Estamos en un momento en donde existe mucha información política, económica y social en el ámbito nacional e internacional que incide en el ambiente de inversiones.
Por un lado, en Estados Unidos se está esperando que el gobierno de Donald Trump dé a conocer el tan esperado Programa Fiscal en el que estarán ajustando a la baja la tasa de impuestos a personas físicas y morales. Asimismo, podrían dar a conocer la tasa de repatriación de capitales que movería flujos a nivel internacional, si lo hacen de una manera confiable para el empresario. El problema que tiene este programa es que parte de una combinación de recursos se darían en función de los ahorros de la ley sanitaria, situación que hoy está en replanteamiento.
También se tiene como fecha límite este 28 de abril para definir el techo de endeudamiento del Gobierno americano o, bien, habrá parálisis gubernamental y ello atrasará pagos del gobierno a proveedores y a proyectos.
Los mercados han estado optimistas ante propuestas “promercado” de Donald Trump, llegando a colocarse en zona de nuevos máximos históricos en las bolsas americanas, pero lo que hemos visto hasta ahora es que no ha podido sacar adelante muchas de sus propuestas. ¿La reforma cumplirá las expectativas de los inversionistas? El índice VIX de volatilidad (basado en el diferencial entre calls y puts del mercado del S&P) sigue en zona baja, pero en niveles “sensibles” de posibles rebotes.
Por el lado geopolítico sigue vivo el riesgo de un conflicto bélico entre Estados Unidos y Corea del Norte. Existe nerviosismo, pero hasta ahora los mercados no lo reflejan en niveles de aversión al riesgo muy claro, a excepción de una mayor demanda de bonos del tesoro por momentos y del oro, aunque hoy consolidan.
Europa ya respira, aunque falta la elección del 7 de mayo en la segunda vuelta de Francia para asegurar la permanencia de este país dentro de la Unión Europea (UE). Macron es un izquierdista moderado que quiere la permanencia de Francia dentro de la UE. Busca equilibrar la lucha contra el terrorismo por un lado, pero respetar la libertad de las personas por otro; quiere empresas más competitivas, mas respeta el libre comercio. Resultaría más fácil alcanzar acuerdos con diferentes partidos políticos para lograr un gobierno más comprometido con la sociedad. Ahora sólo falta que supere a Le Pen, quien es totalmente radical, que quiere la salida de la UE, tener proteccionismo económico y comercial; quiere a Francia fuera de la OTAN e impulsar el nacionalismo.
En México, estamos pasando por un momento de proceso electoral con fuerte presión de los partidos políticos en temas políticos, económicos, sociales y de transparencia dentro de una etapa en donde la economía se encuentra en un proceso moderado de desaceleración y que muy probablemente se verá en mayor medida en el segundo y tercer trimestre del año. La inflación sigue presionada. Registra una tasa anual de 5.62% y al productor en 9.46% anual.
Afortunadamente el peso logró recuperar terreno desde 22.05 hasta los 18.50, pero consideramos que ya tocó por ahora los puntos bajos y se esperaría un regreso a niveles entre 19.10 y 19.50 en las siguientes semanas. El gobierno tiene la responsabilidad de controlar y disminuir la deuda pública que al final ayude a mantener la estabilidad macroeconómica.
Los mercados están atentos también a los reportes corporativos en México y Estados Unidos, en los que mantienen un buen dinamismo hasta ahora. Crecimientos en ventas, flujo operativo y en utilidad neta.
Así, hay mucha información de todo tipo, pero lo que es un hecho es que los mercados responden en mayor medida a los temas económicos y sus repercusiones. Creemos que solamente en el caso donde lo político, lo social o lo geopolítico incidan en las economías habría un efecto directo en el desempeño de los mercados. Por eso hay que tener bien focalizadas las inversiones.
T. @1ahuerta