Hoy en día, muchos sectores y diversas acciones cotizan bastante alto en un nivel fundamental. Nuestro objetivo es identificar dónde todavía podemos encontrar valores interesantes, rendimientos estables y niveles en los que considerar posibles entradas.

ADP es una empresa que opera en el sector de servicios de outsourcing para empresas, convirtiéndose en 70 años en la empresa de outsourcing líder en el sector de servicios de nómina y recursos humanos, con más de 860,000 clientes en más de 140 países en todo el mundo.

La empresa ofrece diversos servicios que incluyen preparación de nóminas, administración de beneficios y gestión de recursos humanos para compañías de todos los tamaños. ADP disfruta de una gran demanda, ya que se trata de servicios que las empresas prefieren subcontratar para centrarse en sus principales actividades comerciales.

2020 ha sido un año complejo para ADP, ya que depende en gran medida del estado de la economía, y la pandemia ha tenido un impacto muy negativo en el empleo y el crecimiento económico en Estados Unidos.

ADP informó sus resultados del segundo trimestre el 27 de enero. Los ingresos aumentaron 1% año con año, a 3,700 millones de dólares. Las ventas de servicios para empleadores fueron de 759 millones de dólares, superando fácilmente las estimaciones de consenso de 663 millones. Sin embargo, las nuevas reservas de acciones cayeron 7%, lo que es inusual para ADP.

Si bien el crecimiento nunca fue muy pronunciado para ADP, la compañía superó con creces las estimaciones de los analistas. Las utilidades por acción se mantuvieron sin cambios en 1.52 dólares para el trimestre y, a pesar del impacto de la pandemia, la administración confía en que volverá a crecer en los próximos años.

Los dos catalizadores del crecimiento a largo plazo de ADP son el aumento continuo del número de nóminas y servicios administrativos. Primero, a medida que la economía continúa en su fase de recuperación, las empresas continuarán agregando empleados. El número de empleados en las nóminas de clientes de ADP sigue creciendo y se espera que continúe en esta dirección también en el futuro cercano.

Además, el entorno regulatorio cada vez más complejo crea importantes costos de cumplimiento para las empresas y esto también ayuda a ADP a generar un crecimiento constante. Por lo tanto, se espera que la compañía logre sus objetivos de crecimiento en el largo plazo, gracias a su ventaja competitiva sobre otros actores.

Finalmente, ADP se beneficia de un modelo de negocio resistente a las fases de recesión. Las utilidades por acción de ADP durante la Gran Recesión de 2008-2009 experimentaron un crecimiento promedio de 10% anual, lo que es particularmente alentador en un momento en que las empresas todavía están en recesión.

A precios actuales, la acción se cotiza en alrededor de 28 veces sus utilidades por acción de 2021, un nivel alto en comparación con su P/U histórico de alrededor de 24. El aspecto positivo de ADP es su crecimiento de utilidades por acción, alrededor de 8% anual, más un pago de dividendo de 2.2 dólares a precios actuales. Si consideramos un reajuste de las utilidades durante los próximos cinco años, la acción tiene un rendimiento potencial del orden del 7.2% anual.

Edoardo Fusco Famiano, analista de eToro, es italiano, experto en Análisis de Datos y miembro de la Federación Internacional de Analistas Técnicos. Es asesor de inversiones profesional, por la Asociación Internacional de Asesores de Inversiones.