Todo parece indicar que la referencia WTI del precio internacional del petróleo eludirá el terreno negativo ante el vencimiento del contrato de entrega en junio, que se producirá mañana marte 19 de mayo.
El precio está muy lejos del hundimiento registrado hace un mes y en la sesión de hoy ha llegado a superar la barrera de los 30 dólares por barril por primera vez desde marzo.
Los inversionistas parecen aferrarse al optimismo y apuestan por una recuperación gradual apoyada en los recortes productivos que se están llevando a lo largo y ancho del mercado petrolero.
Los recortes a la producción por parte de la OPEP y países como Rusia, y que han entrado en vigor en mayo, explican gran parte de la recuperación de los precios. Además, Arabia Saudita y otros dos países de Oriente Medio han anunciado que recortarán de forma adicional en poco más de un millón de barriles su producción en junio.
En EUA, la producción de petróleo shale es cada vez menor y eso también ha contribuido al rally del petróleo. La Agencia Internacional de Energía ha estimado que la producción de crudo de Estados Unidos la semana pasada se mantuvo 1.5 millones de barriles por debajo
de los máximos históricos de mediados de marzo de 13.5 millones de barriles al día. Asimismo, la sorpresiva caída en los inventarios de crudo estadounidense publicado el miércoles pasado también contribuyó a calmar un poco las preocupaciones.
Además, los precios del petróleo pueden alargar su momento alcista de los últimos días conforme se vayan relajando las restricciones y los confinamientos en el mundo.
Este ascenso se está sosteniendo también en la creciente expectativa de recuperación económica mundial y en la idea de que lo peor de la parálisis impuesta por el coronavirus habría quedado atrás. La propia OPEP calificó el mes de abril como el peor mes de la historia del mercado del petróleo, con un derrumbe en la demanda del 30%.
Así, el nivel actual de precios del WTI queda muy lejos de lo sucedido hace un mes, cuando por primera vez en su historia se adentró en terreno negativo, hasta tocar los -40 dólares el barril. Ante el desplome de la demanda se dio la situación insólita por la que los inversionistas llegaron a cobrar por comprar petróleo. Con el vencimiento del futuro de
mayo, llegaba el momento de hacer efectiva la compra del barril de petróleo, ante lo que el mercado puso en precio el problema de tener que almacenarlo de forma masiva ante la escasez de demanda.
Los contratos de futuros de junio para el West Texas expiran este martes pero el mercado no espera que se repita un histórico derrumbe como el del pasado mes.
En promedio en lo que va del 2020, el precio WTI en el contrato del próximo vencimiento se ha negociado con un descuento de entre 5 y 10 dólares con respecto al mes cercano y hasta el cierre del viernes pasado, la brecha entre este contrato de junio con el de julio era alrededor de 3 dólares. Esta diferencia está muy lejos de los 20 dólares con lo que se
negoció el anterior vencimiento (de abril para mayo) y que provocó la caída estrepitosa en terreno bajo cero por primera vez en la historia.
Aunque es casi seguro que se ha evitado una secuela de los acontecimientos que ocurrieron al vencimiento del contrato de WTI de mayo, conviene recordar que el mercado petrolero está muy lejos todavía del equilibrio.
Conforme se mantenga la tendencia alcista del precio del petróleo, es probable que una gran cantidad de empresas (principalmente estadounidenses) reanuden la producción que interrumpieron en las últimas semanas. Si la producción comienza a repuntar antes de que
el mercado sea estructuralmente sólido, este aumento de precios podría disiparse en la próximas semanas.
Así como levantar las medidas de confinamiento demasiado pronto podría provocar una segunda oleada de las contagios y muertes por COVID-19, relajar las restricciones acordadas sobre la producción mundial de petróleo demasiado pronto podría provocar un segundo
desplome del precio internacional del petróleo. No hay que olvidar que los inventarios siguen siendo muy altos.
Semana positiva para los mercados financieros globales
Sin duda, el que se logre evitar un colapso en el precio del petróleo es una buena noticia para los mercados financieros globales. La situación vivida en marzo y abril fue inédita, generando fuertes episodios de aversión al riesgo.
Este elemento junto con otros como la continuación de las medidas de levantamiento a las restricciones por la pandemia del COVID-19, noticias sobre avances en la elaboración de vacunas eficaces contra el coronavirus, mensajes del presidente de la FED (Jerome Powell) en el sentido de qué tienen más herramientas para apoyar el crecimiento, pueden provocar que el optimismo entre los inversionistas regrese y un rally positivo en los activos de mayor riesgo, entre ellos el peso mexicano.
El mes de mayo sigue reportando episodios de volatilidad en los mercados, pero sin duda lejos de los niveles alcanzado en marzo pasado. en las últimas semanas, nosestamos acostumbrando a tener una de cal por otra de arena, en la mayoría de los casos los activos financieros han recortado buena parte de las pérdidas en el año.
En el caso particular del peso mexicano, hay elementos para pensar que se pueda apreciar a niveles por debajo de $23.50 spot. Por el momento, luce lejanos volver a registrar los $25.70, nivel alcanzado en los momentos de mayor preocupación para los mercados.