Apertura de Mercados

  Las principales bolsas en el mundo operan con ganancias, apoyadas por avances en las negociaciones de la reforma fiscal en la Cámara de Senadores de EUA, así como noticias de que parece que Reino Unido y la Unión Europea se están poniendo de acuerdo en los términos del Brexit.

  En EUA, la reforma fiscal sigue dando pasos para su aprobación. El Comité de Presupuestos del Senado aprobó con 12 votos a favor y 11 en contra, pero con todos los potenciales disidentes republicanos votando a favor, el proyecto de ley tributaria, paso imprescindible para que este jueves sea votado y posiblemente aprobado por esta cámara.

  Sin embargo, todavía enfrenta obstáculos significativos para que pase en el Senado. Una concesión hecha para cerciorarse de que el plan impositivo no supere los límites de gasto podría poner en peligro el proyecto de ley en el Senado. La incorporación del llamado “gatillo de ingresos”, que subiría automáticamente los impuestos si aumenta el déficit, suscita la oposición de algunos grupos conservadores.

  En materia económica, se revisó al alza en tres décimas a 3.3% el crecimiento del PIB de EUA durante el tercer trimestre del año. Este es el mayor ritmo de aumento en tres años. Las revisiones al alza fueron en inversión privada y gasto de gobierno.

  Hoy a las 9am, la presidenta saliente de la FED, Janet Yellen, testificará en el Congreso estadounidense ante el Comité Económico Conjunto del Congreso para hablar sobre las previsiones económicas en EUA.  Esta podría ser su última intervención en el poder legislativo. Su discurso recién se publicó hace unos minutos y el mensaje central es que la economía se encuentra en una senda de expansión importante y que han disminuido los riesgos de inestabilidad financiera. Además, mencionará que con los ajustes graduales a la política monetaria (en la subida de tasas), este ritmo de expansión económica se mantendría y que incluso se fortalecería un poco más.

  En México, finalmente el presidente Peña Nieto designó ayer como nuevo gobernador del banco central a Alejandro Díaz de León en sustitución de Agustín Carstens, quien dejará el cargo el 30 de noviembre. El nuevo jefe del Banco de México, es uno de los cinco miembros actuales de la Junta de Gobierno de la entidad, por lo que su nombramiento no requiere ratificación del Senado. Díaz de León ocupará la posición a partir del 1 de diciembre del 2017 y hasta el 31 de diciembre de 2021. Los mercados financieros asumen el nombramiento de manera positiva. En sus primeras declaraciones, Díaz de León ha comentado que la inflación podría ralentizarse menos de lo previsto y que es necesario estar atentos a una posible alza de tasas por parte de la FED.

  Vuelve la tensión con Corea del Norte. El régimen de Kim Jong Un dijo que probó con éxito un nuevo tipo de misil balístico intercontinental, que puede llegar a cualquier parte del territorio continental de EUA.  Corea del Norte no había llevado a cabo ningún ensayo balístico desde el 15 de septiembre, cuando lanzó un misil intercontinental que sobrevoló parte del territorio japonés e impactó en el mar al este de la isla de Hokkaido

  El peso mexicano inicia la jornada alrededor de $18.55 spot. Los avances en el Senado de EUA del tema fiscal y la revisión al alza del crecimiento del PIB estadounidense podrían provocar que se intensifique la apreciación del dólar frente a la mayoría de las monedas, lo que presionaría al peso.

  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $18.50 y $18.63 spot (el euro entre $1.179 y $1.185).

En una semana con menores operaciones por las festividades del día de Acción de Gracias en EUA, destacó una depreciación del dólar con respecto a las principales monedas del mundo. El peso mexicano en específico logró una apreciación de casi 80 centavos en la semana, después de eventos que contemplaban escenarios más favorables no descontados por los mercados financieros, con respecto a: la política monetaria en EUA y México, así como a la renegociación del TLCAN.

En cuanto a la política monetaria en EUA, ya se tiene descontado un aumento en la tasa de interés de la FED de 25 puntos base en diciembre, pero tanto la presidenta Janet Yellen como la mayoría de los funcionarios de la FED dieron señales al mercado de que el proceso de normalización de tasas (ciclo de alza de tasas) podría irse más gradual al esperado. Lo anterior debido a que no se justifican mayores alzas si la inflación no muestra una inevitable subida hacia la meta de la FED (2.0%).

Esto dio mayor apetito de inversión en activos con mayor riesgo en el mundo, apreciando las monedas de países emergentes principalmente. Yellen en un evento en la Universidad de Nueva York, advirtió que existen ciertos indicios de que podrían estar bajando las expectativas de inflación del mediano plazo y comentó que esto podría llevar al público a cuestionar el compromiso de la FED con el objetivo de inflación a largo plazo. Después, la mayoría de los integrantes del banco central en las minutas de la última reunión de política monetaria enfatizaron su preocupación por la inflación tan baja en EUA.

Por otro lado, a nivel local, la inflación en México repuntó en la primera quincena de noviembre, lo que genera dudas de que los precios al consumidor consoliden una tendencia a la baja en lo que resta del año, después de haber alcanzado en agosto un máximo. Este repunte en la inflación, pone presión al Banco de México, aumentando las apuestas del mercado financiero a que se vea obligado a subir su tasa de interés en la reunión del 14 de diciembre. Además de que tendrán en contra que es muy probable que la FED suba tasas en diciembre, disminuyendo el diferencial de tasas con los inversionistas extranjeros. Adicionalmente, para entonces es probablemente que Banxico tenga un gobernador interino (Carstens dejaría el puesto este 28 de noviembre), ya que no está claro que se tenga la decisión del sustituto, por lo que habría incentivo a sesgarse por un alza de tasas para brindar confianza a los agentes económicos de que la búsqueda de la estabilidad de precios es la prioridad del Banco.

Un mayor nivel de tasa es positivo para los inversionistas extranjeros y por lo tanto para el peso mexicano. Por otro lado, destacó la conclusión de la quinta ronda de renegociación del TLCAN. A pesar de los escasos resultados mostrados en esta ronda de negociación, la posibilidad de una ruptura del TLCAN en esta serie de encuentros que terminaron el pasado martes se eliminó cuando los ministros de los tres países anunciaron que no asistirían personalmente a la ronda, restándole presión política a las mesas de negociación y dejando avanzar en los argumentos técnicos. Con ello, gustó el esfuerzo y voluntad de acercar las posturas extremas entre los tres países, lo que mitigó la preocupación en los mercados financieros. Por lo pronto, estas menores preocupaciones que tiene el inversionista sobre el TLCAN pueden mantenerse hasta enero (siguiente ronda), aunque supeditadas a nuevas amenazas (declaraciones) de funcionarios de EUA.

Citibanamex

Apertura de Mercados

  Las principales bolsas en el mundo operan con caídas, con los mercados de renta variable entrando en una ligera fase correctiva de corto plazo tras los últimos máximos históricos alcanzados recientemente, sobre todo en EUA.

  Los inversionistas utilizan como excusa para tomar utilidades los problemas del Congreso estadounidense para avanzar en la reforma fiscal.

  De último momento, los republicanos del Senado presentaron anoche un anteproyecto de propuesta, la cual de forma inesperada propone incluir una enmienda para derogar parcialmente el Obamacare. Esto con la intención de conseguir más recursos y garantizar cumplir las metas fiscales, pero hace que la discusión sea más política, complicando las votaciones en ambas cámaras. Esto podría retrasar la tramitación legislativa.

  El objetivo de la Administración del Presidente Trump, es que tanto el Senado como la Cámara de Representantes aprueben sus respectivas propuestas de ley antes del feriado de Acción de Gracias, lo cual todavía luce complicado.

  En materia económica, en EUA la inflación durante octubre se ubicó a tasa anual en 2.0%, en línea con lo esperado por el mercado y retrocediendo un poco desde el 2.2% del mes anterior. Por su parte, la inflación que excluye bienes volátiles como energéticos y alimenticios (subyacente), repuntó por primera vez desde enero pasado a 1.8% (subió una décima). Con estas cifras, la FED estaría cómoda de subir tasas de interés en su reunión de diciembre.

  Por su parte, las ventas al menudeo se incrementaron en 0.2% en octubre y se revisaron al alza las de septiembre (+1.9%), lo que muestra que el consumo privado se mantiene fuerte y seguirá representando la principal fortaleza de la economía estadounidense.

  El precio internacional del petróleo (WTI) retrocede hasta 55 dólares por barril, después de que la Agencia Internacional de la Energía recortara su pronóstico de crecimiento de la demanda de crudo para este año y el próximo. Además, el Instituto Americano del Petróleo reportó ayer un inesperado aumento en los inventarios semanales de crudo en EUA. La cifra oficial de este indicador se dará a conocer hoy a las 9.30am.

  Hoy inicia en la Ciudad de México la quinta ronda de renegociaciones del TLCAN, la cual concluirá el próximo 21 de noviembre. Aunque no se anticipan grandes acuerdos finales, en estas reuniones esperamos que México y Canadá presenten las contrapropuestas a los requerimientos de EUA planteados en la ronda anterior, en particular lo referente a la regla de origen y contenido regional en el sector automotriz y propuesta de cláusula de extinción del tratado cada 5 años.

  El peso mexicano cotiza por debajo de los $19.15 spot, a pesar de las amenazas del secretario de comercio de EUA que México sufriría más si no se logra un acuerdo en el TLCAN con sus condiciones y un retroceso en el precio del petróleo.  La moneda se ha visto beneficiada hoy por una depreciación generalizada del dólar, debido a la incertidumbre sobre el tema fiscal en EUA.

  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.05 y $19.21 spot (el euro entre $1.180 y $1.187).

Apertura de Mercados

  En una jornada sin grandes referencias económicas, las principales bolsas en el mundo operan con caídas, mientras concluye la temporada de resultados del tercer trimestre en EUA y los inversionistas centran su atención en la reforma fiscal que prepara el Congreso estadounidense.

  Los republicanos de la Cámara de Representantes y del Senado siguen divididos en ciertos aspectos y existen diferencias importantes que necesitan ser resueltas, lo que puede retrasar su aprobación. El Senado tiene previsto iniciar hoy las discusiones sobre la propuesta que publicaron la semana pasada, mientras la Cámara de Representantes podría aprobar su propio plan tan pronto como mañana martes 14.

  La Cámara y el Senado deben aprobar sus leyes por separado, lo que implicará duras negociaciones, modificaciones y compromisos, y luego sus diferencias deben ser reconciliadas en una sola ley que sea aprobada por mayoría en ambas cámaras.

  El precio internacional del petróleo (WTI) se mantiene cerca de 57 dólares por barril. Existe cierto consenso entre los miembros de la OPEP en torno a una posible prórroga de nueve meses más de su actual acuerdo. Esto extendería el acuerdo entre la OPEP, Rusia y otras naciones productoras de petróleo para mantener recortes por 1.8 millones de barriles por día en el mercado durante todo el próximo año. La reunión ministerial de la OPEP se llevará a cabo el 30 de noviembre en Viena.

  El peso mexicano inicia la semana ligeramente presionado, alrededor de $19.15 spot, con los inversionistas atentos a cualquier noticia sobre el tema fiscal en EUA y en espera del inicio de la quinta ronda de renegociación del TLCAN (15 de noviembre). Sobre este último tema, aunque el riesgo de ruptura del acuerdo trilateral sigue presente, la moneda mexicana ha incorporado, aunque todavía de forma parcial, los efectos negativos que implica el enfoque proteccionista de la administración del Presidente Trump en la renegociación del TLCAN y el inversionista apuesta a que el proceso seguirá por lo menos hasta el primer trimestre de 2018.

  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.08 y $19.22 spot (el euro entre $1.164 y $1.169).

Editorial

  En la semana anterior, la gira del presidente Trump por Asia, los avances en la negociación de la reforma fiscal en el congreso estadounidense y la decisión de política monetaria de Banxico, fueron los principales factores con incidencia en los mercados financieros en México.

 

  El presidente Trump tuvo como objetivos en su visita a Asia pronunciarse en contra del comercio no justo y desleal, acusando a China y Corea del Sur de perjudicar a los trabajadores y empresas estadounidenses, así como la búsqueda de consensos para lidiar con el tema de Corea del Norte. Respecto al primer objetivo, Trump declaró que buscaría acuerdos comerciales bilaterales en vez de pactos multilaterales como el Acuerdo Transpacífico (TPP), y esto sólo si los países respetan el principio de comercio justo y recíproco. Contrario a Trump, el presidente de China, Xi Jinping, dio una postura distinta al decir que una economía abierta trae progreso, mientras que el autoaislamiento rezaga a los países.

 

  Con relación al tema de la reforma fiscal en EUA, ambas cámaras (Representantes y Senado) presentaron sus propias propuestas finales de proyectos tributarios. La principal divergencia entre ambos planes es que la del Senado busca retrasar los recortes a los impuestos corporativos hasta 2019.

 

  La razón de esta diferencia es muy simple. Los números no cuadran para lograr no pasarse del 1.5 billones de déficit adicional (próximos 10 años) aprobado recientemente por el Congreso en su presupuesto para 2018. Si rebasan ese umbral, requerirían una mayoría calificada (y no simple) en el Senado para la aprobación de la medida (esto es, más de 60 votos), lo cual luce verdaderamente complicado. Ambas versiones de la reforma fiscal, deberán conciliarse en un solo proyecto de ley y esto lo quieren hacer antes del feriado de Acción de Gracias (23 de noviembre), para su posterior firma por Trump y que entre en vigor a partir de 2018.

 

  Cada que los inversionistas consideran que hay avances en la negociación, el dólar se aprecia frente a la mayoría de las monedas, incluyendo el peso mexicano (en el caso del peso mexicano el efecto negativo es doble por la percepción de que la reforma fiscal en EUA provocaría una pérdida de competitividad de México frente a los flujos de inversión extranjera).

 

  Fuera del congreso de EUA, la crítica a la reforma fiscal de Trump (baja de impuestos corporativos) se basa en el momento cuando busca implementarla (ya que la economía luce sólida, las tasas de interés van al alza y la deuda aún es muy alta como porcentaje del PIB); qué tanto beneficio para la economía tendrá en comparación con el costo que pudiera provocar una mayor deuda; y qué tanto es redistributiva, porque parece beneficiar más a los ricos, dueños de grandes empresas.

 

  En México, por tercera reunión consecutiva el Banco Central (y la última de Carstens como gobernador) mantuvo sin cambios su tasa de fondeo en 7.0%. Banxico parece cómodo con el nivel actual de tasa de interés, pero seguirá muy de cerca la evolución de todos los determinantes de la inflación, en especial, de cambios futuros en la posición monetaria relativa entre México y EUA, de la volatilidad del tipo de cambio, así como de futuras presiones salariales. Con ello, deja abierta la puerta, en un escenario negativo, a realizar ajustes (alzas de tasas) a su política monetaria. Así, la expectativa de bajas en las tasas de interés parece complicado que se presente en el corto plazo, pero se mantiene para por lo menos después de la segunda mitad de 2018.

 

 

Principales referencias económicas y eventos de la semana

  Esta semana, las principales referencias económicas-financieras para los mercados financieros será el inicio de la quinta ronda de renegociación del TLCAN y la cifra de inflación en EUA (ambas el 15 de noviembre).

 

  En EUA se publicará de octubre: precios al productor, ventas al menudeo, producción industrial, inicios de construcción de casas y permisos de construcción; de noviembre el índice manufacturero de Nueva York (Empire); así como los inventarios de petróleo.

 

  En Europa, se conocerá el PIB del tercer trimestre, producción industrial de septiembre y en Alemania confianza del inversionista medido por el Grupo ZEW (situación actual y percepción económica) de noviembre. En Asia, en China, producción industrial de octubre y de Japón, PIB del tercer trimestre y producción industrial de septiembre.

 

  En México, habrá escasas referencias económicas de alto impacto en los mercados.

 

 

Expectativa para el Tipo de cambio

  El mercado cambiario mexicano estará influenciado en la semana por al menos cuatro cosas: 1) noticias sobre las negociaciones en el congreso de EUA de la reforma fiscal; 2) inicio de la quinta ronda de renegociación del TLCAN; 3) cifras económicas en EUA para evaluar la fortaleza de la economía y; 4) precio internacional del petróleo. Los dos primeros factores serán los más relevantes. Si el inversionista interpreta que difícilmente el congreso de EUA se pondría de acuerdo para aprobar los ajustes en materia fiscal, el dólar se depreciaría frente a la mayoría de las monedas (incluido el peso mexicano), y viceversa. Por otro lado, la 5ª ronda del TLCAN se perfila muy complicada debido a que será difícil que México y Canadá logren presentar contrapropuestas que EUA acepte para solventar sus inquietudes más álgidas (reglas de origen sector automotriz, solución de controversias, déficit comercial, cláusula de extinción del TLCAN). Sin embargo, los mercados le darán poca probabilidad de que se registre una ruptura del proceso negociador, después de que en la anterior ronda acordaron ampliar el proceso hasta el 2018. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar menos volátil a lo observado en la ronda anterior, cotizando en un rango entre los $18.95 y $19.35.

 

Expectativa para las Tasas de interés

  En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.22% – 7.35%.

 

Apertura de Mercados

  Las principales bolsas en el mundo operan con caídas, en una jornada con escasas referencias económicas, donde las principales guías son noticias sobre los avances en el congreso de EUA de la reforma fiscal y las declaraciones de Trump en su gira por Asia.

  En China, Donald Trump declaró hoy en un discurso junto al presidente Xi Jinping que China se aprovechó de EUA con prácticas comerciales injustas, aunque elogió el compromiso del mandatario Xi Jinping en torno a la apertura de Pekín a más empresas extranjeras.

  Por otro lado, las victorias de candidatos del partido demócrata en los estados de Virginia y New Jersey se han interpretado como un voto de castigo hacia el trabajo hasta ahora realizado por Trump y también apunta a dificultades sobre el trámite de su ley fiscal en el Congreso.

  Hoy es un día probablemente decisivo para los redactores republicanos de leyes impositivas. El Comité de Medios y Árbitros de la Cámara de Representantes transita su último día de negociaciones legislativas, mientras el Senado se prepara para revelar su propia propuesta. Se anticipa que el informe del Senado difiera del emitido por la Cámara de Representantes. El problema está que en que no son claras las cuentas sobre el faltante de recursos públicos que provocará una reforma como esta. Las principales diferencias radican en el número de umbrales de tasas impositivas para personas físicas, el trato impositivo a bienes raíces, deducciones de impuestos estatales y municipales y límites a la deducción de hipotecas.

  En materia económica, las solicitudes iniciales de desempleo subieron en 10 mil a 239 mil (vs. 232 mil estimado), con lo que se mantiene la fortaleza del mercado laboral estadounidense.

  En Europa, esta mañana se llevan a cabo en Bruselas negociaciones del Brexit, sin indicios de avances significativos. La constante crisis política en el Reino Unido suma presión a las negociaciones, en tanto la UE espera que el país le haga una oferta respecto a cuánto pagará por separarse.

  En México, los precios al consumidor aumentaron en octubre 0.63%, ligeramente por encima de lo esperado por el mercado (0.60%). En términos anuales la inflación muestra un alza con respecto a septiembre (de 6.35% a 6.37%). Sin embargo, esto es principalmente explicado por el rubro no subyacente de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno. En cambio, el rubro de mercancías y servicios mostró una alentadora baja anual. Para las siguientes quincenas la inflación retomaría su tendencia a la baja y seguimos considerando que la tasa anual va encaminada a finalizar el 2017 cerca de 6.20%.

  Hoy a la 1pm se da a conocer la decisión de política monetaria del Banco de México. Todo parece indicar que mantendrá sin cambios la tasa de fondeo en 7.0%. Esta será la última decisión bajo el mandato de Carstens, por lo que esperamos un comunicado que muestre cautela, reiterando que están cómodos con la actual tasa de interés, pero que el balance de riesgos se mantiene complicado, por lo que no descartarían posibles alzas en el costo del dinero si el escenario se complica.

  Al mismo tiempo, existen algunas incertidumbres entre los inversionistas sobre quién sustituirá al gobernador Carstens y cuál sería la postura de Banxico en caso de que la FED decida subir tasas de interés en su reunión de diciembre.

  El peso mexicano inicia la jornada alrededor de $19.15 spot, en espera de la reunión de Banxico y de noticias sobre el tema de la reforma fiscal en EUA.

  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.05 y $19.20 (el euro entre $1.157 y $1.163).

Apertura de Mercados

  Las principales bolsas en el mundo operan con resultados negativos, en una jornada con pocas referencias para los inversionistas y justo cuando se cumple el primer aniversario de que Trump fue electo Presidente de EUA.

  En China, las cifras del sector externo de octubre mostraron que la economía se mantiene con el ritmo suficiente para crecer dentro de los objetivos de su gobierno. Por un lado, las importaciones aumentaron 17.2% a tasa anual (superando las previsiones de 17.0%), mientras que las exportaciones perdieron un poco de fuerza con un crecimiento de sólo 6.9%.

  El Presidente Trump continúa su gira asiática tras visitar Japón y Corea del Sur y ahora se encuentra visitando China (dos días) con por lo menos dos objetivos claros: impulsar las relaciones comerciales e intentar que el régimen chino se comprometa a buscar una solución para la política nuclear de Corea del Norte.

  En su última comparecencia este miércoles ante el Parlamento de Corea del Sur, Trump instó al régimen de Corea del Norte a no subestimar ni poner a prueba a los gobiernos de Washington y Seúl y a la comunidad internacional.

  Por otro lado, con relación a las discusiones en el congreso estadounidense sobre la reforma fiscal, comienzan a incrementarse las dudas de que se pueda lograr su posible aprobación antes del feriado de Acción de Gracias. Líderes republicanos del Senado están considerando retrasar por un año los recortes propuestos a los impuestos corporativos, así como revocar algunas deducciones en impuestos municipales y estatales. Estas ideas son diferentes a las que traen en mente los republicanos de la Cámara de Representantes, quienes esperan contar con una votación interna a más tardar este viernes 10 de octubre, para su posterior envío al Senado.

  El precio internacional del petróleo (WTI) opera con cierta estabilidad, alrededor de 57 dólares por barril, en espera de la cifra oficial de la variación de los inventarios semanales de petróleo en EUA (9.30am).

  Ante las escasas referencias macroeconómicas de esta semana, el peso mexicano sigue con tendencia errática, pero de nueva cuenta se ubica alrededor de $19.05 spot.

  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $18.99 y $19.18 (el euro entre $1.156 y $1.162).

Apertura de Mercados

  Las principales bolsas en el mundo operan con ligeras variaciones, en terreno negativo, con los inversionistas atentos a reportes de acciones implementadas en Arabia Saudita, la gira de Trump por Asia y los últimos reportes corporativos trimestrales.

  En Arabia Saudita, al menos once príncipes, cuatro ministros y decenas de ex ministros fueron arrestados este domingo como parte de lo que es considerado un golpe de poder en el marco de una purga anticorrupción que ha llevado a cabo el rey de Arabia Saudí, Mohamed bin Salman.

  Uno de los arrestados de mayor perfil es el príncipe Alwaleed bin Talal, la 50ª persona más rica del mundo y un accionista importante en muchas empresas, entre ellas Citigroup y Apple. Esta decisión contribuyó a que el petróleo (WTI) se ubicara por arriba de los 56 dólares por barril, su mayor nivel en dos años, ya que los inversionistas interpretan que lo ocurrido el fin de semana reforzará el poder del príncipe heredero, Mohammed bin Salman, que apoya los recortes de producción de la OPEP.

  En la Eurozona, la actividad empresarial medida por el PMI compuesto muestra que en octubre perdió un poco de fuerza, pero se mantiene sólida. La lectura final del índice se ubicó en 56.0 puntos, desde el 56.7 de septiembre pasado.

  Durante el fin de semana, la prensa internacional ha hecho públicos los denominados ‘Paradise papers’, El contenido destapa las prácticas usadas por magnates y celebridades para eludir el pago de impuestos, esconder activos en su posesión o llevar a cabo negocios en secreto. La mayoría de estas prácticas son poco éticas, aunque en raros casos se quebranta la ley. Dos funcionarios cercanos a la administración del Presidente Trump aparecen en la lista de los involucrados: el secretario de Comercio Wilbur Ross, quien es accionista de Navigator Holdings, una naviera con la que hace negocios junto al yerno del presidente ruso, Vladimir Puti y; el yerno y asesor de Trump, Jared Kushner, que recibió en 2015 una inversión de 850.000 dólares del magnate ruso Yuri Milner.

  El presidente de EUA, Donald Trump, se encuentra en una gira de 12 días por Asia que se centrará en el comercio y en los programas nucleares y de misiles de Corea del Norte. El encuentro de mayor relevancia será la visita de dos días de Trump a China, que comienza este miércoles.

  Por su parte, cl comité de redacción de impuestos de la Cámara de Representantes inicia hoy el debate sobre la reforma propuesta por el Partido Republicano. Durante los próximos cuatro días, cabilderos y legisladores revisarán el actual proyecto de ley, el cuál es considerado por muchos como la última esperanza del presidente Donald Trump para un logro legislativo distintivo este año.

  El peso mexicano inicia la semana un poco menos presionado, alrededor de $19.10 spot, beneficiado por el avance en el precio internacional del petróleo y cierta estabilidad del dólar frente a la mayoría de las monedas en el mundo.

  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.05 y $19.20 spot (el euro entre $1.157 y $1.163).

Apertura de Mercados

  Las principales bolsas en el mundo operan con resultados mixtos, con los inversionistas asimilando el reporte mixto de empleo en EUA, los primeros detalles sobre la esperada reforma fiscal que desarrolla el Partido Republicano en el Congreso, en alianza con la Administración Trump y reportes corporativos trimestrales (en EUA, Apple reportó por arriba de lo esperado por el mercado).

  En EUA, en materia económica, la creación de empleos registró un rebote importante en octubre, disipándose por completo el impacto negativo de los huracanes Harvey e Irma. La economía generó 261 mil empleos, el mayor nivel para un mes en lo que va del 2017. Aunque la cifra estuvo por debajo de los 313 mil esperados, se revisó al alza en 90 mil empleos el dato para agosto y septiembre (incluso en septiembre en lugar de la caída de 33 mil, terminó registrando un avance de 18 mil).

  La tasa de desempleo bajó en una décima a 4.1%. Otro indicador muy relevante para el mercado es la evolución de los salarios, ya que están muy relacionados con las expectativas de inflación a largo plazo y la política monetaria de la FED. En octubre no logró sostener el fuerte incremento del mes anterior y se mantuvo sin cambios a tasa mensual y un crecimiento de 2.4% anual (vs. 2.8% de septiembre).

  Por su parte, el sector servicios estadounidense, medido por el ISM, se mantiene fuerte y avanzó a su nivel más alto desde agosto de 2005. El índice se ubicó en 60.1 puntos.

  Por otro lado, ayer el presidente Trump propuso a Jerome Powell como su candidato para presidir la FED a partir de febrero de 2018 cuando expira el actual mandato de Janet Yellen. El Congreso debe aprobar su nombramiento y la expectativa es que lo hagan a fin de año (se espera que no tenga problemas para ello). Powell era el favorito de los mercados financieros (aunque no es un técnico, lo que dificultaría lograr los consensos), porque es considerado como alguien que continuará con el actual enfoque de Yellen de alzas graduales en la tasa de interés. Además, es más probable que una FED con Powell de presidente apoye la agenda de menor regulación que impulsa la Administración Trump.

  Adicionalmente, ayer también se publicó el muy esperado plan impositivo de los republicanos. Se estima que el proyecto sume 1.49 billones de dólares al déficit presupuestario. Algunas de las novedades más importantes son la promesa de bajar el impuesto corporativo a 20% (de forma progresiva durante los próximos años), la reducción de la mayoría de las categorías fiscales individuales (de 4 a 7 umbrales), la eliminación gradual del impuesto a la sucesión en cinco años y una preferencia impositiva a la repatriación de capitales. Los republicanos quieren aprobar este plan antes del día de Acción de Gracias. La propuesta la seguirán revisando los Republicanos el fin de semana para tener un proyecto más sólido el próximo lunes. El mercado sigue creyendo que será difícil su aprobación en el Congreso, sobre todo por el poco margen en el Senado y las divergencias de opiniones entre legisladores.

  Con la elección oficial de Powell para sustituir a Yellen, el peso mexicano recortó pérdidas y se ubicó la mayor parte del día de ayer alrededor de los $19.0 spot (por momentos se ubicó en $18.95). Sin embargo, hoy, a pesar del informe mixto de empleo (sobre todo el rubro relacionado con salarios), el peso mexicano se presiona hacia $19.15, en gran parte explicado por una cifra muy positiva del sector servicios en EUA.

  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.00 y $19.20 (el euro entre $1.162 y $1.169).

Editorial

  En México, después de la fuerte presión que ha registrado la moneda mexicana por un sentimiento renovado de aversión al riesgo por varios temas económicos-financieros pendientes de solventarse, Banxico decidió incrementar sus coberturas cambiarias por un monto de 4 mil millones de dólares. Esta medida fue bien recibida por el mercado cambiario, ya que provocó una apreciación temporal de 25 centavos (hacia $19.0 spot). Sin embargo, la incertidumbre sobre el TLCAN, la reforma fiscal de Trump, el próximo dirigente de la FED y cifras económicas en EUA han predominado y mantienen a la moneda presionada.

 

  En materia económica, a pesar del repunte de los precios al consumidor durante la primera quincena de octubre, la trayectoria que está siguiendo la inflación embona dentro de nuestro escenario de ya haber alcanzado un máximo en el año y comienza a ceder en su ritmo para finalizar cerca de 6.20% en diciembre y por debajo del 4.0% para el cierre de 2018.

 

  En EUA, se mantiene viva la posibilidad de lograr la reforma fiscal del presidente Trump este año, después de que la Cámara de Representantes aprobó (por estrecho margen) el presupuesto público de 2018, en donde se deja margen para percibir menores ingresos, producto quizás de una baja en los impuestos. Esto, facilita una posible futura aprobación de la reforma, permitiendo a los republicanos suscribirla en el Senado sin la necesidad de contar con los votos de los demócratas. Los detalles de la misma tendrán que presentarse antes del 1 de noviembre, por lo que queda poco tiempo para afinar puntos y así convencer a todos los Senadores republicanos (actualmente Trump tiene por lo menos dos Senadores de su partido en contra de la reforma). Esta medida revalúa al dólar con respecto a la mayoría de las monedas en el mundo, principalmente a las de países emergentes, teniendo un efecto negativo en el corto plazo sobre el peso mexicano.

 

  Al mismo tiempo, continúa la incertidumbre sobre quién elegirá el presidente Trump para liderar a la FED una vez que el mandato actual de Yellen venza en febrero próximo. Aunque no hay nada oficial, todo parece indicar que la decisión se inclinaría a favor de Powell, candidato del gusto de los mercados financieros. Se espera que la decisión se dé a conocer antes del 3 de noviembre.

 

  En Europa, el BCE anunció medidas con señales contrastantes. Por un lado, dijo que reducirá su programa mensual de compra de bonos (a partir de enero comprará 30 mil millones de euros en lugar de 60 mil como lo venía haciendo este año), lo que se interpreta como reducción de estímulos monetarios. Pero por otro lado, dijo que estas compras se prolongarán al menos hasta septiembre de 2018 (anteriormente se esperaba que dejaran de comprar bonos en los primeros meses del próximo año), lo que hace ver que la política monetaria en la zona euro seguirá siendo expansiva por más tiempo, opuesto a la FED de EUA. Esto, con el propósito de seguir alentando la recuperación económica, inflación y que el euro no se aprecie de forma significativa.

 

  En España, el Senado aprobó la aplicación del artículo 155 de la Constitución para intervenir la autonomía de Cataluña. Esta resolución se dio pocos minutos después de que el Parlamento catalán haya declarado constituida la República catalana independiente. Con esta decisión, el Gobierno tomará el control de las fuerzas de seguridad catalanas, sus finanzas y sus medios de telecomunicaciones y convocará a elecciones en un plazo máximo de seis meses. La problemática se recrudece y la incertidumbre en los mercados financieros de la zona vuelve a elevarse.

 

 

Principales referencias económicas y eventos de la semana

  Esta semana estará cargada de información económica relevante para los mercados financieros. Destacan la reunión de política monetaria de la FED, el reporte de empleo estadounidense, posible nombramiento del nuevo presidente de la FED y probables discusiones en el Congreso de EUA sobre la reforma fiscal de Trump.

 

  Adicionalmente, en EUA se publicará de septiembre: el ingreso y gasto personal, el gasto en construcción, balanza comercial y pedidos de fábrica; de octubre: actividad manufacturera de la FED de Dallas, PMI de Chicago, índice de confianza del consumidor medido por el Conference Board, cambio en el empleo privado de la agencia ADP y el ISM manufacturero y de servicios; así como los inventarios de petróleo.

 

  En Europa, se conocerá el dato preliminar del PIB del tercer trimestre; la tasa de desempleo de septiembre; de octubre: confianza económica y del consumidor, estimación de inflación y PMI manufacturero. En Asia, habrá reunión de política monetaria por parte del Banco Central de Japón, además de la producción industrial de septiembre. En China, de octubre: PMI manufacturero y de servicios y PMI manufacturero, de servicios y compuestos (Caixin).

 

  En México, se dará a conocer la estimación oportuna del PIB correspondiente al tercer trimestre.

 

Expectativa para el Tipo de cambio

  En la reunión de la FED no se esperan ajustes a la tasa de interés de fondeo, pero la expectativa es que el comunicado de prensa deje ver que estarían muy decididos a hacerlo en su reunión de diciembre. Lo que muy probablemente suceda es que Trump termine diciendo quién sería el nuevo presidente de la FED. Si elige a Powell (o Yellen, aunque parece que tiene muy pocas probabilidades), el peso mexicano podría reaccionar positivamente, ya que sería darle un voto de confianza al actual proceso de normalización de tasas. Por el contrario, en caso de ser Taylor el designado, la moneda mexicana se podría presionar. Por otro lado, cualquier noticia sobre avances en el tema de la reforma fiscal de Trump y cifras económicas mejor a lo esperado en EUA mantendrían la tendencia de depreciación del peso. Además, habría noticias sobre la investigación especial de la posible intervención de Rusia en las elecciones presidenciales de 2016. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $18.90 y $19.35.

 

Expectativa para las Tasas de interés

  En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un alza o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.18% – 7.35%.

 

Apertura de Mercados

  La moneda mexicana sigue muy dependiente de cualquier noticia sobre el TLCAN. Actualmente, el peso se mantiene alrededor de $18.85 spot, después de la fuerte apreciación registrada ayer (cerca de 40 centavos) tras conocerse las conclusiones de la cuarta ronda de renegociación del TLCAN. Destaca que se mantuvieron las pláticas a pesar de la preocupación de ruptura después de las inflexibles propuestas proteccionistas de EUA, además de que los tres países reafirmaron la meta de alcanzar un acuerdo en un tiempo razonable, anunciando que se extenderán las rondas de renegociación hasta los primeros meses de 2018.

  Después de esta ronda, se evidenció lo frágil y riesgoso de las posturas de las tres delegaciones, con temas en los que será complicado alcanzar un acuerdo satisfactorio. Sin embargo, la señal de que el proceso continúa fue bien recibida por los mercados financieros locales, en particular el cambiario.

  Las ganancias de la moneda mexicana no siguieron aumentando porque el dólar sigue recuperándose frente a las principales monedas en el mundo, después de que el economista de la Universidad de Standford, John Taylor, ha emergido como el más firme candidato a ocupar el lugar de Janet Yellen al frente de la FED. Taylor es proclive a subir tasas de interés de forma más acelerada, lo que favorece a la divisa estadounidense.

  Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $17.75 y $17.95 (el euro entre $1.172 y $1.179).

  Las principales bolsas en el mundo operan con resultados positivos, con los inversionistas muy atentos a los reportes trimestrales corporativos, así como en espera de la publicación del libro beige de la FED (1pm).

  En EUA, el mercado inmobiliario se vio afectado por los desastres naturales de los huracanes Harvey e Irma en la zona sur del país. Los inicios de construcción de casas en septiembre bajaron 4.7% a 1,127 unidades (vs 1,175 estimado), mientras que los permisos de construcción, un proxy de futuras construcciones, cayeron 4.5%.

  Por otro lado, parece ser que un grupo de Senadores llegaron a un acuerdo entre los dos partidos para modificar y estabilizar Obamacare. Esto se da a pocos días de que venza el plazo para renovar pólizas y contratos de seguros para 2018. De convertirse en ley, ese acuerdo podría aliviar el caos para las compañías de seguros tras la medida, tomada por la Casa Blanca de desmantelar partes de la Ley de Atención Médica Accesible.

  El precio internacional del petróleo (WTI) vuelve a ubicarse por arriba de los $52 dólares por barril en espera de reporte oficial de inventario de petróleo en EUA donde se espera una baja semanal (9.30am). Por otro lado, la OPEP y grandes productores de petróleo probablemente extenderán un acuerdo para reducir la producción debido a que Rusia y la estatal saudí Saudi Aramco están de acuerdo sobre la necesidad de respaldar al mercado.

  En China, el presidente Xi Jinping inauguró un congreso clave del Partido Comunista con la promesa de construir un “país socialista moderno” para una “nueva era” que será orgullosamente china. Xi hizo hincapié en su discurso en el éxito de China durante los últimos años, incluyendo lo que llamó fuerza abrumadora de su campaña anticorrupción. Respecto a política económica, Xi dijo que Beijing impulsará fusiones y adquisiciones de activos públicos, ampliará el acceso al mercado para el sector de servicios, profundizará en la reforma financiera y seguirá abriéndose al mundo, continuando con el acceso al mercado para la inversión extranjera.