Todas las entradas de: Jorge Gordillo Arias

Jorge Gordillo | Indicadores Económicos de Coyuntura

La reapertura de las economías, los avances científicos en la lucha contra el coronavirus, la percepción de que en materia económica lo peor ya pasó, el avance en el precio internacional del petróleo y la promesa de mayores estímulos monetarios se convirtieron en los principales catalizadores de las subidas de los mercados financieros, sobre todo en esta semana recién pasada. Sin embargo, las ganancias globales no se intensificaron y corren el riesgo de revertirse por el incremento en las tensiones entre EUA y China y el temor a un rebrote en el número de contagios por COVID-19. Localmente, lo más destacable fue el rebote sorpresivo de la inflación en 1ra quincena de mayo.

Existe una visión de que, pese a la reapertura de la economía, no ha habido hasta ahora un rebrote significativo en nuevos contagios y quizás algunos de los datos ‘peores de la historia’ que hemos visto quedarán pronto atrás. En este sentido, los mercados financieros anticipan una recuperación económica más acelerada, aunque existe el riesgo de que la recesión no sea tan temporal como algunos piensan. Así lo demostraron los datos publicados en la semana, ya correspondientes al mes de mayo, en particular las solicitudes de desempleo en EUA, que cada vez aumentan a un menor ritmo, así como la actividad económica de la Eurozona, la cual se alejó de los mínimos registrados en abril pasado. Aunque se trata de las mejores cifras en tres meses, las perspectivas siguen siendo inciertas ya que la demanda permanecerá “extremandamente débil” por un periodo prolongando. A diferencia de la interpretación de los mercados financieros, los datos se alejan un poco de las perspectivas de una recuperación en forma de “V”.

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Indicadores Económicos de Coyuntura | Jorge Gordillo

La reapertura de las economías es vista como la gran esperanza para los inversionistas. Recuperar la actividad después de semanas de confinamiento ha sido el principal sustento de las subidas en las últimas semanas, pero ahora empiezan a surgir las primeras dudas. Volver poco a poco la normalidad no está exento de riesgos y el temor a un rebrote empieza a establecerse sobre la mente de los inversionistas. Lo que demuestra esto es que la confianza es sumamente frágil. Además, los inversionistas empiezan a desencantarse un poco ante un panorama económico sombrío, por los débiles datos y declaraciones del presidente de la FED. Asimismo, el tema de las tensiones comerciales entre EUA y China sigue escalando y generando ruido en los mercados. Localmente, lo más destacable fue el plan de reapertura de actividades y el recorte de  la tasa de fondeo por parte de Banxico.

Preservar la salud de los ciudadanos frente al reinicio de la actividad económica. Ese es el gran debate que hay ahora mismo, también en los mercados, y de momento va ganando la necesidad de activar otra vez la economía mundial. Los países han comenzado el proceso de desescalada, pero una cosa es cierta, existe mucha cautela e incertidumbre respecto a lo que pueda pasar.

Las dudas surgen por rebrotes de contagios de COVID-19 en algunos países, como Alemania, Corea del Sur y China.  Aunque el número de los nuevos casos no es significativo, por la naturaleza del virus, el riesgo es que la emergencia sanitaria vuelva a dispararse. Esto provocaría dar marcha atrás por parte de algunos gobiernos en sus planes de reapertura, la posibilidad de otra detención de la actividad y una recuperación más lenta de lo esperado, lo que generaría sin duda nuevas tensiones en los mercados financieros.

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Tras una semana negativa, los mercados financieros globales arrancan con buen ánimo y en terreno positivo

Tras una semana negativa, los mercados financieros globales arrancan con buen ánimo y en terreno positivo. Las principales Bolsas registran subidas del orden del 2%, con  los inversionistas atentos a la progresiva desescalada en las economías occidentales, desde Europa hasta Estados Unidos. Lo peor del impacto económico parece haber quedado atrás, en el mes de abril, aunque la recuperación no será fácil.

Los constantes anuncios de estímulos por parte de los bancos centrales y la posibilidad de que, en ausencia de rebrotes de casos significativos de COVID-19, los peores datos de la crisis hayan sido ya publicados generan incentivos a las compras, en un movimiento que podría justificarse como compras de oportunidad dada las caídas precedentes y la inestabilidad propia de estas situaciones.

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Banxico recorta tasa de fondeo en 50 puntos base para dejarla en 5.50% | Análisis Jorge Gordillo

En línea con lo que esperábamos, Banco de México recortó su tasa de fondeo en 50 puntos base, para así ubicarla en 5.50%. La decisión fue unánime.

La medida se justifica por los riesgos vinculados a la inflación, la actividad económica y el deterioro en las condiciones financieras globales y locales.

De acuerdo a Banxico, los retos derivados de la pandemia para la conducción de la política monetaria incluyen tanto la afectación sin precedentes en la actividad económica, como los asociados al choque financiero que enfrenta el país.

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CI Reporte de apertura de mercados

Las principales bolsas en el mundo operan con resultados mixtos (alzas en los futuros de EUA y caídas en Europa). Los países duramente afectados por el COVID-19 han comenzado el proceso de desescalada, pero hay preocupación, cautela y mucha incertidumbre respecto a lo que pueda pasar en torno a un posible rebrote en el número de contagiados y fallecidos.

-Países como China, Corea del Sur o Alemania han suavizado las restricciones de bloqueo, lo que se considera un progreso, pero al mismo tiempo han visto un aumento en la tasa de nuevos casos de coronavirus. La tasa de nuevas infecciones no ha sido significativa, pero es suficiente para generar ruido en los mercados financieros.

-Antony Fauci, director del Instituto Nacional de Alergia y Enfermedades Infecciosas de Estados Unidos, advirtió ayer en comparecencia con el Congreso que “el sufrimiento y la muerte” podrían ser una consecuencia de una reapertura de la economía demasiado rápida.

-Durante los próximos días/semanas, no dudamos de que los inversionistas se van a enfrentar a noticias que apunten a intentos de marcha atrás por parte de algunos gobiernos en sus planes de reapertura, lo que provocará sin duda nuevas tensiones en los mercados.

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PIB débil en el inicio de año, pero el verdadero golpe económico por el tema de la pandemia de COVID-19 llegará entre abril y junio

Como lo esperábamos, la economía mexicana se contrajo durante el primer trimestre del año. Con cifras ajustadas por estacionalidad, el PIB cayó 2.4% respecto al primer trimestre del 2019.

Conviene hacer notar que esta caída en el primer trimestre aún no refleja, más que de forma parcial, los efectos de la pandemia del COVID-19, sobre todo porque las medidas de aislamiento y de cierre de la actividad económica en gran parte de la economía empezaron en los últimos días de marzo. Esto es, es una primera estimación tentativa del
impacto que terminará causando el coronavirus.

Esta contracción del PIB refleja más la inercia negativa que trae desde la segunda mitad del 2018 y que se intensificó en 2019, en gran parte por la no existencia de un ambiente propicio para los negocios.

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Indicadores Económicos de Coyuntura | Jorge Gordillo Arias

Durante la semana pasada, los planes de los Gobiernos de ciertos países (sobre todo en Europa) para proceder a la reapertura de las economías, los vaivenes en el precio internacional del petróleo, las reuniones de política monetaria de principales bancos centrales de economías desarrolladas y cifras del PIB en varias regiones del mundo (EUA, Eurozona y México) centraron la atención de unos inversionistas que empiezan a pensar ya en el escenario post-pandemia.

-Al igual que el confinamiento provocó una oleada de ventas masivas en las principales bolsas en el mundo, las medidas de desescalada que preparan las economías desarrolladas están permitiendo a los inversionistas utilizarlas como pretexto para comprar activos financieros con riesgo.

-Las subidas en las últimas semanas en la mayoría de los precios de los activos financieros, después de los mínimos de marzo, son una muestra de que los inversionistas buscan aferrarse a las noticias positivas y a los planes de desconfinamiento.

-Italia, España, Francia y Alemania, los países europeos más afectados por la pandemia, ofrecieron la semana pasada datos esperanzadores sobre la evolución del virus. La mayoría de ellos, ya han puesto fecha a la reapertura de los negocios en distintas fases, que tendrán lugar a lo largo de mayo.

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Las principales bolsas en el mundo operan con caídas, donde las europeas retroceden por arriba del 3.0%

Las principales bolsas en el mundo operan con caídas, donde las europeas retroceden por arriba del 3.0% en la vuelta a la actividad del lunes tras el receso del Día del Trabajo, con un nuevo conflicto  entre Estados Unidos y China por la crisis del coronavirus provocando pérdidas en los sectores de mayor riesgo. La creciente tensión entre ambas potencias podría obstaculizar la débil recuperación económica incluso cuando las restricciones por la pandemia comienzan a disminuir.

A ello se suma, que las previsiones económicas para 2020 siguen siendo muy negativas y las cuentas de las empresas empiezan a notar los efectos de la pandemia del COVID- 19.

El fin de semana, el secretario de Estado de EUA, Mike Pompeo, contribuyó a elevar la tensión con China este domingo, en lo que parece una estrategia del presidente Donald Trump de cara a las elecciones presidenciales de noviembre. Pompeo aseguró que EUA tiene una “enorme cantidad de pruebas” de que este nuevo coronavirus se originó en un laboratorio de la ciudad de Wuhan, algo que Pekín niega, aunque no presentó ninguna prueba.

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FED reitera compromiso de hacer lo que sea necesario para mitigar impacto del COVID-19; peso cotiza alrededor de $23.90 spot

Recién concluyó la reunión de política monetaria de la FED en EUA. Como se esperaba, no hubo sorpresas en términos de ajustes a su tasa de fondeo (la cual se mantiene en un rango entre 0.0% – 0.25%) o de sus programas de compras de bonos, así como de sus medidas de liquidez anunciadas en semanas pasadas.

Esto es, la FED no ha anunciado nuevas medidas tras los estímulos aplicados en las últimas semanas, pero el banco central  se ha mostrado dispuesto a hacer lo que sea necesario para mitigar el impacto negativo del coronavirus.

En este sentido, la autoridad monetaria sólo reafirmó su compromiso de seguir apoyando la economía con todas sus herramientas posibles y que la tasa de fondeo seguirá cerca de cero hasta que la economía recupere su ritmo de crecimiento previo al COVID-19 y vuelva a la senda de máximo empleo y estabilidad de precios.

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Las medidas de desescalada están permitiendo a los inversionistas utilizarlas como pretexto para comprar | Reporte de apertura de Mercados

Al igual que el confinamiento provocó una oleada de ventas masivas en las principales bolsas en el mundo, las medidas de desescalada que preparan las economías desarrolladas están permitiendo a los inversionistas utilizarlas como pretexto para comprar. Así, los mercados de renta variable cotizan en terreno positivo, asimilando el débil dato del PIB de EUA correspondiente al primer trimestre del año, reportes corporativos trimestrales y en espera de la reunión de política monetaria de la FED.

Después de la abundancia de medidas políticas anunciadas desde marzo, esperamos que la reunión de hoy de la FED (1pm) sea relativamente tranquila, sin anuncios o novedades importantes. La atención se enfocará a lo que tenga que decir sobre las perspectivas económicas y las condiciones del mercado, así como a cualquier posible ajuste de las facilidades crediticias existentes.

Conviene recordar que la FED ha liderado las medidas para evitar un agravamiento de la crisis. Sus acciones, junto a los masivos estímulos fiscales en Europa y Estados Unidos, han permitido los mercados financieros recuperarse desde sus mínimos de marzo pasado.

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Buscando tendencia a la pandemia del COVID-19

En todo el mundo son casi ya los 3 millones de casos de contagio con COVID-19 y alrededorde 208 mil fallecidos, en 185 países.

Las economías se enfrentan a una pandemia cuyos efectos económicos darán lugar previsiblemente a la mayor caída del PIB global desde la gran depresión de 1929. Las incertidumbres son enormes.

Es de todos sabidos que mientras los países no alcancen cierto grado de inmunidad, se apliquen pruebas al mayor conjunto posible de la población o se descubra un medicamento o vacuna eficaz, no se podrá hablar de un control total de la enfermedad o un descarte de nuevos brotes u olas de contagios futuros de COVID-19.


Aunque es un hecho que las muertes y contagios registradas por el coronavirus siguen multiplicándose, el crecimiento del brote ha dejado de ser exponencial en la mayor parte del mundo, por lo que puede hablarse de que está desacelerándose (se está aplanando la
curva). El aplanamiento es lento, pero está ahí, sobre todo en países de Europa que en su momento fueron el epicentro de la pandemia como España e Italia. Incluso en Estados Unidos, el número de casos nuevos parece ir reduciéndose poco a poco.

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Indicadores Económicos de Coyuntura |Jorge Gordillo Arias |27 Abril 2020

Durante la semana pasada, el gran protagonista en los mercados financieros globales fue el precio internacional del petróleo, el cual colapsó y se ubicó por momentos por primera vez en terreno negativo (WTI). Adicionalmente, los inversionistas siguen atentos a los anuncios de mayores estímulos para hacer frente a la pandemia del COVID-19 y señales de reapertura de actividades alrededor del mundo. Localmente, lo más destacable fue la reunión extraordinaria de política monetaria de Banxico y sus anuncios de apoyos monetarios.

cid:image003.png@01D5804F.9C24B240En los últimos años nos hemos acostumbrado a ver en los mercados financieros situaciones inéditas. Hasta hace una semana quizá lo más destacable que cumplían con esa característica era el concepto de tasas de interés negativas en bonos gubernamentales de ciertos países. Esto es, aquellos que piden dinero prestado también cobran intereses. Terminamos convenciéndonos de que es normal cuando, de hecho, no lo es.

*En la semana pasada aprendimos algo nuevo. El precio de los productos también puede cotizar a precios negativos. La referencia WTI del precio del petróleo cerró alrededor de -37 USD por barril. El colapso del petróleo ha puesto de manifiesto las intensas perturbaciones que supone el coronavirus para la economía mundial, y una mala señal de cara a la eventual recuperación.

*El hundimiento en el WTI se debe a que el confinamiento ha hundido la demanda de combustibles, y con las refinerías casi paradas, no hay instalaciones de almacenamiento suficientes para que los productores puedan hacer las entregas. Así que pagan por ello, en un movimiento que se intensificó por las dinámicas del mercado de futuros, donde quedó de manifiesto el gran número de especuladores que participan en activos vinculados al commoditie.

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Las principales bolsas en el mundo operan con ganancias, pendientes de los resultados empresariales que se conocerán en los próximos días

Las principales bolsas en el mundo operan con ganancias, pendientes de los resultados empresariales que se conocerán en los próximos días y en una semana clave en materia de política monetaria, ya que tanto de la FED como del Banco Central Europeo (BCE) celebrarán reuniones.

Europa parece haber dejado atrás lo peor de la pandemia de COVID-19 y los países empiezan a hacer públicos calendarios de reapertura de las economías. La incertidumbre sobre el escenario que dejará el virus es aún inmensa pero de momento los inversores aprovechan la calma relativa para tomar posiciones en activos de mayor riesgo.

Italia anunció que a partir del 4 de mayo comenzará a reabrir su economía y empezará por la industria y la construcción. En España, el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, anunció que el martes el consejo de ministros aprobará el plan de desescalada en el que el 2 de mayo se abriría aún más la actividad económica.

Poco a poco se quiere ir recobrando la normalidad y eso las bolsas lo reciben bien. Cuanto antes se vuelve a la vida ‘anterior’, antes se recuperará la economía. Ahora bien, la prudencia debe seguir primando. Habrá que ver si, a medida que se restringe el confinamiento, también van bajando las muertes y poco a poco el virus va remitiendo.

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Las principales bolsas en el mundo cotizan con dudas y predominan los números rojos

Las principales bolsas en el mundo cotizan con dudas y predominan los números rojos en la sesión de hoy, en medio de un nuevo desplome en el precio internacional del petróleo, y en espera de reportes trimestrales corporativos.

El petróleo WTI, referente de Estados Unidos, ha llegado a caer cerca de 25% esta madrugada ante las pobres perspectivas de demanda y el temor de que la capacidad de almacenamiento de EUA esté llegando a su tope. El barril ha llegado a ubicarse por debajo de 14 dólares para los contratos que vencen en mayo, el precio mínimo desde 1999.

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Reporte de apertura de mercados

La tendencia alcista propulsada por la confianza en la contención de los nuevos contagios de coronavirus y las medidas de estímulo se ha roto hoy por una mala perspectiva económica a mediano plazo. Los inversionistas vuelven a preocuparse por el panorama, el más negro para la economía desde los años 30. Con ello, las principales bolsas en el mundo operan con caídas.

La primera tanda de resultados empresariales puso de manifiesto el daño causado a los negocios por la pandemia de coronavirus, mientras que las acciones del sector energético se hundían por las preocupaciones sobre una caída de la demanda de petróleo.

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Análisis Jorge Gordillo- Reporte Apertura de Mercados

El arranque de abril mantiene el estado de nervios en los mercados. La pandemia de coronavirus sigue su expansión y la poca visibilidad sobre los efectos económicos de las medidas de confinamiento es la principal preocupación entre los inversionistas.

Después de las caídas de ayer, las principales bolsas en el mundo operan sin tendencia clara, en terreno mixto, presionadas por la creciente cifra de muertos provocados por el nuevo coronavirus y el frenazo económico que ha llevado a una nueva cifra récord de solicitudes de subsidios por desempleo en Estados Unidos.

El sentimiento del mercado sigue siendo “tenso”. Los inversores continúan muy intranquilos mientras parece que no se ven señales del fin de la pandemia en muchos países. Siguen operando bajo la premisa de que cuanto más se extienda en el tiempo esta crisis, más profunda será la recesión económica.

La Organización Mundial de la Salud declaró que los casos de coronavirus ya alcanzaron 1 millón a nivel global y que la cifra de muertes llegaría a 50,000 en los próximos días.

En materia económica, las solicitudes iniciales de desempleo estadounidense se duplicaron en una semana y ascendieron a 6.65 millones de solicitudes (3.76 millones esperadas), un nuevo máximo histórico. Este indicador da muestra de que el impacto económico del coronavirus en el mercado laboral de EUA puede ser mayor de lo que se esperaba inicialmente.

Por su parte, el barril de petróleo WTI sube cerca de 10%, por arriba de 22 dólares, después de que el presidente de EUA declarara haber estado en  contacto con Arabia Saudita y Rusia y espera que en los próximos días firmen un nuevo acuerdo de producción para poner fin a la guerra de precios que dura ya cuatro semanas. Por su parte, el presidente ruso, Vladimir Putin, ha instado a encauzar las negociaciones para hacer frente a los retos del entorno actual, en plena crisis de demanda por el coronavirus. También ayuda al avance del precio del crudo la noticia de que China inició una compra masiva de petróleo para incrementar reservas estatales aprovechando los bajos precios.

En México, anoche la SHCP envió al Congreso los Precriterios Generales de Política Económica para el 2021. Este documento establece las bases para la discusión de las perspectivas económicas y las finanzas públicas para el 2021, para lograrlo presenta un recuento de la evolución de la economía mundial y nacional y una actualización del escenario macroeconómico y de finanzas públicas para el 2020 y nuevos estimados para el 2021.

Debido al boquete que se abrirá en términos de ingresos presupuestales (caída alrededor de 570 mil millones de pesos) Hacienda abandonará en 2020 su meta de superávit primario y pasará a un balance deficitario con un aumento de la deuda, debido al impacto económico en México y en el mundo por el coronavirus. De acuerdo con los Precriterios, la meta de superávit primario de 0.7 por ciento no se logrará, por el contrario, se espera que el balance primario de las finanzas públicas se ubique en -0.4% del PIB. Asimismo, se prevé que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida más amplia de la deuda, suba a 52.1% del PIB desde un nivel original 45.6% del PIB, y el balance público registrará un déficit de 3.3% del PIB.

Hacienda ajustó también su estimado de crecimiento del PIB para 2020 a un rango de -3.9 y 0.1 por ciento desde uno de 1.5 y 2.5 por ciento. Esto implica una expectativa promedio de contracción de -1.9%. La autoridad mexicana proyecta un precio de la mezcla mexicana de petróleo en 24 dólares por barril, en lugar de los 49 aprobados en el PEF 2020.

Era de esperarse que por ahora, Hacienda dejara a un lado su intención de no aumentar la deuda como porcentaje del PIB. Ante la eventualidad de la pandemia, es necesaria una política fiscal contra cíclica que contribuya a reducir los impactos negativos en la economía. En este sentido, había cierto margen para aumentar la deuda a niveles cercanos a la Administración Pública de Enrique Peña Nieto.

Lo difícil será en el mediano plazo, en un escenario económico menos complicado, volver a un proceso de consolidación fiscal y evitar que se deterioren los indicadores de finanzas públicas. Entrar en un espiral de constantes aumentos de los requerimientos financieros puede convertirse en un lastre para la economía nacional.

Por otro lado, de acuerdo al INEGI, durante marzo se vendieron en México 87 mil 517 automóviles nuevos, 25.5 por ciento menor que lo registrado en igual mes del año pasado. Esta es la mayor caída que reporta el sector para un tercer mes del año desde 1995, además de ser el volumen más bajo de los últimos seis años.

El peso mexicano vuelve a presionarse hacia $24.40 spot, en medio de un alza generalizada del dólar frente a la mayoría de las monedas en el mundo, que sigue operando como activo refugio.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $23.80 – $24.65 (el euro entre $1.084 y $1.095).