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Bolsas operan con caídas, pendientes de la reunión de la FED
Apertura de Mercados
Las principales bolsas en el mundo operan con caídas, pendientes de la reunión de la FED, en la cual decidirá este miércoles si finalmente eleva las tasas de interés.
El precio internacional del petróleo registra un ligero retroceso a niveles alrededor de los 52 dólares por barril. Un reporte de la OPEP muestra que el recorte en la producción logrará un rebalanceo en el mercado global del crudo hasta la segunda mitad del 2017. Por otra parte, hoy a las 9.30am se publica la cifra de inventarios semanales de petróleo en EUA.
En EUA, los precios al productor aumentaron en noviembre 1.3% a tasa anual, su mayor nivel en un año. A tasa mensual, el incremento fue de 0.4%, por arriba de lo esperado por el mercado (0.1%). Por su parte, las ventas al menudeo también de noviembre se incrementaron en sólo 0.1%, aumento inferior a lo pronosticado (0.3%), lo que implica una pausa en el gasto del consumidor después de dos meses de fuertes ganancias.
Hoy concluye la reunión de política monetaria de la FED. Es casi seguro que la autoridad monetaria anunciará un aumento en su tasa de interés de fondeo, por 25 puntos base. Aunque este será el primer aumento en el año y sólo la segunda en este ciclo de normalización de tasas, la decisión está prácticamente descontada por el mercado. Así, cobrará más fuerza las nuevas proyecciones económicas de los miembros de la FED (si el camino a la normalización de tasas lo estiman más acelerado para el próximo año o más gradual), y las palabras de su presidenta, Janeth Yellen, en la conferencia de prensa posterior a la reunión. Es probable que estimen aumentos adicionales en la tasa de más de 50 puntos base hacia finales de 2017. Por último, el mercado también estará atento a posibles reacciones del nuevo presidente electo de EUA, Donald Trump, quien fue muy crítico de la FED en su campaña electoral.
El comunicado con los resultados del encuentro se publica a la 1pm y a la 1.30pm se lleva a cabo una conferencia de prensa de la presidenta Janet Yellen.
El peso mexicano podría presionarse previo al encuentro de la FED. La tendencia inicial de la moneda dependerá del tono del comunicado con los resultados de la reunión (1pm) y después de los comentarios que realizará la presidenta Yellen en su conferencia de prensa (1.30pm). Si se confirma el alza de tasas de interés y la FED reitera que el enfoque del proceso de normalización de tasas será gradual, la presión sobre la moneda será limitada. Por el contario, si dan a entender que se tendrá que acelerar el alza de tasas en los próximos años, esto podría provocar una depreciación del peso mexicano. Inmediatamente después, la atención de los mercados se enfocará en la reacción de Trump.
Por consiguiente, por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $20.16 y $20.55 por dólar spot (el euro entre $1.059 y $1.067).
Reporte completo
http://cicasadebolsa.com.mx/analisisEconomico.html
T: @CIAnalisis
Reunión de la FED: mercados atentos al tono del tweet de Donald Trump
Este miércoles 14 de diciembre concluye la reunión de política monetaria de la Reserva Federal (FED) de EUA. Será el primer encuentro después del triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales.
La incertidumbre que rodea la reunión no es sobre el resultado de la misma, ya que el mercado da por descontado que la autoridad monetaria subirá su tasa de interés en 25 puntos base. La gran pregunta es cómo incidirá en el proceso de normalización de tasas de interés las políticas económicas que buscaría implementar Trump y cómo reaccionará Trump a la decisión de mañana de la FED.
El presidente electo Trump ha hablado poco sobre la FED desde que ganó las elecciones el 08 de noviembre pasado. Sin embargo, después de afirmar durante la campaña que la autoridad monetaria estadounidense mantenía las tasas bajas con fines políticos, existe el riesgo de que renueve sus ataques.
Ahora estamos en un mundo donde los mercados reaccionarán a la publicación de Trump (muy probablemente a través de un tweet) ante el anuncio de la FED sobre si sube o no tasas de interés. Actualmente es difícil saber la inclinación de Trump en materia de política monetaria. Aunque en campaña sonó a favorecer mayores alzas, también se ha quejado de la fortaleza del dólar frente a la mayoría de las monedas en el mundo.
Estos dos resultados son contradictorios, porque para reducir la apreciación del dólar, es necesario que se mantengan bajas las tasas de interés. Recientemente, el partido republicano se ha caracterizado por ser más proclive a llevar más alzas de tasas de interés. Los republicanos han sido muy críticos con las bajas tasas y medidas no convencionales como la flexibilización cuantitativa.
En las próximas semanas, Trump tendrá la oportunidad de darle el sesgo a la FED que planea tener bajo su administración. Actualmente puede nominar a dos funcionarios para ocupar las vacantes en la Junta de Gobernadores. Adicionalmente, el próximo año podrá empezar a barajar nombres para sustituir a la actual presidenta de la FED, Janet Yellen. Con ello, la reunión es una prueba crucial de los planes que tiene Trump para la FED.
El peso mexicano podría presionarse previo al encuentro de la FED. La tendencia inicial de la moneda dependerá del tono del comunicado con los resultados de la reunión (1pm) y después de los comentarios que realizará la presidenta Yellen en su conferencia de prensa (1.30pm).
Si se confirma el alza de tasas de interés y la FED reitera que el enfoque del proceso de normalización de tasas será gradual, la presión sobre la moneda será limitada. Por el contario, si dan a entender que se tendrá que acelerar el alza de tasas en los próximos años, esto podría provocar una depreciación del peso mexicano. Inmediatamente después, la atención de los mercados se enfocará en la reacción de Trump. El sesgo que le dé a sus comentarios, será lo que defina el comportamiento final de la moneda por el resto de la jornada.
A la espera de la conclusión de mañana de la reunión de la FED en EUA.
Apertura de Mercados
Las principales bolsas en el mundo operan con ganancias, apoyadas por el alza en el precio del petróleo, un anuncio de planes de recapitalización de un banco italiano y a la espera de la conclusión de mañana de la reunión de la FED en EUA.
En EUA, el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, anunció formalmente la nominación para el cargo de secretario de Estado al jefe de Exxon-Mobil Corp, Rex Tillerson.
En China, la producción industrial y las ventas al menudeo crecieron en noviembre por arriba de lo esperado, lo que ofrece señales adicionales de estabilización en la segunda economía más grande del mundo. La producción industrial se expandió un 6,2%, mientras las ventas lo hicieron en 10.8%, su mayor crecimiento desde diciembre de 2015.
El fin de semana, la OPEP y países fuera de la organización alcanzaron su primer acuerdo global desde el 2001 para reducir en conjunto la producción de petróleo. Los productores no pertenecientes a la OPEP recortarán su bombeo en 558 mil barriles diarios de petróleo, ligeramente por debajo de los 600 mil esperados originalmente. Esta cantidad se suma a los 1.2 millones de barriles que los países del cartel ya habían acordado desde el 30 de noviembre pasado. México contribuirá con 100 mil barriles menos, pero esto está en línea con el declive natural de su producción.
Además, el objetivo es que el crudo alcance el rango entre 60-70 dólares por barril, aunque de momento el precio está aún lejos de estos niveles. Por lo pronto, con el acuerdo el WTI alcanzó su mejor nivel en el año, ubicándose por momentos por arriba de los 54 dólares por barril.
El acuerdo tendrá efecto a partir del día 1 de enero y los países implicados se volverán a reunir en seis meses para evaluar el progreso del mismo.
En Reino Unido, la inflación al consumidor se ubicó en noviembre en 1.2% anual, un máximo de dos años, impulsada por mayores precios de productos de prendas de vestir y el impacto que ha tenido la depreciación de la libra esterlina en los bienes importados, sobre todo tecnológicos.
Hoy comienza la reunión de dos días de política monetaria de la Reserva Federal (FED) de EUA. Los inversionistas ya descuentan un alza de tasas de interés de por lo menos 25 puntos base, por lo que la atención se enfocará en el tono del comunicado y la conferencia de prensa, así como las pistas de cómo el triunfo electoral de Trump podría impactar en la perspectiva del proceso de normalización de tasas.
El peso mexicano se ha visto muy favorecido por el avance en el precio del petróleo. Actualmente cotiza en $20.25 por dólar spot. Es probable que conforme nos acerquemos al anuncio de la decisión de la FED (miércoles 14 de diciembre a la 1 de la tarde), regrese un poco la presión sobre la moneda mexicana.
Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $20.15 y $20.40 (el euro entre $1.057 y $1.065).
Reporte completo
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T: @CIAnalisis
Esta semana la principal referencia para los mercados será la reunión de la FED
Durante la semana pasada, a nivel global lo más relevante fue la reunión del Banco Central Europeo (BCE) y los vaivenes en el precio internacional del petróleo. A nivel local, la ronda 1.4 de la reforma energética.
· El Banco Central Europeo (BCE) anunció retrasar la fecha de caducidad de su programa de compra mensual de bonos (QE), de marzo a diciembre de 2017, aunque dijo reducirá el monto a partir de abril (de 80 mil millones de euros (mme) a 60mme). Con esto, el BCE mantiene su compromiso de conservar las tasas de interés bajas, lo que se contrapone al camino de las tasas en EUA, y posiblemente acercará aún más al euro a la paridad con el dólar en los próximos meses.
· El fin de semana se celebrará un encuentro entre los integrantes de la OPEP y productores no miembros a la organización, buscando extender su compromiso de recorte de producción del crudo para los próximos 6 meses. Es probable que junto con Rusia, los encuentros terminarán con un resultado favorable, lo que podría beneficiar al precio internacional en los próximos días.
· Con los últimos reportes económicos en EUA y comunicados de integrantes de la FED, es muy probable observar un aumento en la tasa de fondeo de EUA (25 puntos base) el 14 de diciembre. La pregunta más relevante ahora será si el contexto político-económico en EUA cambiará el proceso de normalización de tasas de interés más allá de diciembre.
· En México, después de dos años de haberse aprobado la reforma energética, por fin terminó la primera temporada de apertura del sector petrolero con el sector privado. El lunes pasado concluyó la subasta de exploración de campos petroleros en aguas profundas en el Golfo de México (Ronda 1.4), en donde participaron exitosamente las principales empresas petroleras a nivel mundial. Además, PEMEX logró cerrar una sociedad con una empresa australiana (BHT Billiton), para explotar el campo Trion.
· La contribución a la producción de petróleo en México de la ronda 1.4 será de cerca de 900 mil barriles diarios para 2023, que se sumarán a los actuales 2.1 millones de barriles producidos. El acuerdo entero tiene un valor de $40 mil millones de dólares en inversión extranjera directa para los próximos 10 años.
· Ante la inusual incertidumbre que se tiene por una posible renegociación del TLCAN, buenas noticias a favor de fortaleza futura en las finanzas públicas son vitales para las expectativas económicas del país. Además, Pemex podrá continuar con su plan de reestructura financiera y al mismo tiempo el país podrá incrementar su producción de petróleo en el mediano y largo plazo. Esto, ayuda a reducir la probabilidad de una rebaja en la calificación de la deuda soberana de México en 2017.
· La reacción de la subasta fue positiva en los mercados financieros, en especial para el peso mexicano, que registró una apreciación de 40 centavos en los días posteriores al evento. La segunda temporada de subastas iniciará a finales de marzo, en donde se destacan asignaciones a otros campos de aguas someras, ventas de activos vinculados a la infraestructura de telecomunicaciones de Pemex, refinerías, y exploración-extracción de gas shale.
· Por otro lado, la inflación al consumidor se ubicó en noviembre en su nivel más alto en casi dos años, aunque en gran parte es explicado por temas estacionales como la conclusión del subsidio por la temporada de verano en algunas ciudades del país. Los precios siguen en nivel controlado y nada para preocuparse, pero seguirán mostrando alzas en los próximos meses.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
Expectativa para el Tipo de cambio
Expectativa para las Tasas de interés
T: @CIAnalisis
El peso inicia la sesión en $20.38, próxima reunión de la Fed
El peso inicia la sesión con una depreciación de 0.32% o 6.4 centavos, cotizando alrededor de 20.38 pesos por dólar. En las primeras horas del día, el tipo de cambio alcanzó un máximo de 20.4958 pesos por dólar de forma momentánea, con el peso perdiendo a la par de los principales cruces del dólar. Durante la sesión de hoy se espera una menor liquidez para la paridad peso-dólar debido a que los mercados financieros de México permanecerán cerrados este lunes 12 de diciembre. Asimismo, no se espera la publicación de indicadores económicos relevantes, destacándose solamente el sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan para Estados Unidos, dato preliminar para diciembre.
La siguiente semana el principal evento será el anuncio de política monetaria de la Reserva Federal programado para el miércoles 14 de diciembre, en donde se espera que incrementen su tasa de referencia en 25 puntos base a un rango entre 0.50% y 0.75%. Asimismo, el mercado local quedará a la espera del anuncio de política monetaria de Banco de México el 15 de diciembre, en donde es probable que suban su tasa en 25 puntos base a 5.50%. El día 15 también será la última decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra este año, mientras que el Banco de Japón tendrá su última reunión el día 20 de diciembre.
Durante la segunda mitad del mes, la baja liquidez de los mercados combinada con la escasez de indicadores económicos y eventos relevantes, se podría traducir en pocos movimientos en el mercado cambiario, con el tipo de cambio cotizando de forma lateral. Sin embargo, debido a la falta de certidumbre para la economía Mexicana en 2017, no se pueden descartar episodios de volatilidad durante las últimas dos semanas del año, volatilidad que podría exagerarse debido al menor volumen de operaciones.
En el muy corto plazo el tipo de cambio seguirá encontrando un soporte en el nivel de 20.30 pesos por dólar y una resistencia clave en el nivel de 20.50 pesos por dólar. El peso podría seguir recortando las pérdidas del overnight, siempre y cuando el precio del petróleo continúe avanzando durante la sesión y no se observe un incremento en la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro. Al inicio del día el WTI cotiza con un avance de 1.12% en 51.4 dólares por barril, mientras que la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantiene sin cambios en 4.41%.
Durante la sesión se espera que el peso cotice entre 20.30 y 20.50 pesos por dólar. El dólar canadiense cotiza alrededor de 1.3172 dólares canadienses por dólar. En la apertura, la libra cotiza alrededor de 1.2577 dólares por libra, mientras que el euro inicia cotizando en 1.0576 dólares por euro.
Mercado de Dinero.
En el mercado de dinero, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantiene sin cambios en 4.41%. En México, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 años muestra un incremento de 4 puntos base, ubicándose en 7.27%. En caso de que continúe subiendo la tasa de rendimiento de los bonos M, se podrían observar mayores presiones en contra del peso mexicano.
Mercado de Derivados.
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 22.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.76% y representa el derecho más no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.4553 a 1 mes, 20.8368 a 6 meses y 21.3980 pesos por dólar a un año.
Se espera una menor liquidez para la paridad peso-dólar
Gabriela Siller Pagaza
Banco Base
Perspectiva de Fin de Año para el Peso Mexicano
A casi un mes del triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales en EUA, parece que los temores sobre el comportamiento de la moneda mexicana se han tranquilizado un poco. La victoria de Trump generó que el peso cotizara a su peor nivel histórico de $21.40 por dólar spot. Sin embargo, después se estabilizó en estos últimos 30 días alrededor de $20.55. Los temores de que el tipo de cambio subiría a los $25 o niveles superiores, por el momento han bajado de tono. Varios eventos favorables han ayudado a encontrar cierta estabilidad en la cotización de la moneda en las últimas semanas, que probablemente se puedan extender por el resto del año:
Las propuestas de acciones para los primeros días de la administración de Trump no sólo se han enfocado en México, y hay ligeras esperanzas de encontrar negociaciones favorables con su equipo.
El reciente acuerdo para recortar producción de petróleo dio un respiro al precio del crudo por encima de los $50 dólares por barril (WTI).
El probable aumento de tasas de interés de corto plazo en EUA a mediados de diciembre está muy descontado por el mercado y sustentado en un repunte de la actividad económica de los últimos meses. Por el lado negativo, hemos observado fuertes bajas en las expectativas económicas del país y confianza del inversionista y consumidor; una presión más alta a la esperada en la inflación de los últimos meses; y el anuncio de renuncia del Gobernador del Banco de México, Agustín Carstens.
Así, el tipo de cambio ha cotizado en un rango entre los $20.20- $20.85 por dólar spot en las últimas semanas.
Fuente: CIBanco con datos de Bloomberg Por el contrario, un punto a favor del peso mexicano puede ser la subasta de exploración de petróleo en aguas profundas en el Golfo de México, que en el marco de la reforma energética se dio ayer de manera exitosa.
La llamada Ronda 1.4 tiene un potencial de atracción de inversión extranjera cercano a los 40 mil millones de dólares para los próximos años. Grandes empresas globales como 17.00 17.50 18.00 18.50 19.00 19.50 20.00 20.50 21.00 21.50 01-jul.-16 15-jul.-16 29-jul.-16 12-ago.-16 26-ago.-16 09-sep.-16 23-sep.-16 07-oct.-16 21-oct.-16 04-nov.-16 18-nov.-16 02-dic.-16 Perspectiva de Fin de Año para el Peso Mexicano Dirección de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico 2 06 Diciembre, 2016 ExxonMobil, British Petroleum, Royal Dutch Shell, Chevron y CNOOC de China estuvieron entre las compañías participantes. Además, la empresa BHP Billiton (australiana) acordó participar con PEMEX en el importante y ambicioso campo llamado Trion, dándole a la empresa mexicana la gracia de no tener que invertir en los primeros 4 años del proyecto.
Estas subastas son una gran prueba de confianza sobre el apetito de inversión que aún existe en el sector energético mexicano, y en México en general desde que Donald Trump ganó las elecciones en EUA.
La confianza por futura inversión en el país a través del sector energético posiblemente provoque que el peso mexicano cierre esta semana por debajo de los $20.50 por dólar spot. Para las próximas semanas, el mercado estará atento primero, a la reunión de política monetaria de la FED en EUA. El encuentro se celebrará el próximo 14 de diciembre. El mercado ya descuenta que la autoridad monetaria estadounidense subirá las tasas de interés, en por lo menos 25 puntos base.
Previo al comunicado de esta reunión, el peso mexicano podría volverse a presionar hacia los $20.60- $20.90. La razón por la que este evento afecta al tipo de cambio en México es debido a que, con el alza en el costo del dinero en EUA, los inversionistas trasladan sus inversiones hacia activos denominados en dólares, lo que genera presión en la mayoría de las monedas, incluyendo el peso. Al día siguiente (15 de diciembre), Banco de México también celebra su reunión de política monetaria.
Es muy probable que si la FED subió tasas, Banxico también lo haga en por lo menos 25 puntos base. Esto ayudaría a tranquilizar un poco al tipo de cambio. Las últimas dos semanas estimamos que el tipo de cambio podría cotizar hacia los $20.90, en época de poco volumen, pero afectado por la incertidumbre de lo que será el inicio de la administración de Trump en EUA, inestabilidad política en Europa, cambio del gobernador del Banco de México y resultado de la evaluación de las calificadoras internacionales sobre la deuda soberana mexicana.
Los mercados financieros ya se habían ajustado al resultado del “No” del referéndum constitucional y a la renuncia del primer ministro Matteo Renzi. Lo preocupante es lo que está por venir: un periodo de ingobernabilidad, con la expectativa de que se adelanten las elecciones a 2017 (se juntaría con los procesos electorales en Francia y Alemania) y el resurgimiento y crecimiento en Italia de los partidos anti-europeos. Lo anterior podría generar incertidumbre y volatilidad en los mercados financieros, perjudicando al peso mexicano. Por otro lado, el gran tema continúa siendo el presidente electo Donald Trump. Sigue siendo un misterio e incógnita el total de políticas económicas-financieras que implementará una vez que tome posesión el 20 de enero próximo.
Trump ha dado destellos de sus políticas. Habla de renegociar el TLCAN desde el primer día como presidente y hacer una evaluación en los primeros 200 días para analizar si continúan o no dentro del acuerdo comercial. Desconoció la negociación del Acuerdo de Asociación Transpacífica (TPP por sus siglas en inglés). El presidente electo ha estado tratando de “convencer” a empresas estadounidenses de no establecer plantas de operación en México y amenazó a aquellas que lo hagan de cobrarles un arancel de 35% si quieren enviar productos desde el exterior a los EUA.
Esta última acción, no sólo puede hacer a las empresas estadounidenses (y de la región de América del Norte) menos productivas y rentables, sino que les resta libertad económica. No sería extraño que después veamos casos de empresas que se vean obligadas a hacer contribuciones a la campaña de reelección del presidente, a contratar gente que el presidente quiere ver contratada, hacer los tipos de Dirección de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico 3 06 Diciembre, 2016 investigación que el presidente quiere llevar a cabo o para prestar dinero a los que el presidente quiere apoyar. Mientras llega el 20 de enero, el peso mexicano continuará muy sensible a este tipo de anuncios y comentarios.
El inversionista sigue pensando que México sería el mayor perjudicado con las acciones que busca implantar Trump y con ello, la moneda mexicana se convierte en el blanco predilecto de los mercados financieros. La relativa estabilidad del peso en lo que resta del año podría acabarse a inicios de 2017, ante los varios temas que se mantienen de incertidumbre en el entorno internacional y local. Comentario final. Por lo que resta de 2016, el tipo de cambio al mayoreo (interbancario) podría estar fluctuando en un rango entre los $20.20 y $20.90 por dólar spot. El año lo estaría cerrando cerca de $20.90, lo que implicaría una depreciación alrededor de 21% respecto al cierre de 2015. Después, sobre todo posteriormente al 20 de enero, la presión sobre la moneda se podría intensificar a niveles históricos, si Trump comienza a cumplir con cada una de sus promesas.
Hoy relevante comentarios de los presidentes de la Fed de Nueva York, Chicago y St.Louis
El peso inicia la sesión con una depreciación moderada de 0.10% o 2.1 centavos, cotizando alrededor de 20.65 pesos por dólar, comenzando la semana en calma pero con muchas noticias relevantes. Se destaca en Estados Unidos el ISM del sector servicios, en donde se espera observar un mayor dinamismo durante noviembre en comparación a octubre. Hoy también será relevante seguir los comentarios de los presidentes regionales de la Fed de Nueva York, Chicago y St.Louis, pues los mercados continuarán especulando acerca del ritmo al cual subirán la tasa de referencia en 2017. La probabilidad implícita de un incremento a la tasa este 14 de diciembre se mantiene en 100%.
Durante el fin de semana, el Primer Ministro de Italia, Matteo Renzi renunció a su cargo, luego de que se votó en contra de un referéndum que proponía reducir los poderes de la cámara alta del Parlamento, convirtiéndola en una asamblea consultiva y reduciendo el número de integrantes de 315 a 100. La derrota de Matteo Renzi también es considerada un triunfo para la población euroescéptica, razón por la cual la tasa de rendimiento de los bonos italianos a 10 años muestran un incremento de 12.5 puntos base a 2.02%. Inicialmente, el euro también cayó a 1.0506 dólares por euro, que equivale a una depreciación de 1.48%, aunque esta caída se corrigió rápidamente para iniciar el día con una apreciación de 0.25% en 1.0690 dólares por euro.
También el día domingo, el Primer Ministro de Nueva Zelanda anunció su renuncia citando motivos personales. Aunque la noticia no ha tenido efectos adversos en los mercados financieros, el dólar neozelandés inicia la semana con una depreciación de 0.84%.
En Estados Unidos, también fue relevante una carta enviada por China en la cual se quejan formalmente de la decisión del Presidente electo Donald Trump, de atender una llamada de Taiwán, pasando por alto la política de “una sola China”, en la cual se reconoce al territorio Chino, Taiwán, Hong Kong y Macao como parte de la misma nación. Las dudas sobre las capacidades diplomáticas de la nueva administración podrían convertirse en un factor que eleve la aversión al riesgo de los mercados financieros a partir del siguiente año.
Cabe agregar que el Vicepresidente electo, Mike Pence, también destacó que hay varias maneras de hacer que México pague por el muro fronterizo, poniendo hincapié en la relevancia que tendrá una renegociación del TLCAN, pues en ese tratado se acordó la importancia de la seguridad fronteriza. Aunque el peso mexicano no ha reaccionado a estos eventos, la divisa queda vulnerable a más noticias relacionadas a la administración de Trump.
Finalmente, hoy en México se llevará a cabo la licitación 4 de la ronda uno, en la cual se asignarán 10 áreas en aguas profundas del Golfo de México. Es poco probable que los resultados de la ronda tengan un efecto observable sobre el tipo de cambio en el corto plazo.
Durante la sesión se espera que el peso cotice entre 20.60 y 20.75 pesos por dólar. El dólar canadiense cotiza alrededor de 1.3290 dólares canadienses por dólar. En la apertura, la libra cotiza alrededor de 1.2719 dólares por libra, mientras que el euro inicia cotizando en 1.0690 dólares por euro.
Mercado de Dinero.
En el mercado de dinero, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años muestra un incremento de 4.3 puntos base, ubicándose en 2.42%, ante la expectativa de que la Fed subirá su tasa de referencia este 14 de diciembre. El incremento a la tasa de rendimiento también es evidencia de que los mercados inician la semana en calma. En México, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 años inician con un incremento de 5 puntos base, ubicándose en 7.40%.
Mercado de Derivados.
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 22.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.83% y representa el derecho más no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.7217 a 1 mes, 21.1100 a 6 meses y 21.6896 pesos por dólar a un año.
Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE
Expectativas económicas semanales
Durante la semana pasada, noticias sobre la conformación del gabinete de Trump, vaivenes en el precio internacional del petróleo y las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED, concentraron la atención de los mercados financieros globales.
· En EUA, el presidente electo Donald Trump sigue reuniéndose con aspirantes a formar parte de su gobierno. Todo sigue siendo incierto; lo poco que ha dado a conocer muestra una postura menos radical, sin que esto necesariamente signifique que será el común denominador en todas sus decisiones. Hasta el momento, Trump ha afirmado que: renegociará el TLCAN; se saldrá de la negociación del Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP por sus siglas en inglés); construirá parte del muro anunciado en la frontera sur; buscará deportar a cerca de 2-3 millones de migrantes (no los 11 millones que mencionaba en campaña); cancelará algunas restricciones a la producción de energía en EUA; y, revisará el programa de visas para trabajadores inmigrantes, sobre todo en el sector de tecnologías de la información.
· Por otro lado, durante la semana el precio internacional del petróleo alcanzó por momentos su mejor nivel en lo que va del mes. La razón, es la postura optimista entre la mayoría de los inversionistas de que en la reunión del 30 de noviembre, la OPEP alcanzará un acuerdo que permita recortar los actuales niveles de producción de crudo. El precio del petróleo ha estado muy sensible a las declaraciones de funcionarios de la OPEP, las cuales han expresado estar muy cerca de definir detalles y compromisos del acuerdo, esto es, reducción de producción del crudo para cada miembro de la organización. Incluso anunciaron que contaría con la participación de países no integrantes de la OPEP, como lo es Rusia. Sin embargo, no han logrado acercarse a un acuerdo con Irak e Irán (miembros importantes). Si Arabia Saudita no logra convencerlos de participar en este proceso de recorte, difícilmente podrían concluir la reunión con un acuerdo final.
· Por su parte, en cuanto a la expectativa de alza de tasas de interés por parte de la FED: se dieron a conocer las minutas de la última reunión de política monetaria, en donde la mayoría de los funcionarios consideró que la economía está lo suficientemente fuerte para aguantar un aumento de tasas pronto. Con ello, se refuerza la expectativa existente entre los inversionistas de que sea tan pronto como el 14 de diciembre (próxima reunión de política monetaria de la FED).
· En México, Banxico acotó su rango de estimación de crecimiento económico del país para este año y rebajó el del próximo. Lo anterior refleja un deterioro en el balance de riesgos, sobre todo por la incertidumbre de posibles medidas y políticas económicas que implementará Trump en su administración, en específico las relacionadas con el TLCAN. Por el contrario, el gobierno federal a través de la Secretaría de Hacienda, mantuvo sin cambios sus estimaciones del PIB. En CIBanco pronosticamos un crecimiento del PIB de 2.1% para 2016 y de sólo 1.5% para 2017.
· Durante la primera quincena de noviembre, la inflación al consumidor se aceleró a su mayor nivel en 1.5 años, aunque en gran parte explicado por factores estacionales como la conclusión del programa de subsidios a la tarifa eléctrica por la temporada de verano. Lo que parece inevitable, es que comienza un ciclo de alza de precios que perdurará varios meses, aunque todavía dentro de la meta de Banxico.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
Esta semana las tres principales referencias para los mercados serán: reunión de la OPEP, reporte oficial de empleo en EUA, así como la revisión del PIB estadounidense correspondiente al tercer trimestre del año. Destaca también el referéndum en Italia (domingo 4 de diciembre) en el que los italianos votarán a favor o en contra de las reformas constituciones planteadas por su primer ministro, Matteo Renzi
Adicionalmente, en EU se publicará de octubre: el ingreso y gasto personal y el gasto en construcción; de noviembre: actividad manufacturera de la FED de Dallas, índice de confianza del consumidor (Conference Board), cambio en el empleo privado (ADP), PMI de Chicago, Libro Beige de la FED y el ISM manufacturero; así como el cambio en inventarios de petróleo y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, se dará a conocer de noviembre: confianza económica, confianza del consumidor, estimación de inflación y el PMI manufacturero. En Asia, de Japón producción industrial de octubre y de China PMI manufacturero (oficial y Caixin) de noviembre.
En México, se conocerá la tasa de desempleo de octubre, las minutas de la última reunión de política monetaria de Banxico y la encuesta de expectativas, también de Banxico.
Expectativa para el Tipo de cambio
La tendencia del peso mexicano estará muy definida por el precio internacional del petróleo. Si los países de la OPEP rompen los paradigmas y logran alcanzar un acuerdo para recortar la producción de crudo, esto provocaría un alza en el precio del petróleo, favoreciendo a la moneda mexicana, con lo que el tipo de cambio podría ubicarse en niveles cercanos al $20.30 por dólar spot. Por el contrario, una falta de acuerdo en la reunión de la OPEP presionaría al peso hacia $20.90. Por otro lado, es muy probable que el informe de empleo en EUA siga mostrando fortaleza del mercado laboral, y también que se revise a la alza el crecimiento del PIB estadounidense del tercer trimestre, lo que confirmaría al mercado que la FED tiene argumentos suficientes para subir tasas de interés tan pronto como en diciembre. Lo anterior, aunque ya está descontado, presionaría un poco al peso. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $20.20 y $20.95.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una reducción; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.35% – 7.55%.
La devaluación como quiera, ¿pero el crecimiento económico?
El alza de tasas en Estados Unidos es una de las causas que explica la depreciación del peso mexicano frente al dólar. Este es el mismo efecto que padecen el resto de las monedas en el mundo. ¿Por qué?, desde 2014 la Reserva Federal sacudió a los mercados internacionales con su decisión de elevar sus tipos como una medida para recuperar las inversiones que salieron de Estados Unidos a México o cualquier otro destino en busca de mejores rendimientos por su dinero. Recordemos que esos capitales salieron de territorio norteamericano en el contexto de la crisis hipotecaria de 2008.
Esta decisión alcista por parte de la Reserva estadunidense provocó el fortalecimiento del dólar frente al resto de las monedas sobre todo de los mercados emergente como México.
En paralelo, el Banco de México dirigido por Agustín Carstens para retener a esas inversiones y contener los efectos de la apreciación del dólar también decidió elevar su Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE). Así, de diciembre de 2015 a la fecha el incremento de la tasa en México suma 225 puntos base se elevó de 3.0 a 5.25 por ciento.
Tras estas decisiones de política monetaria el peso registra una devaluación de 20 por ciento en el año. La depreciación del peso implica alza de precios de los bienes y servicios. Un refrigerador o una computadora cuestan más, esto significa que sube la inflación.
En este escenario “lo preocupante no es el alza de la tasa, sino que la economía no crece”, me explicó Irasema Andrés Dagnini, economista y líder de opinión.
“Si el país no es productivo, deja de invertir en tecnología, o las empresas no encuentran estímulos para mantenerse y además se deja de lado la política de crecimiento y educación las acciones del Banxico solo controlan las presiones porque no existe una solidez económica que soporte la depreciación del peso”.
Tras esta acotación revisé las estadísticas de crecimiento económico del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) de los últimos 16 años. En este lapso son evidentes los altibajos, los años 2002, 2003, 2008 y 2009 fueron de crecimiento negativo. Los mejores años fueron 2006 y 2009 cuando la economía creció 5 por ciento. En 2012 el crecimiento fue de 3.7 por ciento y los años subsecuente de 1.3, 2.2 y 2.4 por ciento.
La política monetaria (alza de tasas) debe contribuir de manera positiva en la generación de empleos, la estabilización de mercados financieros y el estímulo al consumo; pero el Banco de México necesita del apoyo de la Secretaría de Hacienda para fortalecer la economía. “Banxico no es el salvador de la economía”, me aclaró Irasema.
Mientras el Banco de México y la Secretaría de Hacienda se alinean para apuntalar el crecimiento económico, las compañías despliegan sus mejores estrategias para destacar entre las mejores del mercado, tal es el caso de la firma Fiat Chrysler Automobile (FCA) con presencia en México. Esta empresa de la industria automotriz dirigida por Bruno Cattori presentó en el Autoshow de Los Ángeles dos modelos que estarán disponibles en el mercado mexicano a partir del segundo trimestre de 2017. Uno fue el Stelvio de la gama Alfa Romeo y el nuevo Jeep Compass 2017, un todoterreno que se fabricará en Brasil, China, México e India, la firma estima llegar con la producción de este vehículo compacto a clientes de más de 100 países.
La fabricación de este todoterreno en México destaca como una buena noticia en medio de tanta volatilidad y débil crecimiento económico. La Secretaría de Economía a cargo de Ildefonso Guajardo y el propio presidente Enrique Peña Nieto en eventos del año anterior proyectaron que en 2020 México se convertiría en el quinto productor de automóviles en el mundo, la duda es si en este contexto económico llegaremos a esa posición. De cualquier modo, el trabajo de FCA México es una señal de que el engranaje económico se mueve. Lo peor que nos pudiera pasar es que se deteriorara aún más el escenario. ¿Acaso las malas noticias son buenas noticias?
¿Cuánto pueden subir la FED y Banxico sus tasas de interés?
La madrugada del 8 de noviembre Donald Trump dirigió un mensaje al mundo tras conocer los resultados de las elecciones presidenciales en Estados Unidos. Los votos le dieron la victoria y el 20 de enero de 2017 entrará al relevo de Barak Obama. Desde entonces, los mercados, los inversionistas, presidentes de distintas naciones, el orbe entero espera conocer los detalles de su plan fiscal el cual sin duda tendrá un impacto sobre las tasas de interés.
Sin conocer, todavía, los detalles del plan fiscal del magnate, el mercado ya anticipa una subida de tipos este mes por parte de la Reserva Federal y quizá una más en diciembre. En este contexto el director de Estrategias de Mercado de Finamex, Guillermo Aboumrad estima que en México la Comisión de Cambios -integrada por el Banco de México y la Secretaría de Hacienda- tomará decisiones similares, esto significa que podríamos observar dos incrementos en la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) en los meses restantes de este año. El sistema bancario toma como referencia la TIIE.
¿Cuánto más podría subir la TIIE en México? y ¿cuánto podría la FED alzar sus tasas?, antes de aventurarse a proyectar números, Guillermo me hizo dos observaciones importantes a considerar que determinarán los aumentos.
La primera tiene que ver con el plan fiscal de Trump, que prometió, será expansionistas. Recordemos que en su mensaje del 8 de noviembre el magnate volvió a enfatizar que renovará la infraestructura de Estados Unidos. Este sector es uno de los fundamentales para el crecimiento económico.
Hasta ahora la política monetaria del socio comercial de México (en el TLCAN) alcanzó un punto de estabilización porque “el crecimiento económico quedó dañado con la crisis -de 2008- entonces realmente lo que necesitamos es un plan fiscal expansionistas para mejorar el potencial de crecimiento, igual con eso aumenta la tasa de equilibrio para que se llegue a la tasa de neutralidad”.
Con este fundamento Guillermo proyecta alzas más rápidas con respecto al pasado en los tipos de la FED. La consecuencia inmediata es que ocurra lo mismo en el resto de las naciones. Recordemos que la Reserva Federal es un punto de referencia para los bancos centrales del mundo.
En este contexto la pregunta inmediata para Guillermo fue hasta dónde podrían llegar las tasas, “en sus últimos discursos la FED deja entrever que la tasa de equilibrio ya no es la misma de antes cuando llegó a 4 o 4.5 por ciento, ahora se observa una tendencia baja porque decreció el potencial económico, el envejecimiento de la población provoca que la gente no gaste sino ahorre”. Así la única forma de ver tasas más altas en Estados Unidos es a través de un plan fiscal agresivo que mejore el plan de crecimiento de la economía americana.
La apreciación de Guillermo adquiere fuerza si recordamos que los integrantes de la Reserva Federal para tomar la decisión de política monetaria consideran el desempleo además del crecimiento económico.
La segunda observación respecto al alza de tipos en México está relacionada con la presión inflacionaria en parte provocada por la depreciación del peso y el encarecimiento de los energéticos (este último componente en la canasta de inflación). Esto significa que el incremento de la TIIE depende de las expectativas de inflación para 2017. La proyección de Finamex roza el 3.8 por ciento.
Agustín Carstens y el resto de los integrantes de la Comisión de Cambios deberán ajustar la TIIE de tal modo que exista una diferencia atractiva entre las tasas de México y Estados Unidos. Es decir, para que los inversionistas internacionales se sientan motivados por traer su dinero a nuestro país. Además, el nuevo nivel de la tasa en México deberá hacer frente a la depreciación del peso frente al dólar. La moneda mexicana, en el contexto del triunfo de Trump, cayó a su peor nivel no visto desde 1994, de acuerdo con datos de BlackRock.
Antes de preguntar hasta cuánto subirán las tasas de la FED debo preguntar cuál será el potencial de crecimiento económico que soporte ese incremento de tipos en Estados Unidos, mismo que será referencia para México.
@mayrafinanzas
El papel de la Fed
Al parecer la Fed respondió a su ambiente electoral y mantuvo la tasa de interés
próxima reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), prevista para mediados de diciembre, será decisiva para el próximo año. Ya que México tendrá enfrente la decisión de seguir con la política espejo que se ha desarrollado o mantener su propio avance.
Al parecer la Fed respondió a su ambiente electoral y mantuvo la tasa de interés. Y al parecer será en la reunión del 13 y 14 de diciembre cuando se dé una nueva vuelta a la tuerca.
La minuta del organismos monetario de los EU indica que por el momento, esperarán a contar con más evidencias sobre el progreso hacia los objetivos” de pleno empleo y estabilidad de precios. De esta manera, los tipos de interés se mantienen en EU entre 0.25 por ciento y 0.50 por ciento, después del ajuste de diciembre pasado.
Hay que recordar que desde inicios de este año, la Fed anunció que continuaría subiéndolas, pero se contuvo y se optó por mantenerlas tras declararse preocupada por la fragilidad de la recuperación económica; así como por el débil contexto internacional económico.
Sin embargo, los impactos de la volatilidad en el país son muy notorios. En los últimos días, los niveles que ha tocado el tipo de cambio son totalmente irracionales, completamente manipulados por la incertidumbre y la especulación.
Por el momento, la política monetaria del país se deberá ajustar, si la volatilidad financiera global diera lugar a presiones sobre el tipo de cambio.
Los principales factores externos son el incremento de la tasa de referencia de la Fed que puede darse el próximo mes, así como la volatilidad que puedan generar los devaneos de Donald Trump son otro aspecto adverso y que tanto EU como México deben tener en cuenta antes de que sea demasiado tarde y los efectos contra el peso sean más notorios.
FED mantiene sin cambios tasas de interés a 6 días de las elecciones
La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo sin cambios las tasas de interés, en la última decisión de política monetaria antes de las elecciones presidenciales en Estados Unidos del próximo 8 de noviembre.
Sin embargo, señaló que podría subir los tipos en diciembre ya que la economía cobra impulso y la inflación se acelera.
El banco central dijo que la economía se estaba fortaleciendo y que los avances del empleo son sólidos.
Los integrantes del organismo expresaron además una mayor confianza en que la inflación se mueve hacia su meta de 2 por ciento.
El texto sugiere que es probable que la Fed suba la tasa en su última reunión de política monetaria del año a mediados de diciembre.
De esta manera, la FED mantuvo su tasa de interés de referencia en un rango de entre 0.25 y 0.50 por ciento, que estableció en diciembre pasado cuando subió los fondos por primera vez en casi una década.
jlpz
El “desplome” del oro (Y la advertencia para el peso)
Esta ha sido una semana mala para el precio del oro. De hecho, la caída del martes fue la peor para un solo día en casi tres años. El miércoles y jueves la baja volvió a pronunciarse hasta rebotar en los 1,250 dólares (USD) la onza (oz.), un nivel de soporte relativamente fuerte. Si se rompe, es de esperar una nueva baja hacia los 1,200 USD.
Abundan las explicaciones sobre qué tiene tan presionado al oro, tomando en cuenta que hace una semana cerró septiembre en 1,315 USD/oz.
Por supuesto, no es uno sino de varios factores los que se han conjuntado. Por ejemplo, no hay duda de que ventas masivas como estas sólo pudieron ser orquestadas por grandes jugadores, tan grandes quizá como la propia Reserva Federal (Fed) a través de importantes e influyentes bullion banks (bancos de lingotes) como JP Morgan Chase, HSBC o Scotiabank.
Citamos a estos miembros del americano Commodity Exchange (Comex) porque los desplomes llegaron todos, justo en el horario en que se mantuvo abierto el mercado en Nueva York y en una semana feriada en China, el mayor consumidor mundial de oro. Pudo ser intencional. Fuera de ese horario los movimientos fueron bastante estables. Lo único que tienen que hacer los manipuladores es tirar el precio lo suficiente para activar ventas automáticas que limitan las pérdidas, y así el desplomese magnifica.
Hace mucho que la manipulación del precio del oro dejó de ser una “teoría conspirativa”, pues ya hasta se han aplicado antes multas y sanciones a traders e instituciones como Barclays y el mismísimo Deutsche Bank. Este último admitió en abril pasado su culpabilidad al llegar a un arreglo de pago de indemnizaciones a operadores que lo demandaron –junto a otros bancos-, por manejar a su conveniencia los precios referenciales de los metales preciosos en Londres.
Hay primero que nada, un interés político del Establishment por impedir que el precio del oro –el dinero real frente al que miden su valor todas las divisas-, se dispare, por lo que la manipulación no es algo que se vaya a ir pronto.
La forma adecuada de verlo es que, cuando sube el rey de los metales, es el valor de esas divisas el que está bajando y viceversa. Justo por ello para los grandes poderes detrás del billete verde es vital que el oro no se dispare. Llegará el día en que esto suceda a pesar de todo (lo forzará el mercado) y no habrá manipulación que alcance, pues el sistema de dinero fíat estará en crisis.
Mientras tanto, la realidad es que los índices del dólar durante la primera semana de octubre se han fortalecido ante la renovada especulación de que la Fed, podría elevar pronto su rango objetivo de tasa de interés. Por cierto, este aspecto no debe perderse de vista porque también afectará el desempeño del peso, que hace unos días tocó nuevos mínimos históricos frente al oro.
Ahora bien, noviembre se ve muy cercano y es poco probable que el Comité de Mercado Abierto de ese banco central actúe unos días antes de las elecciones.
La baja del oro también debemos asociarla a una menor necesidad de refugio seguro percibida por los inversores, ante la mejor posición de Hillary Clinton (la candidata del Establishment) en las encuestas.
Como quiera, puede apostar a que si llegara a ganar Trump, un alza de tipos estaría garantizada en diciembre. De cualquier modo, una victoria de Clinton también tiene altas probabilidades de una subida de tasas. En los medios especializados predominantes se puede leer un reforzado optimismo que parece estar preparando el terreno para ese movimiento en diciembre.
Fue muy evidente el caso del reporte de empleo de septiembre publicado este viernes, que aunque fue menor a lo esperado y el desempleo estadounidense aumentó, fue comentado como una “buena noticia” y se interpretó como “suficiente” para un alza de tasas.
A nuestro parecer, en cambio, la economía estadounidense tiene signos de debilidad suficientes como para que la Fed SÍ suba ya los tipos, pero sólo para cargar “municiones” y tener mayor espacio para volverlas a deprimir cuando la próxima recesión se presente. No es cuestión de si llegará o no, sólo de cuándo. En un escenario de crisis, el dólar podría fortalecerse aún más por ser el “refugio” más conocido por la gente.
Como vemos, en cualquier caso las presiones bajistas en el precio del oro continuarán por varios frentes, que antes que debilitar, harán fuerte al dólar. Esta esuna advertencia externa adicional para el peso mexicano, además de sus debilidades internas.
A dichas presiones bajistas súmele que en el mercado de futuros el oro sigue encontango (el precio del contrato activo de diciembre es superior al precio de contado ospot) lo que significa que en términos de oferta y demanda física del metal, hay abundancia.
En esto basamos nuestra opinión de que, aunque fuerte, esta caída NO califica como un desplome real (todavía), pues en el pasado, auténticos descalabros han llevado al oro a backwardation (cuando el precio del contrato activo de futuros es inferior al spot), señal inequívoca de un nivel de demanda física tal, que se presenta una atípica escasez de metal precioso físico. No hemos llegado ahí.
Lo que esto nos indica, es que allá fuera hay aún demasiadas “manos débiles”, que ante mayores caídas en la cotización saldrán en pánico a ofrecer su oro físico. Gran error.
Los inversores en valor se los vamos a agradecer, pues entre más cerca estemos de 1 mil dólares la onza, más grande será la oportunidad de compra.
En suma, se equivocan los que hablan de que el oro “pierde brillo” cuando cae. Como cualquier inversión, lo inteligente es adquirirlo barato, pues sus fundamentos para un alza contundente de mediano y largo plazos –sobre todo en pesos-, son más fuertes que nunca.
FED mantiene sin cambios tasas de interés; prevé alza a fin de año
La Reserva Federal de Estados Unidos decidió dejar sin cambios su tasa de interés de referencia, pero aclaró que podría endurecer su política monetaria antes de que termine el año porque el mercado laboral continúa fortaleciéndose.
Al término de dos días de reunión, la FED mantuvo el objetivo de su tasa interbancaria en un rango entre el 0.25 y el .50 por ciento que había fijado en diciembre pasado, cuando lo subió por primera vez en una década.
Señaló que los argumentos para un alza en la tasa de los fondos federales se ha fortalecido, pero que el Comité se abstuvo de subir la tasa por el momento, hasta que haya más evidencia de avance en sus objetivos de empleo e inflación.
La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, afirmó que espera ver un alza de tasas de interés este año si es que no aparecen nuevos grandes riesgos sobre la economía y se mantiene el curso actual.
La FED también redujo a 1.6 por ciento la previsi´pon de crecimiento de la economía de Estados Unidos para este 2016.
jlpz