La euro zona genera más puestos de trabajo que en EEUU ¿Es eficiente? ¿Qué pasa con Francia y su mercado laboral en específico?

Por Philippe WAECHTER, responsable del departamento de estudios económicos de Ostrum Asset Management.

El empleo está creciendo en la Eurozona y la actividad se expande rápidamente a pesar de la crisis en Ucrania. Sin embargo, el margen de maniobra en la gestión de la economía es limitado. Las bajas ganancias en productividad en la zona del euro limitan la capacidad de aumentar los salarios, aumentar la inversión o reducir el tiempo de trabajo. Eso es una limitante para crecer.

En Estados Unidos, se observa lo contrario. Las ganancias de productividad son importantes. Entonces, cómo entender esta diferencia entre ambos lados del Atlántico. ¿Sería esto un desafío para la política económica en la Eurozona?

Francia se encuentra en una situación especial. Su economía crea muchos puestos de trabajo, las empresas quieren generar más empleos a la vez que la actividad tiene un escaso impulso. ¿Cómo entender esta paradoja?

A continuación, dos posibles pero opuestas interpretaciones:

• Las ganancias de productividad a nivel empresarial están aumentando rápidamente, como resultado de las innovaciones y su complementariedad. Éstas en realidad se medirían erróneamente a nivel macroeconómico. Las contrataciones corresponderían entonces a las necesidades de la empresa para hacer frente a una actividad más fuerte.
• Tras la pandemia y las medidas de política económica adoptadas, la productividad se ha desplomado en las empresas y para mantener el nivel de actividad se necesita contratar, a riesgo de reducir la rentabilidad de las empresas.

Todos queremos que la primera hipótesis sea la buena, pero la segunda parece más realista.