Archivos de la categoría COLABORADORES

COLABORADORES, Juan Manuel De Anda - Esta Boca Es Mía, NACIONALES

En puerta, nuevo gasolinazo

Dejar un comentario

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), que comanda José Antonio Meade, lo adelantó desde finales del año pasado: el próximo 3 de febrero vencen los actuales precios de las gasolinas, y al día siguiente (4) entrarán en vigor los nuevos y actualizados. Aunque no se ha revelado cómo vendrá el ajuste, lo único cierto es que será al alza debido, entre otros factores, a la depreciación del peso frente al dólar.

Y como ocurrió en el primer incremento, cuando las autoridades hacendarias hicieron el anuncio en plena época navideña, el próximo trancazo agarrará a los mexicanos en el inicio de un fin de semana largo, el primero del año, con motivo de un aniversario más de la Constitución Política de 1917.

¿Coincidencia o premeditación? ¡Quién sabe!

Lo que es un hecho es que volveremos a ver las manifestaciones de repudio que se registraron a principios de enero, muchas de las cuales terminaron en actos vandálicos; y es que tal parece que el gobierno no termina por entender que la ciudadanía está molesta y esa inconformidad se exacerba, cuando siente que le quieren ver la cara, anunciando los aumentos de precios en plena temporada de asueto.

Oaxaca, en el buró de crédito

Alejandro Murat fue enfático: estamos analizando documentos en todas las dependencias de la administración de Oaxaca, y en caso de que se encuentren anomalías, vamos a proceder legalmente; esto, ante la grave situación económica y financiera en que se encuentra la entidad, producto del mal gobierno de su antecesor, el aliancista Gabino Cué.

Y es que la actual administración recibió el estado con una herencia maldita: pasivos por más de 16 mil millones de pesos con instituciones crediticias, además de dos mil 200 millones en adeudos a proveedores, lo que ha dificultado solicitar nuevos préstamos para sanear las finanzas estatales.

Apenas tomó las riendas de la entidad, en diciembre pasado, Murat solicitó un crédito al Banco Mundial para cubrir algunos pagos y tratar de estabilizar las finanzas que se encuentran en bancarrota. La respuesta fue contundente: Oaxaca no es sujeto de crédito, pues tiene un mal historial crediticio, es decir, se encuentra en el Buró de Crédito.

Nos dicen que son tantas las anomalías que se han documentado en el manejo de los recursos públicos, que no se descarta que el próximo ex gobernador en ser llamado por la justicia sea Gabino Cué.

Coincidencias EPN-trump

En múltiples ocasiones, el presidente Peña ha dicho que buscará coincidencias con el nuevo gobierno de Donald Trump; dicen los malosos que ambos mandatarios comparten una y muy notoria: las manifestaciones en su contra. ¿Será?

T: @JuanMDeAnda

COLABORADORES, INTERNACIONALES, Mauricio Farah

Trump, las contradicciones de la autocracia

Dejar un comentario

Es previsible que como presidente de EU continuará las guerras que inició como candidato contra las mujeres, los mexicanos, los musulmanes, los chinos, los periodistas.

A pesar de su personalidad, a veces explosiva y caprichosa, la alta exposición mediática de Donald Trump nos hace suponer que ya lo conocemos y sabemos lo que hará.

Es previsible, por ejemplo, que como presidente de Estados Unidos continuará las guerras que inició como candidato contra las mujeres, los mexicanos, los musulmanes, los chinos, los migrantes, los periodistas, los tratados comerciales, los organismos internacionales.

Al parecer disfrutó su periodo como presidente electo haciendo rounds de sombra mientras se sabía observado. Sin poder formal, practicó fintas y amagues que por sí mismos le dieron algunos dividendos.

El mundo contribuyó a ello con sus miedos, el sube y baja de los mercados financieros y su ansiosa expectativa acerca de qué diría o haría el hasta hoy presidente electo.

Como a tantos autócratas de ayer y hoy, a Trump sus más íntimas convicciones le dicen que para gobernar no hacen falta leyes ni instituciones. Gobernar es iluminar con la verdad, la suya, claro está, y luego imponerla.

Ya le dijo a China, Alemania y México, y hasta a la OTAN, lo que deben hacer, como si se tratara de dependencias de su gobierno.

En su país riñe con el que esté a la mano, lo mismo la CIA que Meryl Streep, y amenaza a las empresas estadunidenses y de otros países que han invertido o están por invertir fuera de la Unión Americana, y anuncia medidas correctivas si no se someten a su voluntad.

Promete y amenaza como si sus decisiones no tuvieran que pasar por ningún filtro. Simplemente lo hará. O no sabe que hay límites y contrapesos al poder presidencial o piensa allanarlos por la fuerza.

Tantos desplantes desorbitados parecerían amagos de un demente solitario, pero tienen eco y seguidores: al menos los 60 millones que votaron por él creen lo que dice y quieren lo que promete.

Su insólito triunfo ha producido inesperadas paradojas: la primera es que la palabra autócrata, que empezó aplicándose al emperador de Rusia, comienza a aplicarse al presidente de Estados Unidos; la segunda, que su país, hasta hace poco autoproclamado campeón del libre mercado, se perfila proteccionista mientras China, otrora orgulloso emblema de la cerrazón, se manifiesta en defensa del mercado libre; la tercera es que luego de décadas de guerra fría y lucha sorda, Rusia es amigo y México no.

Hay más: en contraste con la sensación de esperanza que inspira el inicio de un gobierno, el suyo genera miedo e incertidumbre; electores estadunidenses, tradicionalmente respetuosos de sus comicios, salen a las calles a decirle: “Tú no eres mi presidente”; y los inmigrantes, usualmente cuidadosos y prudentes, salen a gritarle: “No nos vamos”.

Todo en Trump es o parece contradicción: para ir al rescate de la clase obrera reúne al gabinete más empresarial y más rico de la historia en su país; no quiere a más mexicanos migrantes, pero impide inversiones en México; desea que la industria automotriz estadunidense sea más competitiva, y la obliga a pagar salarios más altos; en víspera de iniciar sus relaciones con Europa, critica sus políticas.

Resuelve su eventual conflicto de interés como presidente y como empresario con una sentencia enigmática: “La ley está totalmente de mi lado, el presidente no puede tener conflicto de interés”.

Con este personaje lidiará el mundo desde mañana. Y México, como su vecino, al que califica de abusivo, lo hará más que ningún otro país.

Circulan ahora excelentes propuestas para hacer frente a Donald Trump. Una estrategia basada en principios, tan o más valiosos como las ideas concretas, dará fortaleza, coherencia y sentido a la unidad nacional, al trabajo institucional y a la participación ciudadana. Hagamos lo que hagamos, hagámoslo con inteligencia, visión de Estado y dignidad.

*Especialista en derechos humanos y secretario general de la Cámara de Diputados

T: @mfarahg

COLABORADORES, Gabriela Siller, Negocios

Donald Trump se reunirá con Ford, Fiat Chrysler y General Motors

Dejar un comentario

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.43% o 9.1 centavos, cotizando alrededor de 21.29 pesos por dólar, extendiendo moderadamente sus ganancias por tercera jornada consecutiva ante un relajamiento de la especulación en contra del peso después de la toma de protesta de Donald Trump como Presidente de Estados Unidos. La apreciación que se observa del peso es de naturaleza técnica, pues todavía muestra una depreciación en el año de 2.54%, siendo la única divisa entre los principales cruces frente al dólar que muestran una pérdida anual.

No obstante, la apreciación del peso ocurre en un contexto de tensa calma. La nueva administración de Estados Unidos ya salió del Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica y están listos para iniciar una negociación del TLCAN. En las últimas horas un asesor de Trump ha  aclarado que Canadá tiene una relación muy especial con Estados Unidos, por lo que las intenciones parecen estar particularmente en contra de México. A partir de mañana se espera que el Secretario de Relaciones Exteriores de México se reúna con miembros del equipo de trabajo de Donald Trump, lo que estará seguido de una reunión entre los Presidentes de México y Estados Unidos el día último del mes.

El día de hoy, Donald Trump se reunirá con los directores generales de tres compañías automotrices de Estados Unidos, Ford, Fiat Chrysler y General Motors. El lenguaje de la reunión podría estar resumido en un mensaje de Trump esta mañana, en donde indica que quiere la construcción de plantas en Estados Unidos para autos que se vendan en ese país. De acuerdo al Vocero de la Casa Blanca, Trump escuchará sus ideas para trabajar en traer de regreso trabajos a la industria automotriz.

Por otra parte en México, la tasa de inflación para la primera quincena del año, mostró un incremento en términos anuales de 4.78%, por arriba del objetivo de Banco de México, mientras que en términos quincenales incrementó en 1.51%. El repunte en la inflación, podría estar relacionada con la liberalización del precio de la gasolina en México. A partir de enero, el precio por litro de la gasolina Magna incrementó 14.2%, el precio de la gasolina Premium aumentó en 20.1%, mientras que el precio del Diésel subió 16.5%. Es importante mencionar que a partir del 3 de febrero el precio de la gasolina será fijado de manera semanal y luego del 18 de febrero fluctuarán de manera diaria. Asimismo, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) del mes de  noviembre, mostró un incremento anual de 3.69%, por arriba de lo esperado de 2.50%.

En la sesión se espera que el peso cotice entre 21.25 y 21.45 pesos por dólar en cotizaciones interbancarias a la venta. El dólar canadiense cotiza alrededor de 1.3119 dólares canadienses por dólar. El euro inicia la sesión cotizando alrededor de 1.0748 dólares por euro, mientras que la libra inicia cotizando en 1.2464 dólares por libra.

Mercado de Dinero.

En el mercado de dinero, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años inicia la sesión con un incremento de 3.6 puntos base, ubicándose en 2.43%. En México, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 años muestra un retroceso de 1.1 puntos base, ubicándose en 7.59%.

Mercado de Derivados.

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 23.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.82% y representa el derecho más no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 21.3724 a 1 mes, 21.8448a 6 meses y 22.3854 pesos por dólar a un año.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

COLABORADORES, Jorge Gordillo Arias, Negocios, Uncategorized

El tipo de cambio podría fluctuar entre los $21.20 y $21.50

Dejar un comentario

Las principales bolsas en el mundo operan con resultados positivos, con los inversionistas ponderando los reportes trimestrales corporativos. Adicionalmente en Europa, los mercados se benefician después de que el Tribunal Supremo británico haya decidido que el Gobierno deberá pasar por el Parlamento su plan para el Brexit.

 *  En EUA, Donald Trump se reúne hoy con los presidentes ejecutivos de General Motors, Ford y Fiat Chrysler, donde se espera que los presione para que aumenten la producción de vehículos dentro de EUA e impulsen el empleo en el país. En su cuenta de twitter escribió “quiero que se construyan plantas nuevas para automóviles vendidos aquí”.

 *  Por otra parte, Trump cumplió ayer con una promesa de campaña y firmó una orden ejecutiva para retirar a Estados Unidos del acuerdo TPP del 2015, distanciando a Washington de sus aliados en Asia. Sobre el TLCAN, declaró que iniciará la renegociación del acuerdo en el momento apropiado.

 *  En Reino Unido, el Tribunal Superior británico dictaminó que el Gobierno de la primera ministra Theresa May requiere de la aprobación parlamentaria antes de iniciar los trámites formales para que Reino Unido se separe de la Unión Europea. Sin embargo, el tribunal rechazó también los argumentos de que los parlamentos de Irlanda del Norte, Escocia y Gales deberían dar su aprobación antes de la activación del Artículo 50.

 *  May ha afirmado que activará el Artículo 50 antes de finales de marzo, pero ahora tendrá que buscar primero la aprobación de los legisladores, lo que significa que sus planes podrían verse modificados o retrasados.

 *  En la Eurozona, la actividad empresarial de enero, medida por el PMI compuesto se mantiene fuerte aunque ligeramente por debajo del ritmo registrado en el cierre de 2016. El índice se ubicó en 54.3 puntos, frente al 54.4 de diciembre.

 *  En México, los precios al consumidor de la primera quincena de enero subieron 1.51%, mucho más alto que el 1.27% esperado por el mercado, fuertemente afectados por un aumento de alrededor de 20% en el precio las gasolinas. Con ello, la tasa anual sube de 3.24% a 4.78%, con este dato es probable que la inflación anual cierre arriba del 5.0%.

 *  Por otro lado, la actividad económica de noviembre, medida por el IGAE, se expandió en 2.4% a tasa anual desestacionalizada (3.69% con cifras originales). En particular las actividades primarias crecieron 12.6%, las terciarias 3.4% y las secundarias 0.3%. En el periodo enero-noviembre, acumula un aumento de 2.1%.

 *  Ayer, el presidente Peña Nieto presentó una guía de los objetivos que buscará alcanzar en la relación bilateral con EUA.  El Presidente expresó que buscará un diálogo sin confrontación, pero sin sumisión, y en el caso de una renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) -que México integra con Canadá y Estados Unidos- apuesta a que el convenio se mantenga sin que se establezcan aranceles ni otro tipo de restricciones. Advirtió de que en ese proceso defenderá los intereses de los inmigrantes mexicanos y las inversiones.

 *  El peso mexicano vuelve a ubicarse alrededor de $21.30 por dólar spot, beneficiado por la caída generalizada de los últimos días del dólar frente a la mayoría de las monedas. La divisa estadounidense ha perdido fuerza después de que no se han presentado medidas concretas para estimular la economía y por la certeza de que a la nueva administración del Presidente Trump no le gusta la fortaleza del dólar en el corto plazo. En este sentido, ayer el nuevo secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, alertó de que los excesos en la moneda pueden ser dañinos para la economía del país. También le ayuda al peso el avance en el precio internacional del petróleo (WTI) a niveles por arriba de los 53 dólares por barril.

 *  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $21.20 y $21.50 (el euro entre $1.072 y $1.078).

 Tr: @CIAnalisis

COLABORADORES, Jorge Gordillo Arias, Negocios

El peso mexicano y el TLCAN con Trump

Dejar un comentario

La gran referencia para los mercados financieros globales, y en específico para los mexicanos, sigue siendo Donald Trump. Después de su discurso inaugural el viernes pasado, donde criticó el establishment y acentuó en medidas proteccionistas, sin especificar acciones, el fin de semana hizo menciones sobre sus planes con el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).

El presidente Trump, dijo que busca discutir pronto con los líderes de Canadá y México para comenzar las negociaciones para renegociar el TLCAN, así como aspectos de inmigración y de la seguridad en la frontera. Trump todavía no específica qué mejoras quiere, salvo el detener la migración de fábricas estadounidenses y empleos a México.

Hasta el momento, la reacción de la moneda mexicana desde la toma de posesión de Trump ha sido de ligera apreciación, alcanzando su mejor nivel en dos semanas.

El hecho de que no haya sucedido el peor escenario, esto es, un anuncio de una salida del TLCAN en el corto plazo, así como la percepción de que el gobierno mexicano se muestra preparado para negociar la nueva relación con EUA, son los factores detrás de esta mejora en la moneda. También le ha beneficiado que el dólar ha perdido contra la mayoría de las monedas en el mundo gran parte de las ganancias de los dos últimos meses. La ausencia de propuestas específicas de Trump han decepcionado un poco a los inversionistas que esperaban detalles sobre sus planes económicos para impulsar el crecimiento o reducir impuestos.

En este sentido cobran relevancia las reuniones de los Secretarios de Relaciones Exteriores y de Economía de México con asesores de Trump el 25 y 26 de enero, que servirán como preparativo para el encuentro del presidente de EUA con Peña Nieto el 31 de enero próximo. En tiempos de gran incertidumbre, entre más rápido se realicen estas reuniones bilaterales es mejor, ya que pronto se sabrá exactamente cuál es el alcance de las negociaciones que Trump pretende alcanzar. Esto reduciría parte de la incertidumbre.

Por otro lado, mejoró la percepción sobre la posición que tendrá México frente a las propuestas en materia del TLCAN del equipo de Trump. De entrada, declaraciones del Secretario de Economía hacen mención al establecimiento de medidas espejo, esto es, en el momento en que EUA aplique una política de castigar importaciones y premiar las exportaciones estadounidenses, México recurrirá a una acción similar para contrarrestar los efectos negativos que esto puede generar.

Adicionalmente, el día de hoy, el Presidente Peña definió 10 objetivos que México buscará alcanzar en la relación comercial bilateral con EUA. Estos pretenden: buscar que EUA dé un trato respetuoso a los migrantes, que en caso de repatriarlos, sea a través de un proceso ordenado y coordinado; preservar el libre comercio en el TLCAN, manteniendo aranceles y cuotas en cero; libre flujo de remesas; mayor coordinación para el control de armas y dinero ilegal; defender y dar certidumbre al libre comercio y a las inversiones nacionales y extranjeras; fortalecer las actuales cadenas de suministro e incluir nuevos sectores como el de telecomunicaciones, comercio electrónico y energía; proteger los empleos y aumentar los salarios de la región; mejorar la frontera a través de un mayor gasto en infraestructura y mejor uso de la tecnología, y no a través de muros.

En este sentido y alineado con los objetivos del gobierno federal, conviene intensificar una estrategia de diversificación de los flujos de comercio de México para no provocar que en un escenario negativo de salida del TLCAN o aumentos de aranceles con EUA, se perjudique a la industria y al consumidor nacional.

Esto implica diversificar los destinos de las exportaciones y las fuentes de las importaciones. Para ello, adicionalmente al TLCAN, México cuenta con una red de 11 Tratados de Libre Comercio con 45 países (por mencionar algunos destaca la Unión Europea, Japón, Colombia, Chile), 32 Acuerdos para la Promoción y Protección Recíproca de las Inversiones (APPRIs) con 33 países y 9 acuerdos de alcance limitado (Acuerdos de Complementación Económica y Acuerdos de Alcance Parcial) en el marco de la Asociación Latinoamericana de Integración (ALADI).

En la mayoría de los TLCs el aprovechamiento por parte de México es bajo, sobre todo por el lado de las exportaciones. El empresariado se ha acostumbrado al mercado estadounidense, donde se destina cerca del 80% de las ventas mexicanas al exterior. En algunos casos diversificar no es una tarea fácil, por los costos de operación, transporte, idioma y regulaciones que enfrentarían en otros mercados. Adicionalmente, muchos de los procesos de producción de las empresas en México se ajustaron a la regla de origen1 del TLCAN. Vender a otro mercado en algunas situaciones implica modificar los procesos para poder cumplir con la regla de origen de otro acuerdo comercial.

Donde se ha dado una mayor diversificación, aunque sin alcanzar el óptimo es en las importaciones. Actualmente, del total de compras que hace México del exterior, el 46% proviene de EUA (en 1993 representaban el 70%). Habría que esperar exactamente lo que busca Trump hacer con el TLCAN, pero en caso de que se concrete un escenario serio de renegociación, este proceso probablemente demore más de un año. Esto sería tiempo suficiente para diseñar estrategias de diversificación de mercados, donde exista la voluntad del empresariado de abrir su interés a cualquiera de los otros 46 países en los que México tiene acceso preferencial.

La recuperación de estos últimos días del peso mexicano es positiva, ya que establece un techo a una posible depreciación fuerte en el corto plazo. Terminó la incertidumbre sobre la posibilidad de que alguien como Trump pudiera ser presidente de los EUA. Ahora inicia una era de política económica diferente a lo que estábamos acostumbrados en los últimos 30 años, lo que mantendrá especulación y volatilidad en los mercados financieros por lo menos durante las próximas semanas o meses.

Así, en sus primeros días/semanas de definición de políticas, es probable que se mantengan o agudicen los ataques o anuncios de medidas proteccionistas hacia México, por lo que no se descarta que el tipo de cambio vuelva a superar niveles históricos, por encima de $22.0 por dólar spot (interbancario al mayoreo). En la misma dirección, es probable que Trump no cambie su manera de operar y comunicarse con la sociedad y el mundo, pero ahora que es presidente tendrá un mayor contrapeso en las posturas y acciones de otros países, organizaciones empresariales locales e internacionales y en su propio Congreso. Ello significa que buenas negociaciones comerciales de las autoridades mexicanas con el equipo de Trump, podrían provocar que en los meses subsecuentes el tipo de cambio pudiera bajarse incluso hasta los niveles que registró a finales del año pasado ($20.80).

El resultado de la negociación es incierto, en ocasiones parece que México estará sólo contra las posturas de EUA. Esto, seguirá pesando en la percepción de los inversionistas extranjeros sobre el porvenir de la economía mexicana, manteniendo volatilidad en los activos financieros en pesos. Sin embargo, consideramos que el mundo poco a poco dará un mayor contrapeso a las políticas proteccionistas, obligando a tomar posiciones más razonables en las negociaciones.

A nadie le conviene una guerra comercial o entrar a un mundo de represalias comerciales, por lo que todavía hay esperanzas de que la renegociación del TLCAN termine siendo positiva. Sus dos secretarios que estarían mayormente involucrados en la negociación, (Comercio y Estado) han hecho pronunciamientos menos proteccionistas.

COLABORADORES, Gabriela Siller

Hoy se mostraron las estrategias proteccionistas de la nueva administración de Trump

Dejar un comentario

El peso cerró la sesión con una apreciación de 0.95% o 20.5 centavos, cotizando alrededor de 21.38 pesos por dólar, ante un debilitamiento generalizado del dólar estadounidense. Esto es consecuencia de una decepción de los participantes del mercado quienes todavía no cuentan con información clara sobre la estrategia económica que implementará Donald Trump durante los próximos cuatro años.

A lo anterior se suma la decisión del Presidente de Estados Unidos de abandonar el Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica a través de un decreto presidencial. Lo observado el día de hoy fue una muestra inicial de las estrategias proteccionistas de la nueva administración y los mercados financieros saben que estas decisiones pueden tener efectos negativos sobre las previsiones de crecimiento económico de Estados Unidos.

El día de hoy nuevamente se reiteró que se entablará una negociación del TLCAN, por lo que no se pueden descartar noticias al respecto en los próximos días, pues a partir del miércoles el Secretario de Relaciones Exteriores, Luis Videgaray, se reunirá con miembros de la administración de Trump en Washington D.C. Asimismo, el día último del mes Donald Trump planea reunirse con el Presidente de México y el Primer Ministro de Canadá.

La retórica proteccionista permitió que los mercados de capitales de Estados Unidos cerraran con pérdidas. El Dow Jones registró un retroceso de 0.13% cerrando en 19,800.78 puntos, mientras que el S&P 500 perdió 0.26%, ubicándose en 2,265.31 puntos. Por su parte, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años registró un retroceso de 6.6 puntos base a 2.40%, ante una mayor demanda por activos libres de riesgo.

Por su parte, para México, la ausencia de noticias relacionadas a la renegociación del TLCAN dio un respiro al peso, pero todavía no se descartan periodos de alta volatilidad.

Por otro lado, el Presidente Peña Nieto dio a conocer los cinco principios que seguirán las conversaciones con Estados Unidos y los diez objetivos de sus negociaciones ante la nueva administración de Donald Trump. Cabe agregar que el día de mañana se publica la inflación de la primera quincena de enero para México, la cual se espera se ubique en 4.4% principalmente como consecuencia del incremento en el precio de la gasolina y la depreciación del peso durante 2016.

Durante la sesión, el peso tocó un mínimo de 21.2650 pesos por dólar y un máximo de 21.5748 pesos por dólar. El euro alcanzó un mínimo de 1.0686 y un máximo de 1.0755 dólares por euro. Mientras tanto, el euro-peso alcanzó un mínimo de 22.8255 y un máximo de 23.1158 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta.

A las 2:59 p.m. las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 21.3812 pesos por dólar, 1.2504 dólares por libra y en 1.0744 dólares por euro.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

COLABORADORES, Mayra Martínez Medina - La columna de en medio, Negocios

Entre el papel higiénico, las tortillas y la luz, ¿regresará la inflación a 3%?

Dejar un comentario

El alza de 20 por ciento en el precio de los combustibles que inició este año ya lo resintió Grupo Industrial Maseca. La empresa con sede en Monterrey incorporó éste y otros incrementos al precio de su harina de maíz, se comprometió a no aplicar más aumentos, al menos hasta junio. Claro que de ocurrir acontecimientos que presionen el costo  operativo del negocio antes de esa fecha, seguramente, la compañía elevará una vez más el precio de su insumo.

Que Maseca traslade los incrementos del mercado a sus productos es un factor que quizá no le quite el sueño a muchos pero sí es un dato importante porque en México el consumo per cápita de tortilla es de aproximadamente 90 kilogramos al año, un volumen tres veces superior al del pan.

El aumento de la harina de maíz obedece no sólo al encarecimiento de los combustibles, también al fortalecimiento del dólar. Recordemos que durante los días transcurridos de este 2017 la divisa estadunidense se apreció 8 por ciento frente al peso y que el año anterior lo hizo en 20 por ciento.

Seguramente más de una empresa ya trasladó o bien trasladará en el muy, muy corto plazo el incremento de los combustibles al precio final de sus insumos. Ante este escenario la estimación del mercado –incluida la del Banco de México- apunta hacia una inflación de  4 por ciento este año. Hay quienes consideran hasta 5 por ciento. Ya veremos.

Hace unos días conversé con Marco Oviedo, economista en jefe para Barclays México, me comentó que quizá el próximo año la inflación regrese al 3 por ciento que vimos en 2016. Esto a pesar del incremento de los combustibles y otros productos de la canasta básica. ¿Será?

Sólo el tiempo, el comportamiento del dólar y los combustibles le darán o no la razón al economista de Barclays, quien hasta ahora ha sido muy acertado en sus pronósticos. Su estimado de regresar a una inflación de 3 por ciento parece complicado. Tan solo durante la semana que terminamos dos empresas listadas en la Bolsa Mexicana de Valores anunciaron que tras el alza de los combustibles aplicaron el mismo efecto sobre el precio de sus productos. Una es Maseca y la otra Kimberly Clark, esta última orientada al mercado del cuidado personal, en la categoría del segmento tissue que incluye papel higiénico y servilletas.

Así como Maseca es relevante en el mercado considerando la demanda de sus productos de harina; Kimberly Clark es el rey de la categoría tissue y no es para menos si tomamos en cuenta que en los últimos 12 años el consumo de papel higiénico y servilletas viene en ascenso por el crecimiento poblacional. En este lapso la producción de papel aumentó 1.7 por ciento. La empresa que dirige Pablo González Guajardo apostó bien por este segmento hoy tiene en sus manos el 65 por ciento del mercado.

A juzgar por los números la demanda de tortillas y papel higiénico suman un volumen considerable será porque ambos son productos que forman parte de la vida cotidiana de los mexicanos. Si a la lista de alza de precios agregamos las tarifas eléctricas, ¿será que la inflación regrese a 3 por ciento el próximo año? Ni qué decir del consumo de luz, la usamos todo el día.

La explicación de Marco es que el aumento de 20 por ciento en los combustibles la tendremos una vez en el año. No será una constante.

@mayrafinanzas

Alfredo Huerta, COLABORADORES

México deberá de seguir su dinámica… Viene la inflación

Dejar un comentario

Al parecer, todos y me incluyo, nos hemos ido a evaluar el factor Trump como si fuera lo único que influye en la economía mexicana. Es un hecho que sí tendrá un efecto sobre la dinámica de nuestra economía, en donde se siguen conociendo estimados de crecimiento para 2017 por parte de organismos internacionales e instituciones financieras, y la mayor parte de ellas calculan una disminución hacia 1.5% promedio, que comparado contra el estimado de crecimiento de 2016 (entre 1.9 y 2.1%) marcará una clara desaceleración.

Sin embargo, tenemos que seguir nuestra propia dinámica y tratar de resolver temas pendientes que puedan llevar a mejorar las condiciones de nuestra economía.

Mañana, martes 24 de enero, se dará a conocer la inflación a la primera quincena de enero. Tendrá el impacto del aumento en la gasolina y seguramente parte de una transferencia de precios generada por la depreciación de 20%, registrada en 2016 y por la acumulada de casi 4.0% en lo que va de 2017. También se tendrán los ciclos en algunos productos agropecuarios.

El estimado en el mercado para la primera quincena de enero ronda inflaciones entre 1.0 y 1.5%, que estarían llevando a una inflación anual alrededor de 4.5%, y con ello la presión se le vendrá de nuevo al Banxico, que al ser vigilante de los riesgos sobre la inflación, deberá de seguir incrementando la tasa de interés.

En una encuesta reciente por parte de Citibanamex, la mayoría de las instituciones financieras evalúan que en febrero se deberá aumentar la tasa de referencia en 50 puntos base, lo que la llevaría hacia niveles de 6.25%. Asimismo, estiman que al cierre de 2017, dicha tasa podría terminar en niveles de 7.0%. Sin embargo, existe una mayor diversidad para este cierre de año al situarse dentro de un rango de 6.50% y hasta 8.0%.

Estamos a una semana de concluir el primer mes del año, por lo que en estos días debemos tener nuevos anuncios relacionados con el precio de la gasolina para iniciar febrero. En lo que va del año, el costo internacional del combustible reformulado ha caído 6.0%, mientras que el precio del petróleo presenta un ajuste moderado de 1.5%. Si estos valores los combinamos con el movimiento del tipo de cambio, debemos estar en una barrera estimada de aumento máximo hasta de 3.0%, ya que a este precio el tema del flete y el seguro también inciden.

Así, la inflación deberá de ser un tema que el gobierno tendrá que tratar de estabilizar para evitar riesgos de alzas anuales arriba de 5.0%, lo cual podría deteriorar más las variables macroeconómicas donde inciden el nivel de la deuda pública y el movimiento cambiario.

Decreto de repatriación de capitales

El presidente Enrique Peña Nieto anunció dos decretos interesantes la semana pasada que buscan darle orden y mayor confianza a la economía mexicana.

En relación al decreto de repatriación de capitales, en términos generales lo vemos “atractivo” si se analiza en forma “aislada”. Hicimos algunos ejercicios de los últimos cinco años y consideramos que existe un beneficio entre 20 y 50% respecto al pago de impuestos por ganancia de intereses y de capital. Aquí el tema sería la inversión en pesos, al menos durante dos años, ante los riesgos que prevalecen sobre la divisa nacional en términos del deterioro de las finanzas públicas, el factor Trump (que podría reducirse un poco), la normalización de tasas de interés (Fed-Banxico) y en algunos meses el factor de riesgo político interno, además de riesgos globales sobre las divisas.

Ahí es donde vemos algunas oportunidades del gobierno para mejorar condiciones y que la repatriación de capitales sea exitosa; es abrir a cualquier instrumento operado dentro de los mercados financieros como ETF.

COLABORADORES, Gabriela Siller, INTERNACIONALES, Uncategorized

Mercados están a la espera de que Trump firme varios decretos presidenciales

Dejar un comentario

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.99% o 21 centavos, corrigiendo parcialmente las pérdidas de las últimas dos semanas al cotizar alrededor de 21.37 pesos por dólar. La apreciación del peso se une a las ganancias de otras divisas por motivos técnicos, pues continúan los riesgos para el crecimiento provenientes de una actitud más proteccionista en Estados Unidos así como la posibilidad de mayores tasas de interés en ese país.

No se pueden descartar episodios de alta volatilidad durante la semana, particularmente ante noticias provenientes de la presidencia de Donald Trump. Los mercados están a la espera de que Trump firme varios decretos presidenciales en materia de inmigración y comercio, los cuales podrían darse a conocer a partir de hoy o en los próximos días.

Esta semana se publicarán indicadores económicos relevantes para Estados Unidos, entre ellos datos del sector inmobiliario y el crecimiento económico correspondiente al cierre de 2016, por lo que se podría observar un regreso de la especulación en relación a la política monetaria estadounidense. En México, mañana martes se publicará el indicador global de la actividad económica (IGAE) de noviembre, dato que estará seguido de las ventas minoristas de noviembre este miércoles.

En la sesión se espera que el peso cotice entre 21.30 y 21.50 pesos por dólar en cotizaciones interbancarias a la venta. El dólar canadiense cotiza alrededor de 1.3314 dólares canadienses por dólar. El euro inicia la sesión cotizando alrededor de 1.0731 dólares por euro, mientras que la libra inicia cotizando en 1.2457 dólares por libra.

Mercado de Dinero.

En el mercado de dinero, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años inicia la sesión con un retroceso de 2.5 puntos base, ubicándose en 2.44%, pues los mercados están menos optimistas ante la falta de certidumbre sobre la política económica que implementará la nueva administración estadounidense. En México, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 años muestra un retroceso de 5 puntos base, ubicándose en 7.59%.

Mercado de Derivados.

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 23.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.86% y representa el derecho más no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 21.4674 a 1 mes, 21.9202 a 6 meses y 22.5458 pesos por dólar a un año.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

COLABORADORES, Jorge Gordillo Arias, Negocios

Para México primordial enfrentar la volatilidad y amenaza de la administración de Trump

Dejar un comentario

      Durante la semana, la atención de los mercados financieros se enfocó en la toma de posesión de Donald Trump como presidente de EUA. En su discurso inaugural, contrario a lo esperado, se vio a un Trump moderado, buscando a la unidad ante una sociedad estadounidense muy dividida, donde la polarización sigue creciendo. El Trump de la toma de protesta se pareció más al del 9 de noviembre pasado, cuando los resultados de las elecciones comenzaban a favorecerle y sus comentarios fueron mesurados. Esto no implica que en sus próximas intervenciones regrese el tono amenazante y beligerante, ya que enfatizó que en todas sus políticas y acciones pondrá a los intereses de los norteamericanos por delante.

·         Sin embargo, en beneficio del peso mexicano, Trump no hizo mención específica sobre los dos temas más álgidos de la relación con México: el TLCAN y la construcción del muro fronterizo. Esto ayudó a que la moneda se apreciara a niveles cercanos a los $21.60 (interbancario, al mayoreo), después de que en días previos alcanzara niveles históricos de $22.05.

·         La recuperación del tipo de cambio es positiva, ya que establece un techo a una posible depreciación fuerte en el corto plazo. Sin embargo, esto no asegura que sea una tendencia de constante apreciación. Terminó la incertidumbre sobre la posibilidad de que alguien como Trump pudiera ser presidente de los EUA. Ahora inicia una era de política económica diferente a lo que estábamos acostumbrados en los últimos 30 años, lo que mantendrá especulación y volatilidad en los mercados financieros (en especial en la cotización del peso mexicano) por lo menos durante las próximas semanas o meses.

·         Así, en sus primeros días de definición de políticas, es probable que se mantengan o agudicen los ataques o anuncios de medidas proteccionistas hacia México, lo que puede provocar que el tipo de cambio vuelva a superar niveles históricos, por encima de $22.0 por dólar spot (interbancario al mayoreo). En la misma dirección, es probable que Trump no cambie su manera de operar y comunicarse con la sociedad y el mundo, pero ahora que es presidente tendrá un mayor contrapeso en las posturas y acciones de otros países, organizaciones empresariales locales e internacionales y en su propio Congreso. Ello significa que buenas negociaciones comerciales de las autoridades mexicanas con el equipo de Trump, podrían provocar que en los meses subsecuentes el tipo de cambio pudiera bajarse incluso hasta los niveles que registró a finales del año pasado ($20.80).

·         Otro asunto positivo que observamos en la semana, que restó probabilidad a los escenarios más adversos esperados en cuanto a la relación comercial México-EUA, fueron las palabras del nuevo Secretario de Comercio Wilbur Ross. En su audiencia con el Congreso de EUA, Ross expresó su interés por renegociar el TLCAN, pero con objetivos específicos y argumentos moderados, que consideramos son potencialmente alcanzables a negociar con México y Canadá. Se expresó más inflexible con China, a quién considera como el país más proteccionista del mundo. Está más a favor de fomentar un aumento en las exportaciones norteamericanas, que a imponerle trabas a las importaciones.

·         Para México seguirá siendo primordial enfrentar la volatilidad y amenaza de la administración de Trump de forma inteligente, firme y paciente, con estrategias y objetivos claros. Preparados para necesitar menos de EUA, asegurando alternativas de inversión y comercio con otros países en el mundo, para no dar ventaja en los próximos procesos de renegociación y postura migratoria.

 Principales referencias económicas y eventos de la semana

*  Ahora que Trump ya se convirtió de manera oficial en el presidente de EUA, la atención se centrará en sus anuncios concretos de política económica que se irán conociendo poco a poco. Por otro lado, también se dará a conocer la primera estimación del PIB de EUA para el último trimestre de 2016.

 *  Adicionalmente, en EU se publicará de diciembre: ventas de casas usadas, inventarios al mayoreo, índice de actividad nacional de la FED de Chicago, ventas de casas nuevas y órdenes de bienes duraderos; de enero: índice manufacturero de la FED de Richmond y sentimiento del consumidor medido por la Universidad de Michigan; así como el cambio en inventarios de petróleo y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.

 *  En Europa, en materia económica destaca la confianza del consumidor, PMI manufacturero, de servicios y compuestos, todo de enero; en Alemania el índice de clima de negocios (IFO) de enero. En Asia, de Japón las exportaciones e inflación ambas de diciembre. Adicionalmente, el 24 de enero, la Suprema Corte de Justicia en Reino Unido da su veredicto sobre si la primera ministra Theresa May necesita o no la aprobación del Parlamento para iniciar el proceso de salida de la Unión Europea (Brexit)

 *  En México, IGAE y ventas al menudeo de noviembre, balanza comercial de diciembre y la inflación de la primera quincena de enero.

 Expectativa para el Tipo de cambio

*  Es muy probable que en los próximos días se vayan conociendo los planes específicos que trae Trump en materia del TLCAN y del muro. Conforme se den a conocer noticias al respecto, se podría intensificar la presión sobre la moneda mexicana. En este sentido, cobran relevancia, al menos por dos factores, las reuniones de los Secretarios de Relaciones Exteriores y de Economía de México que tendrán esta semana con funcionarios del gabinete de Trump. Por un lado, se podría saber los alcances y ajustes que buscaría hacer la Administración de Trump, y por otro, conoceríamos detalles de la postura del gobierno mexicano sobre esos dos temas. Por otra parte, el tema del Brexit seguirá causando volatilidad en los mercados globales, y en caso de que la Suprema Corte apruebe que el gobierno británico no necesitará consultar al Parlamento para iniciar la salida de la UE, podría provocar caídas generalizadas en los mercados financieros, incluyendo el peso mexicano. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $21.20 y $21.90.

 Expectativa para las Tasas de interés

*  En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.50% – 7.65%.

T: @CIAnalisis

COLABORADORES, Guillermo Barba - Inteligencia Financiera Global, Negocios

¿Sobrevivirá el dólar a Donald Trump?

Dejar un comentario

La suerte del dólar está echada. El 100 por ciento de experimentos de ese tipo con dinero fíat –de papel, irredimible en oro-, terminan igual. Su sentencia de muerte quedó sellada el 15 de agosto de 1971, cuando el presidente estadounidense Richard Nixon, cerró de manera ‘temporal’ la ventanilla de cambio de dólares por oro a un tipo de cambio fijo.

A partir de entonces comenzó una era inflacionaria (de expansión crediticia) que parece haber llegado ya a su fin. Desde luego, eso no significa que el dólar no pueda inflarse en burbuja antes del colapso, pues de hecho, esto es bastante probable.

El siguiente gráfico cortesía de la Asociación Cívica Mexicana Pro Plata, es muy ilustrativo.

thumbnail_reservas-en-bancos-centrales-del-mundo

Por primera vez desde el fin de Breton Woods, las reservas internacionales en poder de los bancos centrales han colapsado de manera consistente e impresionante. Con cifras de Bloomberg, el empresario Hugo Salinas Price ha calculado en su artículo publicado la semana pasada en Plata.com.mx, que desde el pico alcanzado el 2 de agosto de 2014, dichas

reservas cayeron de $12.032 millones de millones de dólares a $10.814 millones de millones de dólares al 13 de enero de 2017.

Esta caída de más de 10 por ciento es muy significativa, porque comenzó mucho antes del inicio formal e incipiente del ciclo alcista de tasas de interés de la Reserva Federal (Fed) en diciembre de 2015, y claro, antes también de cualquier ‘efecto Trump’. Estos dos últimos factores, también, abonan a la fortaleza del dólar.

Pero, ¿por qué decimos entonces que está condenado?

Porque ya ha cruzado el punto de no retorno. Cualquier dirección que tome (nueva expansión crediticia o mayor contracción) lo llevará a un mismo destino: una inevitable crisis de divisas que lo enterrará como moneda de reserva global.

No podemos saber el momento exacto de dicha crisis, pero la llegada de una nueva administración a la Casa Blanca –con Trump a la cabeza-, se antoja como un período en el que las probabilidades serán elevadas.

Y es se enfrentará a un problema: quiere impulsar la inversión, la creación de empleos y acabar con el déficit comercial estadounidense, pero con las políticas intervencionistas y de estímulo fiscal que pretende aplicar, terminará fortaleciendo al dólar y acelerando la contracción del crédito que vemos en el gráfico. EE.UU. se convertirá en una ‘aspiradora’ de dólares que abaratará y hará más atractivos los productos provenientes de países como México y China, a los que Trump ve como ‘enemigos’.

Dicho de otro modo, Trump podría inflar sin quererlo una mortal burbuja del dólar, que estallará tarde o temprano con graves consecuencias, sobre todo para su país, que perderá el liderazgo mundial.

Por lo anterior, en este espacio hemos vaticinado que habrá un juego de vencidas entre Trump y la Fed, pues el primero presionará a Janet Yellen y compañía para que ese banco central le dé a él también tasas de interés artificialmente bajas y liquidez por un período prolongado. Si no ceden, en un lapso de dos años Trump podría tener control de facto de la Fed al postular a cuatro incondicionales (incluido el presidente) que, de un total de siete, harían mayoría en la Junta de Gobernadores.

Trump pues quiere todo, y no se puede.

Ahora que si por cualquier razón en la administración Trump la Fed volviera a lanzar un ‘tsunami’ de dólares al mundo como lo hizo tras la crisis de 2008-2009, el ciclo inflacionario entraría en una nueva etapa de rebote.

El punto repito, es que en cualquier caso el destino del dólar será el mismo.

Llegaremos al punto en que los inversores pondrán un ‘hasta aquí’, y con la pérdida de confianza en el dólar –corrompido por la deuda exponencial y la creación de dinero ‘de la nada’-, huirán en estampida hacia el dinero real: el oro.

Que nadie lo dude: de las cenizas del sistema monetario basado en la divisa estadunidense, surgirá uno nuevo en el que el metal precioso retomará un rol central.

E-mail: inteligenciafinancieraglobal@gmail.com

@memobarba

COLABORADORES, Jorge Gordillo Arias

Trump toma posesión como presidente de EUA; no hace mención específica sobre México

Dejar un comentario

Trump dedicó su primer discurso como presidente en enfatizar que en todas sus políticas y acciones pondrá a los intereses de los norteamericanos por delante.

No mencionó a México ni a China, como lo había hecho en sus participaciones anteriores.

En específico sólo se refirió a ISIS, asegurando que acabará con ellos.

El discurso inició reconociendo la labor de Obama, pero después atacó con fuerza elestablishment, de que habían dado la espalda a los ciudadanos.

Con el discurso el peso mexicano por momentos se presionó a $21.84, pero al final regresó a niveles inferiores a $21.65.

La recuperación del tipo de cambio de hoy es positiva, pone techo a una posible depreciación fuerte en el corto plazo. Sin embargo, esto no asegura que sea una tendencia de constante apreciación. En las próximas semanas veremos comentarios y especulaciones sobre la renegociación del TLCAN y temas de inmigración (incluido la construcción del muro).

Después de los primeros 100 días tendremos más claro hacia dónde podría irse el tipo de cambio para la segunda parte del año.

COLABORADORES, Gabriela Siller

Al cierre de la semana el tipo de cambio se alejó de su máximo histórico

Dejar un comentario

El peso cerró la semana con una depreciación de 1.79% o 39 centavos, cotizando alrededor de 21.56 pesos por dólar, ante una recuperación parcial de las pérdidas de media semana luego de la toma de protesta de Donald Trump, Presidente número 45 de los Estados Unidos. Aunque al cierre de la semana el tipo de cambio se alejó de su máximo histórico, el mercado permanece en tensa calma, esperando posibles decretos presidenciales en relación al TLCAN la próxima semana. En dado caso de que transcurra un mes sin noticias relevantes sobre una renegociación del TLCAN, el peso podría apreciarse de una forma mas sostenida. No obstante, este continúa siendo un escenario poco probable.

Banco BASE sigue estimando que el tipo de cambio alcance nuevos máximos históricos debido a que el peso seguirá sensible a las acciones y comentarios del Presidente de los Estados Unidos. Además, cabe destacar que los fundamentales macroeconómicos de México se han deteriorado, apuntando una depreciación del peso con mayor probabilidad.

Es necesario agregar que en su discurso inaugural, Donald Trump mantuvo su retórica proteccionista al decir que “La protección conducirá a una gran prosperidad y fortaleza” a Estados Unidos. Parece ser que el nuevo Presidente ignora los principios básicos del comercio internacional en donde se privilegian las ventajas comparativas para que a través de la cooperación todas las partes se vean favorecidas. En consecuencia, existe el riesgo de que el camino que planea seguir Trump en materia comercial tenga consecuencias económicas adversas en el mediano plazo para la misma economía estadounidense y sus principales socios.

Durante la semana, el peso tocó un mínimo de 21.4739 pesos por dólar y un máximo de 22.0368 pesos por dólar. El euro alcanzó un mínimo de 1.0580 y un máximo de 1.0710 dólares por euro. Mientras tanto, el euro-peso alcanzó un mínimo de 22.7830 y un máximo de 23.5065 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta.

A las 2:55 p.m. las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 21.5633 pesos por dólar, 1.2355 dólares por libra y en 1.0694 dólares por euro.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

COLABORADORES, Gabriela Siller

¿Qué tiene que pasar para el tipo de cambie baje de 20 pesos por dólar?

Dejar un comentario

El tipo de cambio ha subido 84% desde su nivel más bajo en el 2013 de 11.9364 pesos por dólar. Sólo en el 2016 el peso se depreció 26.8% (desde su punto más bajo en abril, hasta su punto más alto en noviembre), como consecuencia de la incertidumbre respecto a China, las caídas en el precio del petróleo, el proceso de normalización de tasas de la Fed y la retórica de Trump en contra de la economía mexicana. En el 2017, el peso ha alcanzado un máximo histórico de 22.03 pesos por dólar, durante una conferencia de prensa de Trump en donde dijo que no tardaría en iniciar el proceso de negociación del TLCAN, noticia que fue precedida por varios tuits hostigando a armadoras que producen en México y por el anuncio de Ford de ya no construir la planta que tenía programada en San Luis Potosí.

Así, es fácil darse cuenta que el tipo de cambio es muy sensible a las noticias del exterior, particularmente a lo que diga Trump, ahora presidente de Estados Unidos. De hecho, el tipo de cambio de equilibrio, que se calcula a partir del diferencial de inflación, se calcula en 18.21 pesos por dólar. La diferencia entre el tipo de cambio actual y los 18.21 son producto de: 1) la especulación (apuestas en contra del peso en el mercado de futuros y aumentos en la demanda de dólares en el mercado spot), 2) movimientos de capitales (inversión de cartera) debido a expectativas económicas y calificación crediticia y 3) movimientos de capitales (inversión directa) debido expectativas económicas y cambios en la regulación.

Así, para que el tipo de cambio bajara de 20 pesos por dólar se tendría que dar un escenario en donde: 1) Trump cambiara su retórica en contra de México hacia la colaboración, en lugar de una agresiva renegociación del TLCAN, 2) se restableciera la confianza en que en México el flujo de inversión extranjera directa seguirá creciendo, 3) la inflación no sobrepase de manera sostenida el objetivo de Banxico, 4) sigan entrando de manera estable capitales a los instrumentos financieros de México, 5) el precio del petróleo subiera o se tenga la expectativa de cerrar la brecha que sostiene el exceso de oferta de este hidrocarburo y 6) que la calificación crediticia de México ya no estuviera en riesgo de recorte (algunas las calificadoras tienen la deuda soberana de México en perspectiva negativa, probablemente por el crecimiento acelerado de la deuda en los últimos años). Cabe destacar que de manera indirecta la calificación crediticia depende también de Trump, ya que si el consumo y la inversión llegaran a deprimirse considerablemente en México, el gobierno tendría que aumentar su gasto para compensar un poco vía programas sociales.

Partiendo del punto 1, de la retórica de Trump depende directa e indirectamente una gran parte del crecimiento de México debido a que el 25% del PIB de nuestro país son exportaciones, de las cuales el 80% va hacia Estados Unidos. Al interior de las exportaciones, destacan las manufacturas, particularmente las de fabricación de equipo de transporte, sector que Trump se ha encargado de hostigar con amenazas de aranceles de 35%.

Así, si Trump por alguna razón dejara a un lado la renegociación del TLCAN o sólo se enfocara en su modernización sin afectar seriamente a la industria automotriz, el mercado cambiario estaría más tranquilo y eso permitiría que las apuestas en contra del peso bajaran. Si esto se da en un escenario en donde Trump se enfoca en un mayor gasto en infraestructura en Estados Unidos podría beneficiar a México por el mayor consumo de productos importados. En este escenario el tipo de cambio podría bajar hacia 18.50 pesos por dólar y la economía crecer alrededor de 3%. Sin embargo, sigue siendo el escenario menos probable. En el escenario más probable se espera que se inicie la renegociación del TLCAN y que baje la IED que llega a México. Con esto el tipo de cambio tiene una alta probabilidad, desde el punto de vista económico, de subir a nuevos máximos históricos.

Cabe destacar que en el discurso inagural Trump no anunció ningún decreto y se limitó a referirse a “América Primero”. ¿Fue su discurso una señal de un mandato débil y lleno de demagogia? Ojalá que sí.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

COLABORADORES, Gabriela Siller

El peso se mantiene estable $21.89 pesos por dólar. Ante toma de protesta de Trump

Dejar un comentario

El dólar estadounidense inicia la sesión fortaleciéndose frente a la mayoría de sus principales cruces mientras los participantes del mercado esperan la toma de protesta del presidente electo Donald Trump a las 11:00 horas (tiempo de México). El peso mexicano se ha mantenido estable mostrando una apreciación de 0.30% o 6.6 centavos, cotizando alrededor de 21.89 pesos por dólar.

Es altamente probable que el peso mexicano alcance nuevos máximos históricos, a pesar de que es posible que el discurso de inauguración del nuevo Presidente no contenga detalles sobre su futura administración.  No obstante, Donald Trump y su equipo de trabajo han insistido que tan pronto como Trump asuma al poder instaurará decretos presidenciales con el fin de limitar el TLCAN. Aunque no se sabe con certeza cuándo serán impuestos esos decretos, se espera que esto pueda ocurrir en las siguientes semanas.

Cabe destacar que los decretos presidenciales son órdenes dictadas por el Presidente, el cual actúa como el jefe del Poder Ejecutivo a las Agencias Administrativas Federales y que los compromete legalmente. De acuerdo con la ley de Estados Unidos, los decretos presidenciales se realizan para ayudar a los Oficiales y Agencias a administrar las operaciones dentro del Gobierno Federal, otorgándole al Presidente algún grado de poder discrecional, dichos decretos  no requieren la aprobación del Congreso para que se efectúen, pero tienen el mismo peso legal que las leyes aprobadas por el Congreso. En este sentido Donald Trump podría imponer medidas arancelarias de emergencia como decreto presidencial.

En otras noticias, la presidenta de la Fed, Janet Yellen,  resaltó en una conferencia en el Instituto de Política Económica de Stanford, que sería prudente que la Reserva Federal continúe la normalización de política monetaria estadounidense de manera gradual. Durante su discurso del miércoles destacó que de esperar demasiado tiempo para incrementar las tasas podría generar que la economía cayera en una recesión. Asimismo, en Stanford dijo que el resultado de las elecciones ha ensombrecido las expectativas económicas de Estados Unidos.

En la sesión se espera que el peso cotice entre 21.85 y 22.20 pesos por dólar en cotizaciones interbancarias a la venta. El dólar canadiense cotiza alrededor de 1.3365 dólares canadienses por dólar. El euro inicia la sesión cotizando alrededor de 1.0655 dólares por euro, mientras que la libra inicia cotizando en 1.2301 dólares por libra.

Mercado de Dinero.

La tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años inicia con un incremento de 0.9 puntos base, ubicándose en 2.48%. En México, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 años muestra una caída de 3.1 punto base a 7.66%.

Mercado de Derivados.

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 23.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.24% y representa el derecho más no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 21.9800 a 1 mes, 22.4682 a 6 meses y 23.1268 pesos por dólar a un año.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

COLABORADORES, Mauricio Farah

En contra de la violencia

Dejar un comentario

Entre todas las conductas humanas, individuales y colectivas, la violencia tiene una particularidad intrínseca: una vez que se pone en marcha, nadie puede predecir hasta dónde llegará.

Un acto violento puede terminar en sí mismo, pero es más probable que genere otro que puede ser de igual o mayor intensidad; y de allí a las réplicas crecientes, cada vez más complejas e incontrolables.

En la historia remota y cercana hay innumerables ejemplos. Y también los hay en el presente.

El mundo vive hoy diversas expresiones de violencia, y en México la padecemos en distintos grados, todos deplorables: la violencia del crimen organizado, la violencia contra las mujeres, la violencia hacia niños y adolescentes, la recurrente violencia en las escuelas, que incluso puede llegar a la tragedia.

Hay violencia profesional y criminal para cuyo control se requiere la fuerza del Estado, a la que no tengo intención de referirme ahora, sino a aquella que en ocasiones se infiltra en la protesta social, esto es, la violencia que hace del derecho a la libre manifestación su rehén.

Tenemos que ser muy cuidadosos en el respeto y protección que debe dársele a los derechos de reunión y de manifestación, pues son, entre otros, los pilares de la democracia.

Y tenemos que ser cuidadosos, también, para evitar que esas expresiones sean llevadas al territorio de la violencia.

Recientemente, con motivo de las manifestaciones en contra del aumento del precio de las gasolinas, hubo unos días en que parecía que la violencia se adueñaba de la protesta, pero entonces ciudadanos libres retomaron el control de los eventos, excluyeron o limitaron a los violentos, y el movimiento ratificó su legitimidad.

Este es un hecho escasamente subrayado, pero es un gran ejemplo de lo que puede hacer una sociedad inconforme para impulsar sus demandas mediante la protesta pacífica.

Apenas hace dos días, el diputado César Camacho Quiroz, coordinador parlamentario del PRI en la Asamblea Constituyente de la Ciudad de México, fue agredido cuando entraba al Palacio de Minería, sede de ese órgano legislativo.

Si quienes perpetraron la agresión tenían o creían tener motivos para expresarle su protesta, habrían podido hacerlo sin ataque de por medio. Incluso, de haberlo querido, hubieran podido dialogar con él.

Optaron, sin embargo, por la violencia, que nunca es aceptable y que, a pesar de presentarse en este caso como inocua, constituye una agresión colectiva, con todo lo que ello implica.

Tal vez esta conducta se deba a que, como afirma el filósofo francés Tzvetan Todorov: “Cuando uno atribuye todos los errores a otros y se cree irreprochable, está preparándose para la violencia”.

No existe justificación alguna para la violencia. En esto no cabe neutralidad ni indiferencia. Como sociedad debemos reprobarla porque de no hacerlo seremos cómplices y más temprano que tarde también víctimas de ella.

Oponerse a la violencia no tiene que ver con posiciones partidistas o de grupos específicos. Tenemos que oponernos todos para impedir que se erija en supuesta vía para dirimir diferencias. Primero, porque no lo es ni podrá serlo; segundo, porque México necesita reducir sus índices de violencia y no extenderla a los terrenos en que impera el diálogo; y tercero, porque la protesta política o la demanda social deben distinguirse con claridad de cualquier acto delictivo.

Creo que rechazar la violencia no significa solamente reprobar la violencia de otros, sino empezar por desterrar la violencia de nuestra propia conducta.

Twitter: @mfarahg

Secretario general de la Cámara de Diputados y especialista en derechos humanos.
Alfredo Huerta, COLABORADORES, INTERNACIONALES

Sr. Trump, qué bueno que inicia su mandato

Dejar un comentario

A las 12:00 del día estará tomando posesión el magnate Donald Trump como Presidente de Estados Unidos para el período 2017-2020, evento que se llevará a cabo en las escaleras que están enfrente del Capitolio. Por cierto, el aún Presidente saliente, Barack Obama, asistirá a la ceremonia de juramento.

Así que tomando posesión, los mexicanos estaremos dejando a un lado la incertidumbre con una pequeña esperanza de cambio. Veremos si todo lo que busca hacer, relativo al proteccionismo comercial, a las deportaciones, a la construcción del muro, entre otras cosas, podrá llevarlo a cabo en la forma y con los resultados que ha dicho.

Serán 100 días intensos, de eso no hay duda, de comentarios y con objetivos muy claros en nuestro caso como una renegociación ventajosa para ellos del Tratado de Libre Comercio, la construcción del muro y el tema de los connacionales, el riesgo de una deportación “masiva”, saber el alcance y los requerimientos mínimos para aceptar a personas no nacidas en Estados Unidos.

El peso mexicano ha sufrido y lo seguirá haciendo por momentos como primera válvula de escape. Niveles de 22.20 en el interbancario serán interesantes como referencia. Técnicamente si supera 22.30, existe el riesgo de un alza adicional dejando como objetivos niveles de 22.80, 23.50 o hasta 24.00. Sin embargo, consideramos que habrá momentos y eventos que ayuden a que la divisa nacional logre recuperar terreno de manera atractiva.

Varias empresas, en semanas anteriores, se comprometieron con Donald Trump a invertir más de 80 mil millones de dólares y generar más de 175 mil plazas en los siguientes años. Algunas compañías están dejando su rentabilidad por su subsistencia en el mediano plazo.

Por otro lado, imagínese al Presidente de China defendiendo el libre mercado y la competencia en Davos, Suiza, cuando en realidad ha sido Estados Unidos el más interesado en hacerlo y mantenerlo a lo largo del tiempo. Eso sí, creemos que uno de los eventos más importantes en este 2017 a nivel global lo llevará la relación comercial y política entre China y Estados Unidos.

El otro tema, propio de la economía americana, es ese crecimiento apalancado, bajar los impuestos e impulsar el gasto en infraestructura que podría acelerar la inflación en ese país. Hace unos días conocimos que en diciembre la inflación se ubicó en 2.1%, su mayor nivel de 2013 a la fecha.

Janet Yellen considera que la política monetaria debe seguir siendo de ajuste gradual en el movimiento de alza en las tasas de interés, aunque eso no quita que en algún momento de mayor presión sobre la economía puedan subir de manera más acelerada.

Ahí vienen ya los candidatos para el Estado de México

A partir de hoy y durante este fin de semana se podrá tener algo más claro sobre las candidaturas individuales o en alianza de los diferentes partidos políticos. Imagínese, el crecimiento económico del estado durante el primer semestre de 2016 ascendió a una tasa de 3.6% anual y que aportó por su tamaño 0.3% de contribución al crecimiento económico del país, sólo por detrás de la Ciudad de México. Actividades secundarias y terciarias son las que mayor crecimiento representan y, además, este estado es el que mayor población tiene a nivel nacional. En la siguiente columna daremos más detalles.

Carlos Alberto Martínez, COLABORADORES, Negocios

Negociar sin derrota

Dejar un comentario

Al parecer, el escenario que se prevé para la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) será más compleja de lo que se espera. La decisión de Donald Trump de acelerar la revisión del acuerdo comercial significa que las relaciones se tornarán complicadas. Ahora es unilateral la decisión de su revisión y negociación.

Se entiende que Donald Trump usará de inmediato su autoridad ejecutiva para renegociar, por lo que no esperará a que el Senado confirme a los titulares del Departamento de Comercio y de la Oficina de Representante Comercial para actuar respecto al TLCAN y el Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP en ingles).

Esta situación pone a México en un lugar de ventaja y desventaja al mismo tiempo.

Incluso Canadá parece que puede ser mejor aliado con México que con EU en la renegociación. Al parecer se debe comenzar a trabajar una buena relación con el presidente estadounidense en turno y lo mejor para una buena relación bilateral es encontrar terrenos comunes y construir la relación a partir de ello. Esas son las recomendaciones más activas para que Canadá no pierda la negociación en la mesa.

Lo óptimo es renegociar para que el nuevo gobierno estadounidense reconozca la importancia del comercio trilateral. Incluso multilateral como es el TPP.

En este punto, México tiene la posibilidad de replantear un paradigma económico, donde concrete tratados de libre comercio en condiciones ventajosas durante las negociaciones; por ello es que si entra en un proceso de renegociación, tendrá que llegar con una cartera suficiente de temas de interés común para las tres naciones y no sólo mostrar el lado de la pérdida, sino también las fortalezas compartidas.

Lo que faltó en la firma del TLCAN hace más de 20 años es que se requiere establecer acuerdos de libre comercio y deben reabrirse nuevamente de manera sistemática cada cierto tiempo para asegurarse de que trabajan en favor de los mejores intereses de los países firmantes.

COLABORADORES, Gabriela Siller

Los mercados ya están posicionados para la inauguración de la presidencia de Trump

Dejar un comentario

El tipo de cambio cerró la sesión con pocos cambios, cotizando alrededor de 21.96 pesos por dólar y mostrando una depreciación moderada de 0.04% o 1 centavo. La cautela de los inversionistas propició que el tipo de cambio mostrara una tendencia lateral, a la espera de más información oficial sobre las políticas de la nueva administración de Donald Trump a partir de mañana y en los próximos días.

Por ahora, los mercados ya están posicionados para la inauguración de la presidencia de Trump y seguirán de cerca los eventos de este viernes desde temprano, siendo el más importante la toma de protesta a partir de las 11:00 horas.

Aunque no se espera que el discurso del nuevo Presidente contenga detalles de la administración, los participantes del mercado consideran inminente la implementación de algún decreto presidencial en relación al TLCAN que pueda ejercer presión en las negociaciones que han prometido Trump y su equipo de trabajo. Esta mañana el vocero del Presidente electo destacó que no habrá espera para acciones en relación al TPP y el TLCAN, temas que son de gran prioridad para Donald Trump. En consecuencia, se podrían dar a conocer noticias en materia comercial de Estados Unidos durante el fin de semana o los primeros días de la semana entrante.

En las próximas horas se espera que el tipo de cambio cotice cerca de su máximo histórico de 22.0385 pesos por dólar, que de ser superado llevaría a la paridad a un nivel de 22.10 pesos por dólar. El dólar canadiense cerró la sesión con una depreciación de 0.32%, cotizando alrededor de 1.3311 dólares canadienses por dólar.

Durante la sesión, el peso tocó un mínimo de 21.8487 pesos por dólar y un máximo de 22.0368 pesos por dólar. El euro alcanzó un mínimo de 1.0589 y un máximo de 1.0677 dólares por euro. Mientras tanto, el euro-peso alcanzó un mínimo de 23.2134 y un máximo de 23.5065 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta.

A las 3:10 p.m. las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 21.9603 pesos por dólar, 1.2333 dólares por libra y en 1.0660 dólares por euro.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

COLABORADORES, INTERNACIONALES, Jorge Gordillo Arias

Inversionistas cautos en espera de la toma de posesión de Trump

Dejar un comentario

*  Las principales bolsas en el mundo opera con resultados mixtos, con los inversionistas cautos en espera de la toma de posesión de Trump el día de mañana viernes y asimilando la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE).

 *  En EUA, las solicitudes iniciales de desempleo cayeron en 15 mil a 234 mil (vs. 252 mil pronosticadas), lo que sigue demostrando que el mercado laboral estadounidense se encuentra sólido.

 *  Por su parte, los inicios de construcción de casas de diciembre, superaron las expectativas al crecer 11.3% para alcanzar las 1.23 millones. Mientras tanto, los permisos de construcción cayeron de forma sorpresiva por segundo mes consecutivo (-0.2%).

 *  En Europa, la reunión de política monetaria del BCE concluyó sin cambios en sus estímulos, tanto en las tasas de referencia, como en el monto de la compra mensual de bonos. En la conferencia de prensa, el presidente Mario Draghi, declaró que no hay indicios de una creciente presión en la inflación (subyacente) en el corto plazo, por lo que su reciente repunte no alterará la actual estrategia monetaria de la entidad. Los riesgos para la economía de la región siguen siendo a la baja y reitera que podría incrementar en cualquier momento el programa de compra de bonos si las condiciones económicas empeoran. Adicionalmente, comentó que sería muy anticipado hablar sobre las implicaciones que tendría Trump para la economía mundial, así como del proceso de negociación del Brexit.

 *  El precio internacional del petróleo (WTI) opera estable, cerca de $51.60 dólares por barril. De acuerdo a la Agencia Internacional de Energía (AIE), los mercados mundiales del petróleo se están ajustando lentamente a medida que aumenta la demanda, mientras que los inversionistas esperan a ver si se aplican los recortes en la producción de crudo acordados por la OPEP y otros productores. Alas 10am, EUA publica su cifra semanal de variación de inventarios de petróleo, donde la expectativa es un ligero aumento.

 *  La presión del peso mexicano se ha intensificado en los últimos días ante la inminente toma de posesión del presidente electo de EUA, Donald Trump. Actualmente cotiza alrededor de $21.95 por dólar spot (en la madrugada volvió a romper los $22.0). La imprevisibilidad de Trump convierte su discurso inaugural de mañana en el principal evento de riesgo para la moneda mexicana en el muy corto plazo. Los mercados estarán atentos de nueva cuenta a cualquier referencia sobre México, en específico sobre el TLCAN y el muro fronterizo.

 *  Ayer, el próximo Secretario de Comercio de EUA, Wilbur Ross, confirmó que la renegociación del TLCAN es un tema prioritario para la Administración de Trump, por lo que en los primeros días convocarán a sus contrapartes en México y Canadá para iniciar con estos trabajos.

 *  Además, la moneda mexicana también se vio presionada, después de que ayer Janet Yellen aseguró que la economía estadounidense está muy cerca de los objetivos de empleo e inflación que tiene la FED. Así, Yellen añadió que esto da impulso para reducir el apoyo monetario que han estado brindando a la economía, lo que implica continuar con el proceso de normalización de tasas de interés.

 *  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $21.85 y $22.20 (el euro entre $1.059 y $1.066).

T: @CIAnalisis