Es posible que el banco central de Estados Unidos no pueda terminar la tarea que está a punto de comenzar. Los funcionarios de la Reserva Federal tienen como objetivo reducir finalmente su balance de 9 billones de dólares en 95,000 millones de dólares al mes. A ese ritmo, incluso los niveles ya gordos de activos prepandémicos podrían no alcanzarse hasta principios de 2027. Eso es mucho tiempo en economía y en política.

El stock de activos de la Reserva Federal se ha disparado en los últimos 15 años. Era menos de 1 billón de dólares antes de la crisis financiera de 2008, que impulsó al banco central a comprar bonos para apoyar la economía. El balance superó los 4,5 billones de dólares en 2015 y se mantuvo alrededor de ese nivel hasta que la entonces presidenta Janet Yellen comenzó a reducirlo en 2018 cuando se lo entregó al titular Jerome Powell.

La Reserva Federal se movilizó de nuevo tras la llegada de la pandemia a principios de 2020. Duplicó con creces sus activos a unos 9 billones de dólares a finales del mes pasado. Ahora, con la inflación en un máximo de 40 años, la Reserva Federal quiere descargar los valores del Tesoro y los valores respaldados por hipotecas de las agencias a un ritmo más alto que durante la última fase de ajuste, según las actas de la reunión del comité de fijación de tasas de marzo