Las principales bolsas en el mundo operan con resultados mixtos, con los inversionistas atentos a las nuevas amenazas de Trump contra China en cuestión de aranceles a importaciones de productos provenientes del gigante asiático, así como a los impactos del huracán Florence en la economía norteamericana.

El presidente estadounidense Donald Trump anunciaría hoy (probablemente) la imposición de nuevos aranceles a China, en una nueva escalada de la guerra comercial entre ambos países. Según han publicado algunos medios informativos, los nuevos impuestos serían de en torno a un 10%, lo que estaría por debajo del 25% que el Gobierno había dicho que consideraba para la siguiente ronda de tarifas y alcanzarían los 200 mil millones de dólares.

De entrar en vigor estos nuevos aranceles a las importaciones de productos chinos, se recrudecería la guerra comercial entre ambas naciones. Incluso, el gobierno chino podría abstenerse de participar en nuevas conversaciones comerciales que ha propuesto EUA si se establecen estos aranceles. Con ello, la expectativa de pláticas a favor resolver disputas comerciales entre China y EUA parecen eliminarse.

Con relación al TLCAN, se espera otra semana de intensa negociación entre EUA y Canadá, con ahora otra fecha clave a seguir por los mercados. El Secretario de Economía, Idelfonso Guajardo comentó la semana pasada que la negociación entre EUA y Canadá debería estar terminada este jueves 20 de septiembre, para dar tiempo en la redacción del Tratado. Sin embargo, el verdadero limite es el 1 de octubre, fecha en la que el Congreso estadounidense tendría tiempo de analizar el texto que sustituiría al TLCAN y así cumplir con la legislación. Esto, después de que el pasado 30 de agosto, la Administración del Presidente Trump envió la notificación de que había concluido un acuerdo con México. Los trabajos técnicos continúan y esta semana podría haber reuniones a nivel ministerial.

Por lo pronto, el viernes pasado, el primer ministro canadiense, Justin Trudeau, descartó que hubiera presión en su gobierno para alcanzar un acuerdo con EUA antes de que termine el mes, aunque también comentó que Canadá está dispuesto a intentar acomodarse a los tiempos.

El peso mexicano inicia la semana por debajo de los $18.85 spot, apreciándose respecto al cierre del viernes pasado, a pesar de la nueva retórica proteccionista de EUA en contra de China. Una caída generalizada del dólar y un rebote en el precio internacional del petróleo (WTI), son los elementos que favorecen a la moneda mexicana.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $18.75 y $18.95 spot (el euro entre $1.163 y $1.170).

Las principales bolsas en el mundo retoman sus volúmenes normales de operación con la reapertura de los mercados estadounidenses (después del feriado de ayer) y cotizan con caídas. Se mantienen las preocupaciones sobre los mercados emergentes, principalmente los de Argentina, Turquía, Brasil y Sudáfrica.

En Argentina, sigue siendo noticia el ambicioso plan de reformas del presidente Mauricio Macri para tratar de salvar su situación económica. El país sudamericano aplicará un nuevo impuesto a las exportaciones y recortará gastos para reducir su déficit fiscal, mientras al mismo tiempo negocia financiamiento con el FMI.

Por otro lado, Sudáfrica se unió al grupo de economías emergentes con problemas económicos y financieros, mismos que generan incertidumbre coyuntural. Esto, después de que se reportó que el PIB sudafricano se contrajo por segundo trimestre consecutivo, lo que puede considerarse como recesión técnica, no vista desde 2009.

Al mismo tiempo, los inversionistas siguen alertas a los mensajes proteccionistas y agresivos del gobierno de EUA en contra de varios países (incluidos aliados). El mercado espera mayor información sobre una posible implementación de aranceles, por valor de 200 mil millones de dólares, sobre las importaciones chinas, tan pronto como el próximo jueves.

Con relación al TLCAN, las pláticas entre EUA y Canadá se mantienen   en riesgo de ruptura. El presidente Trump mantuvo su discurso amenazante al gobierno canadiense sobre que tienen que aceptar sus condiciones para ser incluidos en el acuerdo ya logrado con México. Si la negociación con Canadá se rompe, habría que hacer ajustes en el acuerdo con México, como las reglas de origen del sector automotriz. En EUA crece la presión contra Trump por parte de distintos agentes económicos y por su Congreso para mantener un TLCAN trilateral. Mañana miércoles, EUA y Canadá retoman los trabajos de renegociación a nivel ministerial.

En México, en su último informe de gobierno, el presidente Peña Nieto hizo una defensa de las reformas estructurales, aseguró que se dio prioridad a la estabilidad macroeconómica y reconoció que hay rezagos y desafíos, sobre todo en materia de seguridad pública.

Por último, el precio internacional del petróleo (WTI) sube a niveles por arriba de los 71 dólares por barril, debido a que la tormenta tropical Gordon se acerca a las plataformas petrolíferas ubicadas a lo largo de la costa estadounidense del Golfo de México, lo que en determinado momento podría implicar una reducción en la producción del crudo.

El peso mexicano cotiza presionado, manteniendo una tendencia de depreciación que ya tiene una semana de duración. Por momentos, en la madrugada el tipo de cambio se acercó a los $19.50 spot, niveles no vistos desde principios de julio. Actualmente cotiza alrededor de $19.40. La moneda sigue afectada por la percepción negativa sobre las divisas de economías emergentes y por las tensiones comerciales de EUA con el mundo, en especial la discusión con Canadá en el marco de una renegociación del TLCAN. Todo lo anterior, se ha traducido en una apreciación generalizada del dólar con la mayoría de las monedas del mundo.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.25 y $19.48 spot (el euro entre $1.153 y $1.160).

Las principales bolsas en el mundo se recuperan un poco en la jornada de hoy, operando la mayoría en terreno positivo, pero con los inversionistas muy pendientes del desenlace de la crisis económica-financiera de Turquía.

Por lo pronto, después de tres semanas de intensas pérdidas, la lira turca toma un respiro y se recupera (por el momento) cerca de 7.0%, en gran parte a una serie de medidas del Banco Central. La autoridad redujo los límites de reservas de divisas a los bancos; se establecieron topes a las transacciones con inversionistas extranjeros; implementó una inyección de 6 mil millones de dólares en el sistema financiero, así como otros 3 mmd en oro para garantizar la liquidez de los bancos.

Este ligero alivio también lo experimentan actualmente los activos de mercados emergentes, con la mayoría de las monedas frenando sus depreciaciones.

Este escenario puede cambiar en cualquier momento. La situación en Turquía sigue lejos de resolverse, por lo que seguirán los episodios de volatilidad (en ambas direcciones). La gran preocupación para los inversionistas es que Turquía genere un efecto dominó que sea el detonante de una crisis a gran escala de los mercados emergentes.

La retórica del presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, continúa y ha advertido que su país responderá al ataque económico que representan las sanciones impuestas por EEUU con el boicot a los productos electrónicos estadounidenses.

Por otro lado, la economía de China está mostrando señales adicionales de enfriamiento, a medida que la guerra comercial con EUA se intensifica, luego de que la inversión en los primeros siete meses del año se ralentizó a un mínimo histórico, las ventas minoristas se debilitaron y el incremento de la producción industrial estuvo por debajo de lo esperado por el mercado.

Por el contrario, la economía de la eurozona registró un crecimiento del 0.4% en el segundo trimestre del año (en comparación con los tres meses anteriores), una décima superior a lo reportado originalmente. Esta expansión estuvo liderada por Alemania, cuyo PIB reportó un aumento de 0.5%.

El peso mexicano inicia la jornada menos presionado alrededor de $19.0 spot. Aunque se tranquilizaron un poco los temores al efecto contagio de la crisis de la lira turca, este tema sigue dominando el ánimo de los inversionistas y del mercado cambiario mexicano, por lo que en cualquier momento la presión sobre el peso podría regresar. Por momentos de la madrugada, esta mejora temporal en la percepción provocó que la moneda mexicana recortara pérdidas y se ubicara en $18.85 spot.

El tema de Turquía pasaría a segundo término en cuanto vuelvan a surgir noticias sobre el proceso de renegociación del TLCAN. A finales de esta semana está prevista una nueva reunión ministerial entre México y EUA.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $18.85 y $19.15 spot (el euro entre $1.136 y $1.144).

A nivel global, durante la semana pasada el acuerdo entre EUA y Europa para reducir las tensiones comerciales, la cifra de crecimiento del PIB estadounidense, la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo y los reportes corporativos trimestrales fueron las principales guías para los inversionistas.

El presidente de EUA, Donald Trump, y el jefe de la Comisión Europea, Jean Claude Juncker, llegaron a un acuerdo para relajar las tensiones comerciales entre el país norteamericano y el bloque comunitario. Ambos líderes acordaron trabajar juntos en la búsqueda de bajar aranceles a productos industriales, con lo que por el momento desaparece la amenaza de establecer aranceles a las importaciones de autos provenientes de Europa. Entre otros acuerdos, la UE importará más gas natural y más soja desde EUA. Sobre los aranceles impuestos a las importaciones de acero y aluminio, el presidente estadounidense ha asegurado que han acordado trabajar para resolverlos, aunque no se estableció una fecha determinada para lograrlo.

Este acuerdo “en principio” es una noticia positiva, ya que reduce un poco las preocupaciones sobre una guerra comercial global. Sin embargo, no consideramos que implique un cambio en las posturas de Trump, incluso podríamos especular que las amenazas le rindieron frutos, ya que quien terminó cediendo fue Europa, comprometiéndose a aumentar el acceso de productos estadounidenses al bloque comunitario.

Por otro lado, la economía estadounidense tuvo un rendimiento particularmente bueno durante el segundo trimestre, con la mayor expansión en casi cuatro años. El consumo privado y un aumento robusto en las exportaciones (buscaron adelantarse a la aplicación de aranceles en medio de tensiones comerciales con China y Europa) fueron los factores detrás de esta mejora.

Con relación al TLCAN, se reanudaron las conversaciones ministeriales después de dos meses de pausa en las pláticas. Aunque todavía estos encuentros no se han traducido en resultados concretos en los temas más álgidos, si ha sido suficiente para revivir el optimismo sobre el proceso, ya que se reforzó el compromiso de mantener las negociaciones y la búsqueda de una convergencia en las posturas de los tres países. Los incentivos están para lograr un acuerdo pronto, pero no está claro que los países involucrados cedan a las posturas que ha demandado EUA desde el inicio de la negociación.

De nueva cuenta nos encontramos en una situación como en abril pasado, donde todo parece indicar que un “acuerdo en principio” está cerca de alcanzarse. Ahora, Trump quisiera concluir la negociación en agosto para evitar que el tema se contamine con las votaciones intermedias de noviembre próximo, y la actual administración pública en México, así como la nueva que tomaría posesión a partir del 1 de diciembre, quieren eliminar el factor de incertidumbre que genera esta negociación.

Sin embargo, la situación no ha cambiado mucho en los últimos meses. A pesar de la buena voluntad, la postura de EUA sigue siendo inflexible. Hablan de que hay altas posibilidades de concluir el acuerdo en semanas, pero al mismo tiempo lo condicionan a la aprobación de los temas sensibles, como la cláusula sunset. La decisión sigue siendo política.

Por el momento, este optimismo ha sido suficiente para que el peso mexicano regrese al terreno positivo y cotice en su mejor nivel desde mayo pasado. A pesar de ello, recomendamos mantener reserva sobre el entusiasmo observado por el mercado por el TLCAN, ya que negociar con Trump es una labor muy complicada para tratar de anticipar resultados o conclusiones favorables.

Principales referencias económicas y eventos de la semana

Será una semana cargada de información y eventos con impacto en los mercados financieros. Destaca la reunión de política monetaria de la FED y el reporte de empleo estadounidense.

Adicionalmente, en EUA se publicará de junio: ventas pendientes de casas, ingreso y gasto personal, gasto en construcción, pedidos de fábrica y balanza comercial; de julio: actividad manufacturera de la FED de Dallas, PMI de Chicago, índice de confianza del consumidor medido por el Conference Board, cambio en el empleo privado de la agencia ADP e ISM manufacturero y de servicios; así como el cambio en inventarios de petróleo.

En Europa, se conocerá el dato del PIB correspondiente al segundo trimestre del año, y de julio: confianza económica y del consumidor, estimación de inflación, PMI manufacturero, de servicios y compuesto. En Asia, de China, PMI manufacturero oficial  y PMI manufacturero y compuesto (Caixin), de Japón, producción industrial de junio.

En México, habrá reunión de política monetaria por parte de Banxico, se conocerá la estimación oportuna del PIB del segundo trimestre y la encuesta de expectativas realizada por Banxico; de julio, el índice de confianza del consumidor.

Expectativa para el Tipo de cambio

El peso mexicano seguirá muy dependiente de las noticias sobre el proceso de renegociación del TLCAN. Además, aunque no se esperan ajustes a la tasa de interés, la reunión de la FED servirá para conocer si existe preocupación por un sobrecalentamiento de la economía que haga especular a los inversionistas sobre un posible ajuste al ritmo de normalización de tasas. Por otro lado, debido a los dos últimos datos de inflación al consumidor, ha crecido la especulación en torno a que Banco de México tendrá que subir por lo menos una vez más su tasas de interés (en 25 puntos base) antes de que termine el año. La mayoría de los analistas financieros (incluidos nosotros) consideramos que Banxico esperará hasta su reunión de octubre para subir su tasa (después de que lo haya la FED), pero hay los elementos suficientes para que la autoridad monetaria lo haga esta semana. La decisión, así como el tono del comunicado generará volatilidad en el mercado cambiario mexicano. Por último, las cifras económicas en EUA, en particular las del mercado laboral, seguirán mostrando una economía sólida, lo que podría favorecer al dólar de forma generalizada. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $18.40 y $18.85 spot.

Expectativa para las Tasas de interés

 En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.70% – 7.80%.

Las principales bolsas en el mundo operan con resultados mixtos, con los inversionistas atentos a la presentación de los reportes corporativos correspondientes al segundo trimestre del año y a las implicaciones que podría tener en las acciones de empresas tecnológicas la multa histórica a Google por parte de la Unión Europea.

Hasta ahora, la temporada de resultados empresariales ha tenido un buen comienzo. Con un 8.7% del índice S&P 500 informado, las ganancias del segundo trimestre subieron un 21.6% con respecto al mismo período del año anterior.

En la Eurozona, la tasa anual de inflación se situó en junio en el 2.0%, una décima por encima del dato del mes anterior, lo que representa la mayor subida de precios desde febrero de 2017. El dato es una señal positiva para el Banco Central Europeo (BCE), en un momento en el que trata de reducir las compras de bonos, aunque los volátiles precios de la energía fueron el principal motor del crecimiento de la inflación.

En EUA, hoy a las 9am el presidente de la FED, Jerome Powell, comparece ante la Cámara de Representantes. Ayer lo hizo ante el Senado, en donde expresó su confianza en que seguir subiendo las tasas de interés de forma gradual es la mejor manera de continuar con la política monetaria de su país. Reiteró también que una subida demasiado lenta del precio del dinero podría conllevar una excesiva subida de la inflación o excesos en el mercado, mientras que un alza demasiado rápida podría debilitar la economía. En cuanto a la evolución de la economía estadounidense, el presidente de la FED remarcó la expectativa de que el PIB haya crecido de forma más robusta en el segundo trimestre del año que en los tres primeros meses de 2018. Por último, Powell admitió que las recientes medidas proteccionistas propuestas por Trump representan un riesgo para la economía mundial, pero es difícil predecir el resultado final en la economía.

En materia económica, los inicios de construcción de casas cayeron 12.3% en junio, su mayor disminución desde 2016. Con ello, el nivel se ubicó en las 1.17 millones de casas (vs. 1.32 millones estimada), un mínimo de nueve meses. El mercado inmobiliario se vio afectado por incrementos en las tasas de interés y aumento de costos de materiales. Por su parte, los permisos de construcción de casas disminuyeron en -2.2% a 1.27 millones.

El precio internacional del petróleo (WTI) sigue retrocediendo y ahora se ubica por debajo de los 68 dólares por barril. El precio se ha visto afectado recientemente por los aumentos en la producción de crudo por parte de Arabia Saudita y otros miembros de la OPEP, además de Rusia. Adicionalmente, ayer, el Instituto Americano del Petróleo (API) reportó un aumento inesperado en los inventarios de crudo en EUA. Hoy a las 9.30am se publica la cifra oficial de ese indicador.

El peso mexicano inicia la jornada ligeramente presionado, por momentos por arriba de $19.0 spot, en medio de una apreciación generalizada del dólar frente a las principales monedas en el mundo (beneficiado por los comentarios del presidente de la FED de ayer en su comparecencia en el Senado estadounidense) y una caída en el precio del petróleo.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $18.88 y $19.10 spot (el euro entre $1.158 y $1.165).

Las principales bolsas en el mundo operan con resultados positivos, al reducirse la incertidumbre política en Europa (nuevos gobiernos en España e Italia) y por cifras positivas del mercado laboral estadounidense.

En España, el Congreso español con mayoría absoluta cesó al presidente Mariano Rajoy, en una moción de censura por temas de corrupción. Así, aprobaron en sustitución al socialista Pedro Sánchez, quien ahora estará al frente del gobierno español.

En Italia, los dos partidos anti-establishment anunciaron un nuevo acuerdo para formar gobierno, aceptado por el presidente Sergio Mattarella. La coalición populista entre los partidos Movimiento Cinco Estrellas y la Liga, con Giuseppe Conte como primer ministro, asumirá el poder hoy tras llegar a un compromiso sobre quién sería el ministro de Finanzas, con lo que parece que al menos para el corto plazo se disipa la incertidumbre política. Ahora los mercados se concentrarán en el plan económico que proponga el nuevo gobierno.

En la Eurozona, el crecimiento manufacturero de la región volvió a ralentizarse en mayo, con un menor ritmo de expansión de la producción, así como de los nuevos pedidos. El índice PMI cayó siete décimas en mayo hasta los 55.5 puntos, su quinta reducción consecutiva y su menor nivel en 15 meses.

México, Canadá y la Unión Europea aplicarán represalias contra importaciones provenientes de EUA por un valor total de 23.1 mil millones de dólares, en respuesta a los aranceles al acero y aluminio que anunció ayer aplicaría a partir de hoy la Administración del Presidente Trump.

Las represalias de México (2,756 millones de dólares) aún no se define cuando comenzaría su aplicación, pero las de Canadá serían a partir del primero de julio, mientras las de la UE se aplicarán en dos etapas, la primera el 20 de junio y la segunda el 23 de mayo del 2021. Las medidas permanecerán vigentes hasta que EUA quite los aranceles a sus exportaciones de acero y aluminio.

Las acciones de EUA escalan la preocupación de una considerable guerra comercial, que afectarán principalmente a la inflación y crecimiento de los países involucrados. Además, entorpecen el proceso de  renegociación del TLCAN, aunque México ha reiterado que seguirá en la mesa de conversaciones del pacto comercial, ahora se complica todavía más que una conclusión exitosa pueda alcanzarse antes de las elecciones presidenciales del 1 de julio.

En EUA, en materia económica, el reporte de empleo de mayo fue muy positivo. La economía generó 223 mil trabajos, por arriba de lo esperado por el mercado (190 mil). La tasa de desempleo bajó en una décima a 3.8%, empatando su nivel más bajo desde 1969. Sumando al reporte positivo, los salarios crecieron 2.7% a tasa anual, superando las expectativas de los inversionistas (2.6%).

El informe demuestra la solidez del mercado laboral y economía en EUA, que se verá reflejada en un continuo repunte de la inflación (que puede acelerarse por la reforma fiscal y los nuevos aranceles impuestos al acero y aluminio). Esto refuerza la expectativa de que la FED seguirá con su plan de normalización de tasas de interés, esperando otro aumento en la tasa en su reunión del 13 de junio. Además, es probable que siga la especulación en torno a cuántas subidas adicionales de tasas realizará el banco central en lo que resta del 2018, si dos o tres incrementos más.

El peso mexicano opera errático, alrededor de $19.90 spot. Los inversionistas ponderan entre noticias de alivio sobre la crisis política en Italia y España, un reporte de empleo sólido en EUA y temores a una posible guerra comercial y su impacto en la renegociación del TLCAN.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.80 y $20.0 spot (el euro entre $1.165 y $1.171).

Las principales bolsas en el mundo operan con escasas variaciones, pero en tendencia positiva, con especial atención en la decisión de Trump y EUA sobre las exenciones de los aranceles sobre el acero y el aluminio.

En EUA, todo parece indicar que Trump no extenderá la exención que vence hoy a ciertos socios comerciales de los aranceles al acero y el aluminio después de que en principios de marzo de este año impuso impuestos de 25% y 10%, respectivamente. De acuerdo a rumores de prensa, el presidente Trump podría anunciar hoy la imposición de aranceles en estos dos productos a México, Canadá y la Unión Europea, debido a que estos países no aceptaron una serie de demandas en materia comercial. Los aranceles podrían entrar en vigor tan pronto como mañana viernes. Estos países han anticipado que responderían con medidas espejo contra EUA.

En materia económica, el gasto personal (del consumidor privado) subió en abril 0.6%, su mayor incremento en cinco meses. La medida favorita de la FED de inflación al consumidor (el índice PCE) subió a 2.0%, la  meta del banco central estadounidense; el rubro subyacente se mantuvo en 1.8%. Las solicitudes iniciales de desempleo cayeron en 13 mil a 221 mil (vs. 228 mil).

En la Eurozona, la atención sigue enfocada en la crisis política de Italia y España. En Italia, las negociaciones de última hora entre el ‘Movimiento 5 Estrellas’ y la ‘Liga Norte’ continúan para intentar que no se repitan las elecciones. Por su parte, en España existe la posibilidad de que termine el mandato del primer ministro Mariano Rajoy antes del fin de semana, en tanto una moción de censura que se votará mañana podría contar con suficientes votos para forzar su salida.

Por otro lado, la inflación al consumidor de la región repuntó en mayo a una tasa anual de 1.9%, siete décimas por encima de la lectura del mes anterior y su nivel más alto en 14 meses. También aumentó la inflación subyacente, medición que excluye bienes considerados volátiles como alimentos y energía (a 1.1%). Aunque es sólo un dato, podría comenzar a generar un poco de presión sobre las próximas decisiones del Banco Central Europeo con relación a su política monetaria.

El peso mexicano inicia la sesión presionado, alrededor de $19.90 spot, por la posibilidad de que Trump aplique aranceles a las importaciones de México de acero y aluminio y por las cifras económicas en EUA, que hacen suponer que la FED continuará con su política de normalización de tasas de interés. Si al final Trump decide mantener la exención a México, la moneda podría recortar pérdidas a niveles por debajo de $19.80.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.75 y $20.05 spot (el euro entre $1.164 y $1.170).

Las principales bolsas en el mundo operan con resultados positivos, en una jornada sin grandes referencias económicas y en medio de un mayor apetito entre los inversionistas por activos considerados como riesgosos, principalmente de economías emergentes.

En China, el gobierno del gigante asiático anunció que bajaría sus aranceles a la importación de automóviles desde el 25% actual a 15%, a partir del 1 de julio. Esta decisión se interpreta como parte de los compromisos que acordaron EUA y China con miras a reducir las tensiones comerciales bilaterales.

En Italia, los dos partidos populistas que buscan formar un gobierno acordaron nombrar para el puesto de primer ministro a Giuseppe Conte, un profesor de Derecho de 53 años sin experiencia política. El presidente Sergio Mattarella, ya manifestó su preocupación por algunas de las propuestas de la coalición y podría tomarse algunos días para confirmar la nominación.

El precio internacional del petróleo (WTI) sube hacia 72.50 dólares por barril, impulsado por la nueva escalada de tensión entre EUA e Irán, después de que el Secretario de Estado estadounidense, Mike Pompeo, declaró que establecerán sanciones especialmente duras al tercer mayor productor de crudo de la OPEP.

Con relación al TLCAN, el Secretario del Tesoro de EUA no descartó la posibilidad de aprobar una versión light del acuerdo trilateral que no requiriera la aprobación legislativa estadounidense. En otras ocasiones, el poder ejecutivo de EUA ha negociado cambios limitados al TLCAN (por ejemplo ajustes a reglas de origen) que no incluyen una enmienda formal y para su implementación no ha sido necesario que el Congreso promulgue legislación adicional. La viabilidad de esta opción se está evaluando a la par de que se mantienen los trabajos técnicos de la renegociación.

En México, las ventas al menudeo de marzo aumentaron 3.4% anual con cifras desestacionalizadas (+1.2% con cifras originales) . Con ello, en los primeros tres meses del año acumula un alza de 1.4%.

El peso mexicano inicia la jornada menos presionado, alrededor de $19.75 spot. Una baja generalizada del dólar (por menor aversión global al riesgo), un avance en el precio del petróleo y noticias que podrían ser consideradas como positivas con respecto a la renegociación del TLCAN, son los elementos detrás de esta mejora, probablemente temporal, en la moneda mexicana.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.65 y $19.85 spot (el euro entre $1.176 y $1.182).

Las principales bolsas en el mundo operan con resultados mixtos, con los inversionistas atentos a los reportes corporativos trimestrales y al avance global en el precio de los commodities.

El precio internacional del petróleo vuelve a subir a su mejor nivel desde finales de 2014, cerca de 70 dólares por barril (WTI) por la reducción de los inventarios en EUA y por rumores de que Arabia Saudita busca impulsar los precios del barril de cara a llevar a cabo la salida a bolsa de la empresa petrolera estatal Aramco. Mañana se llevará a cabo una reunión de la OPEP y Rusia para revisar la actual política de producción petrolera.

No sólo el petróleo está subiendo, también el precio de los metales (níquel, aluminio, cobre y platino) por la preocupación de que otros productores podrían sumarse a la lista de sanciones de EUA sobre compañías rusas.

En materia económica, las solicitudes iniciales de desempleo en EUA cayeron en mil a 232 mil (vs. 230 mil pronosticadas), un mínimo de tres semanas, con lo que siguen mostrando la fortaleza del mercado laboral estadounidense.

Ayer se publicó el libro beige de la FED. En este documento, el banco central afirma que la economía del país sigue expandiéndose a un ritmo de modesto a moderado y plasma la preocupación que algunos sectores han mostrado por los aranceles entre Estados Unidos y China. Los distritos de la FED citaron más presiones de precios, actividad inmobiliaria, crecimiento de los préstamos, aumentos del gasto de los consumidores, mercados laborales ajustados y una expansión de la actividad en general modesta a moderada.

Por otro lado, en el marco de la renegociación del TLCAN todo parece indicar que hoy y mañana habrá reuniones a nivel ministerial en Washington para avanzar de forma más acelerada en el proceso y así buscar alcanzar un acuerdo en el corto plazo. Por lo pronto el Consejo Coordinador Empresarial pidió al gobierno mexicano sea muy cuidadoso con las definiciones que se tomen, debido a que en los temas álgidos, como la cláusula “sunset”, la estacionalidad exportadora de productos agropecuarios y las reglas de origen del sector automotriz, aún prevalecen los riesgos.

El peso mexicano se presionó durante la madrugada a niveles por arriba de $18.20 spot, en parte explicado por un rebote técnico debido a una toma de utilidades por las fuertes ganancias registradas en las últimas semanas, así como una recuperación generalizada del dólar frente a la mayoría de las monedas. Actualmente cotiza cerca de $18.14.

El peso seguirá muy atento a posibles noticias y anuncios con relación al TLCAN y al comportamiento del precio internacional del petróleo. Además, poco a poco comenzará a incorporar el resultado de los recientes sondeos de intenciones de voto rumbo a la elección presidencial del 1 de julio, donde se ha visto un repunte en el apoyo al candidato del Partido Morena respecto a su más cercano seguidor.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $18.05 y $18.25 spot (el euro entre $1.235 y $1.24).

Concluyó el primer trimestre del año y el peso mexicano tuvo un comportamiento muy positivo. A pesar de los múltiples riesgos con los que le tocó lidiar, acumuló una tendencia de apreciación de 7.50% y finalizó en $18.20 spot, su mejor nivel desde octubre pasado. Con ello, la moneda mexicana se convirtió en una de las principales monedas que más se apreciaron frente al dólar estadounidense.

Ahora, inicia abril y aunque existen condiciones para anticipar que el peso podría seguir en la búsqueda del psicológico de los $18.0 spot, sobre todo por el buen momento que viven las negociaciones del TLCAN, el tema político en México con el inicio de las campañas electorales rumbo a la presidencia y la facilidad con la que el presidente de EUA cambia de opinión en temas diplomáticos y de comercio, difícilmente ayudarán a la moneda mexicana a consolidar o intensificar esta tendencia de apreciación.

Así, esperamos que el tipo de cambio observe movimientos contrastantes en el mes, cotizando posiblemente en un amplio rango entre los $17.90 – $18.90 por dólar spot interbancario, pero registre un promedio mensual similar al de marzo ($18.61). Si fuera por las puras condiciones externas (los desafíos del dólar con respecto a las principales monedas del mundo, la percepción sobre el futuro comercial con EUA y altos precios internacionales del petróleo) quizá el tipo de cambio ya hubiera roto hacia debajo de los $18.0. Sin embargo, el factor interno político ha evitado, al menos por el momento, este escenario.

Las campañas presidenciales muy probablemente centrarán cada vez más la atención primaria de los mercados financieros por lo que, la especulación y la volatilidad de los mercados financieros, en particular el cambiario mexicano, se intensificaría en las próximas semanas. Además de las noticias, discursos y encuestas relacionadas con los candidatos a la presidencia, los siguientes eventos tendrán un considerable impacto en los niveles del peso mexicano durante al cuarto mes del año:

 Informe de empleo (6 de abril) y cifra de inflación de EUA (11 de abril). Aunque recientemente la FED ya declaró que su proceso de normalización de tasas seguiría siendo gradual y no modificaron su perspectiva de alza de tasas para este año, los inversionistas seguirán especulando sobre posibles presiones inflacionarias en EUA y en este sentido estarán muy atentos al informe oficial de empleo estadounidense, sobre todo al rubro de salarios, y a los precios al consumidor. Un aumento significativo en los salarios o en la inflación, podría presionar al peso mexicano y viceversa.

 Lista de productos de China a los que EUA impondrá aranceles (6 de abril). El Gobierno del presidente Trump se prepara para imponer más de 50 mil millones de dólares en aranceles sobre bienes chinos por las acusaciones de que ha robado de manera sistemática la propiedad intelectual estadounidense. Aunque de forma temporal, cualquier noticia de escalada en las tensiones comerciales entre las dos principales economías del mundo generaría presión en el peso mexicano.

 Octava ronda de renegociación del TLCAN (tentativamente del 8 al 16 de abril). Debido a los recientes comentarios de funcionarios de EUA en el sentido de querer acelerar la renegociación del TLCAN y la flexibilidad en algunos puntos álgidos (regla de origen del sector automotriz) hacen pensar que esta ronda podría ser muy constructiva. Los alcances Claroscuros para el peso mexicano durante abril Dirección de Análisis Económico y Bursátil 2 Abril 02, 2018 que se tengan en la octava ronda serán decisivos para esperar mayores posibilidades de cerrar pronto las negociaciones, de lo contrario se podrían prolongar hasta finales de año. Si continúa el buen ambiente que se percibe por parte de las autoridades mexicanas y norteamericanas en las mesas de negociación del TLCAN, el peso seguiría beneficiándose.

 Primer debate oficial de los candidatos a la presidencia de México (22 de abril). El encuentro será en el Palacio de Minería, Ciudad de México, y abordará temas sobre política y gobierno, corrupción y seguridad pública. El debate comenzará a las 8pm y tendrá una duración entre 90 y 120 minutos dependiendo del número de participantes. Aunque la reciente tregua que ha registrado el peso mexicano se puede mantener para los siguientes días y/o semanas, existen claroscuros con elementos y condiciones que podrían romper esta bonanza y presionar a la moneda mexicana por arriba de $18.70 spot en el mes de abril.

En los últimos días, el sentimiento entre los inversionistas de que los eventos de mayor riesgo para la moneda mexicana se han estado resolviendo de forma satisfactoria, ha provocado que el peso se ubique por momentos en su mejor nivel en lo que va del 2018 (por debajo de $18.3 spot).

Los tres principales elementos que explican esta reciente tendencia de apreciación son:

1. Mayor optimismo sobre la renegociación del TLCAN. En la semana pasada se dio a conocer que la administración del presidente Trump estaría relajando su postura en el tema de reglas de origen del sector automotriz. Al parecer, EUA cedería en su demanda de que todos los vehículos fabricados en Canadá y México para exportación a EUA contengan al menos un 50% de contenido estadounidense. Además, el encargado de la negociación en EUA, Robert Lightzinger, comentó que hay acercamiento en las posturas de los tres países. En la octava ronda programada para abril (posiblemente el 8 ó 9 de abril) se podrá corroborar la flexibilidad de EUA. Se sabe que las delegaciones de los tres países se han estado reuniendo constantemente en mesas de trabajo a puerta cerrada y fuera de las rondas de negociación establecidas, con el objetivo de adelantar en los temas más difíciles de conciliar. La solución era política, y ahora, parece haber las condiciones y voluntad política para esperar una considerable probabilidad de que cierren negociaciones antes de las elecciones presidenciales en México. Lo anterior ayudará en la cotización del peso para el mes de abril.

2. Discurso continuista de la Reserva Federal de EUA (FED). Existía especulación de que la FED podría endurecer sus planes de normalización de tasas de interés para este año. Sin embargo, aunque la autoridad resaltó en su última reunión que la actividad económica ha mejorado y que la inflación repuntaría en los próximos meses, mantuvo su mensaje de que la normalización de tasas seguiría siendo gradual. En cuanto a sus expectativas de en qué nivel podría cerrar la tasas de interés de fondeo para este año, se mantuvo el promedio de dos alzas adicionales para este año.

3. Medidas de proteccionismo comercial de Trump. El presidente de EUA ha iniciado una ofensiva proteccionista sin precedentes en las últimas décadas, con el objetivo de forzar a sus socios económicos a mejorar las condiciones para EUA en sus relaciones comerciales. Sin embargo, el hecho de que México haya sido excluido de los aranceles al acero y aluminio (al menos por ahora) y los menores riesgos de una posible guerra comercial global, en particular entre EUA y China, han favorecido a la moneda mexicana. Lo anterior debido a los comentarios del Secretario del Tesoro Dirección de Análisis Económico y Bursátil 2 Marzo 26, 2018 Sin embargo, es necesario estar conscientes de que este optimismo por los tres temas arriba mencionados puede variar drásticamente en los próximos días (o semanas). Esto es, existen condiciones en la economía de EUA (sobre todo lo relacionado con las presiones inflacionarias) para pensar que la FED podría endurecer su política monetaria en cualquier momento y con ello el número de alzas de tasas de interés programada para este año; Trump puede de nueva cuenta amenazar con una ruptura del TLCAN si considera que el avance de las negociaciones es perjudicial para EUA y podría hacer valer otras medidas proteccionistas (diferentes al TLCAN) para productos/servicios específicos de México (incluido lo del acero y aluminio). Además, consideramos que el peso todavía no incorpora el principal riesgo y factor de incertidumbre que se avecina: las elecciones presidenciales en México. El 30 de marzo próximo los candidatos presidenciales recibirán el banderazo de salida para el inicio de las campañas electorales. Aunque la mayoría de las encuestas serias muestra que la ventaja se ha ampliado a favor el candidato Andrés Manuel López Obrador, esto todavía no ha sido descontado por los mercados financieros, especialmente por el cambiario mexicano. Es muy probable que en las próximas semanas el tema electoral será el elemento principal en la determinación del tipo de cambio y de mantenerse los actuales niveles de preferencia electoral, regresaría la presión sobre la moneda mexicana. Si la cotización de la moneda muestra una excesiva volatilidad (ante la incertidumbre) incluso podría jugar a favor de algún candidato. Con ello, no descartamos ver de nueva cuenta al peso mexicano por arriba de los $19.0 spot en el corto y mediano plazo.