El peso cerró febrero como la divisa más apreciada en la canasta de principales cruces, recuperando 3.54% o 74 centavos y cotizando alrededor de 20.09 pesos por dólar, mostrando una apreciación de 3.06% en lo que va del año. La tendencia a la baja inició el 20 de enero con la toma de protesta de Donald Trump como Presidente de Estados Unidos y se extendió durante febrero, ante una disminución de las posiciones especulativas en contra del peso. Varios factores contribuyeron con la apreciación del peso durante febrero, entre los que se destacan:

1. Una menor amenaza proveniente de la nueva administración estadounidense. Aunque durante las campañas electorales la retórica de Donald Trump fue proteccionista y amenazó con medidas como aranceles a las importaciones o el abandono del TLCAN, una vez iniciado su gobierno todo parece apuntar a que se renegociarán términos del tratado a partir del verano. Asimismo, se ha abandonado el tema del pago del muro por parte de México, mientras que la visita de dos miembros del gabinete de Trump a México parece indicar que habrá cooperación y no confrontación en los próximos años.
2. La misma administración de Trump ha fallado en ofrecer medidas de política concretas, limitándose a una retórica optimista pero carente de detalles, por lo que prevalece la incertidumbre sobre el verdadero impacto de presidencia de Trump sobre el crecimiento económico de Estados Unidos.
3. En México, la Comisión de Cambios anunció la implementación de coberturas cambiarias liquidables al vencimiento por diferencias en moneda nacional. Esto quiere decir que la diferencia entre el tipo de cambio pactado y el tipo de cambio al momento del vencimiento será liquidada en pesos, evitando así erosionar las reservas internacionales y ofreciendo un grado de certidumbre cambiaria. Las coberturas cambiarias también pueden ser vistas como una venta de dólares en el mercado de futuros. La medida será implementada por Banco de México y se subastarán coberturas por hasta 20 mil millones de dólares (por ahora), iniciando con mil millones este 6 de marzo.

La percepción sobre la administración federal estadounidense aunado a la decisión de la Comisión de Cambios permitió al tipo de cambio tocar un mínimo en el año de 19.6090 pesos por dólar, aproximándose al promedio móvil de 200 días, que al cierre de febrero se ubica en 19.53 pesos por dólar.

Es importante señalar que en la última sesión de febrero, el peso mostró una depreciación de 0.92% o 18.3 centavos, debido a un incremento de la aversión al riesgo en los mercados financieros, horas antes de que Donald Trump se dirija al Congreso de Estados Unidos con posible información relevante sobre sus planes de gasto público y ajustes a impuestos. En la sesión, se observó una apreciación de las divisas refugio como el yen japonés que avanzó 0.14% a 112.5 yenes por dólar y el franco suizo que se apreció 0.37% hasta 1.0053 francos por dólar.

Durante marzo es probable que el mercado vuelva a poner su atención en la política monetaria de la Reserva Federal, pues la probabilidad implícita de que suban la tasa de referencia el 15 de marzo se ubica en 52%. Asimismo, los mercados estarán atentos a cualquier detalle sobre los planes de gasto público y recortes a impuestos que ya se ha dicho podrían ser publicados en la primera mitad de marzo.

En febrero, el tipo de cambio tocó un mínimo de 19.6090 pesos por dólar y un máximo de 20.8452 pesos por dólar. El euro alcanzó un mínimo de 1.0494 y un máximo de 1.0829 dólares por euro. Mientras tanto, el euro-peso alcanzó un mínimo de 20.7307 y un máximo de 22.5144 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta.

A las 3:00 p.m. las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 19.0970 pesos por dólar, 1.2397 dólares por libra y en 1.0586 dólares por euro.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

El peso cerró la semana con una apreciación de 2.64% o 54 centavos, cotizando alrededor de 19.89 pesos por dólar, colocándose como la divisa de mayores ganancias en el mercado cambiario. La fuerte recuperación del peso estuvo apuntalada por la decisión de la Comisión de Cambios de anunciar la implementación de un programa de coberturas cambiarias que iniciará el próximo lunes 6 de marzo y que dará a las autoridades otra herramienta para asegurar el correcto funcionamiento del mercado cambiario, sin erosionar las reservas internacionales.

Debido a que la medida tiene implicaciones favorables para México, como la posibilidad de menores presiones inflacionarias, se observó una reducción de las posiciones especulativas en contra de la moneda nacional y un incremento en la demanda por activos denominados en pesos. En la semana, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 años retrocedió 15 puntos base, ubicándose en 7.27%.

La apreciación del peso también estuvo respaldada por una menor especulación en relación a la política monetaria de la Reserva Federal, pues las minutas más recientes dieron a conocer que el FOMC no ve presiones inflacionarias en Estados Unidos, agregando que cuentan con el tiempo suficiente para subir tasas en caso de ser necesario. Por su parte, la visita a México de los Secretarios de Estado y Seguridad Nacional de Estados Unidos concluyó de manera amistosa, pues aunque se reconocieron diferencias, la postura de los secretarios estadounidenses fue de colaboración, permitiendo al tipo de cambio tocar un mínimo de 19.6090 pesos por dólar que no había sido alcanzado desde el pasado mes de noviembre.

En la semana que corresponde del 15 al 21 de febrero, las posiciones especulativas netas a la espera de una depreciación del peso frente al dólar en el mercado de futuros de Chicago mostraron un retroceso de 6.20% o 3,732 contratos, colocándose en 56,481 contratos, el nivel más bajo desde la primera semana de diciembre del año pasado. Se espera que en la semana en curso las posiciones especulativas en contra del peso hayan continuado a la baja.

La siguiente semana se espera que el mercado siga de cerca las declaraciones del Presidente Donald Trump, quien atenderá a una sesión frente al Congreso de Estados Unidos el martes 28 a las 20:00 horas. Los participantes del mercado también seguirán de cerca los indicadores económicos que se darán a conocer en Estados Unidos, en particular la segunda revisión al crecimiento económico del cuarto trimestre de 2016, el indicador ISM manufacturero y no manufacturero de febrero y la creación de empleos del mismo mes.

En la semana, el tipo de cambio tocó un mínimo de 19.6090 pesos por dólar y un máximo de 20.5408 pesos por dólar. El euro alcanzó un mínimo de 1.0494 y un máximo de 1.0635 dólares por euro. Mientras tanto, el euro-peso alcanzó un mínimo de 20.7307 y un máximo de 21.8247 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta.

A las 3:05 p.m. las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 19.8860 pesos por dólar, 1.2455 dólares por libra y en 1.0559 dólares por euro.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

El peso cerró la sesión con una apreciación de 1.06% o 21 centavos, cotizando alrededor de 19.69 pesos por dólar y tocando un mínimo de 19.6090 pesos por dólar que no había sido alcanzado desde el 8 de noviembre del año pasado, cuando Donald Trump fue nombrado presidente electo de Estados Unidos. El peso cierra como la divisa de mayores ganancias entre los principales cruces como consecuencia de una reducción de las posiciones especulativas en contra del peso y un incremento en la demanda por activos denominados en pesos.

Cabe agregar que durante la sesión, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 años muestra un retroceso de 6 puntos base, colocándose en 7.25% y acumulando un retroceso de 16 puntos base durante los últimos tres días. Este desplazamiento hacia debajo de la curva de rendimientos se acentuó tras el anuncio de la Comisión de Cambios hecho este martes, en relación al programa de coberturas cambiarias que se implementará a partir del lunes 6 de marzo. El peso también encontró respaldo en un avance de los precios del petróleo, con el WTI subiendo 1.42%, cotizando en 54.35 dólares por barril.

Hacia el cierre de la sesión, el tipo de cambio tocó nuevos mínimos en el año con la conclusión de las pláticas entre oficiales de México y los Secretarios de Estado y Seguridad Nacional estadounidenses. Aunque en conferencia de prensa se destacó que seguirá habiendo diferencias entre ambos países en materia comercial y migratoria, los Secretarios de Estados Unidos mantuvieron un lenguaje positivo en relación a México, agregando que las pláticas fueron constructivas, que esperan tener más reuniones y que la frontera es responsabilidad de ambos países, lo que también contribuyó con una apreciación adicional del peso frente al dólar.

Cabe agregar que esta mañana se dio a conocer la inflación quincenal correspondiente a la primera quincena de febrero en 0.33%, mientras que de manera interanual la inflación se ubicó en 4.71%. El incremento quincenal en el índice de precios se debió principalmente al componente subyacente que mostró una inflación de 0.46%, superando la inflación subyacente de la primera quincena de enero que se ubicó en 0.37%. El índice de precios subyacente de mercancías no alimenticias observó un incremento mayor, al mostrar una inflación quincenal de 0.84%, la más alta desde marzo de 1999.

Por su parte, la inflación no subyacente, que incluye los precios más volátiles, se ubicó en una tasa quincenal de -0.04% en comparación con la inflación de 5.03% en la primera quincena de enero. Esta ocasión, el índice de precios de los energéticos subió a una tasa quincenal de 0.38% (en contraste con el incremento de 12.66% en la primera quincena de enero), mientras que los precios de los bienes agropecuarios bajaron 0.86%, permitiendo al subíndice no subyacente mostrar una disminución marginal en los precios de la primera mitad de febrero.

Es muy importante señalar que el dato de inflación de la primera quincena de febrero estuvo impulsado por un incremento en el subíndice subyacente, incremento que se debido principalmente un traspaso de la depreciación cambiaria a niveles de precios. Debido a que el peso ha ganado terreno desde el 20 de enero, las presiones inflacionarias podrían disminuir en el corto plazo, lo cual también dio certidumbre a los participantes del mercado en la sesión y elevó la demanda por deuda soberana de México.

Hacia adelante no todo es positivo para el peso, poco antes del cierre de la sesión una entrevista con el Presidente Donald Trump resaltó que la implementación de un impuesto de ajuste fronterizo sería positivo para el empleo en Estados Unidos, recortando parte de las ganancias del peso.

En la sesión, el tipo de cambio tocó un mínimo de 19.6090 pesos por dólar y un máximo de 19.9835 pesos por dólar. El euro alcanzó un mínimo de 1.0538 y un máximo de 1.0595 dólares por euro. Mientras tanto, el euro-peso alcanzó un mínimo de 20.7307 y un máximo de 21.1005 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta.

A las 3:05 p.m. las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 19.7080 pesos por dólar, 1.2549 dólares por libra y en 1.0584 dólares por euro.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE

El peso cerró con una apreciación marginal de 0.02% o 1 centavo, cotizando alrededor de 20.27 pesos por dólar. No obstante, durante la sesión alcanzó un máximo de 20.4238 pesos por dólar ante un regreso de las presiones especulativas a favor del dólar por la posibilidad de que la Fed suba su tasa de referencia tan pronto como en la reunión del próximo 15 de marzo. Los factores que propiciaron la apreciación temporal del dólar fueron los siguientes:

La mañana de hoy se dio a conocer en Estados Unidos el indicador de precios al productor de enero, el cual mostró un incremento mensual de 0.6%, el más alto desde septiembre de 2012, dato que proyectó un incremento en el precio de las gasolinas y de otras materias primas. Esto dejó al mercado a la espera del dato de inflación general correspondiente a enero, el cual será publicado mañana a las 7:30 horas.

El Presidente de la Reserva Regional de Richmond, Jeffrey Lacker, señaló que es necesario subir la tasa de referencia de la Fed y que sería posible incrementar en más de tres ocasiones la tasa este año. Asimismo, agregó que sería deseable observar una reducción de la hoja de balance de la Fed que se infló en los años posteriores a la crisis económica, a través de programas de compras de bonos. Cabe señalar que Lacker no votará en las decisiones de política monetaria este año. En el mismo sentido, Robert Kaplan, Presidente de la Reserva Regional de Dallas, dijo hoy que existen beneficios de continuar subiendo la tasa de referencia para evitar llegar a una posición en la que sea necesario adoptar una postura restrictiva en un corto periodo de tiempo.

La Presidenta de la Fed, Janet Yellen, también mantuvo un lenguaje de corte restrictivo en su testimonio ante el Comité Bancario del Senado, señalando que se podrían necesitar más ajustes de política monetaria si la economía sigue su camino actual, agregando que esperar mucho tiempo para adoptar una postura más restrictiva sería poco sabio, pues se podrían requerir mayores incrementos a la tasa en una fecha posterior, afectando a los mercados financieros y elevando el riesgo de una recesión.

Vale la pena señalar que durante la sesión de preguntas con el Comité del Senado, Janet Yellen respondió a una pregunta sobre la intención de la administración de Trump de imponer aranceles a México, diciendo que ambas economías (la de México y Estados Unidos) están altamente vinculadas y que existe una sincronía entre la actividad económica de ambos países. Asimismo, comentó que ante condiciones positivas en Estados Unidos existen efectos favorables para México (spillover) los que también podrían existir en una dirección contraria.

Durante la sesión, el peso tocó un mínimo de 20.2052 pesos por dólar y un máximo de 20.4238 pesos por dólar. El euro alcanzó un mínimo de 1.0561 y un máximo de 1.0633 dólares por euro. Mientras tanto, el euro-peso alcanzó un mínimo de 21.4148 y un máximo de 21.5719 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta.

A las 3:10 p.m. las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 20.2776 pesos por dólar, 1.2469 dólares por libra y en 1.0577 dólares por euro.

Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE