La Producción Industrial Superó las Expectativas en Mayo.
La producción industrial (PI) registró resultados aún débiles en mayo, pero con un sesgo positivo. Como se esperaba, la PI tuvo un moderado cambio en mayo; ya que ajustada por estacionalidad aumentó sólo 0.1% mensual, aunque superó nuestro pronóstico de -0.2% mensual. Ello implicó un incremento marginal a tasa anual de 0.1% sobre la misma base. En términos mensuales, nos sorprendió el fuerte repunte que registró la construcción (el segundo mayor segmento industrial) de 2.1% mensual; mientras que el principal sector industrial, el de manufacturas, disminuyó 0.3% mensual.
Sobre la base original, el crecimiento anual de la PI fue 1.0%, por arriba de lo esperado por nosotros y por el consenso. Los dos sectores que hemos seguido de cerca ? manufacturas y construcción ? registraron resultados por arriba de nuestras previsiones. a) El principal motor detrás del resultado de la PI fue la manufactura, que creció 5.0% anual frente al 4.4% que anticipamos. En este sector, destacó equipo de transporte con un incremento anual de 17%. b) La construcción tuvo un repunte significativo, aumentando 0.8% anual, esperábamos una caída de 1.5%. La mejora en este sector se debió a una recuperación en el segmento de edificación, a 1.8% anual desde un promedio de -1.0% en marzo-abril.
Si bien estos resultados son positivos, no son lo suficientemente fuertes como para implicar un cambio de tendencia. Las actividades de minería y de electricidad, gas y agua continuaron deteriorándose, al registrar caídas anuales de 8.3% y 1.9%, respectivamente, prácticamente en línea con las 8.1% y 1.7% que anticipamos, en el mismo orden. Cabe señalar que la minería sigue siendo un obstáculo para el crecimiento de la PI, ante la persistente caída en extracción de petróleo y gas (-8.2% anual), esta última restó 1.3 puntos porcentuales a la tasa de crecimiento anual de la PI en mayo.
En general, un informe positivo, pero no lo suficiente para modificar nuestra perspectiva. El aumento mensual de la PI en mayo fue moderado (igual que su resultado anual), luego de descensos mensuales en los tres meses previos. Hacia adelante, estimamos que el crecimiento de la PI continuará apoyado en el impacto potencial de la recuperación de la manufactura estadounidense sobre la actividad local. Sobre la base de los resultados actuales de la PI, la tasa de crecimiento anual, sobre la base original, del PIB en el segundo trimestre podría ser ligeramente mayor al 1.0% de nuestro pronóstico actual. Sin embargo, consideramos que este pronóstico del PIB sigue siendo viable, al considerar los relativamente débiles datos que se publicaron sobre la producción de la industria automotriz en junio.
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