Resumen

Durante la semana pasada, la atención de los mercados se enfocó en las dudas que generó el acuerdo parcial en materia comercial entre EUA y China, así como en los vaivenes en el proceso de negociación del Brexit. Otros asuntos, como los reportes corporativos correspondientes al tercer trimestre del año y débiles datos económicos en EUA contribuyeron a la volatilidad de los precios de los activos financieros. El peso mexicano mantuvo su tendencia de apreciación (acercándose a $19.10 por dólar spot), al aumentar las apuestas de mayores bajas en las tasas de interés en EUA para finales del mes, y al haber aumentado las probabilidades de que se ratifique el T-Mec en noviembre de este año.

Con relación a la guerra comercial, la incertidumbre sobre la tregua que han pactado EUA y China sigue pesando en el ánimo de los inversionistas, que no terminan de confiar en que finalmente se firme un pacto escrito en las próximas semanas.

Si bien lo anunciado hace ocho días es un desarrollo positivo en la búsqueda de solucionar el conflicto entre las dos mayores potencias, no estamos seguros de que este acuerdo marque el inicio de una clara disminución de la disputa comercial. Con ello, hasta que ambas Partes lleguen a un acuerdo que ponga fin a los aranceles que actualmente se aplican, la volatilidad de los mercados financieros continuará.

Además, China ha declarado que sus funcionarios responsables de comercio internacional continúan trabajando en el texto de un acuerdo con los negociadores estadounidenses, pese al aparente deterioro de la situación diplomática. En la semana, autoridades de Pekín advirtieron que recurrirían a fuertes medidas de represalia si EUA promulga una legislación que respalda a los manifestantes en favor de la democracia en Hong Kong. También acusaron al Departamento de Estado de violar la Convención de Viena con nuevas reglas que requieren que los diplomáticos chinos den un aviso oficial antes de visitar universidades o instituciones de investigación.

Respecto al Brexit, fracasó el intento del primer ministro británico Boris Johnson de conseguir el apoyo del Parlamento para su acuerdo de salida negociado con la Unión Europea, por lo que en automático se ha visto obligado a solicitar a la UE una prórroga a la fecha límite del 31 de octubre. Esta semana vuelve a ser crucial e inicia con un nuevo intento de Johnson para que los parlamentarios acepten en principio su acuerdo de retirada, algo que luce complicado de suceder. Todavía falta esperar también la respuesta del bloque comunitario en el sentido de ampliar la prórroga. Aunque algunos líderes europeos se han mostrado reacios a dar más tiempo a Gran Bretaña, una salida ordenada se mantiene como el escenario menos dañino tanto para el Reino Unido como para la UE.

Por otro lado, dos indicadores débiles en EUA publicados la semana pasada generaron un aumento de las apuestas de que la FED tendría que volver a recortar la tasa de interés de fondeo tan pronto como en su reunión de finales de octubre. Estos datos fueron las ventas al menudeo y la producción manufacturera. En este sentido, actualmente la probabilidad que le otorga el mercado a este escenario es superior al 80%.

Las preocupaciones por la situación económica global se intensificaron con el menor ritmo de crecimiento del PIB de China en tres décadas y  la publicación de las nuevas previsiones del FMI. El organismo internacional recortó su previsión de crecimiento para la economía mundial hasta el 3% para 2019 debido a un “frenazo económico global” provocado por la “incertidumbre de la guerra comercial”. La estimación del FMI implica la tasa más baja de crecimiento desde 2008, año de la gran crisis económica mundial.

A diferencia de las cifras económicas mencionadas, el inicio de la temporada de resultados corporativos en EUA ha sido mejor de lo esperado. En este sentido, los principales bancos que publicaron sus estados de resultado superaron las expectativas. Destacó también el informe de Netflix.

Con relación al tema geopolítico en Turquía, el presidente Donald Trump anunció que impondrá aranceles al acero procedente de Turquía (de 50%) en castigo por sus acciones desestabilizadoras en el noreste de Siria. Además, autorizará pronto la imposición de sanciones contra oficiales del Gobierno y detendrá inmediatamente las negociaciones de cara a un acuerdo comercial con Turquía. Sin embargo, no aclara cuándo podrán imponerse las sanciones ni a partir de qué momento entrarán en vigor los aranceles. Por lo pronto, pese a las sanciones, la reacción de los mercados globales ha sido limitada y el tema podría diluirse por completo después de que Turquía anunció un cese al fuego temporal.

Respecto al Tratado México-Estados Unidos-Canadá (TMEC), las últimas noticias de políticos estadounidenses del partido demócrata hacen suponer que este puede ser ratificado por el Congreso norteamericano antes de que termine noviembre. En caso de que se concrete este escenario, sería una noticia muy positiva para México y podría ayudar a revertir la tendencia negativa de la inversión privada.

Por último, en la semana se vivieron varios y serios eventos de violencia en diferentes zonas del país, que no contribuyen al estado de ánimo de los inversionistas (incertidumbre), y que pueden seguir mermando en la ya baja dinámica económica del país. Por lo pronto estos eventos no tuvieron impacto en el tipo de cambio.

Principales referencias económicas y eventos de la semana

Esta semana, los mercados financieros seguirán atentos a los nuevos intentos del primer ministro británico de obtener el apoyo del Parlamento británico y los pasos a seguir respecto al acuerdo del Brexit. Adicionalmente, continúa la temporada de reportes corporativos en EUA, con la atención en las empresas tecnológicas.

Adicionalmente, en EUA se publica de septiembre: ventas de casas usadas, órdenes de bienes duraderos y ventas de casas nuevas; de octubre: índice manufacturero de la FED de Richmond y sentimiento del consumidor medido por la Universidad de Michigan; así como el cambio en inventarios de petróleo.

En Europa, el Banco Central Europeo sostendrá su reunión de política monetaria; conoceremos de octubre: confianza del consumidor, PMI manufacturero,  de servicios y compuesto. En Alemania, el índice de clima de negocios medido por el Grupo IFO de octubre.

En México, se dará a conocer el IGAE y ventas al menudeo de agosto, tasa de desempleo de septiembre y la inflación de la primera quincena de octubre.

Expectativa para el Tipo de cambio

Es muy probable que el peso mexicano se mantenga fuerte durante la semana y podría intentar acercarse hacia los $19.0 spot. La atención del mercado cambiario mexicano se mantiene enfocada a noticias vinculadas con el Brexit, el proceso de negociación comercial entre EUA y China, cifras alrededor del mundo para evaluar la salud de la economía global, novedades sobre el proceso de ratificación del T-MEC y reportes corporativos en EUA de empresas vinculadas al sector tecnológico. Con ello, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $19.0 y $19.30 spot.

Expectativa para las Tasas de interés

En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.75% – 6.95%.

Apertura de Mercados                                                    

Después de intensas negociaciones con relación al Brexit, el presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, ha confirmado hoy que las dos partes han llegado a un acuerdo para garantizar una retirada ordenada del Reino Unido y ha recomendado a los líderes europeos que respalden el nuevo pacto. Este borrador de acuerdo será analizado en la cumbre de los líderes de la UE que se celebra entre hoy jueves y mañana viernes, donde los Veintisiete líderes deberán ratificarlo, un paso que luce ser mera formalidad.

El anuncio del acuerdo sirvió para fortalecer las subidas en las principales bolsas en el mundo, aunque la euforia duró poco, por lo que las ganancias se mantienen pero en menor ritmo.

Las dudas regresan a los inversionistas, ya que si bien el acuerdo es una buena noticia, el primer ministro Boris Johnson debe llevarlo ahora al Parlamento británico donde el Partido Democrático Unionista (DUP), los unionistas irlandeses, ha reiterado su oposición por el escollo de la cuestión aduanera en Irlanda. Esta votación ocurriría el sábado 19 de octubre, y no está claro el resultado porque el apoyo del DUP es imprescindible para que Johnson obtenga la mayoría de los votos.

Aunque los detalles del acuerdo no se han dado a conocer por completo, de acuerdo al comunicado de la Unión Europea, el arreglo proporciona una solución legalmente operativa que evita una frontera dura en la isla de Irlanda, protege la economía de la zona y el Acuerdo del Viernes Santo (Belfast) en todas sus dimensiones y salvaguarda la integridad del Mercado Único. Todos los demás elementos del Acuerdo de Retirada permanecen esencialmente sin cambios, según el acuerdo alcanzado el 14 de noviembre de 2018. Se mantienen los derechos de los ciudadanos, el acuerdo financiero, un período de transición de al menos hasta finales de 2020, gobernanza, protocolos sobre Gibraltar y Chipre, entre otras cosas.

Por otro lado, en materia de reportes corporativos correspondientes al tercer trimestre del año, Morgan Stanley publicó resultados que superaron las expectativas del mercado y Netflix dio a conocer un reporte muy positivo que disipó los temores sobre la inminente competencia de Walt Disney y Apple.

Con relación a la guerra comercial, China dice que sus funcionarios responsables de comercio internacional continúan trabajando en el texto de un acuerdo con los negociadores estadounidenses, pese al aparente deterioro de la situación diplomática. Ayer, las autoridades de Pekín advirtieron que recurrirían a fuertes medidas de represalia si EUA promulga una legislación que respalda a los manifestantes en favor de la democracia en Hong Kong. Hoy han acusado al Departamento de Estado de violar la Convención de Viena con nuevas reglas que requieren que los diplomáticos chinos den un aviso oficial antes de visitar universidades o instituciones de investigación.

En materia económica, los inicios de construcción de casas cayeron 9.4% en septiembre a 1.26 millones de viviendas, después de haber alcanzado un máximo de 12 años en el mes previo. Asimismo, aunque los permisos de construcción se contrajeron en 2.7% a 1.39 millones de casas, esta baja es menor a la pronosticado (-5.3%). Por su parte, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo subieron en 4 mil a 214 mil, prácticamente en línea con lo esperado.

El peso mexicano, al igual que la mayoría de los activos de mayor riesgo, reaccionó de forma positiva al anuncio del acuerdo de un Brexit ordenado. Por momentos, la moneda se apreció hacia $19.16 y actualmente cotiza alrededor de $19.20 spot. A las 8.15am se publica la cifra de producción industrial en EUA, el cual será utilizado por el inversionista para especular sobre los futuros pasos de la FED.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.15 y $19.28 (el euro entre $1.109 y $1.114).

Los mercados financieros en el mundo siguen atrapados en las idas y venidas de los procesos de negociación del Brexit y de la guerra comercial entre China y Estados Unidos, con la temporada de resultados trimestrales en los mercados estadounidenses como el próximo barómetro de la situación económica, el cual se prevé sean los resultados más débiles en tres años. A pesar de ello, las principales bolsas operan con ligeras ganancias.

JP Morgan superó las expectativas del mercado en sus resultados correspondientes al tercer trimestre del año; Goldman Sachs y Citigroup tuvieron resultados mixtos; mientras Blackrock estuvo por debajo de lo pronosticado.

La política sigue siendo el centro de atención, sobre todo en lo que tiene que ver con las negociaciones del Brexit, que se acercan a las últimas horas antes de la cumbre de la UE del jueves y el viernes. El optimismo regresó para la sesión de hoy después de que el negociador del Brexit para la UE, Michel Barnier, declaró que aún es posible alcanzar un acuerdo esta semana, aunque reiteró que las conversaciones siguen siendo difíciles y solo queda un día para acordar un texto legal a tiempo para la cumbre de líderes del jueves en Bruselas. Conviene recordar que en caso de que la UE lo apruebe, todavía restaría que sea aprobado por el parlamento británico, algo que luce complicado de suceder.

Además, los mercados continuarán siguiendo de cerca las negociaciones comerciales, ante las dudas renovadas sobre el acuerdo comercial parcial alcanzado la semana pasada. China condicionó la compra de productos agropecuarios estadounidenses (por 50 mmd) a la remoción de ciertos aranceles. Por su parte, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Steven Mnuchin, dijo que probablemente se impondrá una ronda adicional de aranceles a las importaciones chinas en diciembre próximo si no se logra un acuerdo comercial con Pekín para esa fecha.

Hoy comienza la reunión anual del FMI y del Banco Mundial, con la publicación de las nuevas perspectivas de crecimiento para la economía mundial, incluido la mexicana (8am). Es muy probable que recorte sus pronósticos del PIB.

En cuanto a los datos económicos de la jornada, el ZEW de situación actual de Alemania del mes de octubre ha quedado en -25.3 frente al dato previo de -19.9. Por otro lado, los precios al productor de China bajaron a su ritmo más rápido en más de tres años en septiembre, lo que refuerza los argumentos a favor de que Pekín anuncie nuevas medidas de estímulo.

Con relación al tema geopolítico en Turquía, el presidente Donald Trump anunció que impondrá aranceles al acero procedente de Turquía (de 50%) en castigo por sus acciones desestabilizadoras en el noreste de Siria. Además, autorizará pronto la imposición de sanciones contra oficiales del Gobierno y detendrá inmediatamente las negociaciones de cara a un acuerdo comercial con Turquía. Sin embargo, no aclara cuándo podrán imponerse las sanciones ni a partir de qué momento entrarán en vigor los aranceles. Por lo pronto, pese a las sanciones, la reacción de los mercados turcos (y globales) ha sido limitada.

Hoy se llevan a cabo distintas intervenciones de funcionarios regionales de la FED: Raphael Bostic, de Atlanta (8am); Esther George, de Kansas City (11.45am) y; Mary Daly, de San Francisco (2.30pm). Por lo pronto, James Bullard, de la FED de St Louis, sugirió que el banco central estadounidense debería de volver a recortar tasas de interés antes las amenazas existentes para la economía de EUA.

El peso mexicano se mantiene fuerte, cerca de $19.25 spot, esto a pesar del relativo escepticismo que existe sobre el acuerdo parcial entre EUA y China y en espera de noticias sobre el proceso del Brexit. En este sentido, consideramos que esta fortaleza es temporal, por lo que en los próximos días la moneda podría volver a presionarse.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.19 y $19.32 spot (el euro entre $1.098 y $1.104).

A pesar del acuerdo parcial China y EUA aún están muy lejos de un pacto que termine con la guerra comercial - 14octubre19

Cortesía de CI BANCO

Resumen

Durante la semana pasada, la moneda mexicana se apreció de manera considerable ante el optimismo sobre el desarrollo de las negociaciones comerciales entre EUA y China y nueva esperanza de un Brexit ordenado por parte del Reino Unido a finales del mes. La principal atención de los inversionistas en el mundo estuvieron puestos en estos dos temas. Sin embargo, la problemática en estos asuntos complejos no está cerca de resolverse, por lo que volverán a generar preocupación en el futuro próximo.

Los mercados financieros siguen demostrando lo sensible que está a cualquier noticia sobre el tema del conflicto comercial entre las dos mayores potencias del mundo.

Al final, Estados Unidos y China alcanzaron una tregua en la guerra comercial, lo que busca sentar las bases para un acuerdo más amplio que quisieran firmar  los presidentes Donald Trump y Xi Jinping a finales de este año (probablemente en la reunión de APEC de noviembre próximo). Como parte de la tregua, China aumentará las adquisiciones de productos agrícolas y acepta nuevas medidas en materia de propiedad intelectual y servicios financieros así como la prohibición de devaluar su moneda. Por su parte, EUA suspende la puesta en marcha de los aranceles que se iban a comenzar a aplicar el próximo martes y contempla que los aranceles que iban a entrar en vigor en diciembre, se retrasasen o incluso cancelasen. Sin embargo, a pesar de los avances, el acuerdo todavía está lejos de resolver el conflicto, esto es, reducir el déficit comercial que tiene EUA con el gigante asiático. Dado lo anterior, no se puede descartar que como ha sucedido en anteriores treguas entre estos dos países, vuelva a romperse y regrese la escalada en las tensiones comerciales.

Por otro lado, los inversionistas tienen también puesta la atención en el Brexit, a medida que se agota el tiempo para llegar a un acuerdo. El tema de la frontera entre las dos Irlandas sigue siendo el principal punto de discordia. Al igual que con lo sucedido en la guerra comercial, las últimas noticias sobre el Brexit contribuyeron a generar confusión. Primero se hablaba de que un acuerdo antes del 31 de octubre era prácticamente improbable y después declaraciones de funcionarios de la UE en el sentido de que lucía difícil, pero si había posibilidades de alcanzarlo. Adicionalmente, los mensajes que arrojó la reunión entre los primeros ministros de Reino Unido e Irlanda, Boris Johnson y Leo Varadkar, de que puede haber “una vía para un posible acuerdo”, ha sido una de las noticias más optimistas de los últimos meses. Sólo restan menos de tres semanas antes de que Reino Unido abandone el mayor bloque comercial del mundo, y todavía no está claro en qué condiciones saldrá, ni siquiera si llegará a convertirse en el primer Estado soberano en abandonar el proyecto europeo.

En temas geopolíticos, el ejército turco inició una ofensiva contra las milicias kurdas en el norte de Siria. La operación amenaza con redibujar otra vez el mapa del conflicto sirio. Ankara tiene dos objetivos principales en el noreste de Siria: alejar de su frontera a la milicia denominada YPG, que considera una amenaza a su seguridad, y crear un espacio dentro de Siria en el que pueda asentar a dos millones de refugiados sirios que actualmente se encuentran en Turquía. Si el conflicto escala, podría terminar teniendo afectaciones negativas a los mercados financieros globales, aunque de forma temporal.

Con relación a asuntos relacionados con la Reserva Federal estadounidense, las minutas de la última reunión de política monetaria demuestran un fuerte debate sobre hasta cuándo debería de extenderse la política de recortes de tasas de interés. Existe gran división al interior sobre los pasos a seguir en las futuras reuniones. A pesar de ello, el mercado le otorga una probabilidad de 75% a que la FED si bajará tasas en la reunión de finales de este mes, después de que se publicó una cifra de precios al consumidor que muestra que sigue sin presentarse presiones inflacionarias en EUA.

Además, el presidente Powell comentó durante la semana que el banco central estadounidense aumentará su balance de activos para evitar las tensiones de liquidez que se han producido en el mercado monetario de EUA, que obligó en los últimos días a la autoridad monetaria a realizar varias operaciones repo por valor cercano al billón de dólares. Sin embargo, ha dejado claro que “esto no es una nueva QE”, en alusión a los programas de compras de activos aplicados en los últimos años por el organismo para impulsar el crecimiento. En este sentido, la FED anunció que empezará a comprar bonos del Tesoro por 60 mil millones al mes para garantizar las reservas en el sistema banca. El objetivo inicial es que estas adquisiciones se mantengan hasta el segundo trimestre de 2020. Asimismo, sin comprometerse por completo, Powell hizo esporádicas menciones de que existen probabilidades de que la FED recorte tasas de interés, pero que dependerá en gran medida de la información económica que se vaya publicando.

En México, en los últimos meses la tasa anual de inflación al consumidor se ha ubicado en una tendencia a la baja, hasta ubicarse en septiembre virtualmente en el objetivo del Banco de México de 3.0%. Sin duda, lo anterior es una buena noticia y al mismo tiempo da argumentos a la autoridad monetaria de que pueda seguir recortando su tasa de interés de fondeo en sus próximas reuniones de política monetaria.

Sin embargo, no hay que dar como un hecho el control total de la inflación y la convergencia a la meta de Banxico. Gran parte de las bajas en la tasa anual se explican por factores exógenos como caídas en precios de energéticos y productos agropecuarios, elementos que son muy volátiles, por lo que la disminución de los precios luce vulnerable y puede fácilmente revertirse. Esa es la razón por la que el Banco Central mexicano ha sido prudente en sus decisiones, y no se ha podido desligar de las decisiones de la Reserva Federal de EUA.

Así, a pesar de las crecientes voces de que Banxico debería de recortar tasas de interés hasta por 50 puntos base, consideramos que los riesgos se mantienen suficientemente altos como para mantener la cautela observada, que permita consolidar la convergencia de la inflación al objetivo de forma sostenible. Con ello esperamos que Banxico baje su tasa en sólo 25 puntos base en su reunión de noviembre sólo si hace lo mismo la FED a finales de este mes.

Por otro, lado, la producción industrial registró una menor caída anual en agosto, ya que se contrajeron en menor medida la construcción y la minería. Sin embargo, las manufacturas continúan desacelerándose, siendo esto una muy mala noticia para lo que se espera del PIB del tercer trimestre, el cual es probable que registre en términos anuales un crecimiento prácticamente nulo o inclusive ligeramente negativo.

Principales referencias económicas y eventos de la semana

Esta semana, los mercados seguirán influenciados por los avances en la negociación comercial entre EUA y China, así como las noticias relacionadas con el Brexit. Inicia en EUA la temporada de reportes corporativos correspondientes al tercer trimestre del año.

Adicionalmente, en EUA se publica el Libro Beige de la FED; en materia económica de septiembre: ventas al menudeo, permisos de construcción, inicios de construcción de casas, producción industrial e indicador adelantado; de octubre: índice manufacturero de Nueva York (Empire); así como el cambio en inventarios de petróleo.

En Europa, conoceremos producción industrial de agosto y la inflación de septiembre; de Alemania, confianza del inversionista medida por el Grupo ZEW (situación actual y percepción económica) de octubre. En Asia, de China,  el PIB correspondiente al tercer trimestre y exportaciones, inflación y producción industrial de septiembre; de Japón, producción industrial de agosto.

En México, será una semana de escasas referencias económicas..

Expectativa para el Tipo de cambio

El peso mexicano seguirá muy dependiente de los acuerdos alcanzados entre EUA y China. Respecto al Brexit, la atención se enfoca en lo que suceda en la Cumbre de la Unión Europea (17 y 18 de octubre), donde se definirá en mayor medida la posibilidad o no de un acuerdo con el Reino Unido para antes del 31 de octubre. Los inversionistas seguirán pendientes de las cifras económicas en el mundo, sobre todo el PIB de China y las ventas al menudeo de EUA, para evaluar la salud de la economía global, y especular sobre futuras decisiones de los bancos centrales. Además, el tema geopolítico de Turquía y Siria podría cobrar fuerza si EUA amenaza con sanciones económicas al gobierno turco. Con ello, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $19.20 y $19.55 spot

Expectativa para las Tasas de interés

En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.70% – 6.85%.

Reinicio de negociación comercial entre EUA y China llega con los mercados financieros muy sensibles - 07octubre19

Cortesía de CI BANCO

Resumen

Durante la semana pasada, de nueva cuenta se intensificaron los temores entre los inversionistas a una recesión económica global, después de que se dieron a conocer débiles cifras mundiales del sector manufacturero y de servicios. Estas preocupaciones se sumaron a las dudas sobre el proteccionismo comercial, el  juicio político a Trump y el Brexit.

Octubre ha empezado como esperábamos, con fuertes episodios de volatilidad y de presión para los mercados financieros, sobre todo en las principales bolsas de valores de economías desarrolladas.

Los inversionistas temen que la debilidad del sector industrial se traslade al sector servicios, el auténtico motor de las principales economías desarrolladas, en particular la estadounidense.

El pesimismo sobre el desempeño económico de EUA regresó tras la publicación de las cifras de ISM de servicios y manufacturero, así como el informe de empleo, datos correspondientes al mes de septiembre, que estuvieron por debajo de lo pronosticado.

Para el inversionista, el conflicto comercial entre EUA y China es el principal factor que está provocando un efecto económico negativo en cadena en todo el mundo. El pesimismo trae de regreso la especulación de que la FED tendría que ser más agresiva en sus recortes de tasas de interés en sus próximas reuniones de política monetaria. Actualmente el mercado le otorga cerca de 90% de probabilidad de que baje la tasa en su reunión de finales de octubre; hace dos semanas era de sólo 40%.

Sin embargo, conviene aclarar que si bien, la economía global va a entrar en un periodo de vulnerabilidad, todavía es anticipado de hablar de un riesgo inminente de recesión. Estas preocupaciones de recesión han sido el común denominador de los últimos trimestres y los mercados sobre-reaccionan cuando se publican datos débiles en días seguidos. Pero así como se incrementan las preocupaciones, si las próximas cifras superan las expectativas, se reducirían estos temores.

Con relación a la guerra comercial, todo está listo para que esta semana se lleve a cabo la nueva ronda de negociaciones comerciales entre EUA y China. Este encuentro ya fue confirmado por el presidente Trump, y aunque no se esperan avances significativos, el simple hecho de que continúen los acercamientos es buena noticia para los mercados financieros. Sin embargo, no hay que descartar que, como ha sucedido en anteriores ocasiones y por la forma de negociar de Trump, EUA lance algunas nuevas amenazas arancelarias previo a la reunión.

Mientras se reanuden las conversaciones entre EUA y China, la primera economía del mundo recibió el permiso de la Organización Mundial del Comercio (OMC) para la imposición de aranceles por importe de 7,500 millones de dólares para compensar las subvenciones ilegales del fabricante aeronáutico Airbus. El organismo internacional ha tomado esta decisión al considerar que las subvenciones que Airbus recibió por parte de los gobiernos de Alemania, Francia, España y Reino Unido eran ilegales y habían ocasionado un perjuicio a Boeing, su competidor estadounidense. Este conflicto, que se inició en 2004 tras las quejas de EUA, se ha zanjado con la mayor represalia arancelaria autorizada por la OMC en su historia. Ahora el temor está en que se desate una escalada en las tensiones comerciales con el bloque comunitario. Conviene recordar que también está pendiente la investigación sobre los automóviles europeos, algo que muy probablemente derive en más aranceles.

Por otro lado, Europa se enfrenta aún a la incertidumbre sobre el Brexit. El primer ministro Boris Johnson presentó  su propuesta de acuerdo para la ruptura, un plan que fue bien recibido en su país por los líderes más radicales a favor del Brexit, mientras que la UE se abrió a negociar. Su propuesta se centra en deshacerse del polémico ‘backstop’ para la frontera irlandesa y reemplazarlo por una frontera regulada en el Mar de Irlanda. Falta esperar la respuesta del bloque comunitario. Las primeras reacciones de la UE fueron positivas en algunos aspectos de la propuesta, aunque señalaron que aún quedan grandes escollos. Por lo pronto, el primer ministro británico  enviará una carta a la Unión Europea pidiendo un aplazamiento del Brexit si no se logra un acuerdo de divorcio para el 19 de octubre.

Finalmente, las preocupaciones de recesión, junto con un aumento de los inventarios de crudo estadounidense, provocaron bajas en el precio internacional del petróleo, de tal magnitud que ya eliminó  todo lo ganado por los ataques de los drones a las refinerías de Arabia Saudita. Finalizó la semana en su menor nivel en dos meses.

El peso mexicano estuvo muy volátil, muy en línea con el comportamiento generalizado del dólar. Por momentos de la semana pasada, la divisa estadounidense alcanzó su mejor nivel en 30 meses, por eso la moneda mexicana se acercó al $19.90 al mayoreo. Al final, los datos débiles de la economía estadounidense, le quitaron fuerza al dólar, y provocó que el peso finalizara alrededor de $19.55.

Principales referencias económicas y eventos de la semana

Esta semana, las principales referencias serán los resultados de la reunión de negociaciones comerciales entre EUA y China, noticias sobre el Brexti, temores a una recesión económica. En materia económica, destaca la cifra de la inflación al consumidor estadounidense.

Adicionalmente, en EUA se publican las minutas de la última reunión de la FED; dato de precios al productor de septiembre y sentimiento del consumidor medido por la Universidad de Michigan de octubre; así como el cambio en inventarios de petróleo.

En Europa, de Alemania, producción industrial de agosto. En Asia, de China,  PMI compuesto y de servicios (caixin) de septiembre.

En México, se publican las minutas de la última reunión de política monetaria de Banxico; el dato de inversión fija bruta de julio, producción industrial de agosto y la inflación correspondiente a septiembre.

Expectativa para el Tipo de cambio

El mercado cambiario mexicano seguirá muy dependiente de los continuos temores sobre el crecimiento mundial (cifras en Alemania, China y EUA) y sus implicaciones que tendría para próximas decisiones de la FED. En este sentido, será importante el dato de inflación estadounidense de septiembre, una de las principales referencias del banco central. Por otro lado, el tema del conflicto comercial entre EUA y China regresa a los titulares. Aunque existen escasas posibilidades de que se logren avances sustantivos en la nueva ronda de trabajos bilaterales entre las dos Partes a celebrarse esta semana, el hecho de que continúen los acercamientos es interpretado como positivo por los mercados. Indirectamente, el tema del juicio político a Trump le genera incentivos a que modere su retórica negativa hacia el gigante asiático. Adicionalmente, las noticias sobre el Brexit podrían generar ajustes en la composición de los portafolios de inversión. Por último, aunque es un proceso largo, los inversionistas están atentos a las novedades sobre el juicio político a Trump. Con ello, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $19.40 y $19.80 spot.

Expectativa para las Tasas de interés

En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.68% – 7.85%.

Durante la semana pasada, la trama política interna en EUA por el inicio formal de un juicio político contra el presidente Trump, novedades sobre las negociaciones comerciales entre EUA y China, y noticias sobre el Brexit fueron las principales referencias para los mercados financieros globales. Localmente, lo más relevante fue la decisión de política monetaria de Banxico, datos positivos de inflación pero débiles de actividad económica.

Donald Trump sigue estando en el centro de todo, acaparando focos y titulares, convertido en hacedor de subidas o bajadas de los mercados financieros con sus tramas políticas y sus declaraciones, sobre todo en lo relacionado al conflicto comercial.

El Partido Demócrata de Estados Unidos inició la apertura de una investigación formal para un procedimiento de destitución (‘impeachment’) sobre Donald Trump debido a las supuestas presiones del presidente americano a su homólogo ucraniano, Volodymyr Zelenski para que se investigaran las inversiones del hijo del precandidato presidencial demócrata, Joe Biden, en Ucrania. La transcripción de la llamada sí muestra que Trump cometió abuso de poder, al buscar alistar a un gobierno extranjero para interferir en el proceso democrático estadounidense al investigar a uno de sus rivales políticos, y que utilizó la retención de asistencia extranjera del Congreso como intimidación.

A pesar de lo anterior, hasta ahora es poco probable que prospere el impeachment porque tiene que ser avalado por el Senado que es controlado por el partido Republicano (a menos que nueva información revele y confirme más graves faltas por parte del presidente Trump). Sin embargo, seguirá siendo un factor de incertidumbre para los mercados, por ser un proceso largo que genera inestabilidad política, y aunque tiene pocas posibilidades de prosperar puede generar daños colaterales en otros asuntos tan relevantes como el conflicto comercial, la ratificación del T-MEC, la aprobación de un programa de gasto en infraestructura, entre otros.

Los mercados financieros se han habituado a la tensión que se vive en Washington desde el inicio de la legislatura y la amenaza de un impeachment lleva sobrevolando sobre Trump desde el día que tomó posesión como presidente en 2017. Los inversionistas han aprendido a lidiar con esta situación los últimos dos años. Sin embargo, el único riesgo no descontado por los mercados es que el proceso culmine con la destitución de Trump, lo que se traduciría en fuertes episodios de volatilidad.

En medio de toda esta incertidumbre política en EUA, Trump buscó desviar un poco la atención al asegurar que un acuerdo comercial con China está más cerca de lo que se espera.  Aunque los mercados reaccionaron optimistas a estas declaraciones, las ganancias no se intensificaron porque los inversionistas esperan novedades algo más concretas sobre la guerra comercial, y consideran que se puede tratar de una “cortina de humo” por el tema del impeachment ya que se dan también un día después de otros comentarios de Trump que sugerían exactamente lo contrario (discurso de Trump ante la Asamblea de las Naciones Unidas).

De todas formas, el optimismo sobre el conflicto comercial aumentó en la semana pasada por posibles avances en las negociaciones entre ambos países. Por lo pronto, ya se definió una fecha exacta de la nueva ronda para el próximo 10 y el 11 de octubre.

Con relación al Brexit, el proceso sigue siendo caótico y sin indicios de que el primer ministro y el Parlamento puedan encontrar una solución consensuada pronto.  Por lo pronto, el Tribunal Supremo de Reino Unido, la mayor instancia judicial del país, decidió en un fallo unánime que la decisión de Boris Johnson de suspender las sesiones en el Parlamento durante cinco semanas es ilegal. Dado lo anterior, los diputados retomaron sus actividades y se llevó a cabo una audiencia de Johnson que resultó todo un espectáculo. El primer ministro quiere que le presenten una moción de censura porque su objetivo es que se celebren elecciones, unos comicios que sabe que puede ganar. La oposición (los Laboristas), precisamente porque saben que puede ganar, no quieren elecciones.

En México, en línea con lo que esperábamos, Banxico recortó la tasa de interés en 25 puntos base. La decisión fue unánime, pero dividida, ya que dos de los cinco integrantes de la Junta de Gobierno votaron por recortar en 50 puntos base (los otros tres estuvieron a favor de la baja de 25pbs).

Banxico justifica su decisión en la disminución de la inflación general, la reciente baja en la tasa de interés por parte de la FED, la amplitud de las condiciones de holgura de la economía (debilidad del crecimiento económico), y el comportamiento reciente de las curvas de rendimiento externas e internas.

Además, Banxico no cierra la posibilidad de mayores ajustes a la tasa de interés en sus próximos encuentros, aunque reitera que mantendrá una postura monetaria prudente.

Consideramos que a pesar de que 2 de los 5 miembros de la Junta de Gobierno votaron a favor de un recorte de 50 puntos, un nuevo recorte seguirá supeditado a lo que haga la FED. En CIBanco estimamos otro recorte de 25 puntos base para diciembre y cierre el año en 7.50%.

Se dieron a conocer datos de la inflación de la primera quincena de septiembre, la cual en términos anuales se ubicó por debajo del objetivo de Banxico de 3.0%, por primera vez en tres años. El dato es positivo, pero muy influenciado por considerables disminuciones en precios de productos agrícolas, mismos que se mueven por fenómenos externos a la economía (como son el clima, estratégica política de EUA, demanda mundial). Descontando los productos agrícolas, energéticos y administrados por el gobierno, la inflación anual se mantiene por encima del 3.7%.

Por su parte, la actividad económica (medida por el IGAE) comenzó el tercer trimestre del año estancada, registrando en julio su mayor caída en casi diez años, afectada por el declive en la industria, principalmente en la construcción. Aunque existe potencial de mejora para el resto del año, la tendencia es negativa y el panorama económico luce complicado, por lo que consideramos que el crecimiento del PIB para 2019 será de sólo 0.3%. Incluso, uno de los motores principales, el sector externo, mostró señas adicionales de pérdida de dinamismo en agosto.

Principales referencias económicas y eventos de la semana

Esta semana, entre el Brexit, las negociaciones comerciales entre EUA y China y los titulares políticos sobre la situación del juicio político de Trump seguirán incidiendo en el comportamiento de los mercados globales. Asimismo, la principal referencia económica para los mercados financieros globales será el reporte de empleo estadounidense correspondiente al mes de septiembre.

Adicionalmente, en EUA se publica de agosto: gasto en construcción, pedidos de fábrica y balanza comercial; de septiembre: actividad manufacturera de la FED de Dallas, ISM manufacturero y de servicios, y cambio en el empleo privado medido por la agencia ADP; así como el cambio en inventarios de petróleo.

En Europa, de septiembre: dato final de PMI manufacturero, de servicios y compuesto y la estimación de inflación.

En México, Banxico publica su encuesta de expectativas y habrá dato de índice de confianza del consumidor de septiembre.

Expectativa para el Tipo de cambio

Las incertidumbres políticas en Estados Unidos y Reino Unido, así como las noticias relacionadas con el conflicto comercial entre EUA y China concentrarán la atención de los inversionistas. Conviene recordar que esos tres temas demorarán en saber su desenlace, en particular, el del juicio político a Trump podría durar hasta finales de año (la última vez que hubo un procedimiento similar duró cerca de 2.5 meses). Además, la especulación de que estas incertidumbres profundizarán aún más la desaceleración económica global será puesta a prueba con las cifras económicas que se publicarán en la semana, sobre todo en el empleo y la actividad manufacturera estadounidense. Adicionalmente, habrá una serie de intervenciones de funcionarios de la FED, donde los inversionistas buscarán pistas sobre los futuros pasos del banco central estadounidense. Con ello, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $19.45 y $19.90 spot.

Expectativa para las Tasas de interés

En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.80% – 7.0%.

Apertura de Mercados                                                    

Donald Trump sigue estando en el centro de todo, acaparando focos y titulares, convertido en hacedor de subidas o bajadas de los mercados financieros con sus tramas políticas y sus declaraciones. Con ello, las principales bolsas en el mundo operan con ligeras ganancias, dominando el sentimiento positivo de los últimos comentarios optimistas sobre China y EUA, después de que Trump aseguró ayer que el acuerdo con el gigante asiático está más cerca de lo que se espera.

Sin embargo, las ganancias no se intensifican porque los inversionistas esperan novedades algo más concretas sobre la guerra comercial, escépticos ante unas declaraciones de Trump que pueden ser tomadas como una “cortina de humo” por el tema del impeachment y que llegan un día después de otras que sugerían exactamente lo contrario (discurso de Trump ante la Asamblea de las Naciones Unidas).

El futuro del proceso de destitución (impeachment) iniciado el martes por la Cámara de Representantes sigue siendo un factor de incertidumbre para los mercados, por ser un proceso largo que genera inestabilidad política, y aunque tiene pocas posibilidades de prosperar puede generar daños colaterales en otros asuntos tan relevantes como el conflicto comercial, la ratificación del T-MEC, la aprobación de un programa de gasto en infraestructura, entre otros.

La Casa Blanca hizo pública ayer la transcripción de la llamada telefónica entre Trump y su homólogo ucraniano. El documento muestra que el presidente estadounidense sí le pidió a su homólogo ucraniano, Volodymyr Zelensky, que investigara al ex -vicepresidente Joe Biden y a su hijo. La transcripción no ha hecho nada para aliviar las críticas sobre el enfoque transaccional de Trump hacia la política exterior, y solo ha servido para avivar las llamas de una incipiente investigación para su destitución.

Sin embargo, los mercados se han habituado a la tensión que se vive en Washington desde el inicio de la legislatura y la amenaza de un impeachment lleva sobrevolando sobre Trump desde el mismo día que tomó posesión como presidente en 2017. Eso sí, de culminarse, la destitución del magnate neoyorquino es el único riesgo no descontado por los mercados.

Con relación a cifras económicas en EUA, se mantuvo sin cambios la revisión del PIB del segundo trimestre del año en 2.0%, aunque se redujo en una décima el rubro del consumo a 4.6%. Por su parte, los inventarios al mayoreo de agosto subieron en 0.4%, mientras que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en tres mil a 213 mil solicitudes (vs 211 mil esperadas), dando muestra que el mercado laboral se mantiene sólido.

Por otro lado, respecto al Brexit, el primer ministro británico, Boris Johnson, prácticamente se burló ayer miércoles de sus rivales en su regreso al Parlamento, incitándolos a derrocar al gobierno o permitir que cumpla con su promesa sobre el Brexit. Johnson quiere que le presenten una moción de censura porque su objetivo es que se celebren elecciones, unos comicios que sabe que puede ganar. La oposición (los Laboristas), precisamente porque saben que puede ganar, no quieren elecciones. El proceso sigue siendo caótico y sin indicios de que pueda solucionarse pronto.

En México, hoy a la 1pm, Banco de México anuncia su decisión de política monetaria, donde todo parece indicar que por segundo encuentro consecutivo, la autoridad mexicana se inclinará por un recorte de tasas por 25 puntos base. La justificación detrás de este recorte se explica por al menos tres factores: la FED redujo su tasa de interés en su último encuentro de política monetaria; la tasa de inflación general mantiene una trayectoria a la baja y; el tipo de cambio (pesos por dólar) se mantiene cotizando con relativa estabilidad.

En materia económica, el IGAE registró una caída de -0.6% en julio a tasa anual desestacionalizada (+0.33% con cifras originales). Por grandes grupos de actividades, las Secundarias se redujeron -2.8%, mientras que las Primarias se incrementaron +4.1% y las actividades Terciarias +0.2%. Con ello, en los primeros siete meses del año la expansión de la actividad económica es de sólo 0.12%.

El peso mexicano inicia la jornada alrededor de $19.55 spot, muy dependiente del comportamiento generalizado del dólar. La moneda sigue atenta a noticias sobre el tema político en EUA, del conflicto comercial. Por otro lado, es probable que previo a la decisión de Banxico el tipo de cambio se deprecie entre 10 y 20 centavos, debido a que si el Banco Central mexicano baja su tasa de interés se reduce el diferencial de esta tasas con respecto a la que se paga en EUA (desincentivando un poco a inversión financiera externa). Sin embargo, comúnmente este tipo de afectaciones tiende a ser temporal, por lo que probablemente el peso se recupere en las siguientes horas o días.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.47 y $19.66 spot (el euro entre $1.092 y $1.098).

Apertura de Mercados                                                    

Las principales bolsas en el mundo inician la semana con dudas, en terreno negativo, con los inversionistas buscando pistas entre las negociaciones de EUA y China para un acuerdo comercial y asimilando las últimas noticias sobre las tensiones en Oriente Medio y las débiles cifras en la Eurozona.

El viernes pasado concluyó la reunión de trabajos técnicos entre EUA y China. Aunque no hubo grandes anuncios, de acuerdo a un comunicado de prensa del ministerio de comercio chino, las negociaciones fueron constructivas.

Lo que generó un poco de incertidumbre en los mercados, fue la cancelación de unas visitas a estados agrícolas estadounidenses (principalmente en Montana) por parte de funcionarios chinos de agricultura. Ahora sabemos que esta decisión correspondió a una solicitud de EUA y no a un empeoramiento de las relaciones. Por lo pronto, el presidente Trump sigue manifestando que él no tiene prisa por un acuerdo, que no intenta alcanzarlo antes de las elecciones y que no quiere un acuerdo parcial sino que busca un “acuerdo completo”.

En Reino Unido, el Partido Laborista (la oposición) ha iniciado este fin de semana su conferencia anual. De acuerdo a medios informativos, se espera que el partido decida entre dos políticas del Brexit: hacer campaña para permanecer en el Unión Europea (UE) de cara a un segundo referéndum o aplazar la decisión sobre qué posición tomar hasta después de unas elecciones.

El precio internacional del petróleo (WTI) se mantiene errático, en niveles alrededor de 57.70 dólares por barril. Arabia Saudita ha recuperado alrededor del 75% de la producción de petróleo que perdió tras los ataques a sus instalaciones y restaurará la totalidad del flujo para inicios de la próxima semana. Por otro lado, el Pentágono ha ordenado el despliegue de más tropas en la región del Golfo para reforzar las defensas aéreas y de misiles de Arabia Saudí tras el ataque a las instalaciones petrolíferas saudíes. En este sentido, el secretario de Estado de EUA, Mike Pompeo, señaló que las tropas buscan la “disuasión y la defensa” y que Washington se propone evitar la guerra con Irán.

En la Eurozona, el crecimiento empresarial se frenó en septiembre. El índice PMI compuesto bajó a 50.4 puntos en septiembre, su menor nivel desde junio de 2013. En particular, preocupa la situación de la industria manufacturera, el cual se mantuvo en terreno de contracción al ubicarse en 45.6 puntos, el nivel más bajo desde 2012.

Respecto a la Reserva Federal, hoy hay tres intervenciones de funcionarios del banco central estadounidense: el presidente de la FED de nueva York, John Williams (8.50am); la presidenta de la FED de San Francisco, Mary Daly (10.50am) y; el presidente de la FED de St. Louis, James Bullard (12pm).

En México, las ventas al menudeo se incrementaron en julio 1.7% a tasa anual desestacionalizada (2.1% con cifras originales). Con ello, en los primeros siete meses del año reportan una expansión de 1.8%.

El peso mexicano inicia la semana alrededor de $19.40, nivel muy similar al cierre de la semana pasada. El mercado cambiario estará muy atento a noticias sobre el conflicto comercial entre EUA y China, datos económicos a nivel global y la decisión de política monetaria de Banxico de este próximo jueves.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.35 y $19.50 spot (el euro entre $1.096 y $1.102).

Recién concluyó la reunión de política monetaria de la FED de EUA y en línea con lo que esperábamos, la autoridad recortó su tasa de interés de fondeo en 25 puntos base a 2.0%, justificándose por las implicaciones de la situación global en la perspectiva económica estadounidense, en medio de un escenario de escasas presiones inflacionarias. En este sentido, la FED reiteró que actuará como sea necesario para apoyar la expansión económica.

La decisión fue dividida, con cinco integrantes del Comité votando por dejar sin cambios la tasa, cinco estuvieron de acuerdo en recortarla 25 puntos base y siete se pronunciaron por una baja de 50 puntos base. Esta misma división se presenta sobre los futuros pasos del Banco, ya que las decisiones se mueven entre los que consideran que  la incertidumbre por el tema comercial y el crecimiento global son razones suficientes para mayores bajas, con los que piensan que la economía estadounidense se mantiene fuerte, por lo que no es necesario hacer ajustes.

Asimismo, publicaron sus nuevas estimaciones económicas y financieras, destacando que para cierre de 2019 el nivel de tasa de interés debería de ser 1.9% (la estimación anterior era 2.4%), mantenerse en ese nivel hasta el final de 2020, subirse a 2.1% en 2021 y 2.4% en 2022.  La tasa neutral de largo plazo se mantuvo sin cambios en 2.5%. Estos ajustes en sus expectativas de tasas implica que al menos para los siguientes dos años, a la autoridad le gustaría no volver a reducir tasas y a partir del tercero pensar en regresar a su proceso de normalización. Esto en principio es una mala noticia para los activos de mayor riesgo, quienes apuestan a que los recortes de tasas deberían de intensificarse, pero la reacción no es tan negativa porque dado que al interior de la FED existe mucha división, sigue abierta la posibilidad de mayor flexibilización monetaria.

Respecto a sus perspectivas del PIB, mejoraron la de 2019 a 2.2% (desde el 2.1%) y la de 2020 la dejaron sin cambios.

Con relación al problema de liquidez que enfrentó el sistema financiero estadounidense en los últimos días, la FED optó por bajar la tasa que cobra a los excesos de reservas en 30 puntos base a 1.8%.

El peso mexicano reaccionó ligeramente negativo a la decisión de la FED, depreciándose hacia $19.40 spot. El hecho de que la FED no haya sido clara de que habrá mayores recortes de tasas en los siguientes meses es lo que generó esta presión.

En unos momentos más (1.30pm), el presidente Powell dará una conferencia de prensa para profundizar en los resultados del encuentro.

17cibanco

 

Cortesía de CI BANCO

Expectativas del Tipo de cambio 2019 y 2020 - septiembre 19

Cortesía de CI BANCO

Puntos críticos del Paquete Económico 2020- 09septiembre19

Cortesía de CI BANCO

En la última jornada de agosto, un mes que estuvo muy volátil, las principales bolsas en el mundo operan con resultados positivos, en medio de cautelosas esperanzas de un acercamiento comercial entre EUA y China.

El ánimo mejoró luego de que el presidente Trump declarara ayer que se estaban llevando a cabo algunas conversaciones comerciales con China. El Ministerio de Comercio de China señaló que las dos partes estaban discutiendo una ronda de reuniones en septiembre.

Tanto Washington como Pekín han adoptado un tono más conciliador en los últimos días, después de un fin de semana de escalada arancelaria. En consecuencia, este domingo entra en vigor, si no se cancelan antes, una nueva ronda de aranceles por parte de Estados Unidos y China. En medio de todo esto, los mercados de renta variable se ubican ahora en niveles más altos que en los que estaban antes de anunciarse (el sábado pasado) dichas barreras. Sin embargo, siempre existe la duda de si aparecerá otro tuit de Trump que acabe con las alzas de los últimos días y con esta débil tregua entre las dos mayores potencias del mundo.

En materia económica, el gasto personal de EUA de julio superó las expectativas y subió 0.6% (vs. 0.5% esperado) dando muestra que el consumo se mantiene sólido al inicio del tercer trimestre y seguirá siendo el motor de crecimiento económico. Por su parte, el ingreso personal subió 0.1%.

En la Eurozona, la inflación se ha situado en agosto en 1.0% a tasa anual, valor muy similar al del mes anterior, cuando había caído a su nivel más bajo desde 2016, lo que para los inversionistas deja vía libre para un anuncio de nuevas medidas de estímulo por parte del Banco Central Europeo (BCE) en su reunión del próximo 12 de septiembre.

En este sentido, los miembros del Banco Central Europeo (BCE) están más divididos que nunca. Mientras que el presidente del organismo, Mario Draghi, defiende una postura más ‘dovish’, con futuras bajadas de tipos y nuevos estímulos que apoyen la economía en un momento de incertidumbre y desaceleración como el actual, otros son más partidarios de esperar porque los últimos datos aún no justifican el “fuerte paquete de medidas” que se está preparando. Por consiguiente, todavía no es un hecho consumado que el BCE anuncie mayores estímulos monetarios en el corto plazo.

En Argentina, la agencia Standard & Poor’s (S&P) declaró que la decisión del país sudamericano de extender “unilateralmente” los vencimientos de su deuda constituye un incumplimiento de pagos y advirtió que la calificación crediticia del país, que atraviesa una severa crisis, ahora está en “default selectivo”.

En México, de acuerdo a la agencia Moody’s, la desaceleración de la economía mexicana pegaría al negocio bancario, tanto en la colocación de crédito como en un aumento en la morosidad. Con base en este escenario, la calificadora ha movido de Estable a Negativa la perspectiva para el sistema bancario de México. También anunció su ajuste a la expectativa de crecimiento del PIB, al ubicarlo en 0.5%.

Por otro lado, el periódico Financial Times publicó una nota en la que mencionaba que el gobierno del Presidente López Obrador podría retomar las alianzas de Pemex con empresas privadas para proyectos petroleros (farmouts) y se volverían a realizar las licitaciones petroleras para aguas profundas. La fuente del FT es anónima, sólo se comenta que es un alto funcionarios del gobierno mexicano.

El peso mexicano continúa presionado, con comportamiento similar al de los últimos días, donde se presiona por la madrugada (ahora se depreció a $20.20), para después recortar pérdidas a niveles por debajo de $20.10. La atención sigue enfocada en lo que suceda en el frente comercial entre EUA y China.

Por el resto del día el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.98 y $20.15 spot (el euro entre $1.101 y $1.107).

Las principales bolsas en el mundo operan con caídas ante los temores de una recesión en EUA luego de que los niveles de la inversión de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense alcanzara su nivel más bajo desde antes de la crisis financiera, lo que llevó a los inversionistas a activos considerados seguros como el yen y el oro. Además el tema del conflicto comercial entre EUA y China y el político en Europa también les juegan en contra.

El diferencial entre el bono a 10 años y el dos años estadounidense, ha caído a su nivel más bajo desde antes de la crisis financiera. Ayer, la rentabilidad del bono a 2 años (1.52%) cerró por encima de la de 10 años (1.49%).

En Europa, el Gobierno británico tratará de extender el periodo durante el cual el Parlamento se mantiene cerrado hasta el 14 de octubre, dos semanas antes de que se cumpla la fecha del Brexit (31 de octubre). Esto se interpreta como una estrategia de Boris Johnson para evitar que el Parlamento detenga su plan sobre una salida de la Unión Europea sin acuerdo.

Por otro lado, en Italia todo parece indicar que el partido “Movimiento 5 Estrellas” y el “Partido Demócrata” progresan en sus negociaciones luego de que este último levantó el veto a Guiseppe Conte. Estos tienen de plazo hasta este miércoles para llegar a un acuerdo. De no lograrlo, Mattarella nombrará un Gobierno provisional y convocará elecciones anticipadas.

La confianza del consumidor en Alemania se mantiene estable a pesar del recrudecimiento de la guerra comercial y el deterioro de las expectativas económicas del país. el índice de septiembre elaborado por GFK, se ubica en 9.7 puntos.

En el tema comercial, las dudas en torno al conflicto que mantienen las dos principales potencias globales se incrementaron después de que  el Ministerio de Relaciones Exteriores de China insiste en que los funcionarios del gigante asiático no se han dirigido a los funcionarios americanos para retomar las negociaciones comerciales, desmintiendo lo dicho por el presidente Trump. Incluso, muy pocos funcionarios del gigante asiático anticipan que pudiera alcanzarse un acuerdo antes de las elecciones del 2020.

El precio internacional del petróleo extiende su rebote por tercera sesión consecutiva (WTI arriba de $56 dólares por barril), luego de que se diera a conocer que los inventarios de crudo estadounidense de la semana pasada medido por la agencia API cayeron en 11.1 millones de barriles. El dato oficial se publica hoy a las 9.30 am.

De acuerdo a Jonathan Heath, Subgobernador del Banxico, con la inflación en México acercándose a la meta de 3.0% se abre la puerta para relajar la postura monetaria sin abandonar la posición restrictiva. Hoy al mediodía (12:00pm) se publica el reporte trimestral de inflación de Banxico, donde veremos estimaciones de los principales indicadores macroeconómicos.

La moneda mexicana se mantiene presionada, ubicándose por arriba de $20.0 spot, ante un aumento en el sentimiento de riesgo de una desaceleración económica global, en particular en EUA por el diferencial entre la curva de largo y corto plazo. El mercado cambiario mexicano seguirá dependiente de cualquier noticia acerca del conflicto comercial entre EUA y China y en espera de la publicación del reporte trimestral de inflación de Banxico.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.89 y $20.08 por dólar spot (el euro entre $1.102 y $1.111).

Conflicto comercial entre EUA y China (otra vez) generador de volatilidad en mercados financieros- 26agosto19

Las principales bolsas en el mundo, operan con caídas, afectadas por la noticia de que China aplicará represalias arancelarias a EUA y con los inversionistas en espera del discurso que dará el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en busca de claridad sobre si la institución sigue en camino de aprobar otra rebaja en las tasas de interés tan pronto como en septiembre.

La principal cita de los mercados esta semana, y una de las más relevantes de los últimos meses, llega hoy con el discurso del presidente de la FED Jerome Powell, a las 9 de la mañana hora de México. Una comparecencia clave por el momento y el lugar: en el simposio de bancos centrales de Jackson Hole, principal encuentro de banqueros centrales del año, llega tras varias semanas en las que se ha intensificado el miedo a una recesión global.

Los inversionistas esperan un mensaje claro del banquero central sobre futuras bajadas de tasas. Con ello, las expectativas construidas en torno al discurso de Powell tienen altas posibilidades de riesgo de una decepción.

El mercado es tan negativo con el desempeño económico actual que es difícil pensar que los banqueros centrales se alineen con estas expectativas. En el caso de la FED, el mercado descuenta un recorte agresivo de tasas de interés (por lo menos 100 puntos base en los próximos doce meses). Los recientes comentarios de algunos funcionarios regionales de la FED, la división al interior del comité que reflejaron las minutas de la última reunión y algunas cifras económicas mejor a lo esperado, son motivos suficiente para pensar que Powell optará por un mensaje neutral y de prudencia, sin reflejar una prisa en declarar el inicio de un ciclo de relajación sostenido.

Powell tiene una tarea muy difícil, con los mercados financieros y el presidente Trump presionando para que el banco central estadounidense continúe bajando las tasas ya en septiembre.

Respecto a la guerra comercial, China anunció hoy medidas de represalia con la aplicación de aranceles (entre 5% y 25%) a importaciones provenientes de EUA por 75 mil millones de dólares. Estos impuestos entrarán en vigor en dos partes, los primeros a partir del primero de septiembre y en automóviles a partir del 15 de diciembre de este año. Esta decisión del gigante asiático es respuesta a la decisión de Trump de aplicar aranceles a productos chinos a partir del 1 de septiembre. Con ello, vuelve a escalar el conflicto comercial y pone en riesgo la reunión bilateral programada para los primeros días de septiembre en la Ciudad de Washington. La noticia provoca caídas en los mercados financieros y commodities, en particular en las monedas de economías emergentes y bolsas de valores.

Por otro lado, en Italia la incertidumbre política se mantendrá unos días más. El presidente italiano, Sergio Mattarella, ha acordado dar a los partidos más tiempo (hasta el martes) para negociar un posible gobierno alternativo que evite la convocatoria de nuevas elecciones. El acercamiento entre el Partido Demócrata y el Movimiento 5 Estrellas puede sacar al país de la crisis.

En México, se revisó a la baja en una décima la estimación inicial del PIB de nuestro país del segundo trimestre del año. Con ello, el crecimiento trimestral fue de 0.0% (se evita una recesión técnica definida como dos trimestre seguidos con caídas), y a tasa anual desestacionalizada se ubicó en +0.3%. Se confirma el estancamiento de la economía mexicana durante el primer semestre del año. Nuestra expectativa de crecimiento del PIB para todo 2019 es de +0.5%.

El peso mexicano inicia la jornada presionado, por momentos acercándose a $19.95 spot. La escalada en las tensiones comerciales entre EUA y China y las dudas de lo que comentará Powell en unos minutos más, son los factores detrás de este comportamiento de la moneda mexicana. Si Powell decepciona a los mercados, la presión sobre la moneda podría intensificarse por arriba de los $20.0.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $19.75 y $20.05 spot (el euro entre $1.104 y $1.111).

Recién se publicaron las minutas de la última reunión de política monetaria de la Fed, en la cual decidieron bajar tasas en 25 puntos base.

Los miembros del comité de política monetaria consideraron el recorte de tasas de interés de julio  como un seguro, ante el escenario de bajos niveles de inflación y el riesgo de un deterioro profundo en la inversión privada y la actividad económica, debido al conflicto comercial entre EUA y China. Sin embargo, aún ven una expansión económica sostenida en EUA con inflación cerca del objetivo en los próximos meses.

El comité no contempla el recorte como parte de un ciclo de bajas continuas de tasas, argumento que utilizó el presidente Powell en la conferencia de prensa de esa reunión.

Las actas de la reunión detallan como los miembros del comité debatieron sobre la posibilidad de llevar a cabo bajas de tasas de interés más agresivas (hubo dos miembros que sugirieron una disminución de 50 puntos base), a pesar de que coincidieron en la necesidad de evitar sugerir futuros descensos.

En general, las minutas muestra a la Fed confirman que el Banco Central no quisiera bajar más su tasa de interés, pero el mercado financiero y el presidente de EUA seguirán presionando a mayores recortes de tasas. La fecha en la que se celebró la reunión, todavía no se conocía el negativo dato de PIB alemán en el segundo trimestre y Trump no había anunciado los aranceles que planea aplicar a productos chinos valorados en 300 mil millones de dólares en septiembre. Por lo pronto, los mercados no le creen a la Fed de que la baja anterior fue sólo un ajuste y la atención se vuelca al discurso que dará el presidente de la Fed, Jerome Powell, en Jackson Hole, en reunión del próximo viernes con los principales banqueros centrales del mundo.

La reacción del peso mexicano ha sido limitada y errática. Actualmente cotiza alrededor de $19.68.

Temores de recesión global y sus implicaciones para la FED y Banxico- 19agosto19