En una decisión unánime y esperada por el consenso, el Comité
Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal decidió elevar el
rango objetivo de la tasa de fondos federales a 5.00 – 5.25%.

Anticipó que para determinar las siguientes decisiones se deberá tomar en cuenta la postura monetaria restrictiva alcanzada, el retraso con el
que opera la política monetaria y el desarrollo económico financiero.

El Comité mantiene su compromiso de conducir a la inflación a su
objetivo del 2 por ciento.

En el entorno, se reconoce que la actividad económica moderó su
expansión en el primer trimestre del año. El empleo se mantiene
sólido y la tasa de desempleo en niveles históricamente bajos en los
últimos meses. A su vez, la inflación continúa en niveles elevados. Se
menciona que el sistema bancario se mantiene estable y resiliente.
Por su parte, aún hay incertidumbre sobre los efectos de las
condiciones crediticias más ajustadas que enfrentan los hogares y las
empresas.

El programa de retiro de liquidez, esto es la disminución del balance
de la FED, se mantiene sin cambio, a razón de 95 millones de dólares
por mes tanto de bonos del Tesoro como bonos respaldados por
hipotecas.

En la conferencia de prensa posterior al anuncio, el presidente de la
FED, Jerome H. Powell, fue muy explícito: “la decisión de una pausa
en el ciclo alcista aún no se ha tomado”, “la próxima decisión se
tomará con base en los datos, pero algunos miembros comienzan a
contemplar una pausa” y “aún no se plantean recortes en la tasa de
fondos federales”.

La FED ha incrementado en 500 puntos base la tasa
de fondos federales desde el inicio del ciclo alcista, llevándola a su
mayor nivel en los últimos 16 años. La política monetaria actúa con
rezago entre 1 y 2 años sobre la economía; por lo que, aún no se
observa el efecto total del actual ciclo de alzas.

La Reserva Federal no considera las recientes afectaciones al sistema bancario como un riesgo que se pueda expandir sobre el desarrollo económicofinanciero.

Una máxima en política monetaria es nunca pelearse con los bancos
centrales. La Reserva Federal dejó abierta la posibilidad de otro
incremento adicional en la tasa de fondos federales. No obstante
tampoco se descarta que después de una pausa prolongada el
siguiente movimiento sea a la baja. Todo depende de los datos.

Victor Ceja, Economista en Jefe de VALMEX y Alejandra Cortés y Luis Fernando economistas de VALMEX

Cortesía VALMEX