El Gobierno federal volteó a ver a la economía que transita por un nulo crecimiento. No hay duda, cualquier proyecto de índole social y político requiere tener finanzas sanas, pero además una economía que registre una actividad positiva que permita hacer los cambios dentro de un ambiente favorable para la sociedad.

La SHCP a través de Arturo Herrera, su secretario, dio a conocer un plan para impulsar a la economía al destinar 485 mil millones de pesos para proyectos de infraestructura, impulsar inversiones, el consumo privado y adelantar compras gubernamentales.
De ellos, 50 mil millones de pesos irán a infraestructura, habrá proyectos de capital público-privado en el sector carretero, hidráulico, transporte y desarrollo urbano.

La Banca de Desarrollo canalizará créditos a las mipymes; además, Fonacot dará préstamos por 1.2 millones de créditos y préstamos de nómina.

Asimismo, la Banca de Desarrollo acelerará préstamos a proveedores del Gobierno y de Pemex.

Lo que falta es darle “certeza y confianza” a la inversión privada para que acompañe estas medidas y permita que la economía mexicana recupere crecimiento de manera “consistente”.

Por otro lado, el presidente Andrés Manuel López Obrador comentó que le gustaría que el Banxico tuviera un doble mandato, la inflación (a través del poder adquisitivo de la moneda) y la economía. En ese sentido, sería muy posible que el banco central tuviera que balancear la inflación con el crecimiento económico, y ante ello trabajaría con una intención de mantener tasas de interés relativamente bajas que permitan que el crédito y el consumo estén activos.

También comentó que las tasas de interés actuales son muy altas y le gustaría que bajaran, aunque respeta a la institución. En este punto es claro que para el Banxico mantener estable el tipo de cambio significa darle cierta estabilidad a la inflación.

Bajar las tasas de interés sin condiciones estables para la economía generaría un riesgo en los flujos de tenencia de extranjeros, que por cierto se encuentran en mercado de dinero con un saldo acumulado en 2019 negativo en mil 372 millones de dólares al 19 de julio. Cuando hablamos de “condiciones estables” incluimos el desarrollo del PIB, la decisión de la Fed y su política monetaria futura, la evaluación del Plan de Negocios de Pemex por parte de las calificadoras, el Presupuesto 2020, ahora a nivel global el Brexit y el proteccionismo comercial.

Hoy muy probablemente la Fed estará bajando la tasa de interés en 25 puntos base y el “spread” entre las tasas de interés en México y en Estados Unidos se estarán ampliando a 600 puntos base. Sin embargo, el riesgo de una recesión prolongada puede afectar la recaudación futura y aumentaría el riesgo de un deterioro en las finanzas públicas, lo que no necesariamente ayudará a que este aumento en el spread signifique un peso más fuerte y una visión atractiva para los inversionistas que ya han ganado mucho dinero en el primer semestre del año.

Durante los primeros siete meses del Gobierno federal, el presidente Andrés Manuel López Obrador ha buscado recomponer con cierta velocidad el desarrollo económico, político y social del país, a través de combatir la corrupción y reordenar el gasto público.

Sin embargo, el saldo hasta el momento es un riesgo en el sector salud, un aumento en la inseguridad a nivel nacional y una economía transitando hacia un nulo crecimiento.

La reestructura y centralización del gasto público de una manera radical no han permitido que el mismo Gobierno lo vaya ejerciendo en tiempo y forma, lo que ha generado que la propia actividad económica del país se esté viendo perjudicada. Algunos sectores como el de salud están viviendo un momento crítico ante la falta de medicinas y la atención en tiempo y forma al paciente, incluyendo operaciones de urgencia y programadas.

La seguridad se está viendo rebasada a las expectativas que traía el Gobierno. Este último evento en la Ciudad de México y el número de homicidios acumulados a lo largo de 2019 reflejan la necesidad de nuevas y rápidas acciones que el Gobierno deberá de implementar, porque al final también se reflejan en la confianza de inversión a largo plazo por el sector privado.

El hecho de que el Gobierno no aumente la deuda pública y mantenga un superávit primario en este ejercicio 2019 es positivo para darle estabilidad macroeconómica, pero implica de manera directa una afectación al crecimiento económico, generando menores oportunidades de desarrollo y riesgo de pérdidas de empleos.

La estabilidad macro no implica necesariamente una estabilidad de la economía. Tener hoy un tipo de cambio estable y una inflación dentro del objetivo del Banxico se debe “al nivel tan alto de las tasas de interés”, que al final significa un mayor costo financiero para el Gobierno y para la misma sociedad, donde los créditos se mantienen muy caros y los riesgos de morosidad se incrementan.

El estar bajando los salarios y prestaciones al sector público puede tener dos significados. Que efectivamente había un exceso en la estructura pública, pero la forma del recorte que ha llevado a cabo el Gobierno está deteriorando la calidad del servicio en prácticamente todas las secretarías y empresas paraestatales.

Las compras centralizadas, que tienen un objetivo de reducir la corrupción, han afectado en el accionar a instituciones como el IMSS e ISSSTE, entre otros, con una baja productividad.

Este viernes vimos los resultados trimestrales de Pemex y la CFE. Mantienen serias dificultades para retornar a una rentabilidad consistente. La CFE ganó $11,130 millones y Pemex perdió 52,667 millones. En el primer semestre, sin embargo, ambas instituciones acumulan pérdidas. Pemex enfrenta necesidades de pago por servicio de deuda y una urgencia para estabilizar la producción diaria de crudo. La CFE está en arbitraje con empresas del gasoducto que al final distribuirán gas al menos a un tercio del territorio nacional. En ambos casos, la dependencia con el Gobierno y el bajo crecimiento podrían repercutir en ajustes a la baja en las calificaciones crediticias de México y de estas empresas, además de los riesgos adicionales en la ratificación del T-MEC.

En resumen, a pesar de una estabilidad en el tipo de cambio alrededor de los $19.10 en el mercado interbancario y una inflación debajo de 4.0% anual (primera quincena de julio), estamos viendo una rápida desaceleración de la economía mexicana que puede llevar a un ajuste en la calificación crediticia de México y/o de Pemex y generar una salida de flujos de extranjeros, pasando a un segundo término ese gran “spread” que podría ampliarse esta semana cuando la FED baje 25 puntos base la tasa de interés.

Vemos riesgos futuros sobre la recaudación tributaria y un círculo vicioso que afecte aún más el área de salud y la urgente necesidad de recuperar la seguridad de todos los mexicanos.

Desde finales de mayo, cuando Donald Trump anunció la posible imposición de aranceles por la falta de un control migratorio, la tenencia de los extranjeros en mercado de dinero se empezó a ver disminuida en forma acelerada, y a pesar de que esa amenaza ha quedado relegada por otros 45 días (a la primera semana de septiembre), el deterioro acelerado de la economía y el riesgo de una degradación en la nota soberana de México y especialmente de Pemex hacia un grado “especulativo” están afectando el ambiente entre inversionistas.

El mercado sabe que es muy probable que el “spread” de las tasas de interés entre México y Estados Unidos se podrá ampliar “temporalmente”, una vez que la Fed disminuya 25 puntos base su tasa de referencia el próximo 31 de julio a 2.25% anual. Sin embargo, observamos que la “confianza” de inversionistas extranjeros se está cuestionando.

Desde el cierre del 31 de mayo pasado como dato acumulado en el año, la entrada de flujos alcanzó tres mil 617 millones de dólares, y desde entonces ha observado una baja, producto de riesgos arancelarios, ajustes en las previsiones de crecimiento, renuncia de funcionarios del Gobierno, un Plan de Negocios de Pemex en dirección correcta, pero lejos de los objetivos urgentes de estabilizar en el corto plazo la producción diaria de crudo y su efecto hacia el gasto público y sobre las calificaciones crediticias.

Al 15 de julio este flujo de extranjeros ya está “negativo” en 751 millones de dólares. Así, entre junio y julio han salido cuatro mil 360 millones de billetes verdes. Como dato, a mediados de septiembre se tenía un acumulado de más de siete mil millones de dólares como el punto más alto en el año.

Hoy en día, de los flujos extranjeros que permanecen en el mercado de deuda, los inversionistas se están posicionando en bonos gubernamentales y han registrado una “salida” franca en Cetes. Consideramos que están esperando una baja por parte del Banxico, aunque por las condiciones actuales, en el mercado se estima que pudiera ser hacia finales de año, lo que aumentaría por algunos meses el “spread”, en otros 25 puntos base más.

En cuanto al mercado de renta variable, la Bolsa ha venido ajustando 5.0% desde finales de junio, y seguramente el flujo de inversionistas extranjeros ha reducido posiciones, aunque en el acumulado en el año es positivo en dos mil 659 millones de dólares hasta el cierre de junio.

Desde hace algunos meses comentamos que el mercado accionario en México carecía de catalizadores que le permitieran observar reacciones ascendentes para ubicarse de nuevo sobre su tendencia de alza de mediano plazo. Al mismo tiempo, en un marco general, los comparativos trimestrales al 2T y 3T de 2019 serían difíciles.

Desde noviembre de 2018 cuando penetró niveles de 45 mil 500 puntos en un ambiente de caída de mercados globales, truncó una línea de tendencia de alza que mantuvo desde 2008 y en especial de 2011 a noviembre pasado en un claro canal ascendente que desarrollaba.

Desde el triunfo de Donald Trump a finales de 2016 y que llevó primero al peso mexicano a niveles de $22.00 (mdo. interbancario), la inflación a 6% anual, la revisión en su momento del TLCAN y el recorte al gasto público, la economía mexicana entró en un período de más bajo crecimiento, y junto con el proceso electoral, posteriormente, el escenario económico entró a una fase de baja inversión privada y una desaceleración en el consumo.

El Gobierno federal inició su mandato con un reajuste y control en el gasto público con la finalidad de reducir y acabar con la “corrupción” pretendiendo que el recurso llegue sin “intermediarios” al destinatario final. El problema es que una ejecución “lenta” tiene un efecto hacia la economía. Además, la inversión privada está “frenada”.

Entre las decisiones políticas, el retraso en la ratificación del T-MEC (antes TLCAN), la revisión del Plan de Negocios de Pemex por parte de las calificadoras e incertidumbre sobre el rumbo económico, se suma la baja inversión propia del Gobierno federal que está llevando a un estimado crecimiento económico 2019 muy bajo y un 2020 que, sin duda, será también modesto. Lo vimos con la revisión a la baja nuevamente del estimado de crecimiento a México por parte del FMI.

Por todo esto, las empresas que cotizan en el mercado accionario enfrentan un ambiente de desaceleración global acelerada y una economía interna debilitada en el consumo.

Así, independientemente de observar algunos momentos de rebotes técnicos como oportunidades estrictamente de corto plazo, la tendencia secundaria en el mercado es de baja con objetivos que pudiera buscar hacia los 39,000-38,000 puntos en primera instancia, pero no es descartable ver ajustes mayores.

Además, con una tasa de interés sin riesgo de 8.25% por parte del Banxico, el costo de oportunidad es muy alto para el mercado.
Así, vemos riesgos aún para lo que resta del año en inversiones de renta variable local (a excepción de casos aislados de empresas y/o sectores con buen sustento fundamental como comerciales, aeropuertos, etcétera).

Sin embargo, como sucedió en 1995, 1999 y 2008, cuando las condiciones económicas hacen crisis, el mercado, después de un ajuste más significativo, se vuelve una oportunidad de “oro”, y eso no falla. Por eso, habrá que dejar al mercado aún en su fase correctiva y posicionarse cuando técnicamente se vean condiciones de acumulación y dentro de los rangos arriba mencionados.

Este lunes 22 de julio, el Partido Conservador en Reino Unido tendrá sus elecciones, y llevará a cabo la votación de 160 mil miembros del Partido Conservador para definir al nuevo primer ministro en sustitución de Theresa May, que dejará el interinato en esta semana. La decisión más probable de acuerdo a las últimas encuestas dan una clara ventaja a Boris Johnson, quien ha insistido en que logrará “sacar” a la Gran Bretaña de la Unión Europea a más tardar en la fecha programada del 31 de octubre. Lo ratificó inclusive en el último debate del miércoles pasado. Las casas de apuestas también le asignan una alta probabilidad de triunfo.

Ante su “agresividad”, los diputados británicos aprobaron el jueves pasado una cláusula destinada a impedir la suspensión del Parlamento para forzar a un Brexit sin acuerdo, algo que con fechas anteriores, Boris Johnson venía comentando en caso de no apoyar su propuesta.

El Partido Laborista británico, liderado por Jeremy Corbyn, convocó a sus seguidores a concentrarse el próximo jueves 25 frente al Parlamento, para exigir al nuevo jefe de Gobierno electo por los conservadores, a que convoque a elecciones generales “porque esta crisis no puede continuar”. La manifestación tendrá lugar un día después de que el gobernante elegido por la membresía del Partido Conservador haya asumido el puesto de la renunciante Theresa May.

En lo que va de 2019, la Bolsa de Londres, el FSTE registra una ganancia de 11.5% y la libra esterlina ha perdido 1.96%, aunque desde mediados de marzo, cuando alcanzó su nivel más alto en 1.33, registra una contracción de 6.2%.

Hasta ahora, los inversionistas que participan en ellos han considerado más a la política monetaria global que a los aspectos internos. Sin embargo, es muy probable que de ahora en adelante, el Brexit tome mayor relevancia y empiecen a salir escenarios para la economía británica con o sin acuerdo.

La Bolsa, que ya no ha logrado alcanzar los máximos históricos de mayo de 2018, podría generar riesgos de baja hacia los seis mil 800 puntos, que representan contracciones de casi 10%, mientras que la libra situada en 1.25 dólares podría ver regresos hacia 1.20-1.18 dólares, que representan posibles depreciaciones superiores a 5.0%.

El PIB de Reino Unido representa cerca de 1.8% mundial y casi 5% al valor de capitalización global de los mercados, por lo que consideramos que tendrá un efecto hacia los mercados en global, ya que el fuerte vínculo con la Unión Europea en esta separación incluye a más de 11% en el valor de capitalización global. El Banco de Inglaterra (BoE) tendrá una mayor interacción con los mercados.

Con esto, consideramos que el Brexit estará dentro de las variables de corto plazo, que los manejadores de fondos incluirán en su análisis para su toma de decisiones.

Se sumará al proteccionismo comercial en donde Estados Unidos y China no logran dar los avances necesarios para retomar las negociaciones y al aumento en las tensiones geopolíticas con Irán en los últimos días, y en especial con Gran Bretaña y Estados Unidos, que al final están detonando un menor desempeño de la economía mundial.

Así que empecemos este lunes con la votación, y una vez que cierre el horario de la elección habrá anuncios importantes que posiblemente lleven a que el martes tenga alguna implicación en los diferentes mercados.

Después de que el Gobierno federal diera a conocer el Plan de Negocios de Pemex, las calificadoras crediticias Moody’s, HR Ratings y S&P Global dieron algunas entrevistas y generaron algunos comentarios en diversos medios de comunicación que nos hacen ver, en suma, que la revisión de las calificaciones de la nota soberana y de Pemex las harán entre septiembre y octubre próximos.

En general, el hecho de que el Gobierno federal apoye con recursos a Pemex y reduzca la carga fiscal desde 65% hasta 58% en 2020 y a 54% para 2021 implica que el presupuesto federal de 2020 se volverá relevante. Evaluar qué tanto va a afectar a las finanzas del Gobierno para el ejercicio 2020, en medio de una rápida desaceleración de la economía y con un bajo nivel de inversión pública y privada, será un tema de seguimiento.

Dentro de las entrevistas vimos “diversidad” de opiniones entre las mismas calificadoras, desde un Plan de Negocios con pocas sorpresas, hasta insuficiencia en el apoyo federal a Pemex. Pero quedan muchas dudas de información para llegar a números muy optimistas que buscarán darle la vuelta a la producción diaria de crudo, el tema de las reservas de crudo con que se cuentan, la cancelación de farmouts, abrir contratos de servicios menos atractivos para la iniciativa privada y toda la reducción de costos de producción y operación.

Sin embargo, nos queda claro que el Gobierno federal buscará a toda costa recuperar el sector energético, tratando con prioridad que Pemex y la CFE retornen primero a la rentabilidad y posteriormente que sean la palanca de un crecimiento en el desarrollo nacional. Por ello, limitará la actuación de la inversión privada, nacional o extranjera en la medida de lo posible.

Quiere ganar tiempo para preparar y poder presentar un presupuesto 2020, que contemple la aplicación de los programas sociales comprometidos, el apoyo comprometido a Pemex, recursos dirigidos hacia el control migratorio, intentos de aplicación hacia la inversión pública para tratar de reactivar la economía y, además, seguir con su plan de austeridad republicana con un control de gasto público que permita mantener el objetivo de un superávit primario.

En ese sentido, consideramos que la recaudación tributaria se volverá relevante. Hoy, representa alrededor de 63% del presupuesto de ingresos y para 2020 tendrán que sustituir el menor ingreso por cuenta de Pemex con una mayor presión por este rubro y en medio de una economía de bajo o nulo crecimiento y, además, con un entorno internacional más complicado y en desaceleración.

Los mercados, principalmente el de capitales, está resintiendo el efecto de un menor crecimiento y menor atractivo y demanda de inversionistas, reportes con sesgo más débil en ventas y flujo operativo de las empresas en este segundo trimestre del año.

Técnicamente estamos viendo que la resistencia de 44 mil puntos se está volviendo muy pesada y, en contraparte, aumenta su riesgo de corrección a la baja de manera más significativa.

El tipo de cambio sigue oscilando entre $19.35 y $18.85 desde mediados de junio hasta la fecha. Sin embargo, estamos viendo un mayor volumen de operación y una tenencia de extranjeros que vienen reduciendo posiciones en el mercado de deuda y un menor ritmo de compra en capitales.

El spread entre las tasas de interés de México y Estados Unidos es de 575 puntos base. La Fed podría bajar la tasa de interés en julio o en septiembre, pero el Banxico quizá aún no, esperando primero a la revisión de las calificadoras, y si todo va bien, que el flujo se estabilice; hacia noviembre-diciembre podría hacerlo quizá.

El banco central tiene como objetivo garantizar el poder adquisitivo de la moneda, y con ello mejorar el bienestar de los mexicanos. Esto significa en otras palabras que una “moneda estable” ayudará a que la inflación se ubique dentro del objetivo de 3.0% +/- 1.0% y en un entorno en donde la economía mantenga una dinámica favorable por una política económica y monetaria congruente.

Implica un trabajo permanente de funcionarios del Banxico con el Gobierno federal a través principalmente de la Secretaría de Hacienda.

Pero, cómo estamos hoy?

Desde diciembre de 2015 con tasas de referencia a 3.0% anual, el Banxico tuvo la necesidad de iniciar un proceso de alza en la tasa de interés por dos factores, primero, que la Fed inició un ciclo de normalización en su política monetaria aumentando las tasas de interés, y segundo, algunos indicadores como la deuda pública / PIB que fue direccionando hasta 48.5% con las repercusiones de fuertes recortes al gasto público en la administración pasada.

El Banxico ha logrado en el tiempo estabilizar al peso mexicano, a pesar de ver por momentos movimientos especulativos más significativos. Tuvo que subir las tasas de interés mucho más de lo “deseado” para alcanzar un “spread” entre las tasas de interés de Estados Unidos y México, lo suficientemente atractivas para “estabilizar” al tipo de cambio y poder controlar algunos riesgos sobre la inflación. Esto ha representado un mayor costo financiero para el Gobierno federal, pero también para la población que ha perdido gran parte del poder de su disponibilidad monetaria.

En lo que va del año, el peso mexicano se ha revaluado alrededor de 3.0% y la inflación acumulada apenas alcanza 0.27% a junio, con estimados en el año alrededor de 3.70-3.80% anual. Sin embargo, la economía enfrenta una rápida e importante desaceleración que podría alcanzar “la recesión técnica”.

Si la Fed baja la tasa de interés como se espera en julio y/o en septiembre, el spread “aumentará” en un principio otros 25 puntos base. No obstante, estamos viendo algunos riesgos sobre los “flujos” hacia nuestros mercados y sobre inversiones directas de mayor plazo de nacionales y extranjeros. Por un lado, la revisión del Plan de Negocios de Pemex y, por otro lado, la ratificación del T-MEC, que todo apunta a que será hasta 2020 cuando el Congreso Americano determine su votación. Ahí vemos que el conflicto de la CFE con las empresas ligadas al gasoducto de Texas a Tuxpan puede contaminar la ratificación.

Dentro del Plan de Negocios de Pemex observamos que el Gobierno federal tomará en “directo”, a través del gasto público, la construcción de Dos Bocas. Habrá una reducción en la carga fiscal, en 2020 de 65% a 58% y para 2021 a 54%. Se muestra muy dudoso el ritmo de participación de las empresas privadas (farmouts).

El Gobierno, sin duda, quiere un sector energético con Pemex y la CFE “del y para el Estado” con el beneficio de erradicar la “corrupción”. Ahora veremos a las calificadoras evaluar los recursos, estrategias y eficiencias para recuperar la producción diaria de crudo, solventar el pago de capital e intereses y su plan de inversiones, con el fin de recuperar la rentabilidad de Pemex lo más pronto posible y así determinar si hay ajuste en la nota soberana de México y en Pemex, especialmente de S&P que ha permanecido más expectante todavía.

Los futuros en el mercado muestran la posibilidad de que el Banxico baje la tasa de interés el último bimestre del año en 25 puntos base si las condiciones de estabilidad prevalecen. A la economía le urge, pero el ambiente externo (Brexit, conflicto comercial) e interno aún es incierto en estos momentos.

Los mercados en Estados Unidos, que se encuentran en máximos históricos, tendrán varios eventos inciertos junto con la cercanía de reportes corporativos al segundo trimestre del año.

La reunión comercial con China sigue en stand by. En días pasados, el Gobierno de China solicitó un trato normalizado para Huawei, lo que significa quitarlo de la lista negra de empresas sobre riesgos contra la seguridad nacional, así como quitar la imposición de aranceles actuales por 250 mil millones de dólares a 25%.

Por su parte, el Gobierno de los Estados Unidos únicamente cedió en extender el plazo de una posible imposición de aranceles al resto de las importaciones chinas por 300 mil millones de dólares y dejó a algunas empresas americanas venderle ciertos insumos a Huawei, pero la mantiene dentro de la lista negra.

Hasta ahora se ha hablado de un avance de 90% en las negociaciones generadas desde hace un año aproximadamente. Sin embargo, el 10% restante requiere resolver diferencias muy importantes. China tendría que hacer reformas para modificar el tratamiento fiscal y operativo de empresas estatales, a lo que el Gobierno chino se ha negado. También habría cambios legales en derechos de propiedad intelectual y temas de ciberseguridad, entre otros, por lo que asumimos que esta negociación seguirá tratando de llevarse hacia los siguientes meses con los riesgos arancelarios sobre el proteccionismo comercial y la impaciencia de Donald Trump.

Por el otro lado, para Donald Trump, la Fed es la institución de mayor “peligro” para el crecimiento económico de su país. Asume que con su política monetaria actual sigue fortaleciendo al dólar y afecta el intercambio comercial, con lo que perjudica el crecimiento de la economía americana que podría ir “como avión”.

Por su parte, la Fed se ha fijado como objetivo el máximo empleo, la estabilidad de precios y moderadas tasas de interés a largo plazo. Jerome Powell y los miembros tienen claro que la economía está mostrando una moderada desaceleración hasta ahora, que la inflación está ligeramente por debajo del objetivo estimado de 2.0% anual y que el empleo se mantiene fuerte, con lo que dio un primer paso al modificar desde diciembre pasado su postura restrictiva hacia una postura más neutra.

El mercado ha anticipado una probable baja desde julio próximo por la ubicación de la curva de los bonos del Tesoro. De acuerdo a la curva en las tasas de interés a lo largo del tiempo, es posible bajas entre 25 y 50 puntos base en estas próximas reuniones de julio y septiembre.

Nosotros consideramos que el empleo sigue fuerte promediando en los últimos 12 meses 188 mil nuevas plazas y que la inflación estará rondando entre 1.5 y 2.0% anual en lo que resta de 2019. Sin embargo, vemos algunos indicadores como los PMI de manufactura y servicios, ventas minoristas y producción industrial, entre otros, en una desaceleración. Por ello, es probable que baje la tasa de interés, pero de manera gradual de 25 puntos base y muy probablemente sea julio, aunque para septiembre habría una mayor información de todas estas variables, así como del entorno que rodea a la economía.

Así, vemos que las Bolsas vuelven a mostrar cierto agotamiento en un nuevo intento de registros históricos, en medio del inicio de los reportes corporativos que tendrán ya comparativos más normalizados después del efecto inicial de la reforma fiscal en Estados Unidos.

Técnicamente, el Nasdaq, por ejemplo, tiene una resistencia importante sobre los 8,300 puntos, el S&P500 tiene resistencia ligeramente arriba de los 3,000-3,100 puntos y el Dow Jones no muy lejos ya de las 27,350 unidades.