e incluso de su cancelación– desde su candidatura, han sido muchas las especulaciones a este respecto. Hace unos días, la Oficina del Representante Comercial de EUA, publicó recientemente un documento con los objetivos de la actual administración para la renegociación del Tratado de Libre Comercio con América del Norte (TLC) y, desde nuestra perspectiva, estos son los “pros” y algunos puntos no tan positivos, que encontramos en el documento y que es importante tener en radar.

Lo Bueno – “Pros”

Impuesto Fronterizo (BAT)
Dicho tema fue controversial al inicio del año y tuvo efectos negativos en el USDMXN, por lo que el no ser mencionado tiene una lectura positiva. Probablemente la razón para que no se incluyera dentro de los objetivos, tiene que ver con que las empresas transferirían este impuesto directamente a los consumidores (mecanismo de pass-through).

Condiciones laborales (salario mínimo)
En línea con el impulso por parte del sector empresarial mexicano de incrementar el salario mínimo, los objetivos buscan regular las condiciones laborales. En enero de 2017, el salario mínimo se incrementó cerca de 9.0%, mismo que no tuvo mayores impactos en la determinación del resto de los salarios en la economía (efecto faro) y no afectó a la inflación (que era la preocupación de muchos).

Comercio digital
Parte de la modernización del TLC incluirá un apartado de economía digital que pretende incluir el uso de internet para agilizar y transparentar procedimientos y pagos.

Anti-corrupción
Prevenir la corrupción no sólo ha sido un motor interno sino que EUA estaría buscando establecer mecanismos para evitarla y así fortalecer el comercio entre América del Norte.

Servicios financieros, energía y telecomunicaciones
Se pretende incluir en el TLC servicios como las telecomunicaciones (aludiendo a la competencia económica), mismos que han tenido un impulso importante en la última década (después de firma TLC en 1994).

Lo no tan bueno

Reducir déficit comercial de EUA
Si bien no se especifica la manera en la que se pretende reducir el déficit de Estados Unidos (60.4 Mmdd con México y 10.9 Mmdd con Canadá), en B×+ pensamos que ello podría ocurrir mediante el incremento de las reglas de origen (porcentaje de contenido “regional” –México, Canadá y EUA– en la producción de los países). En este sentido, el sector automotriz ha señalado su preocupación de que países asiáticos respondan negativamente a ello (por menor demanda a sus productos) y tenga consecuencias en la inversión que hace al país. Adicionalmente, la obligación de utilizar mayores insumos de los países miembros del TLC en lugar de aquellos que representen eficiencia en costos para las empresas (es el caso de algunos productos provenientes de China), podría encarecer el proceso productivo.

Resolución de controversias
La eliminación del capítulo 19 sobre la resolución de controversias y antidumping, podría significar mayor injerencia de EUA pues éstas podrían recaer en las cortes locales (actualmente en paneles de los tres países). Aunque no se establece mayor información en el documento, en B×+ pensamos que este tema podría hacer álgidas las conversaciones entre México-Canadá y EUA.

Manipulación de divisas
Difícilmente existe una definición clara de lo que este tema significa, por lo que se presta a distintas interpretaciones. Ello probablemente sea un tema que esté presente en la discusión entre los miembros del TLC.

Y… ¿qué sigue?
De acuerdo con varias fuentes se espera que se lleven a cabo siete rondas de negociaciones con intervalos de descanso de tres semanas, iniciando el 16 de agosto. Son altas las probabilidades de que las negociaciones terminen entre diciembre de 2017 y enero de 2018. La firma del acuerdo podría darse en abril del próximo año para ser ratificados los cambios por los congresos de los tres países en junio de 2018 (previo a las elecciones presidenciales en México en julio y a las elecciones intermedias en Estados Unidos en el mes de noviembre 2018). Ante este escenario, lo que sigue es estar muy atentos a las voces y acciones de los actores involucrados, pues este proceso es algo que tomará tiempo.

* Sobre Mariana Ramírez
Mariana Ramírez es responsable del área de análisis económico del Grupo Financiero B×+. Es Licenciada en Economía por el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM) y ha participado como invitada en la cátedra “Inversión Patrimonial” del programa Asignaturas Empresariales en la Facultad de Contaduría y Administración de la Universidad Nacional Autónoma de México. Es miembro del panel de expertos de Euromoney Country Risk y anteriormente colaboró en el Banco Interamericano de Desarrollo en México.

Sobre Bx+
B×+ es una institución financiera que busca ser el mejor socio estratégico de sus clientes, accionistas y colaboradores. B×+ está enfocado en brindar soluciones simples a retos complejos. Nuestro negocio está basado en la captación, colocación de crédito, arrendamiento, factoraje, estrategia bursátil y seguros, atendiendo a familias, empresas y el sector de agronegocios.

Conoce más en: https://www.vepormas.com/fwpf/portal

Más información:
Tw: @AyEVeporMas
@
FB: /BancoVeporMas

¿Inviertes en Bolsa? – 7 Cosas que no Debes Perder de Vista cada Trimestre 

“Lo maravilloso de aprender algo, es que nadie puede arrebatárnoslo” – B.B. King 

El libro Too big to fail, de Andrew Ross Sorkin, periodista y cocreador de la serie Billions –la serie de Netflix sobre la pugna judicial entre un empresario y un fiscal de distrito en Nueva York– ofrece una foto instantánea de cómo el magnate Warren Buffett investiga. Cuando consideraba la inversión en Lehman Brothers –antes del escándalo– hizo que su ayudante imprimiera un reporte de más de diez mil hojas y lo leyó completo. Cada vez que encontraba algo que no entendía o le generaba una preocupación, anotaba a pie de página. Cuando terminó de leer, su documento estaba lleno de notas y con base en eso decidió no invertir.

En este sentido, cualquier persona que invierte en la bolsa, tiene la opción y la posibilidad de dar seguimiento a las compañías de las que tiene acciones (o de las que quiere tener) sin necesidad de esperar a los resultados anuales. Por ello, si quieres hacer rendir tu dinero y saber si las compañías en las que tienes tu capital están haciendo bien (o no) las cosas, debes estar pendiente de las noticias sobre sus operaciones y de los reportes trimestrales bursátiles que diversas entidades financieras publican. Dichos documentos son considerados un termómetro o radiografía del desempeño de cada empresa, pues no solo resumen lo que hizo la compañía en los últimos meses, sino que, también dejan ver algunos aspectos o “síntomas” a tomar en cuenta para el trimestre siguiente.

Así que, a continuación comparto siete elementos clave que debes considerar y no perder de vista cuando se trata de interpretar y/o analizar un reporte trimestral:

Crecimiento Operativo. Una compañía presenta en un reporte trimestral sus resultados operativos y financieros, los cuales generan una utilidad o pérdida neta. Lo más importante es lo operativo, porque habla de la naturaleza del negocio. Es importante identificar en el reporte el crecimiento anual (vs. mismo trimestre del año anterior) de: ventas y Ebitda (utilidad operativa). Recuerda que los conceptos operativos dejan ver la demanda real del producto de la empresa, y el costo que tiene la producción.

Comparativo de Crecimiento. Como muchas otras variables, la calificación del crecimiento en ventas y Ebitda se realiza en función de distintos parámetros. Un conocimiento anticipado a los resultados explica por qué una empresa que presenta en su reporte trimestral un crecimiento en Ebitda de 2% tiene una mejor respuesta en el mercado (avance en precio) que una empresa que reporta un crecimiento en el mismo renglón de 20%. En el primer caso, la expectativa de consenso pudo ocurrir por una caída del Ebitda de -10% y en la otra, una expectativa de avance de 50%. De esta forma, resultó más importante el comparativo vs la expectativa que el crecimiento por sí mismo. Por lo tanto, al hacer un comparativo de crecimiento en reportes trimestrales, es importante realizar las siguientes comparaciones:

  • Comparado contra la tasa de crecimiento histórico de esos mismos conceptos en los últimos años
  • Comparado con el crecimiento de estos mismos conceptos de otras empresas del sector en el mismo trimestre
  • Comparado con el crecimiento promedio en esos mismos rubros de las empresas del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC)
  • Comparar los crecimientos vs. los crecimientos esperados por el consenso del mercado (muy importante)

Tipo de Crecimiento. Es importante identificar si el crecimiento fue orgánico, es decir, si es producto del resultado de la demanda real y dinámica natural de crecimiento del negocio o si responde a alguna adquisición o fusión con otra(s) empresa(s) realizada en los últimos 12 meses. Cuando el crecimiento es notable, se relaciona con esta última posibilidad. Un crecimiento fuerte siempre es bienvenido, pero en este caso, hay que revisar también que el margen operativo (Ebitda/ventas) no haya disminuido de manera importante.

Perspectiva. Examinar la guía o comentarios que la empresa comparte sobre sus expectativas a corto y mediano plazo resulta relevante. Esto sucede por lo general en una conferencia que acompaña la publicación a resultados y/o en algún reporte escrito como parte de la información reportada (una guía importante positiva o negativa, puede ser más poderosa que la publicación del reporte mismo).

Deuda y Flujo. Nunca está de más revisar si los niveles de endeudamiento crecieron e identificar la generación libre de flujo, que es distinta al Ebitda.

Utilidad Neta. Este concepto resulta de especial atención para los inversionistas internacionales. Empresas cuyas acciones cotizan también en Estados Unidos suelen poner atención al tipo de crecimiento que observa la utilidad neta.

Precios Objetivo. El Precio Objetivo es el pronóstico que un analista especializado realiza de una empresa luego de elaborar un modelo de valuación. El Precio Objetivo suele ser revisado a la alza cuando los crecimientos operativos son mayores a los esperados y/o cuando la empresa comparte una guía mejor a la anticipada. Un Precio Objetivo es atractivo cuando su rendimiento implícito (Precio Objetivo/Precio Actual de Mercado) es superior a una tasa libre de riesgo (Cete) para el mismo plazo y/o para el rendimiento esperado en el IPyC. Atender el Precio Objetivo es siempre la primera información a considerar por un inversionista, independientemente del momento (temporada de reportes trimestrales).

Estos elementos te ayudarán a analizar un reporte trimestral y cuidar tus inversiones al verificar si estás invirtiendo en una empresa que crece, que tiene o no deuda, de qué tipo, qué tan rentable es, entre otros factores que son relevantes para cualquier inversionista que cuida su dinero.

México y la Vaca, Retos y Oportunidades en 2017

El contexto internacional económico financiero presenta una oportunidad para México y nos recuerda la fábula de “La vaca”

Conciente del momento incierto al escribir este texto y sin evitar la responsabilidad de un estratega-asesor, me parece conveniente compartir el siguiente relato conocido como La Vaca, que refleja cómo las crisis conllevan oportunidades que deben ser aprovechadas.

“Un maestro de sabiduría paseaba con un discípulo cuando vio a lo lejos un sitio de apariencia pobre, y decidió visitarlo. Se aproximó un señor y le preguntó: ‘En este lugar no existen posibilidades de trabajo ni puntos de comercio tampoco, ¿cómo hacen usted y su familia para sobrevivir aquí?’.

“El señor respondió: ‘Amigo mío, nosotros tenemos una vaquita que nos da varios litros de leche todos los días. Una parte del producto la vendemos o lo cambiamos por otros productos alimenticios en la ciudad vecina y con la otra parte producimos queso, cuajada, etc., para nuestro consumo; así es como sobrevivimos’.

“El sabio agradeció la información, contempló el lugar por un momento, luego se despidió y se fue. En el medio del camino, le ordenó a su discípulo: ‘Busque la vaquita, llévela al precipicio de allí enfrente y empújela al barranco’.

“El joven, espantado, vio al maestro y le cuestionó sobre el hecho de que la vaquita era el medio de subsistencia de aquella familia. Mas como percibió el silencio absoluto del maestro, cumplió la orden.

“Un día el joven, agobiado por la culpa, abandonó todo lo que había aprendido y regresó a aquel lugar y contarle todo a la familia, pedir perdón y ayudarlos. Así lo hizo, y a medida que se aproximaba veía todo muy bonito, con árboles floridos, todo habitado, con carro en el patio de una casona y niños jugando en el jardín. El joven se sintió triste y desesperado, imaginando que aquella humilde familia tuviese que vender el terreno para sobrevivir, aceleró el paso. Llegó, preguntó por la familia que vivía allí hacia unos cuatro años, un señor respondió que seguían viviendo allí. Espantado, el joven corrió a la casa y confirmó que era la misma familia que visitó hacía algunos años con el maestro. Elogió el lugar y le preguntó al señor (al dueño de la vaquita): ‘¿Cómo hizo para mejorar este lugar y cambiar de vida?’ El señor entusiasmado le respondió: ‘Nosotros teníamos una vaquita que cayó por el precipicio y murió, de ahí en adelante nos vimos en la necesidad de hacer otras cosas y desarrollar otras habilidades que no sabíamos que teníamos, así alcanzamos el éxito que sus ojos vislumbran ahora.”

Estoy convencido que hoy es el caso de México.

CONTEXTO

Desde finales del 2016 y como resultado principalmente de las elecciones de EUA (Donald Trump Presidente… ¡increíble!), la cantidad de preguntas sobre la perspectiva para 2017 se ha multiplicado exponencialmente para todos los que trabajamos en una institución financiera. Lamentablemente, a medida que pasan los días, lejos de despejarse o disminuir, los cuestionamientos continúan y también vemos cierta volatilidad en distintos mercados financieros como reflejo precisamente de la incertidumbre (“el peor veneno para los inversionistas”).

Con todo el riesgo que conlleva, comparto en esta primera participación los primeros pronósticos del año, producto del consenso del grupo de estrategas y analistas de Bx+ sobre las principales variables económicas del país. Entre ellas, sin duda, la más desafiante es la cotización del tipo de cambio. No obstante, soy de la idea de que aunque tendremos momentos de altas y bajas a lo largo del año, como ya lo hemos visto, no percibimos en el horizonte una crisis de grandes proporciones como las vividas en otras épocas (1994, 1985, 2008, entre otras).

Actualmente, México es un país con estabilidad económica (mayor que años atrás), tiene menor dependencia del petróleo y aunque la relación comercial con Estados Unidos es muy fuerte (80% de las exportaciones totales), la importancia de la misma para ellos y para nosotros hace prácticamente imposible que pudiera desaparecer, pues las consecuencias impactarían a ambas naciones.

PRONÓSTICOS 2017

Variable Promedio

últimos

4 años

2016 2017 2017
estimado estimado consenso
PIB (a/a%)  PP 2.30% 2.10% 1.60% 1.50%
Inflación (a/a%) FP 2.80% 3.30% 5.40% 5.32%
Balance fiscal (% de PIB) FP -3.40% -3.00% -2.50% n.d.
Tasa de interés (%) FP 3.30% 5.75% 7.25% 7.00%
Tipo de cambio ($) FP 15.60 20.30 22.20 21.80
Mezcla mexicana (dls/brl.) FP 52.15 35.88 48.15 n.d.
Índice de Precios y Cotizaciones FP 48,900 50,100

  Fuente: B×+ / Consenso de Mercado / PP: Promedio del Periodo / FP: Fin del Periodo

PRINCIPALES RIESGOS

En el recuadro a continuación, mencionamos en cada columna algunos de los principales factores de riesgo que actualmente identificamos. El primer bloque, “Factor Trump”, es el de mayor incertidumbre y atención en estos días. Los temas de relación comercial y migración son los más importantes, pues el tema del “muro” está en un plano político-diplomático, pero de poco impacto económico. El segundo bloque lo conforman las “Variables Fundamentales”. En esta columna hay diversos indicadores económicos que sabemos que se están y podrían seguir deteriorando (inflación, alza en tasas de interés, devaluación de la moneda) y cuya consecuencia lógica apunta hacia un menor dinamismo en el consumo interno, el cual representa 60% del Producto Interno Bruto (PIB) en México y que hasta el año pasado, presentaba tasas de crecimiento mayores a 10%, compensando así la debilidad de otros “motores” de la economía (gasto de gobierno, inversión y exportaciones).

Es probable que con la devaluación acumulada de nuestra moneda y el miedo a potenciales nuevos impuestos a los productos que exportamos, muchos compradores internacionales lleven a cabo compras extraordinarias (sobreinventarios) que ayuden al crecimiento de las exportaciones este año. En este mismo bloque, existen variables no del todo descontadas, pero de potencial “ruido”, por ejemplo, una potencial menor calificación en la deuda del país (aunque no perdamos la calificación de “Grado de Inversión”) y el desarrollo del contexto político interno, enmarcado por las elecciones en el Estado de México este año. Dos eventos que los inversionistas seguirán con atención.

El último bloque de riesgos lo conforman otras variables internacionales (Europa y Asia). La salida del Reino Unido de Europa (Brexit), una importante cantidad de elecciones en Europa, las relaciones comerciales entre China y EUA y un potencial mayor endeudamiento en EUA a mayor plazo, podrían sumarse a los demás temas a lo largo del año propiciando la volatilidad anticipada.

 

FACTORES DE RIESGO 2017

 

FACTOR TRUMP VARIABLES LOCALES EUROPA Y ASIA
PSICOLOGÍA: incertidumbre FUNDAMENTAL:

descontadas

ESTRUCTURAL:

incertidumbre

•     Relaciones comerciales

 

•     Migración

•     Mayor inflación por traspaso de tipo de cambio y liberación de gasolina con petróleo recuperando

 

•     Mayores tasas de interés

 

•     Impacto en menor consumo (nuevas revisiones a la baja en PIB)

 

•     Calificación de deuda para México

 

•     Contexto político

•     Inicio Brexit 1T17

•     Decisión Italia

•     Elecciones Europa

 

•     Tratados comerciales EUA-China

 

•     Impacto de crecimiento de China y efecto en consumo mundial

•     Mayor endeudamiento a mayor plazo en EUA

    Fuente: Análisis, B×+

 CONCLUSIONES Y OPORTUNIDADES

  • La posibilidad de un acuerdo bilateral menos “trágico” a lo esperado con Estados Unidos.
  • Mejores resoluciones en organismos internacionales (Organización Mundial de Comercio), aunque tomen mayor tiempo.
  • Un mayor dinamismo económico que aparenta EUA este año con un efecto aún positivo para México al no eliminar todos los acuerdos comerciales.
  • La manera en que el abaratamiento para los extranjeros de mercancías mexicanas por el movimiento del tipo de cambio pueda más que compensar algún nuevo impuesto de exportación.

Estos son algunos elementos de oportunidad que los menos pesimistas vemos en medio de un ambiente incierto y es que, como dijo Albert Einstein “quien atribuye a la crisis sus fracasos y penurias violenta a su propio talento y respeta más a los problemas que a las soluciones. La verdadera crisis es la incompetencia”. Por ello, prefiero enfocarme en las soluciones y las oportunidades. ¿Y tú?

Twitter: @VeporMasBanco

Facebook: @BancoVeporMas