El pasado 22 de marzo el Comité Federal de Mercado Abierto decidió
elevar el objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos base a un
rango entre 4.75 y 5.00%. La decisión fue unánime y ampliamente
esperada por los mercados.

Ahora, con las Minutas que reseñan los temas discutidos por el Comité en esa fecha, se aclara lo siguiente:

• Dado que la inflación se encuentra por arriba de su objetivo del 2% y la
  recientes afectaciones al sector bancario, se espera que la economía
  estadounidense modere su crecimiento en 2023 y 2024 a un ritmo inferior
  a su potencial para equilibrar el balance entre demanda y oferta, no se
  descarta recesión a finales de 2023 y que la economía se recupere en los
  dos años siguientes.
• Los riesgos para el panorama de inflación permanecen sesgados al alza,
  debido a la persistencia de presiones sobre los precios causado por una
  demanda laboral resiliente. El riesgo a la baja se debe a una posible menor
  oferta de crédito por las disrupciones al sector bancario.
• Se espera que la inflación del gasto personal de consumo se encuentre en
  un nivel de 2.8% y el componente subyacente en 3.5% a finales de 2023,
  por arriba de la meta de inflación de la Reserva Federal de 2%
• El mercado laboral continúa mostrando solidez, pues la demanda de
  mano de obra se mantiene por arriba de la oferta de trabajadores
  disponibles. A su vez, la tasa de desempleo se mantiene en mínimos
  históricos. Se espera que una política monetaria restrictiva alivie las
  presiones al alza sobre los salarios y se logre un equilibrio en el mercado
  laboral.
• El balance de riesgos de la actividad económica está sesgado a la baja.
  Ante un entorno de afectaciones al sector financiero dada la posible
  reducción de la oferta de crédito mayor a lo esperado y la intensificación
  del conflicto bélico entre Rusia y Ucrania.
• Para determinar la magnitud de los futuros incrementos, se tomará en
  cuenta el endurecimiento actual, el retraso con el que actúa la política
  monetaria y la evolución económico financiera.
• A pesar de que la decisión fue unánime, algunos miembros estaban a
  favor de mantener estable el rango de la tasa de fondos federales, ya que
  de esta forma se podrían evaluar los efectos del endurecimiento
  acumulativo de la política monetaria. Otros miembros estaban a favor de
  elevar el rango de la tasa de fondos federales en 50 puntos base; sin
  embargo, debido a las afectaciones en el sector bancario sería prudente un incremento en menor magnitud para esa reunión.
  
• Nuestro escenario base considera una alza más de 25 puntos base el
  próximo 3 de mayo para llevar la tasa de fondos federales a un rango entre 5.00% y 5.25% y concluir el actual ciclo de alzas, y comenzar con recortes hasta que exista evidencia que la trayectoria de inflación es claramente a la baja y se acerca al objetivo de 2%, lo cual podría ocurrir antes de que finalice este año.
• Victor Ceja, Economista en Jefe de VALMEX y Alejandra Cortés y Luis Fernando economistas de VALMEX
• Cortesía VALMEX