En el segundo trimestre del 2020 continuó la alta volatilidad en el mercado de capitales ante la pandemia de coronavirus. En la mayoría de los centros bursátiles se observaron recuperaciones fuertes después de las caídas históricas del mes de marzo, debido principalmente a que los gobiernos y bancos centrales del mundo realizaron esfuerzos para estimular la economía y permitir una rápida recuperación de la recesión causada por la pandemia.
En particular, destacan las inyecciones de liquidez en Estados Unidos por parte de la Fed y los estímulos fiscales que aplicó el gobierno estadounidense, ambos sin precedentes.
El mercado bursátil de Estados Unidos también fue el que tuvo una recuperación más marcada, en donde predominó el sentimiento optimista sobre una recesión del tipo “V”, es decir, con una recuperación rápida.
De hecho, históricamente los índices de Wall Street han tocado sus puntos mínimos entre tres y cinco meses antes de que formalmente concluya la recesión. Considerando que los mínimos de estos tres índices se alcanzaron el 23 de marzo, es probable que el mercado esté pronosticando que la economía saldrá de la recesión a más tardar en septiembre.
Así, en Estados Unidos, los principales índices accionarios cerraron con fuertes ganancias trimestrales, superando incluso las del 2009, cuando comenzaba la recuperación después de la Gran Recesión. Es importante mencionar que la caída en el mercado bursátil en el 2009 fue significativamente más prolongada que la de este año, por lo que la recuperación no fue tan notable en puntos porcentuales.
El Dow Jones presentó una ganancia trimestral de 17.77%, la mayor desde el primer trimestre de 1987, ubicándose en 25,812.88 puntos, 9.55% por debajo del cierre del año anterior. Este índice tocó su mínimo en el año el 23 de marzo, en 18,213.65 puntos, y se ha recuperado en 41.72% desde ese nivel.
El S&P 500 registró un incremento trimestral de 19.95%, el mayor desde el último trimestre de 1998, cerrando en 3,100.29 puntos, 4.04% por debajo del cierre del año anterior. El S&P 500 alcanzó un mínimo de 2,191.86 puntos el 23 de marzo y se ha recuperado en 41.44% desde ese nivel.
El NASDAQ presentó una ganancia trimestral de 30.63%, la mayor desde el cuarto trimestre de 1999, y se ubicó en 10,058.77 puntos, un rendimiento de 12.11% en el año. Su nivel mínimo fue alcanzado también el 23 de marzo, de 6,631.42 puntos, aunque a diferencia del resto de los índices, el NASDAQ logró superar los máximos previos a la pandemia y alcanzó un máximo histórico de 10,221.85 puntos el 23 de junio.
Desde su punto mínimo del año al cierre del trimestre, esto equivale a una recuperación de 51.68%. El fuerte impulso que lleva el NASDAQ se podría deber a que el mercado está viendo la posibilidad de que haya un cambio en el patrón de consumo a nivel global, a raíz de la pandemia, hacia bienes y servicios intensivos en tecnología y comunicación.
Debido a esto y al hecho de que los fundamentales de las empresas se encuentran deteriorados por la recesión global, existe la posibilidad de que el NASDAQ sea parte de una burbuja especulativa.
En este contexto, los reportes financieros del segundo trimestre para emisoras del sector tecnológico, serán de suma relevancia para determinar la dirección que tomará el NASDAQ, pues permitirán al mercado conocer el comportamiento del consumidor durante la pandemia y también permitirán a las empresas actualizar sus pronósticos de crecimiento.
En México, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores cerró junio con una ganancia trimestral de 9.15%, ubicándose en 37,716.43 puntos, 13.38% por debajo del cierre del año anterior. Esta es la tercera ganancia trimestral más alta posterior a la Gran Recesión, después de la observada el 4T2011, de 10.67%, y de la registrada el 4T2010, de 15.66%. El IPC alcanzó su mínimo en el año el 3 de abril, en 32,503.25 puntos, y se ha recuperado en 16.04% desde ese nivel. Aunque el mercado bursátil local se movió al alza a la par de una recuperación a nivel global, la perspectiva de la economía mexicana es significativamente peor al resto de los países, debido en parte a la falta de una política fiscal contra cíclica y la mayor percepción de riesgo de invertir en México. De hecho, aunque la bolsa mexicana haya tenido un aumento significativo en términos porcentuales, en términos puntuales el IPC continúa alrededor de los mínimos del 2012.
En Europa, las principales plazas bursátiles también cerraron el trimestre con resultados positivos. El Euro Stoxx 600 presentó un alza trimestral de 12.59%, la mayor desde el primer trimestre del 2015, colocándose en 360.34 unidades, 13.35% por debajo del cierre del 2019. Desde su punto mínimo alcanzado el 16 de marzo, este índice se ha recuperado en 34.17%. Por su parte, los índices DAX de Alemania y FTSE 100 de Londres avanzaron a tasas trimestrales de 23.90% y 8.78%, respectivamente, cerrando en niveles de 12,310.93 y 6,169.74 puntos. La ganancia del FTSE 100 es la más grande desde el tercer trimestre del 2010, mientras que el avance del DAX es el más amplio desde el segundo trimestre del 2003. En lo que va del año, el DAX pierde 7.08% y el FTSE 100 18.20%, mientras Desde sus puntos mínimos alcanzados el 16 de marzo, estos índices se han recuperado en 39.12% y 23.94%, respectivamente.
En Asia, los principales mercados de valores también cerraron con resultados positivos. El Nikkei 225 de Japón presentó un incremento trimestral de 23.37%, ubicándose en 22,288.14 puntos, 5.78% por debajo del cierre del año anterior. Por su parte, los índices de Shanghái y Shenzhen de China avanzaron a tasas trimestrales de 9.15% y 19.00%, respectivamente, a niveles de 2.984.67 y 1,975.52 unidades. Con respecto al cierre del año anterior, el Shanghai Composite pierde 2.15%, mientras que el Shenzhen Composite acumula un rendimiento de 14.66%.
Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE