Resumen

Durante la semana pasada, la atención de los mercados se enfocó en las dudas que generó el acuerdo parcial en materia comercial entre EUA y China, así como en los vaivenes en el proceso de negociación del Brexit. Otros asuntos, como los reportes corporativos correspondientes al tercer trimestre del año y débiles datos económicos en EUA contribuyeron a la volatilidad de los precios de los activos financieros. El peso mexicano mantuvo su tendencia de apreciación (acercándose a $19.10 por dólar spot), al aumentar las apuestas de mayores bajas en las tasas de interés en EUA para finales del mes, y al haber aumentado las probabilidades de que se ratifique el T-Mec en noviembre de este año.

Con relación a la guerra comercial, la incertidumbre sobre la tregua que han pactado EUA y China sigue pesando en el ánimo de los inversionistas, que no terminan de confiar en que finalmente se firme un pacto escrito en las próximas semanas.

Si bien lo anunciado hace ocho días es un desarrollo positivo en la búsqueda de solucionar el conflicto entre las dos mayores potencias, no estamos seguros de que este acuerdo marque el inicio de una clara disminución de la disputa comercial. Con ello, hasta que ambas Partes lleguen a un acuerdo que ponga fin a los aranceles que actualmente se aplican, la volatilidad de los mercados financieros continuará.

Además, China ha declarado que sus funcionarios responsables de comercio internacional continúan trabajando en el texto de un acuerdo con los negociadores estadounidenses, pese al aparente deterioro de la situación diplomática. En la semana, autoridades de Pekín advirtieron que recurrirían a fuertes medidas de represalia si EUA promulga una legislación que respalda a los manifestantes en favor de la democracia en Hong Kong. También acusaron al Departamento de Estado de violar la Convención de Viena con nuevas reglas que requieren que los diplomáticos chinos den un aviso oficial antes de visitar universidades o instituciones de investigación.

Respecto al Brexit, fracasó el intento del primer ministro británico Boris Johnson de conseguir el apoyo del Parlamento para su acuerdo de salida negociado con la Unión Europea, por lo que en automático se ha visto obligado a solicitar a la UE una prórroga a la fecha límite del 31 de octubre. Esta semana vuelve a ser crucial e inicia con un nuevo intento de Johnson para que los parlamentarios acepten en principio su acuerdo de retirada, algo que luce complicado de suceder. Todavía falta esperar también la respuesta del bloque comunitario en el sentido de ampliar la prórroga. Aunque algunos líderes europeos se han mostrado reacios a dar más tiempo a Gran Bretaña, una salida ordenada se mantiene como el escenario menos dañino tanto para el Reino Unido como para la UE.

Por otro lado, dos indicadores débiles en EUA publicados la semana pasada generaron un aumento de las apuestas de que la FED tendría que volver a recortar la tasa de interés de fondeo tan pronto como en su reunión de finales de octubre. Estos datos fueron las ventas al menudeo y la producción manufacturera. En este sentido, actualmente la probabilidad que le otorga el mercado a este escenario es superior al 80%.

Las preocupaciones por la situación económica global se intensificaron con el menor ritmo de crecimiento del PIB de China en tres décadas y  la publicación de las nuevas previsiones del FMI. El organismo internacional recortó su previsión de crecimiento para la economía mundial hasta el 3% para 2019 debido a un “frenazo económico global” provocado por la “incertidumbre de la guerra comercial”. La estimación del FMI implica la tasa más baja de crecimiento desde 2008, año de la gran crisis económica mundial.

A diferencia de las cifras económicas mencionadas, el inicio de la temporada de resultados corporativos en EUA ha sido mejor de lo esperado. En este sentido, los principales bancos que publicaron sus estados de resultado superaron las expectativas. Destacó también el informe de Netflix.

Con relación al tema geopolítico en Turquía, el presidente Donald Trump anunció que impondrá aranceles al acero procedente de Turquía (de 50%) en castigo por sus acciones desestabilizadoras en el noreste de Siria. Además, autorizará pronto la imposición de sanciones contra oficiales del Gobierno y detendrá inmediatamente las negociaciones de cara a un acuerdo comercial con Turquía. Sin embargo, no aclara cuándo podrán imponerse las sanciones ni a partir de qué momento entrarán en vigor los aranceles. Por lo pronto, pese a las sanciones, la reacción de los mercados globales ha sido limitada y el tema podría diluirse por completo después de que Turquía anunció un cese al fuego temporal.

Respecto al Tratado México-Estados Unidos-Canadá (TMEC), las últimas noticias de políticos estadounidenses del partido demócrata hacen suponer que este puede ser ratificado por el Congreso norteamericano antes de que termine noviembre. En caso de que se concrete este escenario, sería una noticia muy positiva para México y podría ayudar a revertir la tendencia negativa de la inversión privada.

Por último, en la semana se vivieron varios y serios eventos de violencia en diferentes zonas del país, que no contribuyen al estado de ánimo de los inversionistas (incertidumbre), y que pueden seguir mermando en la ya baja dinámica económica del país. Por lo pronto estos eventos no tuvieron impacto en el tipo de cambio.

Principales referencias económicas y eventos de la semana

Esta semana, los mercados financieros seguirán atentos a los nuevos intentos del primer ministro británico de obtener el apoyo del Parlamento británico y los pasos a seguir respecto al acuerdo del Brexit. Adicionalmente, continúa la temporada de reportes corporativos en EUA, con la atención en las empresas tecnológicas.

Adicionalmente, en EUA se publica de septiembre: ventas de casas usadas, órdenes de bienes duraderos y ventas de casas nuevas; de octubre: índice manufacturero de la FED de Richmond y sentimiento del consumidor medido por la Universidad de Michigan; así como el cambio en inventarios de petróleo.

En Europa, el Banco Central Europeo sostendrá su reunión de política monetaria; conoceremos de octubre: confianza del consumidor, PMI manufacturero,  de servicios y compuesto. En Alemania, el índice de clima de negocios medido por el Grupo IFO de octubre.

En México, se dará a conocer el IGAE y ventas al menudeo de agosto, tasa de desempleo de septiembre y la inflación de la primera quincena de octubre.

Expectativa para el Tipo de cambio

Es muy probable que el peso mexicano se mantenga fuerte durante la semana y podría intentar acercarse hacia los $19.0 spot. La atención del mercado cambiario mexicano se mantiene enfocada a noticias vinculadas con el Brexit, el proceso de negociación comercial entre EUA y China, cifras alrededor del mundo para evaluar la salud de la economía global, novedades sobre el proceso de ratificación del T-MEC y reportes corporativos en EUA de empresas vinculadas al sector tecnológico. Con ello, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $19.0 y $19.30 spot.

Expectativa para las Tasas de interés

En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.75% – 6.95%.